开放经济的均衡.ppt

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1、1,第二篇 宏观均衡,第十三章开放经济的均衡,2,第十三章 目录,第一节 国际收支第二节 国际收支的调节与国际储备第三节 国际资本流动第四节 对外收支与货币均衡、市场总供求,3,第十三章开放经济的均衡,第一节国际收支,4,第十三章第一节国际收支什么是国际收支,国际收支(balance of payments)是一国居民与非居民在一定时期内因各种往来而引起的全部货币收付活动或国际交易,5,对国际收支概念的理解,第一，国际收支反映的内容是以货币记录的交易，即以交易为基础未涉及货币支付的交易需折算成货币交易纪录交易分为五类：交换：即一交易者（经济体）向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的

2、回报经济价值：实物资源（货物、服务、收入）和金融资产转移：即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但并未收到对应的、具有相等价值的补偿,6,移居：指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。居民所属经济体的变化，带来经济体间债权、债务以及伴随移居所发生的经济价值的转移其他根据推论而存在的交易债权和债务的再分类：国际收支平衡表中的金融项目根据债权人或债务人动机的变化进行重新分类注：实际资源和金融项目的价值还会由于其他非交易的原因发生变化，如计价的变化。但计价的变化不反映在国际收支平衡表中而是反映在国际投资头寸中,7,第二、国际收支记录的必须是一国居民与非居民之间的交易注意：判断一项交易是否应包

3、括在国际收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍居民：指一个国家的经济领土内具有一定经济利益中心的经济单位一国的经济领土：包括一个政府所管辖的地理领土，也包括该国的天空、水域和邻近水域下的大陆架，以及该国在世界其他地方的飞地，还包括海关控制下的自由区和离岸企业经营的保税仓库或工厂,8,在一国经济领土内具有一定经济利益中心：指该单位在某国的经济领土内在一年或一年以上的时间中已经大规模地从事经济活动或交易，或计划如此行事居民主要由两大类机构单位组成：家庭和组成家庭的个人法定的实体和社会团体，如公司和准公司（如国外直接投资者的分支机构）、非营利机构和该经济体中的政府,9,第三、国际收支是一个流量概念

4、是对一定时期内（一般是一年）的交易的总计不同于作为存量概念的国际投资头寸国际投资头寸：反映在一定时点上的经济体对世界其他地方的资产与负债的价值和构成,10,第十三章第一节国际收支国际收支平衡表,1.国际收支平衡表是统计报表，全面系统地记录一国的国际收支状况，是反映一个国家对外经济发展、偿债能力等状况的重要文件。2.国际收支平衡表的记录原则包括：复式记账原则；权责发生制；按照市场价格记录；所有的记账单位一般要折合为同一种货币：可以是本国货币，也可以是其他国家的货币。,11,第十三章第一节国际收支国际收支平衡表,12,国际收支平衡表的内容,一、帐户设置（横向分类）经常账户：对实际资源在国际间的流动

5、行为进行纪录的账户货物(Goods):包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金所有权的变更决定国际货物交易的范围和记载时间（通常按边境的离岸价（FOB）计价）服务(Services)包括运输、旅游、通讯、金融和计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务,13,收入(Income)包括居民与非居民之间进行的两大类交易：职工报酬与投资收入经常转移(Current Transfer)当一经济体的居民实体向另一非居民实体无偿提供了实际资源或金融产品并未得到补偿与回报时，按照复式记账法原理，需要在另一方进行抵消性纪录以达到平衡 包括：各级政府的转移和其他私人转移

6、,14,资本与金融账户：对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户资本账户：资本转移：固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务非生产、非金融资产的收买或放弃：指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易,15,金融账户：包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易直接投资(Direct Investment)证券投资(Portfolio Investment)其他投资(Other Investment)储备资产(Reserve Assets),16,直接投资：反映一经济体居民单位另一经济体居民企

7、业中获取长远利益的目标。长远利益：直接投资者和企业之间存在着长期的关系，并且投资者对企业经营管理施加着有效的影响包括股本资本（10%或以上）、再投资收益和其他资本,17,证券投资：指为取得一笔预期的固定货币收入而进行的投资与直接投资的区别：对企业的经营没有发言权投资对象：股本证券和债务证券注意：投资的利息收入或支出按净额记录在经常账户下，本金还款记录在金融账户下,18,其他投资：是一个剩余项目包括长短期的贸易信贷、贷款、货币和存款以及应收款项和应付款项与直接投资和证券投资的区别：其他投资要考虑长短期的期限划分,19,储备资产：包括货币当局随时可利用并控制以达到一定目的的外部资产持有目的：为收支

8、失衡提供直接融资，通过干预外汇市场影响汇率从而间接的调整收支失衡，及其他目的组成：货币黄金、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸、国际货币基金组织信贷的使用、外汇（包括货币、存款和有价证券）和其他债权,20,错误与遗漏账户(Errors and Omissions Account)人为设定的抵消账户目的：平衡结账时出现的净贷方余额或借方余额，使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡出现余额的原因：不同账户的统计资料来源不一资料不全与错漏纪录时间不同人为因素（虚报出口）,21,二、记账规则（纵向）运用复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示借方（用“+”表示）表示该经济体资产（

9、资源）持有量的增加对外负债减少贷方（用“-”表示）表示该经济体资产（资源）持有量的减少对外负债增加,22,第十三章第一节国际收支我国国际收支状况,改革开放以来，我国国际收支状况表现出如下特点：国际收支规模扩展很快；经常项目绝对额不断增长，但在整个国际收支中的比重趋于下降；资本项目的比重上升，日益成为影响国际收支状况的重要因素；在国际收支规模不断扩大的过程中，外汇储备规模急速上升，举世瞩目。,23,第十三章开放经济的均衡,第二节国际收支的调节与国际储备与国际储备,24,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支失衡,1.按复式簿记原理编制的国际收支平衡表，它本身总是平衡的。那么，国际收支不平

10、衡指的是什么？2.国际收支平衡表上的各个项目区分为二：自主性交易，系由生产经营、单方面支付和投资的需要所引起；调节性交易，是因国际收支其他项目出现差额，需要弥补，才相应发生。,25,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支失衡,3.判断一国国际收支是否平衡，是看其自主性交易是否平衡。如果必须依靠调节性交易平衡自主性交易的差额，则为国际收支失衡。,26,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备几种收支差额,1.贸易差额：指商品进出口差额。贸易收支是国际收支中最主要的项目，不论是顺差还是逆差，对国际收支总的状况起关键性作用；贸易差额的状况对国内生产、投资和消费可以产生促进或破坏作用；由贸易差额

11、对长远的国际收支态势有深远影响。,27,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备几种收支差额,2.经常项目差额：指经常项目下贸易、服务和转让收支这三个项目的差额相抵后的净差额。与贸易差额比较，经常项目差额更能精确地反映一国对外债权债务关系变化的状况。3.国际收支总差额指经常项目和资本项目收支合计所得的总差额。它与一国国际储备的增减相对应。,28,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支失衡的原因,原因是多种多样的，因国、因时而异：1、临时性不平衡临时性不平衡是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。,29,2、结构性不平衡 结构性不平衡是指因国内经济、产业

12、结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。3、周期性不平衡 周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。,30,4、货币性不平衡 货币性不平衡是指在一定汇率水平下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂，进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。,31,5、收入性不平衡 收入不平衡是指一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超出出口增长而引起国际收支失衡。,32,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支失衡的原因,种种因素相互作用，可能是不同影响因素效应的叠加，也可能相互冲抵。当不利因素大于有利因素时，国际收支的失衡就不可避免。,33,

13、第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支平衡重要的宏观经济目标,1.国际收支失衡，若不及时调整，会直接影响对外交往的能力和信誉，不利于国内经济的发展。国际收支逆差的影响：一国国际收支出现逆差，一般会引起该国货币汇率下降，如逆差严重，则会使该国货币汇率急剧下降。若该国货币当局不愿接受这样的后果，就会对外汇市场进行干预：抛售外汇、购入本币。,34,这样一方面会消耗外汇储备，甚至造成外汇储备的枯竭，从而严重消弱其对外支付能力；另一方面，会形成国内的货币紧缩形势，促使利率水平上升，影响该国经济的增长，从而导致失业增加，国民收入增长率的相对或绝对下降。,35,2、国际收支顺差的影响 一国国际收支出

14、现顺差，当然会增大其外汇储备，加强其对外支付能力，但同时也会产生一些不利影响：（1）一般会使该国货币汇率上升，从而不利于其出口贸易的发展，加重国内的失业；（2）将使该国货币供应量增加，加重通货膨胀；（3）将加剧国际摩擦；（4）若国际收支逆差形成于出口过多。所形成的贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源减少，从而不利于该国经济的发展。,36,国际收支的调节：（一）国际收支失衡会引起国内某些经济变量的变动，这些变动反过来又会影响国际收支。国际收支的自动调节，使这由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。完全市场经济条件下，才能自动调节。当政府调控时，自动调节功能下降。,37,1、

15、货币价格机制“货币 价格机制”是英国经济学家大卫休谟（David Hume）1752年最早提出来的，其论述被称为“价格 现金流动体制”。,38,“价格 现金流动体制”的表现形式是相对价格水平变动对国际收支的影响。当一国国际收支出现逆差时，对外支出大于收入，对外币需求的增加使本国货币的汇率下降，由此引起本国出口商品价格相对下降、进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善。这一过程可用图9-2来描述,39,国际收支逆差,对外币需求增加,本国货币汇率下降,进口相对昂贵出口相对便宜,国际收支改善,图1-2 货币价格自动调节机制的另一种表现形式,40,2、收入机制 收入机制是指一国国

16、际收入不平衡时，该国的国民收入、社会总需求会发生变动，这些变动反过来又会消弱国际收支的不平衡。当国际收支出现逆差时，表明国民收入水平下降，国民收入下降会引起社会总需求下降及进口需求下降，从而使国际收支得到改善。收入机制的自动调节过程可描述如下（见图9-3所示）,41,对外支付增加,国际收支逆差,国民收入下降,社会总需求下降,进口需求下降,国际收支改善,图1-3国民收入的自动调节机制,42,3、利率机制 利率机制是指一国国际收支不平衡时，该国的利率水平会发生变动，利率水平的变动反过来又会对国际收支不平衡起到一定的调节作用。当一国国际收支发生逆差时，该国的货币量（供应量）相对减少，利率上升；而利率

17、上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少，资金外流减少或资金内流相对增加，资本与金融项目得到改善。同时，利率上升会减少社会总需求，进口减少，出口增加，贸易收支也会得到改善。利率机制的自动调节过程可描述如下（见图9-4所示）,43,国际收支逆差,国际收支逆差,银行紧缩银根,利率上升,出口增加进口减少,资本流入增加,贸易收支改善,资本与金融项目改善,图1-4 利率的自动调节机制,44,（二）国际收支失衡的政策调节 市场失灵时，国际收支自动调节机制的作用将消弱或失效，需要政府对市场进行适当干预，以实现国际收支平衡。,45,1、外汇平准基金 中

18、央银行拨出一定数量的外汇储备，作为外汇平准基金。当国际收支发生短期不平衡时，通过中央银行在外汇市场买卖外汇来调节外汇供求，影响汇率，从而刺激出口，增加外汇收入和改善国际收支。,46,2、财政政策 如当一国出现国际收支逆差时，政府可采用紧缩的财政政策，如消减政府开支，或提高税收，迫使投资和消费减少，物价相对下降，从而有利于出口，压制进口，改善贸易收支与国际收支。,47,3、货币政策 其主要工具是公开市场业务、调整再贴现率以及法定准备金率。当一国出现国际收支逆差时，中央银行可提高再贴现率，市场利率也随之上升，投资和消费受到抑制物价开始下降，从而有利于出口，压制进口，改善贸易收支。同时市场利率的提高

19、，也有利于吸纳国外资本，从而改善国际收支。,48,4、汇率政策 当一国发生国际收支逆差时，该国可使本国货币贬值，以增强本国商品在国外的竞争力，扩大出口；同时，国外商品的本币价格上升，竞争力下降，进口减少，国际收支逐步恢复平衡。,49,5、直接管制政策（1）外汇管制限制私人持有外汇，如规定出口商必须将全部或部分外汇收入按官方价格出售给国家。限制私人购买外汇，如限制进口商购买外汇数量限制资本输出,50,限制资本输入实行复汇率制，即针对国际结算的不同项目或不同商品分别为本国货币规定不同的汇率。禁止黄金输出,51,（2）贸易管制 主要指一国政府直接限制商品经出口数量的政策手段。各国常用的贸易管制手段包

20、括：进口配额制进口许可制规定苛刻的进口技术标准，包括卫生检疫条件、绿色环保要求、安全性能指标、技术性能规定、包装和标签条例等歧视性采购政策歧视性税收政策,52,（3）财政管制进口关税政策出口补贴政策出口信贷政策 直接管制手段的特点：见效快容易受到对方报复可能产生寻租行为，助长不正之风，如配额、许可证分配中经常出现权力和金钱的交换,53,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际收支平衡重要的宏观经济目标,国际收支平衡，需从短期和长期两个角度把握：保持年度收支平衡，对于保证当前的对外收支能力，是必要的。但如作较长期的考虑，则可突破必须保持当年度平衡的约束，作长期战略性安排。对于一个发展中国家，安

21、排国际收支的出发点应是最大限度地推进本国经济的发展和促进形成现代化的经济结构。为此，一定时期内经常项目上有赤字是可以允许的。,54,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备国际储备的作用,1.传统上，国际储备的作用主要是应付国际收支失衡、维持汇率稳定。2.随着经济全球化的发展，新兴市场国家国际储备越来越被看作信心的标志。3.同时，高的外汇储备，对国际金融市场投机者也是一个“震慑”。4.在一些转轨国家中，储备还常常被用作改革基金，以应付可能出现的支付困难。,55,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备主要的国际储备资产,主要包括：货币当局持有的黄金；在国际货币基金组织的储备头寸；可动用的特别提款权

22、；外汇储备。其中最为重要的是外汇储备。,56,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备外汇储备规模与管理,1.保持一定规模的外汇储备，是调节外汇收支和市场总供求的重要手段。2.但是，外汇储备并非越多越好。外汇储备增加，会增加对市场均衡的压力；外汇储备过大，等于相应的资金“溢出”；外汇储备还可能由于外币汇率贬低而蒙受损失,57,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备外汇储备规模与管理,3.适度的外汇储备水平，取决于经济发展的规模和速度、对外开放的程度、以及国家影响国际收支的有效程度等诸所因素。有一种说法，认为维持相当于本国34个月的进口额的外汇储备水平是适度的。这类指标只有有限的参考价值。,58,

23、第十三章第二节国际收支的调节与国际储备外汇储备规模与管理,4.我国，正处于经济体制转轨过程，存在较多的不确定因素，面对的国际政治、经济、金融形势又极为复杂。为了保证国际收支的平衡，维持汇率水平的稳定，就要求必须持有较为雄厚的外汇储备水平。,59,60,第十三章第二节国际收支的调节与国际储备外汇储备规模与管理,5.在国际金融动荡的情况下，外汇储备的管理：要考虑资金安全；要考虑保持流动性，即保证储备资产能够灵活兑现，以备随时运用；在保证安全性和流动性的前提下，根据资产多样化的原则，应把一部分资产投资于稳定成长的证券上，以获取收益。,61,第十三章开放经济的均衡,第三节 国际资本流动,62,第十三章

24、第三节国际资本流动国际资本流动及其原因,1.国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。2.流动原因：最基本的是各国的资本收益率不同。有时也会与相关国家的宏观经济和金融状况、市场成熟程度以及法律制度环境等有关。3.根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本流动。4.根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、国际证券投资和国际贷款。,63,第十三章第三节国际资本流动国际资本流动的经济影响,1.整体上看，国际资本流动促进了世界经济的增长和稳定：资本得以在全球范围内进行有效配置；有助于全球性国际收支的平衡；国际直接投资有效地促进了生产技术在全球范围的传播；国际证券投资使投资者可以进行更为广泛的多

25、元化组合，从而分散投资风险,64,第十三章第三节国际资本流动国际资本流动的经济影响,2.国际资本流动也冲击了所在国的经济，便捷了国际金融风险的传递。3.国际资本流动，无论对输入国经济还是对输出国经济，影响都是多渠道、多方面的；而且任一方面的影响大多是有利有弊。,65,第十三章第三节国际资本流动我国的利用外资,1.外资，是指在本国境内使用、但所有权属于外国法人和自然人的资本。2.香港、澳门、台湾属于单独关税区和相对独立的经济体，所以这几个地区在大陆的投资，也视同外资。,66,第十三章第三节国际资本流动我国的利用外资,3.利用外资是我国改革开放的重要战略措施。它有利于弥补国内建设资金的不足；有利于

26、引进先进技术促进产业升级；有利于吸收先进的企业经营管理经验；有利于创造更多的就业机会和增加国家财税收入4.利用外资的形式多种多样，其中最主要的有外国直接投资、对外借款、发行债券和股票上市融资四种。外商直接投资一直是我国利用外资的主导方式。此外，还有项目融资、国际金融租赁等,67,第十三章第三节国际资本流动外债,1.外债，指一切本国居民对非居民承担的、契约性的、有偿还义务的负债。2.外债的债务形式主要包括有价证券、贸易信贷、贷款、货币和存款以及金融租赁等形式。从债务的期限看，分为中长期外债和短期外债。,68,第十三章第三节国际资本流动外债,3.我国的外债主要包括 国际金融组织贷款、外国政府贷款、

27、外国银行和金融机构贷款、买方信贷、外国企业贷款、发行外币债券、国际金融租赁、延期付款、补偿贸易中直接以现汇偿还的债务,69,第十三章第三节国际资本流动对外债的管理,1.对外债，应进行规模管理。外债规模影响国际收支的长期平衡：规模过大，势必增加以后平衡外汇收支的难度；利用外债，要求有相应的配套资金，如果规模过大，可能迫使财政收支失衡和银行信贷的过渡扩张。确定外债规模要考虑两个基本因素：资金的缺口（包括外汇缺口）和偿还外债的能力。,70,第十三章第三节国际资本流动对外债的管理,2.国际上通行的衡量外债规模的指标包括：偿债率（外债偿还率）20%；债务率100%；负债率20%。这些均属参考指标，应予注

28、视，但非绝对不可逾越。,71,第十三章第三节国际资本流动对外债的管理,3.借外债，要进行风险（主要是外汇风险和利率风险）管理。4.对于外债的期限进行管理也是外债管理的重要内容。常用的指标是一国的短期外债占整个外债的比例。,72,第十三章第三节国际资本流动我国的境外投资,1.改革开放后，直到20世纪90年代初，境外投资才开始进入视野。2.境外投资扩大了对外经济技术交流，促进了中国和企业所在国（地区）的经济发展，加强了友好合作。3.整体上说，我国的境外投资仍处于低的水平。,73,第十三章开放经济的均衡,第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡,74,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡贸易

29、收支中人民币资金与外汇资金的转化,1.贸易、服务项目收支的实质，是国内外商品、服务的转换。2.完成这种转换需要借助两种货币形态：外汇与人民币；随着商品、服务的不断交换，必然反映为外汇资金与人民币资金的不断转换过程。转化过程如图：,75,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡贸易收支中人民币资金与外汇资金的转化,76,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡资本收支与人民币资金,资本项目收支反映为外汇资金的流入、流出；同时，必然涉及本币资金：利用外资，需要有配套人民币资金。有两个层次的配套：建设项目的配套；与项目有关的生产、能源、交通、商业、生活设施等新建或扩建的配套。,77,第十

30、三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡资本收支与人民币资金,（2）利用外资的还本付息。大体可分两部分：在项目投产前的还本付息。通常要求银行或财政给予支持。在项目建成投产后还本付息。如果项目在还款期内其利润收入不足以满足还本付息的需要，也还需要另找资金来源。,78,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡开放经济下的货币供给,1.国际收支，必然影响国内货币供给和货币流通状况。这种影响因汇率制度的不同而有所差异：,79,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡开放经济下的货币供给,2.在固定汇率制度下：外汇收支顺差，商业银行购入的外汇大于售出，外汇库存净增长，货币供给量净增加，逆差

31、则相反。在固定汇率制度下，中央银行有义务保持汇率。如外汇供给过大，汇率趋降，央行会收购外汇。商业银行把外汇卖给中央银行，相应增加存款准备金，从而构成增加货币供给的压力。如外汇供给不足，央行售出货币，货币供给会相应缩减。,80,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡开放经济下的货币供给,3.在浮动汇率制度下，汇率主要由市场供求对比的变动来调节。由于政府不再进行干预以维持某一固定汇率水平，外汇收支引起的汇率浮动会使外汇收支的逆差或顺差可能在较短期间得到某种矫正。因而从理论上说，不致因外汇收支逆差或顺差的长期存在而导致货币供给量的长期扩张或收缩。不过，实事上极难出现这样的“理想”状况。,81

32、,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡中央银行的外汇操作,1.中央银行对汇率的调节是通过买卖外汇进行的。操作机理如图：,RS 人民币供给曲线Rd、Rd1 人民币需求曲线,82,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡中央银行的外汇操作,2.中央银行进行调节汇率的外汇操作，是以外汇储备为支撑的。但并不单单依靠外汇储备。在经济生活中，中央银行有能力影响汇率，很大程度上是通过公布政策从而改变私人市场行为来获得的。即与“宣示效应”配合进行。,83,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡外汇收支与市场总供求,在对外开放条件下，影响总供求的变量扩及诸如商品进出口、资本流出入和非贸易

33、收支等方面。将进出口因素引入，总供给和总需求均衡的公式扩展为：,84,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡外汇收支与市场总供求,3.计入资本流出入因素，总供求平衡式可列为：,4.非贸易收支我国习惯指侨汇收支、服务收支等。它们的影响，可并入进出口、资本收支两大项目 估算。,85,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡国内经济是基础,1.从根本上说，外汇收支及其平衡是建立在国内经济良性循环基础之上的。2.无论是发展进出口或是利用外资，其基础在于出口能力的不断增长。对外贸易，没有大出，难以保持大进；利用外资，也是以今后扩大出口、增强偿债能力为条件。,86,第十三章第四节对外收支与货币均衡、与总供求均衡国内经济是基础,3.外汇收支与国内资金循环交织在一起，因而受到国内资金循环状况，尤其是财政收支和银行信贷收支平衡状况的制约。必要的出口品的生产和收购资金、人民币配套资金以及购汇人民币资金，是由财政支出和银行贷款保证的。如果难以满足需要，自会影响出口创汇和有效地利用外资。如果财政和银行在资金紧张下被迫扩大投资和贷款，则可能导致货币供给过多和社会需求膨胀。,