投资银行学概论.ppt

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1、投资银行学,主讲：左中梅,如果你手里有20元钱，你就得考虑下顿怎么吃饭如果你手里有2000元钱，你就会考虑商业银行在哪里如果你手里有20000元钱，你就会考虑投资银行在那里 华尔街的投资格言,主要内容,第一章 投资银行概论第二章 投资银行的证券发行业务第三章 投资银行的证券交易业务第四章 投资银行的项目融资业务第五章 投资银行的收购兼并业务第六章 投资银行的风险资本投资业务第七章 投资银行的资产证券化业务第八章 衍生工具的交易，创立与运作第九章 投资银行的其他融资业务第十章 中国投资银行的发展,第一章 投资银行概论,第一节 投资银行的概念第二节 投资银行的主营业务模式第三节 投资银行的功能与分

2、类第四节 投资银行业的发展历史（自学）第五节 美国次贷危机导致全球经济危机的过程与教训,投资银行(Investment Banking)产生于西欧，发展于北美，全面兴起于亚非拉，是资本市场的灵魂与核心。英国称商人银行(Merchant)；德国私人承兑公司(Acceptance of Private Company)；法国实业银行（Industrial Bank）；日本证券公司（Securities Company）；美国一般华尔街金融公司(Wall Street Firm)。,第一节 投资银行的概念,一、投资银行业务：票据承兑、融资贷款承销政府债券、企业股票证券自营业务、经纪业务企业购并、财务

3、顾问基金管理、基金投资私募发行、风险投资投资顾问、资产管理资产证券化、金融产品创新,二、投资银行的界定 罗伯特L库恩(Robert Lawrence Kuhn)：1、最广义：经营华尔街全部金融市场业务的机构，包括证券、保险和不动产经营；2、较广义：经营全部资本市场业务的机构，即中长期资金融通，包括证券承销、私募发行、公司筹资、并购重组、风险投资和基金管理等业务，证券零售、抵押银行和保险、不动产则不包括；3、较狭义：经营部分资本市场业务的机构，着重证券承销、并购业务，而风险投资、基金管理等不包括在内；4、最狭义：仅包括一级市场证券承销、资金筹措和二级市场交易的金融机构。,中国投资银行的定义：根据

4、中国的实际，投资银行主要是在直接融资领域提供金融服务，以证券承销和交易为其基础性业务，并在此基础上为客户提供相关的衍生服务的金融机构。包括证券公司，部分信托投资公司，,三、投资银行与现代金融中介机构,金融中介机构的主要资产和负债,四、投资银行与商业银行的对比,资本市场,信贷市场,证券市场,商业银行,投资银行,第二节 投资银行的主营业务模式,一、证券承销（一级市场）是投资银行的最基本业务。范围包括：企业股票、企业债券、本国政府债券、外国政府和企业证券等。收取承销费。1、证券销售服务 公开销售，通过交易所公开发行销售证券。私募销售，针对特定群体（机构投资者）定向发行。2、提供针对证券发行和投资的信

5、息和业务咨询服务；3、承销团（承销辛迪加）几家投资银行协议组成承销团，按照协议比例，将各自认购的证券出售给自己的客户。,承销中投资银行所做主要工作,1、就证券的发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、策划和提供咨询服务。2、与发行人签定承销协议，并按协议条件从发行人处购买证券。（包销、代销和余额包销）3、向公众分销 在竞价投标承销（competitive bid underwriting)方式中，发行顾问和承销商（筹资着和投资者的中介人）可能由不同的投资银行来担任。,二、证券交易业务（二级市场）1、经纪人（Broker）：为证券买卖的双方提供交易手段及配套服务，收取交易佣金。内容包括：委托

6、报单、撮合成交、证券交割、证券投资咨询等。2、交易商（dealers)：利用可支配的资金在二级市场上进行证券买卖投机获利。3、做市商：通过参与证券交易，为其所承销证券或某些特定证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳。,三、并购（mergers and acquisitions,M&A)顾问业务为企业的兼并收购活动提供财务顾问和融资服务。内容包括：机会选择、方案设计、协调中介、筹集资金等。收取顾问费和承销费,四、资金管理业务为客户提供理财方案，并接受客户的委托协助客户投资理财。直接资金管理：委托理财，向投资者设计并发售证券投资产品。间接资金管理：证券投资基金。,第三节 投资银行

7、的功能与分类,一、投资银行的功能与作用 证券市场由筹资者、投资者、投行与监管者组成1、媒介资金供求（直接融资和拓宽融资渠道）企业资金来源：间接融资与直接融资2、构造证券市场（引导证券市场发展）发行市场：股票、债券的承销商 交易市场：做市商（Market maker）；经纪商（Broker）；交易商（Trader）；业务创新：融资形式创新，如浮动利率、抵押债券等；资产证券化；并购产品创新和基金产品创新（套利或对冲）；金融衍生品和风险管理工具创新,3、引导资源配置对产业而言，资金流向有发展前景的行业、产业和企业，也使投资人获取更高收益；对政府而言，重点项目建设和公共产品；对企业而言，弥补企业发展资

8、金的不足；并购重组提高了社会资源的利用效率。对投行而言，集中人力和信息优势管理基金，形成规模效应与分散风险。4、影响公司治理水平协助企业改制上市，实现投资主体多元化；设计较完善的内部激励机制5、调整产业结构一方面通过兼并收购；一方面通过风险投资实现,二、投资银行的分类,1、独立发展模式：分业经营下主流模式美国高盛、摩根士丹利、美林、雷曼等,历史悠久,专业化高。(中国现有证券公司大都属于独立)2、全能银行模式：欧洲大陆主流模式德意志银行、瑞士信贷第一波士顿、瑞银华宝、巴黎国民巴黎巴银行、苏格兰皇家银行等，其最终决策权属于商业银行。(中金、中银、建银）3、金融控股公司模式：现代分业主流模式以花旗集

9、团为代表，包括摩根大通、美洲银行和汇丰控股，其优势，一是借助商业银行网络优势销售投资银行产品，二是商业银行业务间有隔离措施；三是投行相对独立。（中信、光大证券）,三、投资银行的收益来源,1、风险投资：为中小高科技企业提供融资和顾问服务，并购或IPO带来高收益。2、证券承销：承销收入是按筹资金额的一定比例由发行人支付。3、证券经纪：其佣金收入来自交易金额的一定比例4、证券自营：投资银行以自有资金进行证券交易，利息收益和价差收益。,5、资产管理：代理客户管理金融资产或组建基金管理公司,管理各类投资基金,按资产净值收取管理费。6、兼并收购：利润最为丰厚业务,通过发现新产业价值并通过资本市场升华为巨额资本增值,并购收益及顾问费。7、参与衍生工具交易（包括项目融资、资产证券化）：其经纪代理佣金和投资自营收益空间广泛8、资金营运业务（提供短期融资）：证券发行、经纪和并购业务提供的短期融资，获得丰厚佣金收益。,习题：,概念：投资银行思考题：1、试述投资银行的主营业务。2、试述投资银行与商业银行的异同。3、试述投资银行的功能及其在资本市场的重要地位。,