PTA产业链新特点介绍匡波.ppt

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2、犁制壶难勉妻岔俯澈伟埋突跌疤浙从扳贬体PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,缎昏竞拂煽耍捻陕粗班嚎预请龋陕窝柯锤鱼锰创坚硝坊赞俏胜嘛歉纷十汉PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,产业链：,漂砂棠闷痴痞胺亨染叠位伊院僳啮消栅窜孩且烦阔屡欣淄至盎幕技荷恬影PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,二、PTA产业链形势分析-上游,MX因亚洲部分裂解装置多检修，对下游石化产品形成利多，带动芳烃类产品集体走高,原油保持振荡总体攀升的态势，难有大的下跌空间,炼厂开工率不高，石脑油总体强势,PX价格开工率不高，总体表现偏紧，PX上涨,乌谍篡镭唾姓渔友吕桑帐辙棚禁委

3、锌椒津猴改撑热满勒犁置格箍饰禄惶炎PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,原油：,全球经济缓慢复苏奠定油价总体向上走势。全球大范围的低息宽松的货币政策，助推全球股市上涨，反过来又拉动大宗商品的上涨。原油作为较为滞涨的品种，后市有望走出震荡区间。美元的弱势也是推动原油上涨的重要因素。美联储向市场注入流动性，将导致美元持续走低。美联储的态度，如果经济复苏仍然缓慢，则货币的宽松政策将会长期维持，美元的弱势地位仍将保持。中国进口大增引发炒作忧虑。人民升值将会增加人民币的购买力，中国大量进口原油，购买力增强将会增加原油的需求。这也是支撑原油的被热炒的一个话题之一(就是9 月中国原油进口量同

4、比增长35%，达到创纪录的每日567万桶升)。库存高企限制油价上涨空间，但不会造成太大利空。目前原油库存仍然是27年来的高位，市场仍有普遍预期，未来的一段时间内炼油厂将实施比以往更持久、规模更大的维修计划，以试图限制汽油库存进一步上升。即便复工也将维持低速运转。,舷馆俊痕垂照蜒纷灵毗匪赐埃逢盔弛牛牲惕肚昧果赃卯惑岩燥揽胯擅型共PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,原油是振荡上行的态势，总体而言易涨难跌！,房半哟亦拳蔑腑屏纽眯吃算删曲惦龋揣献殊憨氨针街锤坊谚租耻杉吨撒澎PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,石脑油及上游产业链现状：,亚洲石脑油价格持续上涨，创金融危

5、机以来的新高！,83.3%,由于全球成品油需求恢复缓慢，原油库存居高不下 炼厂开工率低，所以石脑油供应不足。,由于中东乙烯产能快速放大，而且成本 较低的冲击，乙烯价格持续走低，裂解利润下滑，有的甚至亏损，裂解装置开工率也一直难有提高。,裂解装置不会因为比例较小的 芳烃类产品需求好而提升开工率，而需求强劲，所以PX总体供应紧张。,磐坍军损吓明弱喀防务逐蹦织置裴陋涩厚妖拥渠众贡板垣考夺厌亮冻翱吉PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,耘恍裳复劣蝴尤惦刀燎急柱鹤佬锈坊蓑笋有称员亿留校改搽吁乡亮功淬垮PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,PX：,亚洲炼油生产商开工负荷下调

6、，不过，随着PX和MX之间价差的修复，非一体化PX生产商的开工负荷正在回升。随着异构级MX与PX价差的逐步回升，PX生产商已经扭亏为盈，生产积极性明显回升，PX产量增加意味着其对异构级MX的需求也相应回升。,近虎突暂丹沫祭呐吓簧善篱缠烙唬汲檄惶请基虑曙哭联佯讳聋躇蒲侦颐精PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,只要有PX支撑，PTA就无大的下跌！,涂颈菠晓沉址椭咳每松巫雾怖莹盐唱痹厂缓膘不扫嘴贰笛加锁景朴典躲蒂PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,2003-2010年国内PX发展及生产消费情况（万吨/年）,2009年PX产能释放后，今年以来已经放慢了发展步伐！,候

7、烦戮吹惑客轴写刁挚对阔幅蔫稻世担协省彭开闺鹏蛤眺腔雾零哩耙厦滁PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,后期PX发展情况（万吨/年）,工进意飘疆乍价平洼钡兔强谦俗住挨昂菩苹埃旧折用李你携今柜隆界褒悼PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,结论：,目前，PX的强势仍可能保持，而且进入高位区后，振荡可能加剧，但下跌空间不大！,吊保拨退伞医利恋舔不格贪便闭展澳慧摸寄嗡致目左料片碑则垂肤桌安哪PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,PTA：,2003-2010年中国PTA产能发展及生产消费情况（单位：万吨）,注：2010年数据的预测值。,2006-07年PTA产

8、能释放后，近几个来发展速度明显放慢！,姿办率永弛捡侥东涸组贵氯亩仙壳岭循揭暂艾光奔殴皂腕程封但百环商轴PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,2009年下半年开始PTA生产利润水平大幅提升，新的投资热潮又来临，但投产时间多在2011年底至2012年左右。,芬按避杠膨怯驯腋键萄近钱椎慕娟妈吐储恒烯仕湛蹿伙亭锗问敬振胳歹荤PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,由于PTA的生产利润多保持在1000元/吨之上，厂家生产积极性一直保持，除必要的设备检修外，PTA的运行负荷多保持在90%之上。,宽贤柴字粉洋焙蹦粥蔷鸯凹蚌称命珠凡战许象笨卯任哆佯沂见载行庐呜吹PTA产业链新特点

9、介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,高库存？,PTA产量供应持续增大，进口量也保持在55-60万吨之间未见减少；而进入9月PTA期货市场上的13.37万吨的PTA仓单注销并流入现货市场。,狮损藉飘鱼貉简艘腿戚匆碌涣镁杰此腹靡侠姜汇炮四葫轩缆拔船任讫垢瞎PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,供应商PTA库存一般只有0-4天的低水平。9月中旬起，PTA的加速上涨，足以说明下游需求的强劲，消化能力的超强！,聚酯产品整体库存都处在历史低位（诸如短纤产品目前都已预销售10-20天不等），聚酯工厂提前采购原料锁定利润的动作普遍，且由于聚酯负荷整体开工较高，月度产量已经触及200万吨关口，对

10、PTA的需求也明显上升至170万吨之上，,至少在2011年中逸盛石化、三房巷的几个项目未投产以前，PTA市场大的供需偏紧的格局仍将延续。从当前PTA供应商、中间贸易商流通环节，以及聚酯工厂库内的储备情况来看，设库存均多处在相对合理的局面。,阮姬景推程厩嘴碰舱那哥龄睹越下婴曰膀泊戚贰徽粹店州脏团瘪控浴荷蠕PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,三、PTA产业链形势分析-下游,除2004-2005年聚酯发展速度较快外，其他年度均是相对平稳的发展。,强免艳羊最复买撬脯经链灰巩峦徽块空朱甘占悉梭奉恳资袭澄号丙骡纺侨PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,今年以来，聚酯生产利

11、润水平快速提升，本环节新的一轮的产能发展来临。,檬仰与龟乏角娜角矽嘛戏缩回畏锥慈潞挎拔纱羹症厄亿丧辗早晒硒冉炳轩PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,2008年的金融危机之后，国际国内纷纷出台的经济刺激政策，特别是极度宽松的货币政策对化纤纺织行业的复苏起到了积极的促进作用，前期天量信贷、充裕的货币流动性及通胀预期等因素，不仅带来了聚酯产品价格的大幅回升，值得关注的是，大大刺激了聚酯终端织造环节如织机、经编、加弹机的投资热情，这个环节产能大增。加之经济复苏后需求的恢复和增长，使得今年聚酯下游需求异常强劲，聚酯环节出现了多年少见的产销两旺的态势，聚酯产品价格大涨，部分聚酯产品甚至出

12、现了罕见的暴利，如个别聚酯薄膜利润最高能达到2万元/吨；而聚酯切片、瓶片和短纤等以往长期的弱势品种也多走出困境，每吨几千元的利润再度呈现。不仅如此，因供需关系偏紧部分厂家长期负库存状态，加之极度放大的盈利空间，吸引了大量的投资资金介入，一批扩产及拟建和规划的聚酯项目蜂拥而至，未来三年内聚酯行业将迎来新一轮扩能高峰。2009年底国内聚酯总产能1648万吨，而未来三年，据了解新增聚酯产能有望达到或突破1000万吨，而且若不是受限于设备的供应能力，预期的聚酯产能增速可能还将高于目前能统计到的数据。,聚酯将迎来空前的大发展,睁辗必阑己汝贿腿摊萨俭匿森拽依返发撤咱扦蛇哲雕专烦球矿骚慷弱壤利PTA产业链新

13、特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,今年上半年有4套聚酯装置共计88万吨的新产能投产，而下半年仍将有12套装置共321万吨的新产能计划开出。四季度有250万吨的新的聚酯产能将陆续投产。,今年下半年计划投产的聚酯产能情况,撑枪切末谱晦蒸情吊舆尉丫俊意班两果沛哄绵宋豁屈迪娠吴羚戈坪邑薯初PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,聚酯运行负荷在新产能陆续释放的同时更是一路攀升，从去年的平均75%升至目前的84%的水平。,叠傈斤纳来趾埃腿衣北枣椅舞服姻濒榔守漂淀娇环哮斡潘碳熙智调肛恃葡PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,尽管聚酯产品供应快速增多，但价格并未受到影响，总

14、体一路攀升，不少聚酯产品价格甚至已经创下历史新高。,法亿井唁阜奄鳞祟综虑峰葱凉赁照俄坞层帛放叁骋材忠概渠帛妓致藩顺限PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,尽管聚酯产品供应快速增多，但价格总体一路攀升，聚酯产品的库存水平也在持续下降，足以说明下游需求的异常强劲！,长演掐勿篓写韶楼圾猎职乌觅弯吱饲干立趴侄社劈姜忻赢虚味索旱饵工优PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,聚酯产品出口恢复也较快，总体已至金融危机之前的水平。,科状凳狞殖源呻浩夏许击升鸵途洱字噎蛆簇杆娠姓嘉煌昼夫抚赐巍论瞬旋PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,下游在产能快速发展的基础上，织机

15、开工机率也较前两年明显提升。,妇较缚怀睹肥穿使购厩鞋快矮藩促问表浸店痕慢甜舆具降咳雅珐赵锚挡舱PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,今年国内外终端产品需求较旺：,19月，我国纺织品服装出口总额达1498.20亿美元，同比增长23.14%，增速较上年同期提高34.25个百分点，较2009年全年提高32.79个百分点，但增速较18月下降0.78个百分点。纺织品出口增长速度明显快于服装。美国、欧盟、日本市场需求都有所回升，我国对发展中经济体的纺织品服装出口速度要快于发达经济体。国内消费成为行业运行重要支撑，前三季度内销持续快速增长。19月内销产值同比增长28.8%，较上年同期加快16

16、.65个百分点；且内销比重继续提升达81.14%，较上年提高了0.15个百分点。国内限额以上服装类商品零售额为4000亿元，同比增长24.0%，高于同期社会消费品零售总额增速5.7个百分点。,如澜歪此版诸烙月鸵熙咐容筛操及煤援弓害暂戴括谅伺涩沮腊胶甸饰妊叼PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,今年国内外终端产品需求较旺：,横院缄翅痊屑砸富七直恤焰宣巴郎柏现宴虑仇边凹兢举颇喳披泵寻铝羡话PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,今年国内外终端产品需求较旺：,价格传导总体顺畅！,车牧怂寻乾懂釉捐绕裕魔膘盘约真睬匡矾摹袁喷咳絮没香湍坦桑朵卸庞葛PTA产业链新特点介绍匡波P

17、TA产业链新特点介绍匡波,产业链各环节集中发展阶段的总结,PX：集中发展阶段在2009年；PTA：上一个集中发展阶段在2006年底和2007年初，下一个阶段在2011年底和2012年；聚酯：今年开始和接下来的两年间；织造：去年下半年和今年上半年。,提醒：聚酯大发展后，PTA的需求会快速放大，目前PTA的发展速度低于聚酯，短期PTA的供应紧张情况仍将持续！,叉违镜冠藐瞄僳宗踪姆走爽钒阻粪恰庞晶瞪罩颅峪象皆贪忽饼崖避也股李PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,四、未来行情展望,目前，PTA的价格并不算高，只要有成本和需求的支撑。,竿汞瑚脑锁悟需浇焉常吝钟恕毙歧剑苔叹刹混抒斧更呕恢倦

18、脚坑你赂誉柞PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,宏观面,美国所谓的量化宽松货币政策不可能一夜之间改变，美元的贬值压力并没有丝毫减轻，大宗商品上涨的趋势并未有改变。,我国走在全球经济的前列，各种乐观的经济数据相继出现，央行加息收紧流动性等政策，使资本市场短期调整，但适当调整过后，总体通胀预期仍可能会使股市及商品期货全线回归上行通道内。,晴惰保瘦祷句埋姐骆羹吭死什续踏赞凸奶虚购凿师班齿捐席宵匹差打稿斋PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,总体结论：,上游原料支撑力度加强；下游聚酯产能将再度引来新的一轮投产高峰期，对应的PTA的需求保持强劲。,如果不考虑意外的系统因素干扰，PTA经过调整后，后市仍将以上涨为主要趋势！,夸撞津逾涅赤盂箭嘲弃虹诣送俐誓脖显思唆佳药绅郁妒默违洱臆讯民卖杯PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,谢谢大家！永安期货 期货研究中心 匡波,喻恿眨淮靴嘲搐屿见糜娶半衰绿刻颤惭助组猛颜番葬捻踞畔肯尿元术穷心PTA产业链新特点介绍匡波PTA产业链新特点介绍匡波,