实用理财04收益.ppt

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1、实用收益方法,第七章 利润管理,收益（利润）管理,第一节 目标利润管理 一 利润总额的构成 二 目标利润的管理第二节 利润分配的管理 一 利润分配的原则 二 利润分配的程序第三节 股利分配管理 一 股利分配的程序及方式 二 股利政策 三 股票回购,第七章 利润管理,教学内容1.目 标 利 润 管 理2.利 润 分 配 管 理3.股 利 分 配 管 理教学重点与难点股 利 政 策,第七章 利润管理,第一节 目标利润管理,一、利润总额的构成 利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额1.营业利润=主营业务利润+其它业务利润管理费用财务费用营业费用 主营业务利润=主营业务收入主营业务成本 主营业

2、务税金及附加 其它业务利润=其它业务收入 其它业务支出2.投资净收益=投资收益投资损失3.营业外收支净额=营业外收入营业外支出,第七章 利润管理,二、目标利润的管理（一）目标利润的制定方法1、量本利分析法目标利润总额=PXbXa=预计销售收入总额综合贡献毛益率 固定成本总额2、相关比率分析法常用的相关比率有：销售收入利润率，资产利润率等 目标利润=预计销售收入总额销售收入利润率=预计资产总额资产利润率3、递增率确定法 目标利润=基期利润（1+预计利润增长率）,第七章 利润管理,4、经营杠杆系数分析法 经营杠杆系数=利润变动率产销量的变动率目标利润=基期销售利润（1+计划销量增长率基期经营杠杆系

3、数）5、因素分析法 目标利润=基期利润+各因素变动对利润的影响额（二）实现目标利润的措施1、扩大销售量 2、提高销售价格3、降低产品成本 4、减少期间费用5、改变产品销售结构,第七章 利润管理,例某企业经营甲产品，本年度产销量为35000件，实现利润250000元，该产品单价25元/件，单位变动成本15元/件，固定成本总额100000元。该企业下年度利润必须增长20%。要求计算实现该目标利润的各种分项措施。解：目标利润 L=PXbXa=250000（120%）=300000（元）1、扩大销售量 X=（L+a）（Pb）=（300000+100000）（2515）=40000（件）X=400003

4、5000=5000（件）,第七章 利润管理,2、提高销售价格 P=（L+a）X+b=（300000+100000）35000+15=26.43（元/件）P=26.43 25=1.43（元/件）3、降低单位变动成本 b=P（L+a）X=25（300000+100000）35000=13.57（元/件）b=13.5715=1.43（元/件）4、减少固定成本 a=PXbX L=25350001535000300000=50000（元）a=50000100000=50000（元）,第七章 利润管理,一、利润分配的原则 依法分配原则 兼顾各方利益原则 分配和积累并重的原则 公平原则二、利润分配的程序 1

5、、用于被没收的财物损失，支付税收滞纳金和罚款 2、弥补以前年度的亏损 5年内用税前利润补亏 5年后用税后利润补亏,第二节 利润分配的管理,第七章 利润管理,3、提取法定盈余公积金 作用：弥补亏损、转增资本、发放股利（不超过股票面值6%）常为注册资本的 25%50%4、提取公益金：用于集体福利设施支出 5、向投资者分配利润,第七章 利润管理,一、股利分配的程序及方式（一）股利分配的程序 1、2、3、4、与前面相同 5、支付优先股股利 6、提取任意盈余公积金,第三节 股利分配管理,第七章 利润管理,7、支付普通股股利（二）股利支付的程序 1、股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期 2

6、、股权登记日：即有权领取本次股利的股东资格登记截止日期 3、除息（权）日：指领取股利的权利与股票相互分离的日期 在股权登记日前35个营业日 T+1交割方式为前一个营业日 4、股利支付日：即向股东发放股利的日期,第七章 利润管理,（三）股利支付方式1、现金股利 前提条件：公司在支付现金股利之前必须筹备充足的现金 现金来源：收回短期证券投资、短期借款、长期借款2、股票股利：不直接增加股东财富，仅引起股东权益各项目的结构变化 例见203204股票股利的意义：（1）从股东方面来说：股票股利可能使股东获得升水报酬；预示着公司将会有较大的发展，,第七章 利润管理,增强股东的对投资信心；避税。（2）从公司方

7、面来看：公司可留存现金进行再投资，有利于长远发展；可以降低股价，吸引更多的投资者。必须具备两个条件：一是必须有可供分配的收益；二是必须经股东大会作出决议，并报经有关部门批准。3、财产股利 4、负债股利3、4、通常是非正常股利支付方式，若使用，可能导致股价下跌。,第七章 利润管理,是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策略 涉及股利发放的比例、方式、时间。其中最主要的是股利分配比例的确定。（一）影响股利政策的因素1、法律的约束：资本保全 企业积累 净利润 超额累积利润2、合同限制条款3、企业自身的考虑 盈利的状况：稳定高股利 波动低股利,二、股利政策,第七章 利润管理,资产的流动性：限制

8、现金股利的发放 投资机会：多低股利 少高股利 再筹资能力：强高股利 弱低股利 偿债需要：减少股利支付 4、股东的意愿 限制股利支付原因：避税；控股 要求支付股利原因：降低风险；为取得固定的股利收入5、其它方面的考虑：如通货膨胀影响；股利政策的稳定性和连续性,第七章 利润管理,（二）股利政策的分类1、按股利支付比率高低分：全部发放股利政策：股利支付率=100%适用：公司现金充裕，投资机会少，或近期解散 高股利政策：股利支付率 60%适用：公司现金充裕，投资机会少。低股利政策：股利支付率 30%适用：成长中的公司 不支付股利政策 适用：刚成立或正在发展中的公司。,第七章 利润管理,2、按每股股利是

9、否稳定分：稳（固）定的股利政策：每股股利为常数，调整幅度较小 金额 每股收益 每股股利 时间（年）,第七章 利润管理,变动的股利政策：股利支付率固定 阶梯式股利政策：分阶段（25年）保持稳定,第七章 利润管理,稳定增长的股利政策：按目标股利增长率逐步提高股利支付水平 正常股利加额外股利政策：正常股利是固定的（通常较低），额外股 利随公司赢利情况变动。每股股利 额外股利 正常股利,第七章 利润管理,（三）股利政策的选择 充分权衡各种影响股利政策的制约因素，制定出适合公司情况的合理股利政策。1、剩余股利政策：是指公司实现的盈余首先满足投资的需要,然后才将剩余的盈余作为股利予以分配。例某公司某年度可

10、供分配的税后利润为500万元，下年度投资计划所需资金为600万元，公司目标资本结构的负债比例为40%，当年流通在外的普通股有100万股，若该公司采用剩余股利政策,试确定其股利支付率。,第七章 利润管理,按照目标资本结构的要求，需增加的权益资金数额为：600（140%）=360（万元）剩余的税后利润为：500360=140（万元）每股股利为：140100=1.4（元/股）股利支付率为：140500=28%优点：能保持理想的资金结构,第七章 利润管理,2、固定股利或稳定增长的股利政策 优点：有利于股票价格的稳定；可吸引对股利收益依赖性强的投资者。缺点：股利不能反映公司的盈余信息。适用：能较准确地预

11、测公司未来的支付能力.且制定的固定股利额不宜太高。3、固定股利支付率政策 优点：股利的支付与公司的盈余挂钩；有内部职工持股的企业，有利于调动职工的积极性和创造性。缺点：不利于股票价格的稳定；难以与筹资决策统筹考虑。,第七章 利润管理,4、低正常股利加额外股利的政策 优点：它给公司决策以较大的灵活性；有利于稳定股票价格。缺点：额外股利若被误认为正常股利，可能导致负面影响。适用：各年盈余变化较大，且现金流量较难把握的公司。,第七章 利润管理,三、股票回购（一）股票回购的动机 1、作为现金股利的替代方法 2、改善公司的资本结构 3、用于公司兼并或收购 4、将富余的资金用于本企业的投资 5、满足可转换条款和有助于认股权的行使 6、其它动机（二）股票回购的方式 1、投标出价购买 2、在公开市场上购买 3、议价购买,