武汉股权托管交易中心.ppt
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1、目 录,一、企业成长周期与多层次资本市场 二、武汉股权托管交易中心概况三、股权登记托管服务四、股权挂牌交易服务五、企业通过股权市场获得融资和快速发展,一、企业成长周期与多层次资本市场,企业成长周期与多层次资本市场,企业在不同的发展阶段,客观上需要与之相适应的不同层次的资本市场,促进规范,获得融资,快速发展。,主板(1436家),中小板(701家),创业板(355家),场外市场,开办最早、规模最大、主要服务于大规模企业,为产业化初期的中小企业提供融资服务,为“两高六新”企业提供融资服务,新三板(205家)、四板(区域性股权市场)、五板(券商主导柜台)、产权市场,倒金字塔我国多层次资本市场现状,金
2、字塔我国多层次资本市场展望,我国多层次资本市场建设步伐将提速,2012年11月8日,胡锦涛同志在十八大报告中提出:健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场。2013年3月5日,温家宝总理做政府工作报告时表示:要健全促进实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场。2013年3月17日,国务院总理李克强回答记者提问时表示,发展多层次资本市场,提高直接融资比重。,目前,我国创投机构共有3248家,投资总金额2,646.70亿元人民币,共投资了5687家企业的股权。2010年至2012年三季度,吸引了创投机构投资的企业每年有490家成功在境内外上市,平均收益
3、率为9.67倍。平均大约每11.6家有创投投资的企业中,有1家能够成功上市。(数据来源:清科研究中心),金字塔尖容量有限,不是所有企业都能实现IPO梦想,金字塔尖容量有限,不是所有企业都能实现IPO梦想,湖北省创投机构共有220多家,投资总金额超过100亿元,共投资了300多家企业。近3年,湖北省每年有8-9家企业成功在境内外上市,其中70%以上的企业在上市之前吸纳了创投投资。(资料来源:2011年湖北省创业投资发展报告),金字塔尖容量有限,不是所有企业都能实现IPO梦想,湖北省共有46万家中小企业,其中规模以上企业1.1万多家,2011-2012年度上市后备公司394家(分别约占比一千二百分
4、之一、百分之四),吸纳了创投股权投资的企业超过300家。2010-2012年,湖北省共有23家企业成功在境内外上市(2010年9家,2011年10家,2012年4家)。湖北提出的企业上市年度目标是“保八争十”,即:每年至少保证8家企业过会,争取10家企业过会。,最近3年全国IPO及融资数据,2010年:共发行349只新股,242个交易日,平均每个交易日有1.44家公司上市。IPO融资金额达到4932.305亿元。2011年:共发行277只新股,募集资金总计2756.96亿元,与2010年新股发行规模相比,发行家数下降20%,融资额下降了四成(43.54%)以上。2012年:A股上市企业:登陆沪
5、深两大交易所的公司达到155家,也比上年减少了45%左右。募集资金为1017.93亿元,比上年大幅缩水超过6层。,史上最严重的IPO“堰塞湖”现象,中国证监会统计数据显示,今年在会拟IPO企业数量一度高达900家左右。投行人士预计,如果按照一年上市200家左右企业的正常发行速度来计算,至少需要四年才能全部上完。,疏导IPO“堰塞湖”已是迫在眉睫、刻不容缓!,股市持续低迷,发行速度减弱。自2012年6月份以来,A股市场鲜有新股发行,首次公开发行(IPO)基本处于停滞状态,而申请上市的企业热情不减,这导致排队企业越来越多,新股“堰塞湖”压力进一步增大。如何疏导新股“堰塞湖”以及何时重启IPO,是目
6、前监管层及市场各方最为关注的事情。,把握资本市场政策形势,合理选择上市路径及策略,排队等待IPO的众多企业,还有数量更为庞大的、具有较高成长性、想从资本市场获得融资,但又暂时还不具备上市条件的未上市中小企业,出路在哪里?,郭树清:培育多层次资本市场对企业疏导分流,2012年12月中旬,中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管系统主要负责人研讨班上强调:“要研究有效措施,通过培育多层次资本市场体系,采取多种方式对在审企业进行疏导分流。”,疏导IPO堰塞湖需要多管齐下,目前治理“堰塞湖”的思路:“吓退一批,分流一批。”,吓退一批史上最严厉的IPO财务核查风暴,通过财务核查“吓退”一批企业。2012年
7、12月28日,证监会突击发布关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知,规定目前正在排队的800多家IPO企业的中介机构必须在今年3月31日前递交自查报告,证监会将在审核自查报告基础上,于4至5月间重点抽查工作底稿,以遏制财务造假,严惩业绩包装等。原先以为未能按时递交的公司都应该出局,但现在政策有所软化,新规定可以延期至5月31日前递交。对已经递交的615家公司,最精彩也最具幽默感的是用“抓阄”的方式,按5%的比例进行抽签决定进入抽查。最后有30家公司“幸运”地进入了抽查阶段。,IPO财务核查风暴,吹散166个失意“富豪梦”。,截至2013年4月3日,年内撤销IPO申请
8、企业为166家。其中VC/PE机构支持的企业为63家。创业板、中小板和主板撤回企业分别为106家、49家和11家。,分流一批:境外、新三板、四板(区域市场),境外上市降低门槛。2012年12月20日,证监会发布关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引,自2013年1月1日起实施。根据指引,境内股份有限公司在符合境外上市地上市条件的基础上,可自主向中国证监会提出境外发行股票和上市申请,原财务门槛取消。同时,指引也不再对境外上市设前置程序。业界认为,证监会降低境外上市门槛,将便利中小企业境外上市,可能有为A股IPO分压的用意。新三板扩张步履匆忙。2013年1月16日,“全国中
9、小企业股份转让系统”在北京揭牌运营,挂牌企业已突破200家。全国88个国家级高新区中,目前仅有北京中关村、上海张江、武汉东湖、天津滨海4个试点园区。扩容已如箭在弦上。,分流一批:区域性股权市场大有可为!,区域性股权市场(四板)主要优势一、门槛更低:企业登陆四板挂牌要求的标准不高。二、用时更短:完成辅导、推荐需要的周期较短。三、成本更小:支付给推荐及中介机构的费用较低。四、容量更大:本地企业本地挂牌,不受名额限制。五、自主性更强:地方政府监管,中心自主审批。六、信息更对称:本地投资者更加熟悉本地企业。,区域性股权市场的监管要求,2012年8月31日,中国证监会发布关于规范证券公司参与区域性股权交
10、易市场的指导意见(试行)明确:(一)区域性市场经所在地省级人民政府批准设立。使用“交易所”字样的区域性市场,省级人民政府批准前已征求联席会议意见。(二)区域性市场原则上不得跨区域设立营业性分支机构,不得接受跨区域公司挂牌。确有必要跨区域开展业务的,应当按照37号文要求分别经区域性市场所在地省级人民政府及拟跨区域的省级人民政府批准,并由市场所在地省级人民政府负责监管。,区域股权市场私募市场、地方监管,2012年8月31日,中国证监会发布关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)明确:区域性股权交易市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的
11、私募市场,接受省级人民政府监管。,姚刚:让不同发展阶段的企业在不同的市场中运行,2012年11月9日,在浙江宁波召开的“新股发行体制改革座谈会”上,中国证监会姚刚副主席指出:“要从过去千军万马走独木桥的情况中转变过来,利用多层次资本市场为直接融资提供服务,建立覆盖全国的新三板市场,以及四板区域性股权交易市场,要让不同发展阶段的企业在不同的市场中运行。”,宋丽萍:支持实体经济发展 丰富市场层次结构,2012年11月16日,在北京召开的“2012年财新峰会”上,深圳证券交易所宋丽萍总经理在讲话中指出:“十八大明确要求加快发展多层次资本市场,并不是简单的数量扩张,必须以实体经济为导向,丰富市场的层次
12、结构。在发行上要公募与私募并重,交易上要场内与场外兼顾,产品上要股票、债券、期货协调发展。”,疏导IPO申报企业到区域性市场挂牌融资,2012年12月14日下午,浙江股权交易中心组织中金、中信、国泰君安、国信、财通、浙商证券等6家券商的代表,就“疏导IPO申报企业到区域性市场挂牌融资操作方案的核心问题”进行了研究、探讨。重点研究、处理好IPO申报企业到区域性市场挂牌的信息披露标准、股权合理定价、企业融资效果、企业转板机制、券商承销收益等问题。,祁斌:重点加快区域性股权交易市场建设,2012年12月26日下午,中国证监会研究中心主任祁斌到武汉股权托管交易中心调研,充分肯定中心规范运作、创新服务中
13、小企业融资和快速成长的做法,支持重点加快区域性股权交易市场建设,支持探索区域性市场与沪深交易所、中国证券登记结算有限责任公司联网协作。,二、武汉股权托管交易中心概 况,2011年8月30日,湖北省人民政府印发省人民政府关于组建武汉股权托管交易中心有限公司的批复(鄂政函2011174号):同意由武汉光谷联合产权交易所为主发起人,组建武汉股权托管交易中心。,省政府批准设立,武汉股权托管交易中心有限公司落户于中国(武汉)光谷所在地、我国第二个国家级自主创新示范区武汉东湖新技术开发区,光谷资本大厦。,办公、交易场所,办公、交易场所,中心前厅、交易大厅。,领导重视与关怀,2011年11月17日,湖北省委
14、书记李鸿忠、省长王国生为武汉股权托管交易中心成立揭牌。,中心成立揭牌,领导重视与关怀,中心开盘运营,2011年11月17日,湖北省委书记李鸿忠、省长王国生 为武汉股权托管交易中心开盘运营敲响编钟。,领导重视与关怀,省委书记李鸿忠、武汉市委书记阮成发、市长唐良智一行视察武汉股权托管交易中心交易大厅。鸿忠书记指出:“建设这个市场的目的是帮助中小企业成长,为实体经济服务。湖北要实现中部崛起,需要具有辐射能力的中心市场作为支撑。”,领导重视与关怀,2012年12月30日,省委书记李鸿忠在全省经济工作会议讲话时强调:“要牢牢把握经济工作的要点和重点,加快培育壮大企业和企业家群体。强省必先强企,企业是市场
15、经济的主体,企业家是市场海洋中的蛟龙”。王国生省长在讲话中指出:“要大力实施创新驱动发展战略,加快培育壮大科技型企业群体,培育100家创新能力强的科技型中小企业。”,市场定位,武汉股权托管交易中心定位为:中国证监会统一领导下的多层次资本市场的重要环节和有机组成部分;我省区域性的场外交易市场,服务全省未上市中小企业;实现与“新三板”和更高层级的创业板、中小板及主板的有效对接,是培育企业的“孵化器”和企业上市前的“预科班”。,平台功能,平台由三个系统构成:股权托管登记系统办理非上市股份有限公司、有限责任公司、股份合作制企业股权的托管登记、挂失、查询、分红、质押、登记咨询等服务,以及债券、投资凭证、
16、过渡性股权的托管业务。股权挂牌交易系统提供股权合法、有序转让的平台,使企业在中心平台上实现股权的流动和增值,提升企业价值。配套增值服务系统为挂牌公司和后备挂牌公司提供股份制改造、引入战略投资者、高新技术企业认定、科技成果认定登记、创新引导基金申报、企业管理咨询等服务。,挂牌对象,“两非一高”企业的股权:非上市没有在沪深证券交易所公开发行上市。非公众股东人数在200人以下。高成长具有较高成长性(弹性指标)。,发展思路,立足武汉服务全省辐射周边,中心最新业务数据,截至2013年4月19日:托管 托管非上市公司210家,托管总股本120.09亿股。挂牌 挂牌企业31家,挂牌总股本8.3亿股,总市值4
17、8.亿元。交易 8家挂牌企业的股权通过传统柜台交易方式(现场协议转让)进行了交易,成交量7501.12万股,成交总金额2.19亿元。过户 为在中心托管的非挂牌公司累计办理492笔股权转让过户手续,转让总股本4.86亿股,转让总金额8.25亿元。质押融资 为27家公司办理37笔股权质押融资业务,实现融资总金额48.46亿元(平均每个月3.03亿元)。,三、股权登记托管服务,股权登记托管的概念,股权登记托管是指股份有限公司和有限责任公司将股份登记的义务委托给第三方机构履行的一种行为。这些义务包括公司股东名册及其他有关公司股东股份变动、股份权益变更等事项的登记和相关档案管理。作为企业登陆我省区域股权
18、交易市场的前提,也是企业办理股权出资、出质、挂牌转让、发行债券、申请上市的前提,企业必须先到武汉股权托管交易中心办理股权登记托管手续。登记托管不收取任何费用。,股权登记托管的意义和好处,有利于政府规范股权管理,更有效地监管股权交易行为;有利于公司明晰股权关系,保障和维护股东权益;有利于公司开展股权质押融资,拓宽融资渠道,增强融资能力;有利于公司股权的合法转让流动,促进公司尽快上市,实现直接融资;有利于优化公司管理,提升企业的市场形象和社会公信力。,怎样办理股权登记托管?,1、企业可向武汉股权托管交易中心索要登记托管相关资料,或从中心网站下载所需资料,向中心提出申请,并提交材料。2、中心股权登记
19、融资部审核企业提交的材料。3、审核材料完备无误后,中心与企业签订股权托管登记协议。4、中心为企业现场办理股权托管登记手续,并发放股东股权凭证。,办理股权登记托管所需材料,股权托管申请书;公司成立时及历次变更的工商部门备案变更文件或批文;验资证明;公司营业执照原件及复印件;公司章程;公司上年度财务审计报告或资产评估报告;法定代表人授权委托书;法定代表人身份证明及身份证复印件,高管人员名单;经办人身份证原件及复印件;股东明细名册及股东身份证明;中心要求提供的其他文件资料。零收费:办理股权登记托管,不需缴纳任何费用。,办理股权登记托管流程图,股权登记托管案例,2012年9月,武汉股权托管交易中心为湖
20、北银行完成了总股本近30亿元,涉及荆州、宜昌、襄阳、黄石、孝感等省内5个地级市的近4000名股东的股权清理确权、股权托管登记、统一换发新的股权凭证等服务。从2013年2月28日至4月30日,为该行办理股东分红派息。向全体股东每10股派发现金红利0.96元(含税)。,四、企业挂牌交易服务,哪些企业适合在中心挂牌(1),有进入资本市场意愿和目标,但暂不符合在“新三板”挂牌或在创业板、主板上市条件的;虽然符合条件但不愿意长期等待、希望加快挂牌或上市进度的公司;希望公司股份能在市场上流通、并获得市场定价,但又不愿意过多公开披露信息的公司;,哪些企业适合在中心挂牌(2),业务发展具有一定基础,希望能在资
21、本市场上找到合适的战略投资者或财务投资者,以获得直接融资和企业持续发展资源的公司;具有创新业务模式和良好成长性,需要借助资本市场平台对外提升企业品牌和社会形象的公司。,企业挂牌的好处,企业挂牌的好处,一、解决企业融资难题 企业在中心挂牌,可以吸引更多优秀的机构投资者关注,提高企业议价能力,从而实现高质量、规范化的定向直接融资;融资成本更低、周期更短。此外,企业在中心办理股权登记托管后,还可通过股权质押融资的方式,以较低成本向银行获得贷款支持,有效拓宽了融资渠道。,企业挂牌的好处,二、规范企业法人治理 企业经过辅导、改制后在中心挂牌,有助于规范法人治理和财务管理,逐步熟悉资本市场的运作规则,有利
22、于企业规范、健康、持续发展。,企业挂牌的好处,三、提升企业市场形象 企业在中心挂牌,经过了专业中介机构的辅导、推荐,通过了股权交易市场的评审,其规范性、成长性得到了市场的较好认可,因此可以获得政府有关部门和市场各类主体的更多关注与重视,有利于进一步展现企业品牌、提升行业形象,从而吸纳各类社会资源,推动企业快速发展。,企业挂牌的好处,四、加快企业上市进度 区域股权交易市场是企业上更高层级的新三板、创业板、主板(含中小板)的摇篮和预科班。通过在区域市场完成股份制改造、预规范,可为今后转板升级打好基础,节约上市培育的时间成本和经济成本,同时也避免了盲目追求上市可能失败而造成的巨大财务损失。,企业挂牌
23、的好处,五、获得政府专项财政补贴及优先转板等政策支持 省人民政府关于进一步加快湖北产权市场建设的意见(鄂政发201142号)第十二条明确:“省内科技创新型“两非”公司获准在武汉非上市公司股权交易市场成功挂牌且交易股权占总股本比例达到10%以上的,由企业所在地人民政府参照省人民政府关于推进企业上市的若干意见(鄂政发200842号)给予适当奖励。省推进企业上市工作领导小组办公室、湖北证监局优先推荐股权交易市场挂牌公司转板上市。”省政府即将出台到中心挂牌企业的专项财政补贴新政策。,(一)企业挂牌条件,企业挂牌标准(共9条)A股份有限公司成立满1年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公
24、司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算;公司股东数量不超过200人;注册资本足额缴纳,股本总额不少于500万元;主营业务明确;股权清晰,不存在重大权属纠纷;,企业挂牌标准(共9条)B在申请挂牌前与中心签订股权登记托管服务协议,办理股权登记托管手续,将公司全部股权登记托管在中心;具有完善的公司治理结构,依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及完善的内控制度,相关机构和人员能够依法履行职责;最近一期末不存在未弥补亏损,或能证明在未来一年内弥补(原则性条款,可适当放宽);取得企业所在地政府(金融办)出具的推荐函。,(一)企业挂牌条件,新三板与武汉股权托管交易中心挂牌条件对比,(二)企业挂
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