金融学五篇主讲教师祝小兵教授.ppt

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1、金融学第五篇 主讲教师：祝小兵教授,第五篇 国际金融与金融全球化,有三章篇幅：第十三章讨论国际收支、国际储备、对外债务国际支付与国际结算等问题。第十四章研究的是国际资本流动以及国际资本流动形成的国际金融市场。第十五章讨论金融全球化。介绍中国金融对外开放的主要进程、加入世界贸易组织（WTO）后中国金融业面临的形势。,本章主要内容：从学习国际收支的概念及内涵入手，进一步掌握国际收支平衡表的构成、各项目之间的相互关系及内在联系。学习判断国际收支失衡的依据及方法，在此基础上分析导致国际收支失衡的各种原因，重点掌握国际收支失衡的各种调节机制和调节政策。,第十三章 国际收支及其均衡,掌握国际储备的概念及构

2、成，明确国际储备的作用，了解国际储备的规模管理与结构管理的原则、依据和方法。掌握外债的含义、衡量外债的指标，了解外债的作用、外债管理的主要内容。了解国际交往的货币支付，进而理解现代国际支付的基本流程与特点，学会运用各种结算工具及各种结算方式。,第十三章 国际收支及其均衡 一、国际收支的概念国际收支是在一定时期内一个国家（地区）和其他国家（地区）进行的全部经济交易的系统记录。既包括国际贸易，也包括国际投资，还包括其他国际经济交往。1、国际收支是一个流量的概念；2、反映国际经济交易的全部内容；3、反映一定时期内居民与非居民之间的交易。,二、国际收支平衡表的基本构成国际收支平衡表是以某一特定货币为计

3、量单位，全面系统地记录一国国际收支状况的统计报表。IMF规定，必须定期向国际货币基金组织报送表式统一的国际收支平衡表。,国际收支平衡表的记账原理：,1、复式簿记原理即每笔交易都要记借贷方。借方表示资产和支出的增加及负债的减少，贷方表示资产的减少及负债和收入的增加；2、权责发生制以所有权的转移为标准；3、按照市场价格记录；4、所有记账单位需要折合成同一种货币。,经常项目 反映的是实际资源在国际间的流动，它包括货物、服务、收入和经常转移四个子项目。货物。进口记入借方，出口记入贷方。均按照离岸价格计算。服务。包括运输，旅游，通讯，建筑，保险，金融，计算机信息服务，伴随产业结构的调整和国际经济交易的发

4、展，服务项目在经常项目中所占比重有不断上升的趋势。收入。包括职工的报酬和投资收益两类交易。,经常转移。经常转移项目是按照复式簿记原理建立的平衡项目。值得注意的是，经常转移既包括官方的援助、捐赠和战争赔款等，也包括私人的侨汇、赠予等以及对国际组织的认缴款等。除资本转移以外的所有转移都属于经常转移。,请问：我国汶川地震接受了别国的无偿援助（包括货币和物资援助）如何记账？,自主性交易：是指那些基于交易者自身的利益或其他的考虑而独立发生的交易，主要包括经常项目和资本与金融项目中的交易。调节性交易：调节性交易是指为弥补自主性交易所造成的收支不平衡而进行的交易，因此也被称为弥补性交易。调节性交易是自主性交

5、易的附属物，其本质是为弥补自主性交易收支不平衡而进行的一种融通性交易。,资本项目：主要包括资本转移和非生产、非金融资产的交易。其中，资本转移主要涉及固定资产所有权的变更以及债权债务的减免。金融项目：主要包括直接投资，证券投资和其他投资。,资本与金融项目资本与金融项目反映的是资产所有权在国际间的流动，它包括资本项目和金融项目两大类。,储备资产储备资产是指一国货币当局所拥有的可随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。近年来，我国经常项目与资本和金融项目出现的双顺差，使我国积累了大量的储备资产。,误差与遗漏由于各个项目的统计数据来源不一，例如进出口的数据主要来自海关，而相应的进出口收入与支出的

6、数据则主要来自银行；有的数据甚至需要进行估算，所以，国际收支平衡表各个项目的借方余额与贷方余额经常是不相等的，其差额就作为净误差与遗漏。,三、国际收支的几种差额 贸易差额 经常项目差额以贸易差额为基础加上收入项目和经常转移项目的差额，总体构成了经常项目差额。国际收支总差额，国际收支总差额包含了除官方储备以外的所有国际收支项目差额。具体由经常项目差额和资本项目差额以及直接投资，证券投资，其他投资项目的差额构成。,四、国际收支失衡的经济影响 逆差对经济的影响首先，持续的国际收支逆差对本币造成强大的贬值压力。其次，如果一国动用国际储备调节国际收支，这又将导致对内货币供给的减少。迫使国内经济紧缩，国内

7、经济的紧缩会导致资本的大量流出，进一步加剧本国资金的稀缺性。促使利率上升、投资下降，导致对商品市场的需求进一步下降。,顺差对经济的影响首先，持续的国际收支顺差将会促使本币产生升值的压力，引致短期资本流入的大量增加。短期资本流入的大量增加，造成汇率波动，进一步加剧外汇市场的动荡。国际收支的顺差将扩大货币供给量，有可能导致通货膨胀。最后，从贸易伙伴国的角度考虑，这容易引起国际经济交往中的贸易摩擦和冲突，从而导致国际交易成本的上升。,五、国际收支失衡的调节政策 财政政策调节如果一国出现国际收支逆差，则政府应采用紧缩性的财政政策，减少财政支出和提高税率。政府支出的减少通过乘数效应使国民收入数倍的减少。

8、税率的提高进一步降低了企业的收益和个人的可支配收入，收入的减少必然导致本国居民商品和劳务支出的下降，其中包括对进口商品和劳务的需求下降。,货币政策调节 一国出现国际收支逆差，运用紧缩性的货币政策，可以降低国内生产的出口品和进口替代品的价格，增强本国产品的竞争力，从扩大出口和减少进口两个角度纠正国际收支经常项目的逆差。再者，紧缩性的货币政策将促进一国国内利率水平的提高，有利于吸引资本流入，改善国际收支的资本和金融账户。,信用政策调节如果经常项目逆差，可以有针对性地直接向出口商提供优惠贷款，鼓励其扩大出口。中央银行也可以通过提高进口保证金比例，抑制进口。另外，还可以通过向外商提供配套贷款吸引投资，

9、通过资本和金融项目的顺差来平衡经常项目的逆差。,外贸政策调节 比较典型的做法是通过关税和非关税壁垒来实施贸易的管制。前者主要是通过提高关税来抑制进口，刺激对本国进口替代品的需求。后者则一方面运用配额、进口许可证等措施限制进口，另一方面运用出口补贴等措施鼓励本国商品的出口，从进出口两方面双向调节国际收支失衡。,六、国际储备的来源及作用 国际储备的来源国际收支顺差 购买黄金 干预外汇市场 国际货币基金组织分配,国际储备的作用在一国发生国际收支困难时起缓冲作用如果是短期暂时性的国际收支困难，一国政府可以通过国际储备融资予以解决，而不必采取影响整个宏观经济的财政货币政策来调节，因为后者付出的调整代价较

10、大。用于干预外汇市场，稳定本币汇率 可作为外债还本付息的最后信用保证，并有助于提高国际资信,中国外汇储备逼近3.2万亿 同比大增30%,中新社北京7月12日电 中国人民银行12日公布的2011年上半年金融统计数据报告显示，截至6月末国家外汇储备余额已达到3.1975万亿美元，同比大幅增长30.3%。中国外汇储备已经连续突破高位，引起多方关注。分析人士认为，贸易顺差仍是外汇储备数字继续走高的原因之一。2011年以来，中国依旧呈现“双顺差”局面，尽管一季度国际收支经常项目顺差同比下降，但货物贸易仍有208亿美元顺差。同时，在美国和欧洲经济持续不景气的情况下，投资者看好中国经济，也加速了美元等资本的

11、流入，令外汇储备积累增加。,七、外债的管理负债率：负债率指一定时期一国的外债余额占该国当期的国民生产总值的比率。通常来说，负债率不应大于20%。即负债率=外债余额/国民生产总值20%。债务率：债务率指一定时期一国的外债余额占该国当期外汇总收入的比率。一般而言，债务率=外债余额/外汇总收入100偿债率：偿债率指一国还债额占当年该国外汇总收入的比例，该比率不应超过20%，即偿债率=年偿还外债本息/年外汇收入20%。,外债管理是规范外债举借行为，提高外债资金的使用效率，防范外债风险的重要手段。外债管理主要包括对外债规模、结构和资金投向的管理等。外债规模管理 是指要合理确定一国外债的负债水平，它是保证

12、外债资金的使用效率，防范外债风险的首要环节。既要考虑对外债资金的需求量，同时也要考虑一国对外债的承受能力。,外债结构管理外债结构管理的重点一是融资结构的管理。在国际借债包括政府和国际金融机构贷款、商业银行和金融机构贷款、债务债券发行、国际融资租赁、出口借贷和补偿贸易等多种形式中选择。,二是期限结构的管理，重点放在合理安排短期债务和中长期债务的比率，按照国际惯例，短期债务在总债务重的比例不应超过25%。三是国际融资利率的管理，债务国要根据债务的期限长短、利率的市场走向等因素选择不同的融资利率。四是对币种和国别结构的管理，主要是为了防范汇率风险和政治风险。,外债投向管理能不能按期偿还外债在很大程度

13、上取决于外债资金的使用能不能产生良好的社会和经济效益。1997年东南亚金融危机产生的一个重要原因就是政府没有有效的控制外资的投向。我国的外债管理由国家发展计划委员会、财政部和国家外汇管理局三个部门负责实施。从外债举借、外债资金使用、外债偿还等环节全面实施管理。,八、国际结算的主要工具与主要方式 国际结算的主要工具票据 汇票 本票 支票,单据商业单据，主要包括商业发票、形式发票、包装单、重量单、船长收据等。官方单据，系指在国际贸易活动中，由各国官方机构出具的具有一定证明效力的文件。主要包括海关发票、领事发票、原产地证明书、检验证明书等。运输单据，是表明货物运输状况的证明文件。具体而言，即是表明货

14、物的承运人已将货物装上运输工具或已将货物发运或已接管待运货物的单据。主要包括海洋运输单据、多式联运单据、空运单据、国际铁路运输单据及邮政运输单据。,保险单据，是由保险人向被保险人出具，体现保险人与被保险人之间建立契约关系的正式凭证。在国际货物运输中，主要涉及保险单、保险凭证、预约保险单及承保证明等不同种类的保险单据。,国际结算的主要方式 汇兑。可划分为电汇、信汇和票汇三种方式。托收。托收可分为光票托收与跟单托收。信用证。信用证是由开证行根据申请人（进口商）的要求和指示，向出口商开出的在特定期限内，凭信用证规定单据取得确定金额的书面承诺。,信用证开证行承担第一性付款责任，所以信用证是以银行信用为

15、基础的。信用证是一项独立文件，开证行仅对信用证本身负责，而不受进出口交易双方其他经济合同的约束。单据是处理信用证业务的基础，出口商只要能够提供相应单据就可得到银行的偿付，而银行不论货物的状况如何。,旅行支票旅行支票是一种不指定付款人付款地点、具有固定票面金额的票据，多由银行、非银行金融机构或旅行服务机构发行，购买人可在其他地点凭票兑付现款或用于支付。,银行保函与备用信用证 银行保函也称为银行保证书，是担保合同的主要形式之一，在国际担保业务中广为应用。它是指银行应申请人的请求，向第三方（受益人）开立的书面信用担保文件。备用信用证起源于美国，由于该种信用证只有在申请人不能偿还借款或不能履约时才起支

16、付作用，若申请人已经还款或已履约，银行则无须支付，因此被称为备用信用证。,第十四章 国际资本流动与国际金融市场一、国际资本流动的概念 国际资本流动包括资本流入和资本流出两个方面，是指资本跨越国界从一个国家向另一个国家的运动。,二、国际直接投资的概念 是指那些以获得国外企业的实际控制权为目的的国际资本流动，主要以三种形式进行：一是采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外建立一个新企业，这种形式通常又被称为绿地投资；二是收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例；三是利润再投资，即投资者将在国外投资所获利润保留下来，继续扩大对企业的投资，或者在东道国进行其他直接投资活动。,三、国际间接投资的概

17、念,也就是国际证券投资，是指在国际证券市场上发行和买卖中长期有价证券所形成的国际资本流动。目的是获利，而不是企业的经营利润，因此投资者并不追求对企业的控制权。,四、当前国际资本流动的新特征 国际资本流动规模急剧增长，并日益脱离实质经济国际资本供给不断增加，国际资本需求不断扩大突出地体现在衍生工具交易产生的国际资金流动数量已远远超过传统方式交易产生的国际资金流动数量，并居于绝对优势地位。,国际资本流动结构急速变化，并呈现出证券化、多元化特征结构急速变化：国家和地区角度，20世纪70年代，流入到发展中国家，80年代，流向发展中国家和地区的资金大为减少；90年代以来，国际资金又大量流入中国、东南亚、

18、拉美、东欧、俄罗斯等国家和地区，但出现1997年东南亚金融危机后，大量资金又从危机地区撤出,证券化：以证券方式流动的国际资本逐步超过了以债权方式流动的国际资本，其主要原因是证券融资可以克服银行融资的流动性差的缺点。多元化：除传统的流动方式如银行贷款、商业信用、股票筹资、债券筹资等之外，期权、期货、调期、互换等创新性金融工具日益成为国际资本流动的重要方式。机构投资者成为国际资本流动的主体,五、国际资本流动的主要原因国际资本流动的原动力来自于在风险最低的前提下获得尽可能多的超额利润。经济原因国际资本市场上的资本供给与资本需求。发达国家不断积累过剩资本；发展中国家国际收支的失衡，即使国际收支状况良好

19、，但存在“储蓄-投资”缺口；市场上还存在巨大的投机性国际资本需求。,金融原因一是由于国际范围内存在着巨额的金融资产，需要通过国际资本流动实现保值和增殖的目的；二是由于各个金融市场的收益率和风险状况存在巨大差别，国际资本通过在不同的金融市场上流动有利于实现收益和风险的最佳组合。,制度原因70年代以来，各国兴起了放松外汇管制、资本管制乃至于金融管制的浪潮；新兴市场的资本管制放松也非常显著；金融自由化的制度安排大大推动了国际资本的流动。,技术及其他因素 科学技术尤其是电子技术在银行业的广泛运用，将世界各大金融中心连为一体，这使得国际资本可以24小时不间断地流动，流动过程也可以在短短的几秒钟内完成，国

20、际资本流动的便利度和速度都大为加快。,六、国际资本流动的效应国际资本在全球范围内的流动，一方面增加了资本输入国的资本资源，促进了这些国家经济的发展，另一方面也提高了资本的收益。此外，对国际金融市场乃至于全球经济都产生了多方面的效应。一体化效应,全球经济一体化：资本在全球范围内的有效配置有利于增加世界总产出和经济福利；促进先进的生产技术在全球范围内迅速普及；使国际支付能力在各国之间的有效调剂，有利于促进国际贸易的发展和平衡各国的国际收支。金融市场一体化世界各金融市场24小时不间断地进行交易，使世界金融市场连为一体。,金融市场资产价格与收益的一体化虽然各国通货膨胀各不相同，税率各异，利率的水平因而

21、也不可能完全相同，然而当某国国内金融市场利率较高时将发生国际资本的流入；反之则流出，从而各国金融市场的利率水平变动趋势逐步一致。,放大效应资金在国际间流动时往往可通过特定机制对一国乃至全球经济发挥远远超过其实力的影响，这一现象称为国际资本流动的放大效应。杠杆效应：是指一定数量的国际资本可以控制的名义数额远远超过其自身的金融交易。绝大多数衍生工具的交易都具有杠杆效应，借助衍生工具，可以对衍生市场上的价格进而对一国与全球经济发挥影响。,羊群效应：交易者的心理预期往往决定其交易行为，因而在投机气氛比较浓厚或市场不确定性比较大的短期国际资金流动中，人们并不是根据自己的真实意见做出决策，而是揣摩别人的心

22、理进行交易。即“一人带头，大家跟风”的羊群效应；有些机构投资者就利用国际资金流动的这一特点，故意将某一信息广为宣传，有意识地诱发市场恐慌情绪与从众心理，来实现有限资金无法达到的效果。,冲击效应对经济主权的冲击国际资本的流动使许多国家结成了自由贸易区、关税同盟、共同市场（经济共同体）以及经济同盟，这些经济一体化组织要求成员国让渡部分主权以成立具有超国家权力的共同管理机构，在一定程度上冲击了当事国的国家主权。,对国内金融市场的冲击短期内外资的大量流入或流出将引起该国金融市场的资金供求失衡，造成利率和金融资产价格的剧烈波动，进而影响到该国的经济运行。对汇率的冲击资本的进出改变了外汇资金的供求均衡，必

23、然引起外汇汇率的波动，资本大量流入，本币升值；资本大量流出，外币升值，该国的国际收支状况恶化。使一国微观经济主体（例如企业）的行为乃至于宏观经济变量都受到巨大影响。如东南亚金融危机。,七、国际金融市场的含义 是指国际资金按照市场规则融通的场所或运营网络。国际金融市场的交易对象和交易活动与国内金融市场并无本质差异，只是交易范围和参与者往往跨越国界，其作用也有所不同。,八、国际金融市场在经济发展中的作用 提供国际融资渠道国际金融市场具备间接融资和直接融资机制，将来自不同国家的筹资者和投资者紧密联结在一起。通过提供不同期限、不同币种、不同金额、不同利率、不同融资主体的金融工具，通过提供承诺、担保、代

24、理、中介、咨询等全方位的金融服务，既可以为筹资者提供多种多样的筹资渠道，也可以为投资者提供丰富多彩的投资手段。,调剂各国资金余缺国际资金需求者在本国缺乏足够且适宜的筹资渠道的情况下，需要到国外去寻找新的筹资渠道；供给者在运用储蓄或闲置资金进行金融资产投资时，又常常遇到本国缺乏足够且适宜的投资渠道的情况，需要到国外去开辟新的投资渠道。国际金融市场的存在为不同国家的筹资者和投资者提供了相互满足、彼此匹配的机制，成为可以在全球范围内将一国储蓄转化为另一国投资的场所，使资金余缺双方得到最大程度的满足。,调节国际收支在自有储备有限的情况下，一国获取借入储备的能力就成为其国际清偿力水平的决定因素。来自国际

25、金融机构和各国政府的贷款数量非常有限而且限制较多，因此，在国际金融市场上通过向国际性商业银行融资就成为各国特别是发展中国家提高其国际支付能力的一个重要渠道。有助于改善在旧的国际经济秩序下所形成的自有储备在国际间配置不均衡的状况。,促进经济全球化发展世界各国都参与国际金融市场的筹资和投资活动，就使得彼此之间的金融依赖度日益增强；每个国家的宏观和微观金融活动都不能脱离国际金融市场而独立存在。,有利于规避风险市场参与主体常常会面临诸如信用风险、利率风险、汇率风险、投资风险、流动性风险等各种各样的金融风险。远期外汇交易、外汇掉期交易、金融期货交易、金融期权交易、金融互换交易、票据发行便利等金融工具和金

26、融交易技术，可以为不同国家的市场参与者提供广阔的选择空间，据以规避、控制金融风险。,九、国际外汇市场价格的形成与影响因素 国际收支状况。国际收支状况又决定了外汇供求关系的变动，一国国际收支产生顺差，则外国对本国货币的需求以及外国的货币供应相对增加。于是顺差国货币币值会上升；反之，则会下降。近年来投机性国际短期资本流动对市场汇率的影响引起了国际社会的高度关注，如“对冲基金”。,经济增长实际经济增长率对一国货币汇率的影响比较复杂。经济实力的增强，使该国货币在外汇市场上的信心大为增加，即该国货币币值有可能上升；另一方面，经济增长加快，国内需求水平提高，导致进口增加，可能出现逆差，这就会使该国货币币值

27、产生下降的压力。经济增长对一国汇率的影响就取决于上述两方面的力量对比。,国内利率及通货膨胀率的高低如果一国利率水平高于他国利率水平，将会吸引资本流入，本国货币的市场汇率上升；反之，本币汇率就下降。通货膨胀率的高低首先引起进出口价格变化，进而影响国际收支的经常项目；通货膨胀还影响国内外实际利率，由此导致资本流人或流出，从而影响国际收支的资本项目。,一国的货币政策货币供应量的增加表示银根放松，利率下降，物价可能上升，经济趋于扩张，从而促使一国货币币值下降，外币汇率上升。然而，经济的扩张又会使一国的实力增强，从而有助于该国货币信心的增强。货币供应量对一国货币汇率的影响取决于该国的经济结构、商品市场和

28、外汇市场的调整速度等。,人们对外汇市场的预期。如果市场预测某国通货膨胀率比别国提高，实际利率将比别国降低或者经常项目将发生逆差等不利因素时，该国的货币就会在市场上大量被抛售，其汇率就会下降；反之，就会上升。,十、离岸金融市场的概念 是指同市场所在国的国内金融体系相分离，既不受所使用货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制的金融市场。套汇：是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行为。,十一、辛迪加贷款的含义 又称银团贷款，一般由一家或几家银行牵头，牵头银行接受借款人的委托，负责组织贷款，并同借款人商定贷款协议；参加银行参与贷款银团并提供一部分贷款。辛迪

29、加贷款可规避贷款风险，提供数额大、期限长的资金。,十二、国际债券市场相关概念欧洲债券：是指一国筹资者在本国以外的国际债券市场上发行，以欧洲货币为面值并由一国或几国的金融机构组成辛迪加承销的债券。全球债券：是指在全世界各主要资本市场同时大量发行，并且可以在这些市场内部和市场之间自由交易的一种国际债券。,外国债券：是指一国筹资者在某一国家债券市场上发行，以该国货币为面值并由该国金融机构承销的债券。典型的外国债券有外国筹资人在美国债券市场上发行的“扬基债券”，在日本债券市场上发行的“武士债券”以及在英国债券市场上发行的“猛犬债券”。国际股票：是指由股票市场所在地的非居民股份公司发行的股票。如我国公司

30、在国外证券交易所发行的股票。,第十五章 金融国际化本章应掌握的主要内容：1掌握经济全球化三个阶段的含义；2掌握金融国际化的双刃剑作用以及它对不同类型国家影响的差异；3了解中国金融对外开放的主要进程和现状。,一、经济全球化的基本概念：是指世界各国和地区的经济相互融合日益紧密，逐步形成全球经济一体化的过程，以及与此相适应的世界经济运行机制的建立与规范化过程。经济全球化相继经历了贸易一体化、生产一体化和金融国际化三个发展阶段。,贸易一体化：是指在国际贸易领域内国与国之间普遍出现的全面减少或消除国际贸易障碍的趋势，并在此基础上逐步形成统一的世界市场。生产一体化：是指生产过程的全球化，是从生产要素的组合

31、到产品销售的全球化。跨国公司是生产一体化的主要实现者。国际直接投资额是生产一体化的核心指标。金融国际化：是指世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务、放开资本项目管制，使资本在全球各地区、各国家的金融市场自由流动，最终形成全球统一的金融市场、统一货币体系的趋势。,二、金融国际化及主要表现 金融国际化的发展金融国际化是经济全球化的高级阶段，是贸易一体化和生产一体化的必然结果，20世纪90年代以后，金融国际化已成为经济全球化最主要的表现形式。金融国际化的迅速发展于第二次世界大战以后。金融国际化的发展可以划分为两个阶段：第一阶段：从第二次世界大战结束到70年代初期布雷顿森林体系崩溃。,国际货币基金组

32、织和世界银行的成立促进了国际金融体系的协调，1957年成立的国际证券交易所联会则促进了证券市场管理的国际化；战后跨国公司的大量涌现和跨国银行的迅速发展促使金融资本的投向和收益来源呈现出国际化的趋势；50年代末期欧洲货币市场、60年代初期欧洲债券市场等离岸金融市场的兴起大大促进了金融国际化的发展步伐；60年代初，许多国家实现了经常项目的开放，加快了金融国际化的进程。将国际化范围扩展到国际金融监管和货币领域。,第二阶段：20世纪70年代初期布雷顿森林体系崩溃以后至今。布雷顿森林体系崩溃以后各国普遍实行浮动汇率制，并逐步放开了对资本项目的管制，促进了资本在国际间的自由流动。金融机构、业务和产品的创新

33、活动，离岸金融市场的发展进入了成熟稳定的阶段，使金融国际化向更高的层次迈进。电子信息技术及相关产业的迅速发展使得全球24小时不间断的金融交易成为可能，从而奠定了金融市场全球化的基础。,金融全球化的主要表现金融机构全球化本国金融机构的准出。70年代以后，发达国家通过建立代理行关系或直接设立代表处、分行、子银行与联号银行等方式到国外发展分支机构网络，大力拓展海外业务。,发展中国家逐步放宽对外资金融机构的限制，鼓励本国金融机构积极开展国际业务，设立国外分支机构，从而推动了跨国金融机构的蓬勃发展，形成全球范围的经营网络。90年代以后跨国金融机构纷纷从事跨国兼并收购活动，不仅包括同业的联合，还包括跨业务

34、范围的兼并。使金融机构向着巨型化、复合化、国际化发展，加速了金融机构国际化的进程。,金融业务国际化在全球范围内调度资金。放松资本流动的限制和外汇管制；在全球范围内调度资金，经营各种业务。开放国际银团贷款，允许国外银行发行各种金融衍生工具。,金融市场国际化各地区之间的金融市场相互连接，形成了全球性的金融市场；各国金融市场的交易主体和交易工具日趋国际化；各国金融市场的主要金融资产的价格和收益率的差距日益缩小；金融监管与协调国际化。如“巴塞尔协议”及“有效银行监管的核心原则”等。,三、金融全球化的作用与影响 金融全球化的双刃剑作用与经济全球化一样，金融全球化也是一把双刃剑，会产生积极和消极两方面的效

35、应。金融全球化的积极作用通过促进国际贸易和国际投资的发展推动世界经济增长。,促进全球金融业自身效率的提高。竞争降低了流通费用、实现全球范围内的最佳投资组合、增强了金融机构的竞争能力和金融发展能力。加强了金融监管领域的国际协调与合作。各种会议等。金融全球化的消极作用金融风险的增加。经营风险、利率风险、市场风险、信用风险、流动性风险、道德风险。,加深了金融虚拟化程度。衍生金融工具本身是作为避险的工具产生的，但过度膨胀和运用不当，滋生了过度投机、金融寻租和经济泡沫，剥离了金融市场与实体经济的血肉联系反而成为产生金融风险的原因。削弱国家宏观经济政策的有效性。当一国采取紧缩货币政策，使国内金融市场利率提

36、高时，国内的银行和企业可方便地从国际货币市场获得低成本的资金，紧缩货币政策的有效性下降。,加快金融危机在全球范围内的传递，增加了国际金融体系的脆弱性。金融全球化对不同国家影响的差异对发达国家的影响。发达国家是金融国际化的主要受益者。发达国家拥有充裕的资金和高度发达的金融市场，在国际金融业的竞争中拥有绝对的优势；但在宏观管理的难度、税收、培养起许多竞争对手等方面不利；,对新兴市场经济国家的影响有利的方面：利用市场充裕的资金和先进的技术促进经济迅速发展，即发挥后发优势；产生一批新兴的国际金融中心，改变了单纯依赖发达国家金融市场的局面。壮大了发展中国家在南北对话和南南合作中的力量，有利于建立国际经济

37、新秩序。,不利的方面：一旦经常项目连续出现赤字或国内经济出现问题，国际资本匆匆撤离，严重冲击新兴市场经济国家的经济发展；其次，发达国家转移夕阳产业和过时技术，影响了新兴市场经济国家的可持续发展。,对欠发达国家的影响欠发达国家经济落后、自然灾害、战乱。对国际资本缺乏吸引力，这些国家金融市场国际化的步伐也远远落后于新兴市场经济国家，被边缘化。尽管带来了部分资金，但许多现代经济部门被外资所控制，容易变成发达国家的组装工厂。金融国际化正在逐步加大欠发达国家与发达国家的贫富差距。,对外贸易依存度：指的是本国进出口额与当年GDP的比值。它是衡量贸易一体化的主要指标。鲶鱼效应：指外资金融机构的加入及其活力的释放，可以产生激活中资金融机构，使得安于现状、故步自封难以为继的效果。,再 见！,