E投资与浙江企业上市辅导.ppt

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1、,PE投资培训与浙江企业上市指导,2,主要内容,私募的基本概念PE投资特点私募资金的募集私募培训的课程介绍与浙江企业上市指导,私募的基本概念,4,PE基本概念,PE 即Private Equity，简称PE。国内通常把PE翻译成狭义的股权投资，即“私募股权投资”，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。其实，把Private Equity（PE）翻译成“私募股权投资”，似乎Private的意义在于资金募集渠道是非公开发行。这实际上存在一种误解，应当更

2、多从投资角度来理解，PE主要是投资于非公开发行的公司股权而得名。基金 基金（Fund）有广义和狭义之分：从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。,5,基本概念,私募基金 私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募（public offering）而言，是向社会特定的公众募集资金或发行证券。私募股权投资基金 私募股权投资

3、基金：指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向非上市企业进行权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金,6,基本概念,风险投资（VC）风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。投资对象对为处于创业期(start-up)的

4、中小型企业，而且多为高新技术企业。,PE投资特点,8,特点,首先是投资期限长。目前不论是股票还是房产，投资者持有的时间都不长。而PE投资一般需要五到七年。其次，PE投资的金额大。例如我们即将和赛富基金合作募集的一款PE投资产品，门槛是1000万元。再次是风险大。因为PE投资最终收益的实现主要靠收购、兼并和上市。其中的变数很多，波动大，再加上投资期限长，PE投资风险很高。但是PE投资的潜在收益也很高，有可能达到几倍、甚至十几倍。由于PE投资在中国还属于新兴投资领域，PE投资公司经验少，投资风格尚在形成中，人员变动大，这些都使PE投资公司的资产管理水平参差不齐。作为一种新兴的、另类高风险投资，PE

5、投资的特点鲜明。首先，PE投资采取的是非公开的私募形式，只吸收少数机构和个人参与。其次，PE投资的存续时间比较长，且缺乏公开交易市场。这个特点决定了PE投资的流动性差，只适合高净值客户的闲散资金，例如用资产总额的5%-10%进行投资。但对投资者而言，PE投资的自主性不强：PE投资基金成立以后就要完全交给专业团队（GP，即普通合伙人GeneralPartner）投资管理，是对专业团队完全的信任和授权。,PE资金的募集,10,PE资金的募集,私募融资的三个阶段,第一阶段 筹备市场推介,第二阶段-市场推介,第三阶段-讨论及完成,进行尽职调查起草融资方案材料 确定财务预测讨论估值及架构准备及预演投资者

6、会议上的管理层报告完成投资者尽职调查文件确定目标投资者名单,联络意向投资者 为投资者会议排定档期/举行投资者会议进一步联络投资者及递送下一阶段的信息材料 召开第二阶段投资者会议接收融资条款文件,商讨融资条款文件 选择主投资者 选择合伙投资者(如适用)监管投资者尽职调查 准备文件 资金到位，融资结束,私募培训的课程介绍,12,私募培训的课程介绍,体 系课 程 设 置体系一：宏观金融 国内外金融形势分析与趋势预测国内外投资热点分析金融体制创新和金融衍生品投资国际社会PE/VC立法监督取向中国经济政策与法律框架下的操作方略中国资本市场中企业生存法则,13,私募培训的课程介绍,体系二：微观研究 企业资

7、本运作与投融资管理战略性财务管理与成本控制企业转型升级的战略思想公司治理与股权激励制度设计企业商业模式架构、商业模式设计方法商业模式的定位及变化规律分析企业原有商业模式、探讨商业模式创新通过商业模式创新寻求企业最佳盈利模式,14,私募培训的课程介绍,体系三：私募股权投资(PE)国内外私募基金发展现状与趋势私募股权投资基金的行业分析政府在私募股权基金中的作用私募股权基金设立的组织形式私募股权基金组织方式的优缺陷剖析私募股权基金的融资方式、方向及关键要素私募股权投资基金的治理结构私募股权投资基金的设立、募集、营运,15,私募培训的课程介绍,私募股权基金如何选择合伙人最佳投资公司的寻找与筛选策略私募

8、股权投资基金的会计与税收处理私募股权投资基金的风险管理与鼓励机制私募股权基金投资后管理中国PE的最佳退出策略分析私募股权基金获利退出的渠道设计私募股权投资基金成功案例分析私募股权投资基金实战演练,16,私募培训的课程介绍,体系四：风险投资(VC)风投基金的概念及特点风投基金的组织结构现代企业的行为融资与投资偏好风投基金关注的创业企业要素创新、高成长企业的具体表现风险投资的投资流程风险投资的投资战略企业家与风险投资家的关系风险投资基金成功案例解析,17,私募培训的课程介绍,体系五：并购与整合 企业的并购、重组与管理层回购企业并购流程并购估值与定价模型杠杆收购的方式与策略股权资产并购与反并购 IP

9、O前的并购并购的战略思维与选择并购方案设计、对象筛选与时机选择策略公司资源整合与生产要素重组,18,私募培训的课程介绍,体系六：企业上市 企业价值评估与上市整体规划拟上市公司改制辅导流程改制方案设计的主要内容企业改制涉及到的政府部门企业改制涉及到法律法规尽职调查的主要方法和手段资产重组方案设计中小企业上市法律问题规避中小企业上市之前与当中的财务审计,19,学制安排,【学制安排】学制一年半，月度研修两天(周六、日)，含论文答辩（可选修）【上课时间】每月周末2天上课，教务部将提前5-10个工作日发具体上课通知。【上课地点】课堂教学：浙江大学，游学考察：欧美、澳洲、香港等地。【学习投资】人民币79，

10、000元/学员，不含培训期间食宿费、交通费、国际游学费三项（国际游学可选修）。【联系我们】电 话：0571-8697 1739 传 真：0571-8697 1748 联 系 人：齐 老 师 手 机:130 6772 3228,20,企业上市的好处与坏处,好处：取得固定的融资渠道 得到更多的融资机会 获得创业资本或持续发展资本 募集资金以解决发展资金短缺 为了降低债务比例而采用的措施 在行业内扩展或跨行业发展 增加知名度和品牌形象 持股人出售股票 管理者收购企业股权 对雇员的期权激励 取得更多的“政策”优惠和竞争地位,21,企业上市的好处与坏处,坏处：信息披露使财务状况公开化 股权稀释，减少控股

11、权 高级管理人员将承担更多的责任 公司面临严格的审查 上市的成本和费用较高 经常会产生股东败诉,22,企业上市优势,企业上市优势：第一，境内发行风险较低。境内外市场在供求关系上存在很大不同，在境内发行的股票能够得到境内投资者的踊跃认购。尤其是中小企业在境外发行股票，往往存在没有足够投资者认购的风险，甚至可能出现发行失败。第二，本土投资者对公司的运作环境和产品更为了解，公司股票的价值容易得到真实的反映。第三，本土投资者对公司的认知，有利于提高公司股票的流动性，因而境内公司股票的平均日换手率远远高于在境外上市的中国公司股票。第四，境内市场中小企业发行市盈率一般在 1520倍左右，发行价格是境外市场

12、的2倍左右，而且因为流动性强，中小板公司日均换算手率达4.95%，二级市场市盈率平均30倍左右，上市公司再融资比较容易。2.成本优势 第一，首次发行上市成本较低。按照我国发行上市的收费标准，证券承销费一般不得超过融资金额的3%，整个上市成本一般不会超过融资金额的5%。尽管证券承销费存在超过收费标准的情况，但是整体上仍然低于海外市场。而且，目前我国券商收取的证券承销费有逐步下降的趋势。第二，每年持续支付的费用较低。境内上市公司的审计费用、向交易所支付的上市费用等持续费用，远远低于境外市场。而且，在境外市场上市，维护成本高,需要向在当地聘请的信息披露联络人以及财务总监支付较大金额费用。,23,企业

13、上市优势,3.融资优势 首先，境内首发具有融资金额优势。由于市场情况的区别及投资者认同度的不同，境内发行的价格相对较高。其次，具有再融资优势。由于境内上市的股票流动性好，市盈率高，为公司实施再融资创造了条件。而且由于股价较高，在融资额相同情况下，发行新股数量较少，有利于保证原有股东的控股地位。4.广告宣传优势 在境内发行上市，将大大提高公司在国内的知名度。首先，境内上市是企业品牌建设的一个重要内容。成为境内上市公司，本身就是荣誉的象征。境内资本市场对企业资产质量、规模、盈利水平具有较高的要求，被选择上市的企业应该是质地优良、有发展前景的公司，这在一定程度上可以表明企业的竞争力，无疑将大大提高企业形象。其次，中国境内具有近8000万的投资者，对于产品市场主要在国内的企业来说，在境内上市可以让更多的人了解公司及其产品，建立信任度，为公司的各项业务活动带来便利。,