外汇市场与外汇交易(最新修改).ppt
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1、外汇市场与外汇业务,第一节 外汇市场,一、外汇市场的概念 外汇市场(Foreign Exchange Market),是指进行外汇买卖的场所,或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。,“外汇交易”是买入一种货币,同时卖出另外一种货币。在外汇市场上,外汇买卖有两种类型:本币与外币之间的买卖;不同币种的外汇之间的买卖。,二、外汇市场的种类,根据有无固定场所可分为:有形市场 Visible Market。无形市场 Invisible Market根据外汇交易主体的不同可分为:银行间市场 Inter-bank Market 客户市场 Customer Market,欧洲大陆式外汇市场,这种市场有具体的
2、交易场所,如同商品交易一样,参加交易的人在一定时间集合在特定的地点进行交易,欧洲大陆的德、法、荷、意等国的外汇交易便属于这一形式;英美式外汇市场,它没有固定的交易场所,参加外汇交易的经纪人、银行及客户通过电话网,有的根据协定进行外汇买卖及借贷,英、美、日、加拿大和瑞士便属于这一形式。,目前,世界各外汇市场的外汇交易大都通过电话、电报、电传等现代化通讯工具进行交易,从而形成了以各外汇市场为中心、以全球为整体的世界性的统一市场,外汇交易也由局部交易发展为全球交易。,三、外汇市场的特征,1、外汇交易量巨大;外汇交易的币种集中。世界最大的外汇市场中心 1)伦敦 2)纽约 3)东京 4)新加坡 这四个地
3、点占世界外汇交易的 65%,苏黎世,全球外汇市场统一,法兰克福,东京,香港,伦敦,纽约,旧金山,巴黎,米兰,阿姆斯特丹,布鲁塞尔,外汇市场是全球最大的金融市场,日交易量1.9兆美元,相当于美国证券市场的30倍,中国股票市场日交易量的600倍。85%的外汇交易是主要货币,包括美元,日元,欧元,英镑,瑞士法郎,加拿大元和澳大利亚元。,2、从全球范围看,外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜市场。,开市、收市时间均以格式威治时间(GMT)为主,东京,23 0 1 7 8 9 15 16 17 21 23,法兰克福,旧金山,悉尼,伦敦,香港,悉尼,全球外汇市场统一,纽约,3、国际外汇市场交易发展趋势:
4、外汇市场的规模持续扩展、远期交易的比例不断增长。,二、外汇市场的交易主体1外汇银行(Foreign Exchange Banks)。空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。多头(Long Position),指商业银行在经营外汇业务时买进多于卖出的不平衡情况。商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”,防止出现空头或多头,这就是对每种外汇出现的多头或空头立即进行抛补。,2外汇经纪人(Foreign Exchange Broker)。熟悉外汇供求情况和市场行情,有现成的外汇业务网络,而且具有丰富的外汇买卖经验,因此,一般客户愿意委托他们代理外汇买卖
5、业务。作为外汇买卖双方的中间联络人,本身并不承担外汇盈亏风险,,3客户(外汇的最终供求者)交易性的外汇买卖者,如进出口商、国际投资者、旅游者等;保值性的外汇买卖者,如套期保值者;投机性的外汇买卖者,即外汇投机商。,4中央银行(Central Bank)。中央银行参与外汇市场的活动有两个目的:一是储备管理;二是汇率管理。中央银行不仅是一般的外汇市场参与者,在一定程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。,外汇市场结构,银行与银行间外汇市场,也称同业市场。银行同业间的外汇交易占外汇市场总额的90%以上。,主要参与者,跨国企业,负责减轻外汇波动的情形 或维持目标汇率,第二节 外汇交易的发生与信息处理工具
6、一、外汇交易的发生 外汇交易发生的原因:国际结算、国际投资、外汇融资及外汇保值。,20 世纪 80 年代中期,“日本购买美国运动”:美国发行的国库券约 70 由日本人购买;日本还在美国进行大量房地产业及实业投资,收购美国企业,购买美国企业股票等。这些投资,需要将日元兑换成美元,而所获得的美元收益,也需要兑换回日元,这都是通过参与国际市场的外汇交易来实现的。,二、外汇交易信息处理工具从目前来看,交易工具主要有:,路透社终端。1982年,在中国安装了第一套系统。该系统:外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易,通过终端机完成报价、还价、成交。提供信息服务,如汇率行情及走势。,为适应外汇交易不断扩大和结
7、算便捷的需要,比利时一家非盈利机构发起设立了国际性银行资金清算系统,全称为环球银行金融电信协会(简称 SWIFT),1977年5月投入使用,传递外汇交易业务等金融行业信息。在2002年SWIFT传送了超过18亿份的报文,2003年12月23日报文传送达20亿份。,第二节 即期外汇交易,一、即期外汇交易:即期外汇交易(spot exchange transaction)以当时外汇市场的价格成交,成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。,交割日,可细分为三种:成交当日进行交割。成交后第一个营业日进行交割。成交后第二个营业日进行交割,在即期外汇市场上,的做法已经成为一个惯例。因此,一般把这种交割称为
8、标准交割。,在成交后的第二个营业日进行交割,二、即期外汇交易的报价,1、报价者(报价方)与取价者(询价方)提供汇价的机构称为“报价者”,也称为“报价方”。向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成交者称为“取价者”,也称为“询价方”。,2、在即期外汇市场上,一般以美元为中心货币报价。3、双向报价原则 必须同时报出买价与卖价。买卖价差通常用基点(简称“点”)来表示,汇率报价的五位有效数字中,从右边往左边数过去,第一位称为X个基点,第二位称为“X十个基点”,第三位称为“X百基点”。同业价的买卖价差通常要比客户少5个基点左右,前者一般在5个基点以内,后者在10个基点左右。,欧元与美元从 EUR1
9、=USD0.9101 变为EUR1=USD0.9106,即:欧元对美元升了5点。美元对日元从 USD 1=JPY120.50变为 USD 1=JPY120.00,即:美元对日元下跌了50点。,4、点数报价法 只报变化了的数字。USD/CHF1.4040/505、报价速度 要求外汇交易员的报价速度(常交易货币)在10秒之内。大银行要求在5秒之内。,6、交易用语规范:经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中“one dollar”表示100万美元,而非1美元;“Yours”表示“我卖给你”;“MYRisk”表示“现在的价格又是多少”等等。,三、即期外汇交易的对话:询价方:Whats your spo
10、t USD JPY,pls?报价方:104.20/30(20/30 or 104.20/104.30)询价方:Yours USD1(Sell USD1)报价方:OK,done.,A:Spot USD JPY pls?B:MP,55/60 A:Buy USD2.B:OK,done.I sell USD2 Mine JPY at 154.60 value 27/6/90.JPY pls to ABC BK Tokyo.A/C No.123456 A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321.Tks for the deal BIBI.,ABC:EUR/YEN 3 EUR X
11、YZ:EUR YEN 129.70/76 XYZ:UR RISK OFF PRICEABC:NOW PLS 6 EUR PLS XYZ:129.71/75 ABC:SELL EUR 6,MY YEN TO ABC TOKYO XYZ:DONE AT 129.71,WE BUY EUR 6 MIO AG YEN VAL MAY 20,EUR TO MY FRANKFURT,四、即期汇率下的外币折算与报价,(一)已知外币本币,折本币/外币 在对外贸易及国际经济活动中,经常遇到这样的问题,已知一个外国货币对本国货币的汇率,但并没有本币与外币比价正式牌价。要想精确折算这种本币对外币报价,然后对进出口商
12、品价格发盘,就需要将外币本币的报价用倒数来求解,即用1除以具体的外币本币的数字就是本币外币的价格。,已知中国银行某日牌价 1USD=8.2764 RMB,则1RMB=18.2764USD0.1208USD 如果中国某项产品出口,原报1元人民币的价格,现在就可报0.1208美元的价格。,(二)已知外币本币的买入价与卖出价,折本币/外币的买入价与卖出价 这种情况适用于银行有两个报价时,对进出口商要根据具体情况来选择。但是由于当已知外币本币的标价对于本币所在国是个直接标价法,而现在改为以本币外币,则将基准货币换为本币的情况下,对本币而言是间接标价法。所以在求解时,要将已知的买入与卖出价易位,然后再置
13、于分母上,分子为1。,例如:已知中国银行某牌价1USD 求RMB USD?,解:将8.2774与8.2884易位,并置于分母之上 RMB/USD(18.2884)(18.2774)0.12070.1208 USD,(三)未挂牌外汇本币和本币未挂牌外币的套算 1查出某一世界储备货币(如英镑或美元)对本币的中间汇率;2查出同一主要外币对未挂牌货币汇率的中间汇率;3将除以,得出本币未挂牌外币的比价。,例如:某日中国一出口商按西班牙进口商要求,对该商品发出人民币及西班牙比塞塔两种货币报价。设当日中国银行牌价中间汇价:1英镑=13.08人民币,1英镑=180比塞塔,则:人民币比塞塔货币为:18013.0
14、8=13.762 中国出口商可以在此基础上根据产品成本价报出比塞塔货币的报价。,(四)已知本币甲种外币,本币乙种外币,求甲乙和乙甲 外汇汇率(基准货币相同,求两种标价货币之间的比价,交叉相除)这种报价主要是由于进出口范围的扩大,商品市场开拓业务越来越广,当对方要求用不同货币进行发盘时,必须掌握此种业务。,例如:已知伦敦外汇市场:1GBP=1.78551.7865CAD 1GBP=1.43201.4330USD求:USDCAD和 CADUSD的卖出价与买入价。套算此汇率的方法如下:1.先确定要求解的基准货币,求 USDCAD则美元是基准货币,求CADUSD,则CAD是基准货币;2.基准货币的数字
15、易位、置于分母上。3.对应货币置于分子上,不易位。,那么,解上题:求 USD/CAD,(1.78551.4330)(1.78651.4320)1.24601.2476 求 CADUSD则为:(1.43201.7865)(1.43301.7855)0.80160.8026,(五)基准货币不同,求某一基准货币与标价货币的比价:同边相乘,例(1)1EUR=0.92800.9380USD 1USD=1.50701.5200 DKK求1EUR=?DKK,解:1EUR=0.92801.50700.93801.5200 DKK1EUR=1.39851.4258DKK,已知:SR:USD/CNY=8.2760
16、/80 SR:USD/HKD=7.7860/80 求:HKD/CNY=?,练习:,解:因即期汇率都是以美元作为基础货币,应交叉 相除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80 HKD/CNY=1.0627/31,已知:EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求:EUR/AUD=?,练习:,解:因即期汇率都是以美元作为报价货币,应交叉相除 得出EUR/AUD EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60则:EUR/AUD=1.10200.6260/1.10400.6240=1.7604/92,
17、练习:已知:EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80 求:EUR/CNY=?,解:因在两个即期汇率中,只有一个即期汇率是以美元作为基础货币,而另一个即期汇率是以美元作为报价货币,应通过同边相乘套算出EUR/CNY的汇率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80 所以:EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780=9.1202/389,套算汇率五位有效数字的保留,对于买价,银行通常是舍掉后面的数字而保留五位有效数字;对于卖价,银行通常是向前入一位而保留五位有效数字。,某外国一种仪表出口我国,在同等质量、规格之下,美元报
18、价66元,瑞士法郎报价100法郎。设当天中国银行汇率:1CHF=2.9784/2.9933RMB 1USD=4.7103/4.7339RMB 则:美元折人民币:664.7339312.44元 瑞士法郎折人民币:1002.9933 299.33元所以应接受瑞士的报价。,五、合理利用汇率的买入价与卖出价,外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1-3,进出口商在折算时应计算精确,并在合同条款上明确规定,否则会遭受损失。(一)本币折外币时,应该用买入价 在进出口实务中,外国进口商往往要求本国出口商将本币报价改为外国货币,以便于计算成本。,例:中国某服装厂出口西服原报价 10000.00元套,设 2001年
19、X月 X日外汇牌价美元人民币 8.26648.2694,现外国进出口商要求改美元报价,问如何报?则:外币价=本币价外币本币买入价 即:外币报价=100008.2664=1209.72(美元),(二)外币折本币时,应用卖出价 这种情况适用于出口商原商品底价为外币报价,现在根据外国客户的要求改报本币。,例:香港某机床出口原报价为10,000美元,现设2001年月日美元港元汇率为7.79107.7950,现外商要求改港元报价。解:港元报价100007.795077,950港元,(三)以一种外币折算成另一种外币,按国际外汇市场牌价折算 这种情况是指在国际贸易中,当我国出口商报出一种外币,如A国货币时,
20、外国进口商可能要求出口商改为其所希望的货币报价(如B国货币),这时出口商遵循的原则是:无论是直接标价法下还是间接标价法下,将外汇市场国货币视为本币。然后根据前面已讲过的来计算,即外币折本币,均用卖出价,本币折外币,均用买入价。,例:年月日,巴黎外汇市场美元法国法郎的汇率是4.43504.4550,香港一出口商出口某仪表原报价8000法郎,现应进口商要求改美元报价。解:将法国巴黎外汇市场视为本国市场。则根据已知本币求外币,计算规则为:外币报价=本币报价外币本币买入价=80004.4350=1803.83美元,第三节 远期外汇交易,例,某日本进口商从美国进口一批商品,按合同规定日进口商3个月后需向
21、美国出口商支付100万美元货款。签约时,美元兑日元的即期汇率为 118.20/50 付款日的市场即期汇率为 120.10/30,,一、远期外汇交易,(一)定义:交割日超过两个营业日以上的外汇交易。交易双方约定在未来某一特定日期(指定到期日)或期间(任选区间),依交易当时议定的金额、币别、汇率完成交割程序。,9月26日交易日,9月28日即期交割日,12月28日远期交割日,(二)远期外汇交易的特点,(一)远期外汇合约中的条款由交易双方自行协商确定(二)远期外汇交易一般在场外进行(三)信用风险较大,很难规避违约风险,(三)交割日的确定惯例,一、远期外汇交易的交割日的确定一般是以即期外汇交易的交割日为
22、基准,在当天即期外汇交易交割日的基础上加上远期合同期限;二、远期外汇交易的交割日必须是交易双方的营业日,如正好碰上非营业日则交割日顺延;三、实行月底对月底的原则;四、不跨月原则,例,假定一笔5月28日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易,交割日应是6月30日,若恰逢6月30日是星期六为银行的休息日,则交割日不能顺延至7月2日,而应在6月29日进行交割。,(四)远期外汇交易的类型,1、固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期,一般是按成交日期加相应月数确定交割日。,在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日,这种远期外汇交易称择期外汇交易。择期外汇交易可分为两种:,(二)非固定交割日,1、部分
23、择期确定交割月份但未确定交割日。例:5月20日,A公司与B银行达成一笔3个月的择期外汇交易,约定8月份进行交割,则A公司可以在8月1日至8月22日的任一个营业日内向B银行提出交割。,2、完全择期客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日。例:上例中A公司可以选择从5月23日至8月22日这一段时间的任一个营业日向B银行提出交割。,例,已知:某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为:即期汇率 1.8120/503个月 70/206个月 120/50客户根据需要,要求:买入美元,择期从即期到6个月买入美元,择期从3个月到6个月卖出美元,择期从即期到3个月卖出美元,择期从3个月到6
24、个月,二、远期汇率(Forward Rate),(一)远期汇率的概念:即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币所使用的汇率。远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的即期汇率,两者很少一致,远期汇率是预先确定的,而远期外汇交易交割日当天的即期汇率在签约时是未知的。远期汇率与签订远期外汇交易合同当天的即期汇率也是两回事。,远期汇率的定价定价原则:利率平价原理公 式:,升(贴)水数=即期汇率两地利差 月数/12,例,英国银行做卖出远期美元交易,英国伦敦市场利率10.5%,美国纽约市场利率7.5%,伦敦市场美元即期汇率为12.06$。卖出三个月美元外汇的价格是多少?(远期汇率是多少)若英国银行卖出三个月远期美
25、元20600$,英国银行应向顾客索要多少英镑?,练习,如果纽约市场上年利率为10%,伦敦市场上年利率为12%,伦敦市场上即期汇率为1=$2.20,求9个月的远期汇率。,(二)远期汇率的报价方法 1、直接报价法:即直接报出远期汇率,银行对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。例:1美元兑日元1个月远期汇率为 118.55/73,2、远期差价报价法 即以即期汇率和远期汇水报出远期汇率的方法。如:即期汇率 1个月 2个月 JPY 138.30/40 26/28 44/47,什么是远期汇水 在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示远期汇率与即期汇率的差额。升水表示远期汇率比即期汇率高,贴水表示远期汇率比即期
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