格力电器价值评估分析.ppt
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1、格力电器价值评估分析,评估者:第四组,小组成员,周鹏飞肖欣廖伟庆申琪杨子瑜张丽丽,案例概述,根据格力电器的2001-2004的相关财务数据(包括历年的资产负债表、利润表、现金流量表)和历年的股价信息来 分析企业的经营状况,并对公司的价值进行评估,主要通过下面的思路来进行分析:1、为要格力电器建立财务报表预测模型 2、根据财务报表算出过去4年的历史自由现金流量,并由此进行相关的比率分析,从而算出未来5年的自由现金流量报表 3、对公司过去4年的财务指标进行分析,观察公司过去几年的资产收入利润增长情况,并对公司未来进行预测。4、通过对公司的收益率和市场指数的收益率进行回归分析来计算公司的系数,预测市
2、场风险。5、评估公司的价值和每股价值,并评估相关的参数。,公司简介,珠海格力电器股份有限公司组建于1991年,是中国目前生产规模最大、技术实力最雄厚的大型专业化空调企业。公司总部位于改革开放的前沿阵地珠海经济特区,占地面积达60多万平方米,公司拥有珠海、江苏丹阳、重庆以及南美洲的巴西共四大生产基地,现有员工近15000人,年产家用空调器能力达1000万台(套),商用空调年产值30亿元。公司于1996年在深圳证券交易所上市,上市以来业绩良好,连续多年入选“中国最具发展潜力上市公司50强”,是家电类上市公司中的老牌绩优股。至今已开发出包括家用空调、家庭中央空调和商用中央空调在内的20大类、100多
3、个系列、3000多个品种规格的产品,空调品种规格之多、系列之齐全居全国同行首位。,相关信息,截止日期:2004-12-31公告日期:2005-02-24,相关信息(续),各国穆迪评价比较:,1、建立财务报表,建立公司01年至04年的资产负债表、利润表和现金流量表。见EXCEL文件,2、自由现金流量,2.1历史自由现金流量计算2.2历史自由现金流量比率2.3 未来自由现金流量比率估计2.4未来自由现金流量计算,2.1历史自由现金流量计算,根据财务报表,计算出历史自由现金流量,主要公式如下:自由现金流量=税后净营业利润-营运资本净增加-资本净支出;税后净营业利润=息税前利润(1-所得税率)+递延税
4、款的增加营运资本净增加=营运资本增加-(计提的坏账准备+计提的存货跌价准备+待摊费用摊销+提取的预提费用)资本净支出=资本支出-(折旧+无形资产及长期待摊费用的摊销),2.1历史自由现金流量计算,表一:历史自由现金流量,2.2历史自由现金流比率,2.3未来自由现金流比率估计,为计算未来自由现金流而做的几个估计值:1、主营业务增长率:按行业及公司前景估计,由10%到3%,以此得出未来10年的主营业务收入。2、主营业务成本/主营业务收入:按过去4年比率的算术平均,为80.8%;3、营业费用+管理费用/主营业务收入:按过去4年比率的算术平均,为15.6%;4、主营业务税金及附加/主营业务收入:按过去
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