二章节现金流量构成与资金等值计算.ppt

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1、第二章 现金流量构成与资金等值计算,第一节 现金流量及其构成一、现金流量二、现金流量的构成三、固定资产折旧四、成本费用的构成（自学内容）第二节 资金等值计算一、资金的时间价值二、资金的等值计算三、定差数列的等值计算公式四、实际利率与名义利率第三节 习题课课堂讨论课堂练习,第一节 现金流量及其构成一、现金流量,1.现金流量的概念 在技术经济分析中，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称 为现金流量。其中流入系统的称现金流入，流出系统的称为现金流出，同一时间点上其差额称净现金流量。几点说明：每一笔现金流入和现金流出都必须有相应的发生时点；只有当一个经济系统收入或支出的现金所有权发生真实变化时

2、，这部分现金才能成为现金流量；对一项经济活动的现金流量的考虑与分析，因考察角度和所研究系统的范围不同会有不同结果。2.现金流量的表示方法（1）表或图（2）现金流量图的绘制（3）现值、终值、年值（4）项目评价与工程经济的表示方法不同,二、现金流量的构成,投资,折旧,成本费用,销售收入,利润,税金,现金流量,三、固定资产折旧,一、折旧的概念（1）折旧：折旧是对固定资产磨损和价值损耗的补偿。（2）有形磨损：由于生产因素或自然因素引起的。无形磨损：又称经济磨损，是指非使用和非自然因素引起的固定资 产价值的损失，如技术进步、新设备的产生等。说明：折旧不计入现金流量，但明显改变所得税额，而所得税计入现金流

3、量。折旧允许统筹使用。二、影响折旧的因素（1）折旧的基数 是指通过折旧应予以弥补的固定资产原值价格或重置价值。（2）固定资产净残值 指它退废时可能收回的残余材料价值扣除发生的清理费用后的金额。如不好计算，可取原值的35%。（3）估计使用年限 正确的使用年限应该既反映设备的有形磨损，又反映无形磨损。过 长，人为扩大利润，企业缺乏后劲；过短，人为增加成本，缩小利 润，侵占了上缴国家的财政税收。,三、固定资产折旧的方法 一般折旧法 直线法、工作量法 加速折旧法 余额递减法、双倍余额递减法、年数总和法。（1）直线折旧法 它是折旧时间而非使用状况的函数。是由于时间引起的固定资产价值 的降低。将应计折旧值

4、平均分摊到使用年限内的每一年。优点：简单明了，计算方便，在侧重无形损耗时更加适用。缺点：随资使用年限增加，保养费、修理费增加；没有考虑使用状况。适用：负荷均匀的资产（2）工作量法 以固定资产应提折旧额除以预计工作时间或工作量 R=（P-L）/M100%D=kR 特点：所提折旧额与使用程度成比例，但未考虑无形损耗。（3）余额递减法 L不能为0,(4)双倍余额递减法 注意：从折旧年限到期前二年开始改用直线法提折旧。(5)年数总和法 加速折旧法：既考虑了有形损耗，也考虑了无形。与生产状况相对应。与维修费用相对应。(6)几种折旧方法的比较 参照例题进行比较（参p89）,四、成本费用的构成,一、成本费用

5、的概念1.概念2.与财会中成本概念的区别 财会中的成本是实际发生的费用，技术经济是预测技术经济中，引入财会中没有的概念二、总成本费用的构成1.总成本费用项目2.固定成本与可变成本三、经营成本 总成本费用折旧维简费摊销计入成本利息四、机会成本与沉入成本五、销售收入、利润和税金,第二节 资金等值计算一、资金的时间价值,一、概念1.概念：不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。（其实质是资金在生产流通过程中随时间推移而产生的增值）例：建工 P37 某厂搬迁，每年节约1千万元，新厂寿命20年，问搬迁费用为2亿元搬 迁是否合算？2.产生时间价值的原因 通货膨胀 风险 货币增值3.资金时间

6、价值的含义（1）资金用于生产、构成生产要素、生产的产品除了弥补生产中物化劳动 与活劳动外有剩余。（2）货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金使用者应有所补偿。二、利息与利率利息是指占用资金所付出的代价（或放弃资金使用权所得的补偿）利息=目前总金额-本金,利率是一个计息周期内所得的利息额与本金的比值 利率=单位时间内所得利息额/本金影响利率的因素 平均利润率 资金供求 物价 经济政策 国际利率水平利息的作用利息税、债转股 存款增长过快，平均财富作用不大，19501958年曾征收过三、单利与复利1.单利指仅用本金计算利息，利息不再生利。2.复利指本金、利息都计算利息。说明：在我国，国库券以单利计，

7、建设项目经济评价中则是按复利计算。由于复利计息比较符合资金在社会再生产中的实际情况，因此利息计算 在技术经济分析中采用复利法。3.复利有间断复利和连续复利。,当计息周期为一定时间区间，按复利计息，称为间断复利；当计息周期无限缩短，则称为连续复利说明：连续复利较符合资金的规则，但计算太复杂。四、等值的概念 1.在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能 具有相等的价值，称为资金等值。2.影响等值的因素：利率大小 本金多少 计息周期长短 3.折现（贴现）：将将来某一时点的资金换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现。4.折现率 计算中使用的反映资金时间价值的参数叫折现率。,二、资金的

8、等值计算,一、一次支付类型主要参数：折现或贴现率（i）、计息期数（n）、现值（P）、终值（F）、等额年金或年值（A）其中五个参数要实现四个，必须已知其中三个参数，才可求第四个。（1）复利终值公式 推导：见课本P23 F=P(F/P,i,n)其中：(F/P,i,n）或(1+i)n 称为复利终值因子，上式可表示 F=P(F/P,i,n)例：某人借款10000元，年复利率i=10%，试问5年后连本带利一次须支付多少？解：F=P(F/P,i,n)=10000(F/P,10%,5)从附录中查出系数(F/P,10%,5)为1.6105，代入上式，即：F=100001.6105=16105（元）（2）复利现

9、值公式由上式可直接导出 P=F(1+i)-n 其中：(P/F,i,n）或(1+i)-n称为复利现值因子或折现、贴现系数，i为折现率（3）注意问题折现率、现金流量。,二、等额分付类型 当现金流入和流出在多个时点上发生，且现金流量序列是连续的，且数额相等，称之为等额系列现金流量。（1）等额分付终值公式 每年现金流出为A，利率为i，第n年末得F,则 F=A(1+i)n-1/i 其中:(1+i)n-1/i称为等额分付终值因子，也可记为(F/A,i,n)推导：见课本P26（2）等额分付偿债基金公式 A=Fi/(1+i)n-1 其中:i/(1+i)n-1称为等额分付偿债基金因子，也可记为(A/F,i,n)

10、注意：现金流量图的变化（3）等额分付现值公式 P=A(1+i)n-1/i(1+i)n 其中:(1+i)n-1/i(1+i)n称为等额分付现值因子，也可记为(P/A,i,n),（4）等额分付资本回收公式 A=Pi(1+i)n/(1+i)n-1 其中:i(1+i)n/(1+i)n-1称为等额分付资本回收因子，也可记为(A/P,i,n)说明：复利终值因子与现值因子互为倒数；等额分付终值因子与偿债因子互为倒数；分付现值因子与等额分付资本回收因子互为倒数；等额分付资金回收因子等于等额分付偿债基金因子与利率之和。,三、定差数列的等值计算公式,对某些现金流量，每年均有一定数量的增加或减少，如设备修理费，会随

11、设备的使用而增加，其产量（收入）会减少，如果每年现金流量的增加额和减少额都相等，则称其为定差数列现金流量。定差数列现值公式 设有一资金序列At是等差数列（定差为G），则有：现金流量图如下：1 2 3 n-1 n 1 2 3 n-1 n+1 2 3 n-1 n p=?pA pG 图a 图b 图c P=PA+PG,故 P=A1(P/A,i,n)+G(P/G,i,n)（1）现金流量定差递增的公式 有限年的公式 无限年的公式（n）（2）现金流量定差递减的公式 有限年的公式 无限年的公式（n）2.定差数列等额年金公式 A=A1+AG,故 A=A1+G(A/G,i,n),四、实际利率与名义利率,（1）实际

12、利率 若利率为年利率，实际计息周期也是一年，这种利率称为实际利率。（2）名义利率 若利率为年利率，而实际计息周期小于一年（如每季、月或年计息一次），则这种利率叫名义利率。（3）实际利率与名义利率的关系 推导过程：略 当m=1时，i=r。当m1时，ir，且m越大，相差也越大。当名义利率的处理有两种方法：a、将名义利率换算为实际利率，再计算复利；b、按照实际的计息周期和期数，按名义利率计算 即F=P(F/P,r/m,mn)；对计息次数不同的各种名义利率，相互没有可比性，应化为实际利率后比 较。在方法与参数一书中，有一种提法：名义利率是指不剔除通货膨 胀等因素影响的利率，亦即银行执行利率。实际利率是

13、指人们预期价格不 变时所要求的利率，亦即扣除币值变动影响（如通货膨胀与紧缩）后的利 率。,第三节 习题课,1.某工程国家要求建成投产前的投资总额不能超过3000万元，3年建成。按计划 分配，第1年投资1200万元，第2年投资1000万元，第3年投资800万元，建设银 行贷款年利率为8%，则每年实际可用于建设工程的投资现金金额及实际应用建 设的投资现值总额为多少？（2550.68万元）提示：P=1200/(1+0.08)3+1000/(1+0.08)2+800/(1+0.08)=2550.68（万元）由计算可知工程建设时所花的总投资为3000万元，实际用在工程建设上的只 有2550.68万元，其

14、余449.32万元交了利息，占投资总额的4.977%，可见缩 短建设周期的重要性。2.年利率为10%，每半年计息1次，从现在起连续3年的等额年末支付为500元，与其等值的第0年的现值是多少？（123.97元）提示：方法一：先求有效年利率，再求现值。有效年利率为：i=(1+r/m)m1=(1+10%/2)21=10.25%方法二：把等额支付的每一个支付看作为一次支付，利用一次支付现值公式计 算。P=500(1+10%/2)-2+500(1+10%/2)-4+500(1+10%/2)-6=1237.97(元),方法三：取一个循环周期，使这个周期的年末支付变成等值的计息期末的等额支 付系列，从而使计

15、息期和支付期完全相同，则可将有效利率直接带入公 式计算。年末存款500元的等效方式是在每半年末存入 A=500(A/F,i,n)=500(A/F,10%/2,2)=243.9 P=A(P/A,i,n)=243.9(P/A,5%,6)=1237.97(元)3.某公路工程总投资10亿元，5年建成，每年末投资2亿元，年利率为7%，求5年 末的实际累计总投资额。（11.5亿元）4.在银行存款1000元，存期5年，试计算下列两种情况的本利和：（1）单利，年利率7%；（2）复利，年利率5%。（1350元，1276元）5.利用复利表和线性插入法求下列系数值：（1）（F/A，11.5%，10）（2）（A/P，10%，8.6）（3）（P/A，8.8%，7.8）（）17.1459,（）0.1791,（）5.4798）,课堂讨论,经营成本与会计成本的主要区别是什么?为什么在技术经济 分析中要引入经营成本的概念?什么是名义利率?什么是实际利率?怎么区别？绘制现金流量图的目的及主要注意事项是什么?,什么是现金流量?财务现金流量与国民经济效益费用流量有什么区别?构成现金流量的基本经济要素有哪些?在技术经济分析中是如何对时间因素进行研究的?试举例说明之.何谓资金的时间价值?如何理解资金的时间价值?什么是终值?现值?等值?,课堂练习,