期货和期权.ppt

《期货和期权.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货和期权.ppt（39页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、期货和期权,导论,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,2,什么是期货期权,1、生活中的例子2、期货3、期权4、金融衍生工具,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,3,课程主要内容,第一章 期货市场的产生与发展第二章 期货交易基础知识第三章 期货市场基本制度与交易流程第四章 套期保值与套利第五章 期货价格的预测第六章 金融期货第七章 期权交易基础知识第八章 期权品种 第九章 期权交易策略,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,4,参考书目,教材：罗孝玲期权与期货高等教育出版社 2007 参考书目：John Hull期货期权入门第三版 人大 2001John Hull期权与期货市场基

2、本原理机械工业 2008John Hull期权、期货及其他衍生产品机械工业 2009 John Hull期权、期货及其他衍生产品习题集 机械工业出版社 2010,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,5,基本概念金融衍生工具（derivative instruments）是在原生金融工具的基础上派生出来金融工具。衍生金融工具又可称为：派生金融工具、金融衍生产品。种类：期货、远期、期权、Swap,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,6,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,7,金融衍生工具的基本特征1、本身不具有价值，其价格随其他工具的变化而变化。2、具有财务杠杆作用。3、产品特性

3、复杂4、产品设计灵活性大。,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,8,第一章 期货市场的产生和发展,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,9,国际期货市场发展历程,1848年，CBOT成立1865年，CBOT推出标准化合约，引入保证金制度1972年，CME（芝加哥商业交易所）设立的IMM分部推出外汇期货合约1973年，CBOE成立1982年，KCBT（堪萨斯城期货交易所）推出股票价格指数期货合约1982年，CBOT推出美国长期国债期货期权合约,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,10,国内期货市场,1990年10月，郑州粮食批发市场成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，是我国

4、第一个商品期货市场。1991年6月，深圳有色金属交易所成立1992年1月，上海金属交易所成立1992年9月，广东万通期货经纪公司成立1993年底，全国期货交易所达50家，期货经纪公司近千家，期货市场出现盲目发展的局面 19941999，国家对期货市场进行大规模的规范整顿 1995年，中国证监会批准设立了15家试点交易所1998年，合并成立了上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,11,标准化合约举例,数量质量时间地点,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,12,SHFE铜标准合约,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,13,SHFE铜标

5、准合约（续）,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,14,DCE大豆标准合约,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,15,DCE大豆标准合约（续）,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,16,CBOT大豆期货合约,第二章 期货交易基础知识,第二章 期货交易基础知识,第一节 期货交易与现货交易、远期交易及证券交易的关系,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,19,一、期货交易与现货交易,期货交易与现货交易的联系期货交易的过程：开仓持仓平仓交割-实物交割是联系二者的纽带,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,20,期货交易与现货交易的区别,交割时间不同交易对象不同交易目的不同交

6、易场所与方式不同结算方式不同,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,21,二、期货交易与远期交易,同为未来交易的合约远期是基础，期货是在远期之上的发展关键点：是否标准化合约,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,22,期货交易与远期交易的区别,交易对象不同功能作用不同履约方式不同信用风险不同保证金制度不同,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,23,三、期货市场与证券市场,基本经济职能不同交易目的不同市场结构不同保证金规定不同,第二章 期货交易基础知识,第二节 期货价格理论及经济功能,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,25,一、期货价格理论概述,1、现货价格2、商品期货：仓

7、储费用3、金融期货：现金利息-货币时间价值-持有成本理论：期货价格=现货价格+仓储成本：F=P+Ct,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,26,二、期货市场功能,套期保值（Hedging）价格发现(Market Making or Price Discovery)研究表明，期货交易可以缓解价格波动，见Holbrook Working(18951985)，New Concepts Concerning Futures Markets and Prices，1962 American Economic Review,第二章 期货交易基础知识,第三节 期货市场的组织结构,2011-9-26,仰

8、恩大学经济系SHI,28,期货市场组织结构,一、期货交易所二、结算机构交易所内部-专属结算模式交易所外包-独立结算模式伦敦结算所三、期货经纪公司,第二章 期货交易基础知识,第四节 期货合约,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,30,一、期货合约的基本概念,期货合约：期货交易所制定；标准化合约；交易对象时间、地点、数量、质量的某商品固定条款：以上诸项及其他变化条款：价格,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,31,二、期货合约基本条款以DCE大豆标准合约为例,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,32,DCE大豆标准合约（续）,第二章 期货交易基础知识,第五节 我国主要期货交易品种

9、与期货合约,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,34,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,35,大连、上海、郑州,大连商品交易所：目前的交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、啤酒大麦，正式挂牌交易的品种是玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕和豆油。上海期货交易所：目前上市交易的有铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油等5个品种的标准合约。郑州商品交易所：目前上市交易小麦（包括优质强筋小麦和硬白小麦）、棉花、白糖、精对苯二甲酸、菜籽油、早籼稻等期货品种,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,36,渤海商品交易所,渤海商品交易所，简称“渤商所”，是经天津市人民政府批准设立的中国国

10、内第一家股份制商品交易所，于2009年9月28日在天津挂牌成立，于2009年12月18日正式开业。目前，渤商所是中国国内唯一由省级政府发起批准的商品交易所，亦是国内唯一设立监管委员会、受省级地方政府直接监管的商品交易所。,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,37,渤海商品交易所,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,38,中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。中国金融期货交易所采用电子化交易方式，不设交易大厅和出市代表。金融期货产品的交易均通过交易所计算机系统进行竞价，由交易系统按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。,2011-9-26,仰恩大学经济系SHI,39,