外汇市场与外汇交易实务.ppt

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1、国 际 金 融 学,第五章 外汇市场与外汇交易实务,第一节 外汇交易市场,一、外汇交易市场的含义外汇交易市场是国际金融市场的重要组成部分，是指从事外汇买卖的交易场所。二、外汇市场的种类有形市场和无形市场 同业市场和客户市场,第一节 外汇交易市场,三、外汇市场的特征外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行四、外汇市场的结构（一）外汇市场的参与者外汇银行外汇经纪人中央银行顾客,第一节 外汇交易市场,（二）外汇市场的交易层次外汇银行顾客外汇银行外汇银行外汇银行央行五、主要国际外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场,一、即期外汇交易 即期外汇交易的涵义即期外汇交易,又称现汇交易，是指买卖双方成交后

2、，在两个营业日（工作日）内办理交割的交易。即期外汇交易的交割日期当日交割、次日交割、标准交割即期外汇交易的交易国与结算国即期外汇交易的风险,第二节 传统的外汇交易,第二节 传统的外汇交易,即期外汇交易的报价报价者与取价者报双价原则报价采用点数标价法，有效数字是5位报价速度与价差宽窄,第二节 传统的外汇交易,广东中行（BCGD）与香港中银集团外汇中心（GTCX）BCGD:GTCX SP JP￥.GTCX:(115.)70/80BCGD:Yours US$2mio.GTCX:OK done.CFM at 115.70 We buy USD2.Our US$Pls to A bank A/C No.

3、xxx.Thanks for the deal.BCGD:All agreed.My JP￥to B bank A/C No.xxx.,二、远期外汇交易 远期外汇交易的涵义 又称期汇交易，是指外汇买卖成交后两个营业日之内不交割，而是根据合同规定在约定日期按约定汇率办理交割的外汇交易。远期外汇交易的交割日期 远期外汇交易汇率的确定,第二节 传统的外汇交易,第二节 传统的外汇交易,前小后大往上加，前大后小往下减例.某日纽约外汇市场上美元/日元即期汇率为130.47/57，一个月远期差价为40/50；美元/瑞郎即期汇率为1.8252/62，1个月远期差价为30/20.美元/日元：130.47+0.4

4、/130.57+0.5=130.87/131.07远期外汇合同的取消与展期,第二节 传统的外汇交易,远期外汇交易的作用1.避免外汇风险例.日本出口商向美国出口商品，货款共10万美元，3个月后付款，签约时汇率为1美元=130日元，3个月远期汇率为1美元=125日元，3个月之后1美元=120日元，计算做或不做远期交易的影响。不做远期交易：10120=1200万日元 做远期交易：10 125=1250万日元,第二节 传统的外汇交易,2.调整外汇头寸3.进行投机操作例.在纽约外汇市场上，1个月期期汇汇率为1美元=1.8000瑞郎。一名投机商预期1个月以后：（1）美元汇率下跌为1美元=1.6000瑞郎（

5、2）美元汇率上升为1美元=2.0000瑞郎,三、套汇交易 套汇交易的涵义 套汇交易是指外汇汇率在不同外汇市场形成差价时，在低价市场买进同时在高价市场卖出，借此赚取差额收益的一种交易行为。套汇交易的类型（一）直接套汇,第二节 传统的外汇交易,第二节 传统的外汇交易,例：在伦敦外汇市场上英镑/美元的即期汇率为1.6850/60 在纽约外汇市场上英镑/美元的即期汇率为1.6880/90 英镑：在纽约贵，在伦敦便宜 美元：在纽约便宜，在伦敦贵 套汇方向：在伦敦买英镑（1.6860），到纽约卖英镑（1.6880）（二）间接套汇 例：某一时刻，纽约外汇市场：美元/瑞郎 1.8600/25 伦敦外汇市场：英

6、镑/美元 1.6850/70 苏黎世外汇市场：英镑/瑞郎 3.0340/50 判断是否存在套汇机会并计算套汇收益（忽略各项费用）。,第二节 传统的外汇交易,四、套利交易（一）非抛补套利 例：日本年利率为3%，美国的市场年利率为6%，美元/日元即期汇率为129.50/130.00，为谋取利差收益，一名日本投资者打算把1.3亿日元转到美国投资一年。假设：1年后美元/日元的市场汇率保持不变。计算投资者的收益情况。（二）抛补套利,五、掉期交易 掉期交易的涵义掉期交易是指交易者在买进或卖出一种货币的 同时，卖出或买进交割期不同的、等额的同一种货币的交易。掉期交易的特点 买卖行为同时发生 买进和卖出的货币

7、数量相同 交易方向相反，交割期限不同,第二节 传统的外汇交易,第二节 传统的外汇交易,掉期交易的类型(一）即期对远期的掉期例.一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月国库券。为避免3个月后美元汇率下跌的风险，该公司做了一笔掉期交易。假设：成交时即期汇率 美元/瑞郎 1.4880/90 3个月远期汇率美元/瑞郎 1.4650/60 3个月之后即期汇率美元/瑞郎 1.4510/20 试分析做或不做掉期的影响（1）做掉期买美元现汇支付：1000 1.4890=1489万瑞郎同时卖出3个月美元期汇：1000 1.4650=1465万瑞郎掉期成本：1489-1465=24万瑞郎（2）不做掉期买美

8、元现汇支付：1000 1.4890=1489万瑞郎3个月后卖出美元：1000 1.4510=1451万瑞郎损失：1489-1451=38万瑞郎,第二节 传统的外汇交易,（二）即期对即期的掉期（三）远期对远期的掉期例：美国某公司1个月后收进100万英镑，3个月后对外支付100万英镑。假设市场汇率情况如下：英镑/美元 1个月期汇汇率为：1.6868/80 英镑/美元 3个月期汇汇率为：1.6929/42 分析该公司做掉期交易的损益情况。公司卖出1个月英镑期汇：100 1.6868=168.68万美元 公司买入3个月英镑期汇：100 1.6942=169.42万美元 掉期成本:169.42-168.

9、68=0.74万美元,第二节 传统的外汇交易,六、择期外汇交易（一）择期交易的含义 远期外汇交易的购买者（或卖出者）在合约有效期内的任何一天，有权要求银行实行交割的外汇交易。（二）择期交易的报价 买入按报最低价原则；卖出按报最高价原则。例：欧洲外汇市场某营业日，美元/欧元即期汇率为1.1010/20 2个月差价 52/56,3个月差价 120/126 客户的要求：买入美元，择期从即期到2个月 卖出美元，择期从2个月到3个月,习题,1.假设丹麦银行报出的即期汇价为：1美元=6.2400/6.2430丹麦克郎 3个月远期差价为360/330 试计算3个月美元兑丹麦克郎的远期汇率。2.假设香港外汇市

10、场即期汇率为 1美元=7.7500/7.7800港元 纽约外汇市场即期汇率为 1英镑=1.5600/1.5625美元 伦敦外汇市场即期汇率为 1英镑=12.200/12.250港元 如果不考虑其他费用，某香港商人以1000万港币进行套汇，可获多少套汇利润？,习题,3.假设美元年利率为10%，英镑年利率为6%，某英国投资者预期1年后的英镑即期汇率为1英镑=1.5928/38美元，高于现在的1.5770/80。如果预期准确的话，那么这名投资者进行为期1年的10万英镑的套利交易可获多少套利利润？（不考虑交易费用）4.某港商从美国进口了一批设备，需在2个月后支付500万美元。港商为避免2个月后美元汇率出现上升而增加进口成本，决定买进500万2个月期的美元期汇。假设签约时，现汇市场上的行情为1美元=7.7450/60港元，2个月的远期差价为15/25。如果付款日市场即期汇率为7.7680/90，那么港商不做远期交易会受到什么影响（不考虑交易费用）？,