CH3多方案的经济比较与选择方法.ppt

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1、本章内容1、方案的创造和制定 2、多方案之间的关系类型及其可比性3、互斥方案的比较选择4、收益未知的互斥方案比较5、寿命无限和寿命期不等的互斥方案比较6、独立方案和混合方案的比较选择,第三章 多方案的经济比较 与选择方法,ENGINEERING ECONOMICS,2,第三节 互斥方案的比较选择,一、静态比选方法 静态比较方法常用于短期（1年或1年以内）方案的比选，以及中长期方案的初选阶段。静态比较选择方法有：差额投资收益率和差额投资回收期法 年折算费用法和综合总费用法,ENGINEERING ECONOMICS,3,第三节 互斥方案的比较选择,一、静态比选方法 1、差额投资收益率和差额投资回

2、收期法,差额投资收益率是评价相对投资效果的方法，是指增额投资所带来的经营成本上的节约与增额投资之比。I1、I2两方案各自的投资额(I1I2)C1、C2两方案各自的年成本（费用）（C2C1）若Ric，则投资大的方案经济效果较好，反之选择投资小的方案。,差额投资回收期法表示用投资额大的方案比投资小的方案所节约的经营成本回收其差额投资所需的期限。若其值小于计算期n，表明应选择投资额大的方案（方案1），反之选投资额小的方案（方案2）。,ENGINEERING ECONOMICS,4,分别用R、Pt，可求得：所以投资额大的方案乙的经济效果较好。,【例】有两个新建车间的设计方案，方案甲投资为3000万元，

3、年产品成本为3500万元，方案乙由于采用先进工艺设备，投资为4000万元，但年产品成本降低为 3200万元。若计算期为5年，这两个方案哪个经济效果较好？,ENGINEERING ECONOMICS,5,第三节 互斥方案的比较选择,一、静态比选方法 2、年折算费用法和综合总费用法,年折算费用法是将投资额用计算期分摊到各年，再与各年的年经营成本相加，比较所得到的最低年折算费用的方案为最优方案。Ci第i个方案的年经营成本；Ii 第i个方案的总投资；n 计算期；Z 年年折算费用。,综合总费用法是将方案的投资与计算期内年经营成本的累计额相加总，然后选择最低的综合总费用的方案为最优方案。Z 总综合总费用。

4、,ENGINEERING ECONOMICS,6,从表中，方案5的年折算费用最小，说明投资效果最好！方案5为最优方案，其综合总费用为：Z5=1900+4105=3950（万元）,【例】用年折算费用法从某厂5个技术方案中选择效果最优的方案，各方案的具体数据如表所示，计算期为5年。,ENGINEERING ECONOMICS,7,第三节 互斥方案的比较选择,动态方法：比较选择方法有：净现值法 年值法 差额净现值法 差额内部收益率法,ENGINEERING ECONOMICS,8,第三节 互斥方案的比较选择,二、净现值法（NPV法）对于 NPVi0，选 max NPVi为优。三、年值法（NAV法）对

5、于寿命期相同的方案，可用NPV法、NAV法，结论均相同；对于寿命期不同的方案，常用NAV法进行比较，同样NAV大者为优。,ENGINEERING ECONOMICS,9,第三节 互斥方案的比较选择,四、差额净现值法 两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用NPVB-A表示。【例】有A1、A2、A3三个方案，请选择合适方案。（单位：元）注：A0为全不投资方案,ENGINEERING ECONOMICS,10,ENGINEERING ECONOMICS,11,步骤,Step1：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下；Step2：增设0投资方案；Step3：选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，

6、这里选定全不投资方案作为这个方案。Step4：选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则：,ENGINEERING ECONOMICS,12,步骤,NPV（15%）A1A0=50001400（P/A,15,10%）=500014005.0188=2026.32（元）NPV（15%）A1 A0=2026.32 元0，则A1 优于A0A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案）Step5：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。NPV（15%）A3 A1=8000（5000）

7、+（19001400）（5.0188）=3000+500（5.0188）=490.6元0 A1作为临时最优方案,ENGINEERING ECONOMICS,13,步骤,NPV（15%）A2 A1=5000+1100（5.0188）=520.68元0 方案A2优于A1，A2是最后的最优方案。很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）NPV（15%）A0=0 NPV（15%）A1=2026.32元 NPV（15%）A2=2547.00元 NPV（15%）A3=1535.72元,选NPV最大者，即A2,

8、ENGINEERING ECONOMICS,14,第三节 互斥方案的比较选择,五、差额内部收益率法 1、含义 是使增量现金流量净现值为0的内部收益率 注：单纯的ir(指IRR，非 IRR)指标不能作为多方案的比选的标准。因为irBirA并不代表iB-AiC 2、表达式,ENGINEERING ECONOMICS,15,第三节 互斥方案的比较选择,ENGINEERING ECONOMICS,16,步骤：如前例，i c=15%,ENGINEERING ECONOMICS,17,步骤：如前例，i c=15%,计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只是从第四步起计算现金流量差额的收益率，

9、并从是否大于基准贴现率i c作为选定方案的依据。Step4：使投资增额(A1A0)的净现值等于零，以求出其内部收益率。0=50001400（P/A,i,n）（P/A,i,n）=3.5714 查表可得：iA1 A0 25.0%15%所以A1作为临时最优方案。其次，取方案A3同方案A1比较，计算投资增额(A3A1)的内部收益率。,ENGINEERING ECONOMICS,18,步骤：如前例，i c=15%,0=3000500（P/A，i，n）（P/A，i，n）=6 查表可得:（P/A,10%,10）=6.1446（P/A,12%,10）=5.6502（P/A，i，n）=6，落在利率10%和12%

10、之间，用直线内插法可求得：iA3 A1=10.60%15%所以 A1 仍然作为临时最优方案。,ENGINEERING ECONOMICS,19,步骤：如前例，i c=15%,再拿方案A2同方案A1比较，对于投资增额A2 A1，使：0=50001100（P/A，i,n）（P/A,i,n）=4.5455 查表可得：（P/A,15%,10）=5.0188（P/A,20%,10）=4.1925（P/A,i,n）=4.5455，落在利率15%和20%之间，用直线内插法可求得 iA2 A1=17.9%15%所以，方案A2是最后的最优方案。,ENGINEERING ECONOMICS,20,第三节 互斥方案

11、的比较选择,结论：用IRR法和 NPV法判断方案优劣的结论是一致的。其中，NPV法是常用的方法；IRR法适用于无法确定基准收益率（ic）的情况。,ENGINEERING ECONOMICS,21,比较结果：当ic=4%时，NPV甲 NPV乙，甲优于乙;当ic=7%时，NPV甲NPV乙，乙优于甲;当ic=11%时，NPV甲、NPV乙均0，故一个方案都不可取!,【例】已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方内部收益率的差额为5%，若基准收益率分别取4%，7%，11%时，那个方案最优？,ENGINEERING ECONOMICS,22,第三节

12、互斥方案的比较选择,【例】某项目有四种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价见下表。若已知ic=18%时，则经比较最优方案为（）。A、方案A B、方案B C、方案C D、方案D Key：【D】,ENGINEERING ECONOMICS,23,第四节 收益未知的互斥方案比较,一、收益相同且未知的互斥方案比较 用最小费用法进行比选，包括：费用现值法（PC：Present Cost）年费用法（AC：Annual Cost）差额净现值法 差额内部收益法,ENGINEERING ECONOMICS,24,第五节 寿命无限和寿命期不等的互斥方案比较,二、寿命期不等的互斥方案比较直接采用NAV 指标择优步

13、骤：1、计算各方案的NAV 2、淘汰NAV 0的方案 3、NAV最大的方案即为最优方案采用NPV、NFV指标择优相同研究期法最小公倍数法,ENGINEERING ECONOMICS,25,第五节 寿命无限和寿命期不等的互斥方案比较,【例】某企业技改投资项目有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表，若ic=15%,则适用的两个方案比选的方法有：A、净现值率排序法 B、差额内部收益率法 C、研究期法 D、年值法 E、独立方案互斥法 Key：【CD】,ENGINEERING ECONOMICS,26,第六节 独立方案和混合方案的比较选择,一、独立方案的比较选择,独立方案,无资源限制,有资

14、源限制,任何一个方案只要是可行，就可采纳并实施。,不超出资源限额条件下，独立方案的选择有：方案组合法效率排序法,ENGINEERING ECONOMICS,27,【例】公司做设备投资预算，计划投资470万元，有6个方案A、B、C、D、E、F可供选择，设基准收益率12%。各方案现金流量及IRR见下表。每个方案必须足额投资。,ENGINEERING ECONOMICS,28,解：（1）求各方案的IRR 例如，A方案：由 100+34（P/A,i,8）=0 解得:IRR=29.7%（2）做独立方案组合图（3）独立方案组合：C+A+B+D,ENGINEERING ECONOMICS,29,【例】有A、

15、B、C、D四个方案，数据见下表：,问：1、若四个方案是互斥的，基准收益率15%，哪个方案最优？2、若四个方案是独立的，基准收益率为16%，资金无限制，应选择哪些方案？,Key：1、C方案 2、ACD,ENGINEERING ECONOMICS,30,【例】两个互斥方案A、B现金流量表见下，已知(BA)差额方案的IRR13%。问基准收益率在什么范围内应优选A方案？,ENGINEERING ECONOMICS,31,由净现值函数曲线可以看出：ic13%，A方案优,第六节 独立方案和混合方案的比较选择,ENGINEERING ECONOMICS,32,【例】有A、B、C、D、E、F、G七个独立方案，

16、各方案的投资及IRR见下表。设每个方案均是不可分割的。当基准收益率10%，资金总额1600万元时，如何组合方案？,ENGINEERING ECONOMICS,33,Key：CBFA,第六节 独立方案和混合方案的比较选择,ENGINEERING ECONOMICS,34,互斥方案的比较选择方法汇总,ENGINEERING ECONOMICS,35,互斥方案（静态评价方法）,ENGINEERING ECONOMICS,36,互斥方案（动态评价方法_寿命期相同的方案）,ENGINEERING ECONOMICS,37,互斥方案（动态评价方法_寿命期相同的方案）,ENGINEERING ECONOMICS,38,互斥方案（动态评价方法_寿命期不同、无限的方案）,