金融学货币银行学.ppt

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1、货币银行学,MONEY AND BANKING THEORIES,国际金融学,金融市场学,中央银行学,商业银行经营管理学,保险学,证券投资学,公司财务学,金融工程学,引言 课程性质,基础理论,货币银行学,课程体系,货币制度,信用,利率,金融市场,中央银行,商业银行,货币供求与均衡,货币政策,国际金融,第一章 货币与货币制度 MONEY AND MONETARY SYSTEM,第一节 货币的本质 第二节 货币的职能 第三节 货币制度,第一节 货币的本质,一、货币的产生1、货币是商品经济内在矛盾发展的产物，货币是商品价值形式发展的结果。2、价值形式的发展与货币的产生：第一，简单的偶然的价值形式第二

2、，扩大的价值形式；第三，一般的价值形式第四,货币价值形式,第一节 货币的本质,二 货币形式的发展实物货币:贝壳，牛羊等金属货币：秦：铜，黄金西方国家：白银，黄金,第一节 货币的本质,一百多年前，人们已经用“一纸之符信遥传，万两之白银立集”来形容山西票号了。这句话不光是夸耀票号的经营能力，更重要的是，它同时说明了票号给人们带来的便利。“万两白银”即使按今天的标准衡量，重量也将近一吨。带着这样重的贵重金属做生意，实在说不上方便、安全。用“一纸之符信遥传”这种汇票方式代替现银往来，不仅方便安全，更重 要的是，它使原本凝滞的商业血脉顺畅起来，整个社会的财富随着这种顺畅得以迅速增长。经济学家马寅初曾对票

3、号的历史贡献，做出过这样的评价：“如是既无长途运现之烦，又无中途水火盗贼之险，而收解又可两清。商业之兴，国富以增，票庄历史上贡献不可谓不大。”到清朝末年，1904年，山西票号在全国一百多个城市开设了450家分号，经营的金额高达七、八亿两白银，就连清政府的政府税收很大一部分也都由山西票号汇兑存储，山西票号获得了“汇通天下”“九州利赖”的名声。1900年，八国联军攻占北京，慈禧、光绪仓皇逃往西安。路过山西时，票号不仅完全支付了这个流亡朝廷的各种花销，而且还送给慈禧、光绪不小的旅费，其中仅“大德通”一家商号就拿出30万两银子。,第一节 货币的本质,二 货币形式的发展3.可兑换的信用货币：银行券实质是

4、代用货币4.不兑现的信用货币：纸币5.存款货币：支票电子货币：信用卡,第一节 货币的本质,三、币材的特点币材不断优化 优良的币材具备的特征：价值稳定性便于携带，易于分割供给富有弹性币材不断节约,第一节 货币的本质,四、货币的本质 货币是一般等价物，并反映一定的社会经济关系。,第二节 货币的职能 FUNCTIONS OF MONEY,一 价值尺度(VALUE MEASURE)二流通手段（CIRCULATION METHODS）三 贮藏手段(STORE OF VALUE）四 支付手段(MEANS OF PAYMENT)五 世界货币(WORLD MONEY),第二节 货币的职能,一 价值尺度货币体现

5、商品的价值并衡量商品价值量的功能。这是货币最基本、最重要的职能之一。充当价值尺度的货币可以是观念上的货币。,第二节 货币的职能,二 流通手段 货币作为商品交换媒介促进商品交换的功能,这也是货币最基本、最重要的职能之一。执行流通手段的货币必须是现实的货币，但可以是不足值的货币。,3 货币流通规律的内容是：货币需要量与商品价格总额成正比，与货币流通速度成反比,2.,第二节 货币的职能,三 贮藏手段货币退出流通，被当作价值的独立形态或社会财富的一般形式保存起来的功能不同货币形式的贮藏手段职能发挥的作用是不一样的。在金属货币流通条件下贮藏手段可以自发地调节货币流通量，并以此调节物价。在信用货币流通条件

6、下，贮藏手段无法调节货币流通量。,第二节 货币的职能,四 支付手段货币作为价值的独立形态进行单方面转移时的功能。货币的支付手段有两种类型与商品交换直接相联系：预付、赊销、大宗商品交易的付款方式等与商品交换脱钩：财政收支、信贷收支、工资费用收支、捐赠赔款等,第二节 货币的职能,如果考虑到货币执行支付职能的情况，货币流通规律的公式的分子项的商品价格总额可调整为：商品的价格总额赊销商品价格总额+到期应支付总额相互抵消的支付总额。,第二节 货币的职能,五 世界货币货币越出国境，在国际上发挥一般等价物作用时的职能。货币具有了世界货币职能后，其作用有作为支付手段以平衡国际收支差额作为购买手段 进行国际贸易

7、作为一般性财富转移到他国,第二节 货币的职能,信用货币取得国际货币的一般性条件货币发行国的经济实力足够强大且国际贸易足够发达。币值相对稳定 自由兑换货币，在国际市场上有较大的需求量。,第三节 货币制度 MONETARY SYSTEM,货币制度的构成要素 货币制度的演变,第三节 货币制度,一 货币制度的构成要素 币材和货币单位的确定 本位币和辅币的铸造与偿付能力 在金属本位制下本位币：足值货币，自由铸造，无限法偿辅币：不足值货币，限制铸造，有限法偿银行券与纸币发行流通的规定 黄金准备制度：作为国际支付的最后手段。,第三节 货币制度,二 货币制度的演变 银本位制金银复本位制（平行本位制，双本位制，

8、跛行本位制）金本位制信用货币本位制,第二章 信用与信用工具（CREDIT AND FINANCIAL INSTRUMENT）,第一节 概述 第二节 信用的基本形式,第一节 概述,一 信用的概念 债权债务关系以偿还和付息为条件 价值运动的特殊形式,第一节 概述,二 信用工具及其类型信用工具:即金融工具，是资金供应者和资金需求者之间资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证。,第一节 概述,以发行者的性质为标准，可分为直接信用工具和间接信用工具直接信用工具：非金融机构和政府、工商企业以及个人所发行或签发的国库券、商业票据、公司债券、股票等间接信用工具：金融机构所发行或签发的银行本票、存折、大额可转让

9、存单、人寿保险单等,第一节 概述,以偿还期为标准，可分为短期信用工具：票据、国库券中长期信用工具：股票、公债券不定期信用工具：纸币,第一节 概述,按投资人是否掌握所投资产的所有权债务凭证所有权凭证,第一节 概述,三、信用工具的特征 1 偿还性：（MATURITY）偿还性是指信用工具按不同偿还期偿还的要求。偿还期是指债务人全部归还本金之前所经历的时间。信用工具都规定有明确的偿还期限。,第一节 概述,2 流动性(LIQUIDITY):信用工具在不受或少授损失的情况下随时或迅速变为现款的能力。衡量信用工具流动性强弱，包括两个方面的含义：变现的难易和变现的成本 信用工具的流动性与偿还期成反比信用工具的

10、流动性与债务人的信用能力成正比,第一节 概述,3 风险性：信用工具的购买者收回本金的可能性信用风险，指债务人不履行合同、不按期归还本金的风险。这类风险与债务人的信誉、经营状况有关，同时还与信用工具的种类有关。市场利率风险，是指因市场利率上升而导致信用工具价格下跌的风险。收益性,第二节 信用形式及信用工具,一、商业信用及信用工具二、银行信用及银行信用工具三、国家信用及信用工具四、消费信用及信用工具,第二节 信用形式及信用工具,一、商业信用及信用工具商业信用是指企业之间相互提供的、与商品交换直接联系的信用，它的具体形式是商品的赊销和预付货款两大类。,第二节 信用形式及信用工具,2 商业信用的特点商

11、业信用的主体是生产或经营商品的企业。商业信用的客体是商品资本在生产周期的各个阶段上，商业信用的运动与产业资本的动态是一致的。,第二节 信用形式及信用工具,一、商业信用及信用工具商业信用的局限性和缺点商业信用的规模和数量有一定限制商业信用有范围上的限制商业信用有较严格的方向上的限制商业信用有期限上的限制商业信用工具：商业票据：商业汇票，商业本票,第二节 信用形式及信用工具,二、银行信用及银行信用工具银行信用的定义 广义的银行信用是指银行以及非银行金融机构以货币形态向社会和个人提供的信用，狭义的银行信用是指银行提供的信用。银行信用的特点银行信用的主体是银行和非银行金融机构银行信用的载体是处于货币形

12、态的资金,第二节 信用形式及信用工具,二、银行信用及银行信用工具银行信用的地位信用规模融资期限成本低、风险小不仅能够提供信用，而且能够创造信用,第二节 信用形式及信用工具,银行信用工具：存贷款业务，银行汇票，银行本票，支票,第二节 信用形式及信用工具,三、国家信用及信用工具国家信用的定义国家政府为主体的借贷行为，包括国家以债务人的身份取得信用和以债权人的身份提供信用。国家信用的工具国家信用的工具主要是发行公债，包括中长期国债和短期国库券，其次是向中央银行的短期借款,第二节 信用形式及信用工具,四 消费信用及信用工具消费信用的定义消费信用是工商企业、银行或其他金融机构以商品或货币的形式向消费者提

13、供的信用。消费信用工具分期付款信用卡消费贷款,第二节 信用形式及信用工具,五 股份信用股份信用是股份公司以发行股票的方式筹集资金所体现的一种信用关系,第三章 利息与利息率,第一节 利息第二节 利息率第三节 利率的决定,第一节 利息,一、利息的定义利息是借贷资金的增值额。从借贷关系中的债权人角度讲，利息是货币资金所有者因贷出货币或货币资本而从借款人手中获得的报酬；从债务人角度讲，利息则是借入货币或货币资本所花费的代价。,第一节 利息,二、利息的来源利息来源于剩余产品或剩余利润的一部分，它是剩余价值的特殊转化形式。,第二节 利息率,一、利率的定义利息率是利息对本金的比率，利息率的计算公式为：,第二

14、节 利息率,二、利率的种类存款利率与贷款利率 短期利率与长期利率名义利率与实际利率官定利率，市场利率与基准利率固定利率与浮动利率一般利率与优惠利率,第三节 利率的决定,影响利率的一般因素平均利润率借贷资金的供求与竞争社会再生产状况物价水平银行成本贷款对象及风险程度国家政策、法律规定国际利率水平,第四章 商业银行,第一节 商业银行概述第二节 商业银行的负债业务第三节 商业银行的资产业务第四节 商业银行的中间业务第五节 商业银行的经营管理理论,第一节 商业银行概述,一、商业银行的产生二、商业银行的形成 股份制商业银行 旧式高利贷银行转变三、商业银行的发展英国式融通短期资金德国式综合银行,第一节 商

15、业银行概述,四、商业银行的基本性质和职能,商业银行的性质首先，商业银行具有一般企业的特征。其次，商业银行是特殊的企业再次，商业银行不同于一般的金融机构,第二节 商业银行的负债业务,一、自有资金二、存款业务三、其他负债,第二节 商业银行的负债业务,一、自有资金1 构成：普通资本优先资本其他资本2 功能营业功能保护功能监管功能,第二节 商业银行的负债业务,二、存款业务传统的存款业务活期存款定期存款储蓄存款存款业务的创新形式自动转帐服务帐户可转让支付命令可转让定期存单,第二节 商业银行的负债业务,三 其他负债向银行同业借款回购协议从金融市场上借款向央行借款再贴现再贷款,第三节 商业银行的资产业务,现

16、金资产（liquid Asset）贷款（Loan）证券投资（Security Investment）,第三节 商业银行的资产业务,一 现金资产现金资产是银行持有的库存现金以及与现金等同的可随时用于支付的银行资产。库存现金在中央银行的存款法定存款准备金超额存款准备金存放同业存款在途资金,第三节 商业银行的资产业务,二 贷款票据贴现业务贷款业务按照贷款的质量分类划分（1）正常贷款（2）关注贷款（3）次级贷款（4）可疑贷款（5）损失贷款,第三节 商业银行的资产业务,按照贷款的保障条件分类（1）信用贷款（2）担保贷款保证贷款抵押贷款质押贷款,第三节 商业银行的资产业务证券投资业务,三 证券投资业务银行

17、在金融市场上购买各种有价证券的业务活动银行证券投资的主要品种国库券（Treasury Bill）中长期国债（Treasury Notes and Bonds）政府机构证券（Government Securities）市政债券或地方政府债券（Municipal Securities）公司债券（Corporate Bonds）为保障商业银行投资的安全，许多国家在银行法中规定，仅允许商业银行购买信用等级在投资级别以上的公司债券,第三节 商业银行的资产业务证券投资业务,75,200,381,41,1929年10月,道琼斯股票指数,第三节 商业银行的资产业务证券投资业务,破产企业,银行倒闭,3700万,

18、.万多家,.万多家,股市泡沫的破碎带来的巨大社会灾难,失业人口,第三节 商业银行的资产业务证券投资业务,美国“格拉斯斯蒂格尔法”（Glass Steagull Act）对一般银行业务和证券业务实行严格的分离，禁止美国的商业银行从事股票的承销和投资，允许商业银行投资国库券，中长期国债，政府机构债券，市政债券和投资级的公司债券。,第三节 商业银行的资产业务证券投资业务,分散风险补充流动性获取稳定收益合理避税,证券投资的功能,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,一、中间业务与表外业务的定义中间业务是指商业银行不需要运用自己的资金而代理客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务。表外业务（o

19、ff-balance sheet activities）是指 商业银行所从事的不列入资产负债表且不影响资产负债总额的经营活动。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,二、中间业务1 结算类中间业务2 代理类中间业务3 信息咨询业务,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,三、表外业务1 担保业务:银行应某一交易中的一方申请，承诺当申请人不能履约时由银行承担对另一方的全部义务的行为。担保业务不占用银行的资金，但形成银行的或有负债，当申请人（被担保人）不能及时完成其应尽的义务时，银行就必须代为履行付款等职责。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,2 票据发行便利一种具有法律约束力的中期周转性票据发

20、行融资的承诺。根据事先与商业银行等金融机构签订的一系列协议，借款人可以在一个中期内（一般期限为5至7年），以自己的名义周转性发行短期票据，从而以较低的成本取得中长期的资金融通效果。承诺包销的商业银行依照协议负责承购借款人未能按期售出的全部票据，或承担提供备用信贷的责任。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,3 贷款承诺银行与借款客户之间达成的一种具有法律约束力的正式契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,对借款人而言借款承诺为其提供了较大的灵活性，获得贷款承诺的保证后，借款人可以

21、根据自身的经营情况，灵活地决定使用贷款的金额、期限，从而达到高效、合理地使用资金，减少资金冗余。贷款承诺保证了借款人在需要时一定有资金来源，提高了他的资信度，从而可以在直接融资市场处于一个十分有利的地位，大大降低了融资成本。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,对承诺银行贷款承诺为其提供了较高的盈利性。一般情况下，借款人只是把贷款承诺作为一个后备性的保障，而不会经常使用。银行在不需要动用资金的情况下，仅凭信誉实力就可赚得佣金。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,4 贷款出售商业银行在贷款形成以后，进一步采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，出售贷款的银行将从中获得手续费收入，实现银行资产

22、的流动性。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,5 互换业务两个或两个以上的交易对手根据预先制定的规则，在一段时间内交换一系列款项的支付活动。商业银行经常进行的互换交易主要是利率互换和货币互换。,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,第四节 商业银行的中间业务和表外业务,A公司,银行,B公司,固定利率,浮动利率,10,LIBOR+0.25%,10%,LIBOR+0.25%,LIBOR-0.25%,10.75%,收取手续费 0.25,第五节 商业银行的经营原则与管理,一、商业银行经营管理的一般原则 1 安全性：商业银行银行具有控制风险、弥补损失、保证银行稳健经营的能力。2 流动性：商业银行具有

23、随时以适当的价格取得可用资金，以满足存款人提取存款和满足客户合理的贷款需求的能力。3 盈利性：商业银行在稳健经营的前提下，尽可能提高银行的盈利能力，力求获取最大利润。二、商业银行经营管理理论与方法 1 资产管理理论与方法 2 负债管理理论与方法 3 资产负债综合管理理论与方法 4 商业银行风险管理理论,第五节 商业银行的经营原则与管理,资产负债综合管理的核心实质上是利率风险管理，管理的重点是净利差，即：净利差收益资产的利息收入负债的利息支出利率敏感性差额管理法：又称资金缺口管理法，是指商业银行根据利率变化的预测，积极调整利率敏感性资产和负债的结构，以便在利率周期全过程中达到最大的盈利能力。利率

24、敏感性资产（负债）主要是指实行浮动利率的资产（负债），他们的利率随一般货币市场供求关系变化而变动。,第五节 商业银行的经营原则与管理,利率敏感资金正缺口,利率敏感资金负缺口,第五章 中央银行,第一节 中央银行的产生和发展 第二节 中央银行的职能 第三节 中央银行的主要业务 第四节 金融监管,第一节 中央银行的产生和发展,中央银行的产生信用货币的发行银行的支付保证能力金融业的稳健运行政府融资中央银行的发展中央银行的普遍推行时期（19世纪初20世纪中叶）中央银行的强化时期（20世纪中叶现在）,第一节 中央银行的产生和发展,中央银行的组织形式单一中央银行制复合中央银行制准中央银行制跨国中央银行制,第

25、二节 中央银行的职能,一、发行的银行：国家赋予中央银行集中与垄断货币发行的特权，是国家唯一的货币发行机构。中央银行货币发行的渠道是通过再贴现、贷款、购买证券、收购黄金和外汇等中央银行的业务活动。二、银行的银行集中存款准备金充当商业银行等金融机构的“最后贷款人”组织参与和管理全国的清算,第二节 中央银行的职能,第二节 中央银行的职能,三、政府的银行 中央银行与政府关系的三种类型独立性较强的中央银行：德国联邦银行、美国联邦储备体系、瑞典银行等独立性较弱的中央银行：意大利银行、法兰西银行独立性居中的中央银行：英格兰银行、日本银行,第三节 中央银行的主要业务,一、中央银行业务活动的一般原则1、非营利性

26、：中央银行的一切业务活动不以盈利为目的不参与一般金融业务竞争存款不支付利息客户对象为政府和一般金融机构2、流动性：中央银行的资产业务要保持流动性3、主动性：根据经济金融运行情况，在必要时中央银行必须主动采取措施，通过具体业务实现调控目标4、公开性:中央银行的业务状况公开化,第三节 中央银行的主要业务,二 负债业务 货币发行业务垄断发行可靠信用作保证具有一定的弹性存款业务准备金存款政府存款非银行金融机构存款外国存款,第三节 中央银行的主要业务,3 发行中央银行债券央行债券是为了调节金融机构多余的流动性，向金融机构发行的债券凭证。4 对外负债央行从国外银行借款、对外国中央银行的负债、国际金融机构的

27、贷款、在国外发行的中央银行债券。央行对外负债的目的有（1）平衡国际收支（2）维持本币汇率的既定水平（3）应付货币危机或金融危机5 资本业务全部资本为国家所有国家股份与民间股份混合持有全部股份非国家所有无资本金资本为多国共有,第三节 中央银行的主要业务,三 资产业务1 再贴现2 贷款业务3 证券业务4 储备资产业务,第四节 金融监管,金融监管是指货币当局对金融业的限制、管理和监督。主要是指管理当局对各金融机构的市场准入、市场经营流程和市场退出按法律和货币政策实施严格管理，通过行政手段严格控制各金融机构设置和其资金运营的方式、方向、结构，甚至严格规定金融从业人员的法律资格。,第四节 金融监管,一

28、金融监管的目标二 金融监管的原则三 金融监管体制集中监管体制：英国的金融监管服务局，日本的金融监管厅分业监管体制：美国、法国、新加坡等,第四节 金融监管,三 金融监管的内容市场准入监管市场运营监管Capital AssetManagementEarningsLiquiditySensitivity to market risk,危机银行的处理贷款挽救担保并购设立过渡银行设立专门的危机银行处理机构存款保险制度 国家货币主管部门为了维护存款者利益和金融业的稳健经营和安全，规定本国金融结构必须或自愿地按吸收存款的一定比例向保险机构交纳保险金的制度。,第六章 金融市场,第一节 金融市场概述 第二节 货

29、币市场第三节 证券市场,金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总称。它包括三个层面的含义：（1）金融资产交易的场所（2）金融资产供应者和需求者之间的供求关系（3）金融资产交易过程中所产生的各种运行机制，最主要的是价格机制,第一节 金融市场概述,二 金融市场的要素构成 金融市场的主体：金融市场的参与者金融市场的客体：金融工具（收益性，流动性，风险性，偿还性）金融市场媒体金融市场价格,第一节 金融市场概述,二、金融市场的分类：按交易期限分类：货币市场，资本市场按交易程序分类：发行市场，流通市场按交割方式分类：现货市场、期货市场和期权市场,第二节 货币市场,货币市场

30、的概念1年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系和运行机制的总和。货币市场工具期限短，流动性强，利率风险小，通常借款者必须有完美无缺的履约声誉才能进入货币市场发行其证券，一次违约足以使其完全被该市场摒弃，因而违约风险小,第二节 货币市场,拆借市场：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场拆借市场主要构成要素拆借市场的主要参与者是商业银行。除商业银行外，非银行金融机构也是拆借市场的重要参与者。拆借的期限一般很短，大多为17天，超过一个月的不多，最长不超过1年。拆借按日计息。,第二节 货币市场,拆借市场的特点拆借活动期限很短交易金额巨大手续简便快捷市场无形化程度高利率一般比普通贷款利

31、率低,第二节 货币市场,商业票据市场 商业票据是大公司为筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。商业票据主要有两种：商业本票和商业汇票。美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据属汇票性质。由于商业票据没有担保，仅以信用为保证，因而有资格和能力发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些大公司发行的票据交易的场所。,第二节 货币市场,从20世纪60年代开始，美国商业本票的发行量迅速增加，主要原因：经济迅速增长，企业融资需求大而传统的银行贷款满足不了，于是转而到票据市场寻求资金商业银行在Q条例管制下吸收存款受限制，于是发行票据融资金融机构发行票据所筹集的

32、资金不用缴纳法定存款准备金,第二节 货币市场,商业票据市场商业票据市场的构成要素发行者：大公司的财务公司、银行控股公司、获得银行信贷额度支持的企业投资者：中央银行、投资公司、基金、非金融机构、政府部门等发行与收益：贴现发行，贴现率一般高于国库券利率面额与期限：面额比较大，期限大多在2040天之内,第二节 货币市场,商业票据市场的特点发行成本较低采用信用发行的方式可以提高发行企业的信誉对利率的变动反应灵敏,第二节 货币市场,三 大额可转让定期存单市场1 可转让定期存单的产生和发展2 可转让定期存单的种类国内存单欧洲美元存单扬基存单储蓄机构存单,第二节 货币市场,3 大额可转让定期存单的一般特点一

33、般不记名期限较短面额大而且固定利率高于国库券利率,第二节 货币市场,国库券市场：国库券是一国中央政府为弥补财政赤字而发行的期限在1年以下的短期国债。国库券市场是围绕着国库券的发行和流通形成的货币市场。国库券市场在整个货币市场中占有重要地位，国库券利率也成为利率体系中的参照性利率,第二节 货币市场,国库券市场国库券市场的特点风险性小流动性高收益性高面额小，方便投资,第二节 货币市场,2 国库券的发行贴现方式发行拍卖方式（1)竞价方式：与市场联系密切的大投资者使用（2）非竞价方式：个人及小投资者,第二节 货币市场,五 回购市场 回购市场指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。回购协议是指在出售证

34、券的同时和证券购买者签订的，在一定期限后按协议价格购回所卖证券的协议，证券出售者由此可获得即时可用的资金。从本质上说，回购协议是一种质押贷款，质押物即为交易的证券。在此过程中，最先将证券卖出的一方称为正回购或回购，而最初买进证券的一方则是逆回购。,第二节 货币市场,在买断式回购（开放式回购）中，标的债券的所有权发生了转移，融券方在回购期内拥有标的券种的所有权，可以对标的债券进行处置，只要到期时有足够的同种债券返售给正回购方即可。在质押式回购（封闭式回购）中，融券方（逆回购方）不拥有标的券种的所有权，在回购期内，融券方无权对标的债券进行处置。,第三节 证券市场,资本市场指的是期限在1年以上的资金

35、融通活动的总和，包括期限在1年以上的证券市场和银行信贷市场两大部分，但通常将资本市场视同或者侧重于证券市场。其原因：一是在世界各主要国家的资本市场中，证券市场最为重要；二是从全球金融市场发展的趋势看，融资证券化已成为一种潮流，构成当今融资活动的主要特征。在我国，资本市场主要由股票市场、债券市场和投资基金等三个子市场所构成。,第三节 证券市场,一 债券市场债券的概念债券是一种有价证券，是债务人向债权人出具的承诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金的债务凭证。债券的特性偿还性流动性高安全性较好收益性较高且稳定,第三节 证券市场,3 债券的分类按照债券的发行主体划分政府债券金融债券公司债券按照募集方

36、式的不同公募债券私募债券,按照发行的区域不同国内债券国际债券按照债券形划分实物债券 凭证式债券 记帐式债券,第三节 证券市场,债券的发行债券发行的条件债券发行的方式私募发行与公募发行直接发行与间接发行,债券的承销方式代销余额包销全额包销,债券发行利率的确定债券的期限债券的信用等级有无可靠的抵押或担保市场银根的松紧、市场利率水平,第三节 证券市场,5 债券的交易债券交易市场的类型债券的上市 债券交易方式,第三节 证券市场,二 股票市场股票的概念股票是指股份公司发行的用来证明股东所人股份并据此享受一定权益的一种可转让凭证。股票既是有价证券，也是权利证券。,股票的特征不可偿还性参与性潜在的高收益性流

37、动性强高风险性,第三节 证券市场,3 股票的种类按照股票所代表的股东权益划分 普通股 公司经营决策的参与权优先认股权普通股股东是公司资产的最后分配者股息上不封顶，下不保底价格波幅较大,优先股股息率是固定的，且其支付在普通股之前，但并非一定要支付在公司破产清算时，优先股股东对公司剩余财产的要求权在债权人之后而在普通股股东之前优先股股东通常是没有表决 权的优先股的风险较债券大，而较普通股小；相应的，优先股的潜在收益性高于债券而低于普通股,第三节 证券市场,按照我国的股票的投资主体分为国家股法人股个人股外资股,第三节 证券市场,4 股票的发行股票的发行制度注册制核准制度股票的发行方式私募和公募直接发

38、行和间接发行股票的发行程序,第三节 证券市场,4 股票上市股票上市的条件股票上市的一般程序5 股票交易股票流通市场的组织方式股票的市场价格,第三节 证券市场,三、证券投资基金市场1 投资基金的定义投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。2 投资基金的主体 基金发起人基金托管人基金管理人基金份额持有人,第三节 证券市场,3 投资基金的特征专家运作、管理并专门投资于证券市场间接的证券投资方式投资小、费用低组合投资、分散风险流动性强,第三节

39、证券市场,4 投资基金的分类根据投资基金的组织形式契约型公司型根据基金单位是否可增加或赎回封闭式开放式,第三节 证券市场,4 投资基金的分类(续)根据投资风险与收益的不同成长型收入型平衡型根据投资对象的不同，股票基金债券基金货币市场基金混合基金,第七章 国际金融,第一节 国际收支第二节 外汇与汇率,第一节 国际收支,一 国际收支的定义广义国际收支泛指一国居民在一定时期内的全部国际经济交易总额是该国对外政治、经济等关系的系统记录。,第一节 国际收支,二 国际收支平衡表的基本原理 帐户设置经常帐户商品服务收益无偿转移,第一节 国际收支,资本与金融帐户资本帐户资本转移非生产、非金融资产的收买或放弃金

40、融帐户证券投资直接投资其他投资储备资产平衡项目,第一节 国际收支,2 国际收支平衡表的分析 国际收支平衡表的主要 差额贸易账户差额经常账户差额基本账户差额综合账户差额,第一节 国际收支,三 国际收支的失衡与调节 国际收支的均衡 国际收支失衡的原因偶发性因素周期性因素结构性因素货币性因素资本性因素收入性因素 国际收支的调节机制,第二节 外汇与汇率,一 外汇的概念外汇有动态和静态两种含义：动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。静态意义上的外汇又有广义和狭义之分：广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手

41、段,第二节 外汇与汇率,二 汇率的定义汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇的买卖价格。它是两国货币的相对比价，也就是用一国货币表示另一国货币的价格。三 汇率的标价法直接标价法：又称为应付标价法，是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率间接标价法：称为应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。美元标价法：又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。美元标价法由美国在1978年9月1日开始实行，目前是国际金融市场上通行的标价法。,第二节 外汇与汇率,四 汇率的种类1 按照银行买卖

42、外汇的角度买入汇率卖出汇率现钞汇率2 按照外汇汇率买卖交割期限不同即期汇率远期汇率,第二节 外汇与汇率,四 汇率的种类3 按照汇率计算方法不同基础汇率套算汇率,第二节 外汇与汇率,五 汇率的决定 金本位制下的汇率决定 金本位条件下的两种货币的含金量对比叫铸币平价。铸币平价是决定两种货币汇率的基础。在外汇市场上，由于受外汇供求因素的影响，汇率有时会高于铸币平价，而有时又低于铸币平价，然而，汇率的波动幅度受黄金输送点的限制。,设英镑对美元的铸币平价为4.8665，价值1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本为0.03美元。于是，英镑对美元的汇率就会在两个输金点，即4.8965（4.8665+0.03

43、）和4.8365（）之间波动。,纸币流通制度下的汇率决定理论,（一）国际借贷论,（二）汇兑心理论,（三）购买力平价论,（四）资产市场论,（五）货币论,购买力平价论,瑞典学者古斯塔夫卡塞尔在其1922年出版的一九一四年以后的货币与外汇一书中系统地提出了购买力平价论，简称PPP或3P理论。结论：两种货币的汇率，主要是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力平价决定的。,第二节 外汇与汇率,巨无霸汉堡包指数：英国经济学家杂志编制的一个不是很严谨的指数。该杂志比较麦当劳巨无霸汉堡包(Bid Mac)在世界各地的价格，作为各国币值是否被低估或高估的指南。其假设是相似的食品无论在哪里销售，其价格应当是

44、相同的，价格有差别意味着币值出现异常情况。例如：当前中国的汉堡包（巨无霸）的价格是￥10.50，而美国的是$2.90。于是人民币对美元的当前巨无霸指数就是10.502.903.62这个数值大大低于当前人民币与美元的汇率6.98.，据此理论，我们就认为人民币被低估了,第二节 外汇与汇率,六 影响汇率变动的主要因素国际收支状况两国通货膨胀率的差异利率差异经济增长率差异中央银行干预市场心理预期,第二节 外汇与汇率,七 汇率变动对经济的影响对贸易收支的影响对资本流动的影响对物价的影响对国际经济关系的影响,第八章 货币供求与均衡,第一节 货币需求第二节 货币供应第三节 货币均衡,货币需求理论发展的主要脉

45、络,第一节 货币需求,一、货币需求的定义货币需求是指人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量。,第一节 货币需求,二、货币需求的决定因素1、收入状况（Y）收入水平的高低与货币需求成正比 人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比 2、市场利率（r）市场利率决定人们持有货币的机会成本 市场利率影响人们资产持有形式的选择,第一节 货币需求,二、货币需求的决定因素（续）3、信用的发达程度（Cr）4、消费倾向(Cp)5、货币流通速度(V)6、社会商品可供量(Q)7、一般物价水平(p)8、人们的预期和偏好(E),第一节 货币需求,三、货币需求理论1、传统

46、货币数量说所谓“货币数量说”（The Quantity Theory of Money），是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理论。费雪的现金交易说 MV=PT 剑桥学派的现金余额说 M=KPY,第一节 货币需求,三、货币需求理论（续1）2、凯恩斯的流动性偏好理论（一）交易动机的货币需求交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需求。这一货币需求的数量主要决定于收入的数量，且与收入的数量成正比。（二）预防动机的货币需求预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货币需求。这一货币需求也主要决定于收入的数量，而且也与收入的数量成正比。,第一节 货币需求,（三）投

47、机动机的货币需求所谓投机动机的货币需求，实际上是指人们对闲置货币余额的需求。人们之所以持有闲置的货币余额，是为了在利率变动中进行债券的投机，以获取利润。这一货币需求与市场利率成反比。,三、货币需求理论(续2),第一节 货币需求,（四）流动性陷阱 在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券。在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于无穷大，此时，若继续增加货币供给，将如数地被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降。这种极端的情形，就是所谓的“流动性陷阱,三、货币需求理论(续3),第一节 货币需求,（五）凯恩斯的

48、货币需求函数 M=M1+M2=L1（Y）+L2（r)式中:M表示货币总需求；M1表示交易性的货币需求；M2表示投机性的货币需求；Y表示收入；r表示市场利率；L1表示M1与Y的函数关系；L2表示M2与r的函数,三、货币需求理论(续4),第一节 货币需求,3、弗里德曼的新货币数量说 1956年，米尔顿弗里德曼发表货币数量说的重新表述一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。（一）货币需求的决定因素1、总财富 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量。,三、货币需求理论(续

49、5),第一节 货币需求,2、人力财富与非人力财富的比例一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。3、货币及其他资产的收益其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。4、影响货币需求的其他因素,三、货币需求理论(续6),（二）货币需求函数 Md/P=f(y,w;rm,rb,re,1/PdP/dt;u)式中，M表示名义货币需求量，P表示物价水平，rb表示债券的

50、预期收益率，re表示股票的预期收益率，表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，W表示非人力财富占总财富的比例，Y表示名义恒久性收入，u表示影响货币需求的其他因素。,第一节 货币需求,三、货币需求理论(续7),第二节 货币供求,一、货币供给与货币供给量1 货币供给和货币供给量的定义货币供给是一个动态概念，指货币供给主体银行向货币需求主体供给货币的经济行为。货币供给量是一个静态的存量概念，是指财政部门、各个基层企事业单位、居民个人持有的由银行体系所供给的债务总量。,第二节 货币供求,窄口径的货币供应量（M1）M1=C+D宽口径的货币供应量（M2）M2=M1+T=C+D+T,第二节 货