资金的时间价值与等值计算.ppt
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1、第二章 现金流量与资金时间价值,1,第二节 资金的时间价值,一、资金时间价值的概念 资金时间价值的实质是资金作为生产要素,在扩大再生产及资金流通过程中,随时间的变化而产生增值。由于资金时间价值的存在,使不同时点上发生的现金流量无法直接加以比较,必须通过一系列的换算,在同一时点上进行对比,才能符合客观的实际情况。,第二章 现金流量与资金时间价值,2,1.利息 在借贷过程中,债务人支付给债权人的超过原借款本金的部分,就是利息。I=F-PI为利息,F为还本付息总额,P为本金。,二、资金时间价值的计算,(一)利息与利率,第二节 资金的时间价值,利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度,用利率作为衡量资金时间
2、价值的相对尺度。,第二章 现金流量与资金时间价值,3,设P为本金,It为一个计息周期内的利息,则利率i为:,2.利率,第二节 资金的时间价值,利息常常被看成资金的一种机会成本,因为资金投入某一项目中,就相当于失去了在银行产生利息的机会。利息是指占用资金所付的代价或者是放弃近期消费所得的补偿。,第二章 现金流量与资金时间价值,4,利率是各国发展国民经济的杠杆之一,利率的高低由如下因素决定:(1)社会平均利润率。平均利润率是利率的最高界限。(2)金融市场上借贷资本的供求情况。在平均利润率不变的情况下,借贷资本供过于求,利率下降;反之,利率上升。,第二节 资金的时间价值,第二章 现金流量与资金时间价
3、值,5,(3)银行所承担的贷款风险。风险越大,利率越高。(4)通货膨胀率。资金贬值往往使实际利率无形中成为负值。(5)借出资本的期限长短。期限长,风险大,利率高;反之,利率就低。,第二节 资金的时间价值,第二章 现金流量与资金时间价值,6,3.利息和利率在工程经济活动中的作用。,(1)利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。(2)利息促进企业加强经济核算,节约使用资金。(3)利息和利率是国家管理经济的重要杠杆。(4)利息和利率是金融企业经营发展的重要条件。,第二节 资金的时间价值,第二章 现金流量与资金时间价值,7,(二)单利计算,利息计算有单利和复利之分。单利是在计算利息时,只考虑本金,
4、而不计入先前利息周期中所累积增加的利息,即利息不生利息。,第二节 资金的时间价值,第二章 现金流量与资金时间价值,8,单利的年利息额都仅由本金产生,其新生利息,不再加入本金产生利息。这不符合客观的经济发展规律,没有反映资金随时都在增值的概念。因此,在工程经济分析中单利使用较少,通常只适用于短期投资及不超过一年的短期贷款。,第二节 资金的时间价值,第二章 现金流量与资金时间价值,9,(三)复利计算 复利是在计算利息时,某一计息周期的利息是由本金加上先前周期所累积利息总额来计算的,即利生利。,第二节 资金的时间价值,第二章 现金流量与资金时间价值,10,举 例,例 存入银行1000元,年利率8%,
5、存期4年,求本利和。单利法,同一笔资金,i、n相同,用复利法计息比单利法要多出40.49元,复利法更能反映实际的资金运用情况。经济活动分析采用复利法。,复利法,第二章 现金流量与资金时间价值,11,当利率周期与计息周期不一致时,若采用复利计息,会产生名义利率与实际利率不一致问题。名义利率r:计息周期利率i与一年内计息次数的乘积。r=im例如:若月利率为1%,则年名义利率为12%。名义利率忽略了前面各期利息再生的因素。,二、名义利率和实际利率,第二章 现金流量与资金时间价值,12,二、名义利率和实际利率,一年后本利和,年利息,年实际利率,2.实际利率 若用计息周期利率来计算利率周期利率,并考虑利
6、息再生因素,所得的为实际利率。,第二章 现金流量与资金时间价值,13,举 例,例 本金1000元,年利率12%每年计息一次,一年后本利和为,每月计息一次,一年后本利和为,计算年实际利率,第二章 现金流量与资金时间价值,14,三、间断计息和连续计息,1.间断复利 可操作性强 计息周期为一定的时段(年、季、月、周),且按复利计息的方式称为间断计息。2.连续复利 符合客观规律,可操作性差,第二章 现金流量与资金时间价值,15,第三节 资金的等值计算,基本概念一次支付类型计算公式(1组公式)等额分付类型计算公式(2组公式),第二章 现金流量与资金时间价值,16,1.决定资金等值的三要素 1)资金数额;
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