外汇与国际收支.ppt

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1、第一章 国际收支,一、外汇与国际收支二、国际收支平衡表三、国际收支不平衡的调节,美 元,美 元,欧 元,日 元,英 镑,英镑,外汇与国际收支,外汇Foreign Exchange,动态意义上的外汇,静态意义上的外汇,国际汇兑,广义,狭义,外币现钞外币支付凭证外币有价证券SDRs其他外汇资产,外币支付凭证,思考:理解外汇、外币与外钞,外汇与国际收支,外汇概念是以外币所表示的用于国际结算的支付手段。外汇三要素:具有真实的债权债务基础票面所标明的货币一定是可自由兑换货币 注:国际货币不等同于可自由兑换货币 国际货币：在国际经济交易中被普遍接受并广泛使用的可以自由兑换的货币。国际货币一定是可自由兑换货

2、币;但可自由兑换货币不一定是国际货币.是一国的外汇资产,能用以偿还国际债务。,外汇与国际收支,外汇的作用:国际购买手段国际支付手段国际储备手段国际财富的象征,外汇与国际收支,国际收支The Banlance Of Payment1、狭义:一国在一定时期内,同其他国家为清算到期的债权债务所发生的外汇收支的总和.2、广义:在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。（IMF定义）3、我国外汇管理局的定义：国际收支统计申报范围为中国居民与非中国居民之间发生的一切经济交易。,The Banlance of Payment,Banlance-of-Payment SystemA system

3、 of accounts that measures transactions of goods,services,income,and financial assets between domestic residents,businesses,and governments and the rest of the world during a specific time period.,外汇与国际收支,国际收支概念的理解1、它强调的是居民与非居民之间的经济交易。居民（Resident）：是经济上概念，以交易者的经济利益中心所在地为标准划分，是指在一个国家（或地区）居住时间达一年以上的经济单

4、位，包括个人居民和法人居民。,外汇与国际收支,中国居民的定义：在中国境内居留一年以上(包括一年)的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除外；中国短期出国人员(在境外居留时间不满一年)、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使馆领馆工作人员及其家属；在中国境内依法成立的企业事业法人(含外商投资企业及外资金融机构)及境外法人的驻华机构(不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆)；中国国家机关(含中国驻外使馆领馆)、团体和部队。,国际收支概念的理解（续前）2、国际收支所反映的内容是以交易为基础，而不是以收支为基础的。国际收支的内容不仅包括那些直接

5、用货币收支的交易，还包括那些虽未用货币交易但须折算成货币加以记录的交易。3、国际收支是一个流量概念/存量（一定时点）它通常是指某一时期经济交易的总和，或者说它是一个时期的概念.,外汇与国际收支,外汇与国际收支,问：下列哪些属于国际收支统计申报范围？1、国际红十字会中国办事处向中国受灾群众捐赠100万美元的救援物资。2、中国某厂商向德国某公司进口一套设备，双方约定用中国厂商所生产的产品抵消货款。,国际收支平衡表,国际收支平衡表编制原理与记帐方法编制原理（A double-entry system）：现代会计复式簿记原理:“有借必有贷，借贷必相等”。即每一笔国际交易都要以相同金额分别记录在借贷两方

6、。记帐方法：借方（-）：表示资产的增加或负债的减少。Debit Entries:Transactions that generate a payment outflow(e.g.,import).贷方（+）：表示资产的减少或负债的增加.Credit Entries:Transactions that generate a payment inflow(e.g.,export).,记帐实例例1:甲国企业出口价值100万美元的设备，这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加 分析：对于一笔交易（出口设备）有两个方面的行为：出口行为和资本流动。对于出口行为来说，甲国出口设备，意味着它拥有资源的减

7、少，即资产的减少，应记入贷方（+）；对于资本流动来说，甲国获得其所出口设备的相应价值，即它在海外银行存款的增加，也就是说甲国在外资产的增加，应记入借方（-）。借：本国在外国银行的存款 100万美元 贷：商品出口 100万美元,国际收支平衡表,例2：（服务）我国某一居民到外国旅花销$30万，这笔费用从该居民的海外存款帐户中扣除。借（-）：服务进口 30万美元 贷（+）：在外国银行的存款 30万美元例3：（转移）我国政府动用外汇库存$40万向某国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借：经常转移 100万美元 贷：官方储备 40万美元 商品出口 60万美元,例4：（投资）外商以价值$

8、1000万美元的设备投入我国，兴办合资企业 借：商品进口 1000万美元 贷：外国对我国的直接投资 1000万美元例5：（收入、投资等）我国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中$75万用于当地再投资，$50万购买当地商品运回国内，$25万调回国内结售给政府以换取本币。借：进口 50万美元 官方储备 25万美元 对外长期投资 75万美元 贷：海外投资利润收入 150万美元,例6：（间接投资）我国居民动用其在海外存款$40万，用以购买外国某公司股票 借：股票投资 40万美元 贷：在外国银行的存款 40万美元,国际收支平衡表的内容,国际收支账户,国际收支平衡表经常帐户,经常账户,投资收入,职工

9、报酬,2002年中国国际收支平衡表（单位：千美元）,国际收支平衡表资本与金融帐户及错误与遗漏帐户,资本和 金融账户,投资捐赠（Investment Grant）,债务注销（Debt Cancellation）,错误与遗漏账户,Balance of Payments,Current Account,Capital and Financial Account,Net Errors and Omission,Reserve and Related Item,国际收支不平衡的调节,国际收支不平衡的含义,由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因此国际收支从会计意义上说总是平衡的。国际收支不平衡应从经济

10、意义上理解。,自主性交易和补偿性交易,自主性交易：经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。(如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等),补偿性交易：为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。(如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等),国际收支不平衡的调节,国际收支不平衡,理论上是指：自主性交易的失衡,通常国际收支是否平衡的衡量标准是看一国国际收支平衡表中的总差额是否为零。,国际收支不平衡的口径,+商品出口-商品进口=贸易差额+无形（服务和收入）收入-无形（服务和收入）支出+经常转移收入+资本金融帐户（资本流入）-经常转移支出-资本金融帐户（资本流出）=经常帐户

11、差额=资本和金融帐户差额=总差额（综合帐户差额）,国际收支不平衡的口径,规律：经常帐户差额+资本和金融帐户差额+净差错与遗漏+储备与相关项目=0储备与相关项目=-（经常帐户差额+资本和金融帐户差额+净差错与遗漏）总差额=经常帐户差额+资本和金融帐户差额+净差错与遗漏总差额=-储备与相关项目,国际收支不平衡的调节(一般结论),国际收支不平衡的调节,国际收支不平衡的原因,周期性不平衡结构性不平衡收入性不平衡货币性不平衡偶发性不平衡,国际收支失衡的经济影响,国际收支逆差失衡的影响1、引起该国货币汇率下降 2、外汇收入减少，储备下降，国家信用下降，削弱其对外支付能力 3、会形成国内的货币紧缩形势，促使

12、利率水平上升，影响该国经济的增长，引致失业增加，国民收入增长率的相对与绝对下降.,国际收支失衡的经济影响,国际收支顺差失衡的影响1、本币升值，一方面有利于本币国际地位的提升；但另一方面，不利于出口，加重国内失业。2、外汇储备增加，国家信用提高；但同时因货币当局向市场本币投放量的扩大，将加重国内通货膨胀。3、加剧国际贸易摩擦4、如因过度出口导致贸易顺差，则意味着本国可供资源减少，不利于本国经济的增长。,国际收支失衡的调节,国际收支调节的目标国际收支调节的基本目标是实现国际收支均衡，即国际收支在总量和结构上的基本平衡，保持外汇市场供求平衡、汇率稳定和国民经济持续增长。国际收支调节手段政策调节：货币

13、当局通过系列政策和措施，促使国际收支趋于平衡。自动调节：在经济货币体系中因某种机制的存在，国际收支失衡一定时期后可自动恢复均衡。（西方国际收支理论主流观点）,国际收支的政策调节（P25）,国际收支 政策调节,外汇缓冲政策,财政政策(Fiscal Policy),货币政策(Monetary Policy),汇率政策,国际收支不平衡的调节,贴现政策,改变准备金比率政策,国际收支不平衡的调节,外汇缓冲政策通过央行在外汇市场买卖外汇，消除国际收支不平衡所形成的外汇缺口，从而使得国际收支失衡所产生的影响仅限于外汇储备的增减，而不致于进一步影响国内经济。,国际收支不平衡的调节,汇率政策,国际收支不平衡的调

14、节,财政政策政策工具：T；G,国际收支不平衡的调节,货币政策（政策工具：MS；r）、贴现政策（再贴现率 市场利率）,国际收支逆差,提高利率,资本流入,银根缩紧,改善国际收支,国际收支不平衡的调节,2.改变存款准备金政策差别性准备金比率政策，即商业银行吸收非居民存款缴存央行的准备金远高于居民存款准备金的比率，来抑制“热钱”（Hot Money）的流入。,国际收支逆差,紧缩性货币政策,国际收支顺差,扩张性货币政策,西方国际收支理论米德冲突问题英国经济学家米德认为：单独实行一项政策，容易引起内外部平衡之间的冲突,1.基本理论观点：所谓政策配合，是指政府适当配合和运用财政政策与货币政策，以便达到内部平

15、衡与外部平衡同时实现。内部平衡，是指国内保持物价稳定的同时，实现充分就业和经济增长；外部平衡，是指国际收支的平衡和汇率的稳定。,西方国际收支理论：政策配合理论,2.丁伯根法则（Tinbergens Rule）3.政策配合理论（Policy Mix Approach）,扩张(降利率升物价),紧缩(缩减政府开支),顺差,通胀,顺差,逆差,逆差,国际收支,国内经济,扩张(降利率升物价),扩张(扩大政府开支),失业,紧缩(升利率降物价),扩张(扩大政府开支),失业,紧缩(升利率降物价),紧缩(缩减政府开支),通胀,货币政策（外部）,财政政策（内部）,经济情况,西方国际收支理论：政策配合理论,蒙代尔的政

16、策搭配原则对于“米德冲突”命题，蒙代尔认为，可以通过分配给财政政策以内部平衡的任务，而分配给货币政策以外部平衡的任务，或是根据具体情况将二者适当搭配的办法来解决。因为财政政策通常对国内经济的作用大于对国际收支的作用，而货币政策则对国际收支的作用较大。这一解决办法被称为“蒙代尔分配原则”。,西方国际收支理论：政策配合理论,罗伯特蒙代尔(Robert A.Mundell),美国麻省理工学院(MIT)经济学博士，美国哥伦比亚大学(Columbia University)教授中国人民大学名誉博士和名誉教授，“最优货币区理论”的奠基人，1999年诺贝尔经济学奖获得者。被誉为“欧元之父”。,评价优点：关于

17、不同政策对内外经济的作用，有一定理论和实际意义；缺点：假设条件过严,即财政政策和货币政策相互独立。该理论只强调利率变动对资本流动的影响，对汇率等因素重视不够。一定程度上背离实际情况，实际上两种政策都对国内经济和国际收支产生影响。,西方国际收支理论：政策配合理论,国际收支不平衡的调节货币贬值一定能带来国际收支的改善吗？,本币贬值,出口商品的外币价格下降进口商品的本币价格上升,进出口商品的需求弹性足够大,出口总值增加进口总值减少,进出口商品相对价格变动,国际收支逆差改善,出口需求量增加进口需求量减少,案例,假定某国上年度汇率为l美元4元，出口品1亿件，每件的本币价格为100元，外币价格为25美元，

18、出口值为25亿美元；进口品1亿件，每件外币价25美元，进口值也为25亿美元，贸易收支平衡。同时假定该国进出口商品的供给具有完全的弹性，出口的需求弹性(Dx)为0.4；进口需求弹性(Dm)为0.6。进出口需求弹性之和为l。然后再假定该国货币贬值为l美元4.2元，即本币贬值4.76，或美元升值5。请计算本币贬值后该国国际收支状况。,Dx+Dm 1，这就是“马歇尔-勒纳条件”(Marshall-Lerner Condition)。上式中，Dx为出口需求弹性的绝对值，Dm为进口需求弹性的绝对值。Dx+Dm 1，货币贬值将会改善贸易收支；Dx+Dm=1，贬值对国际收支没有什么影响；Dx+Dm 1，则贬值

19、反而会恶化国际收支。,国际收支不平衡的调节货币贬值一定能带来国际收支的改善吗？,创始人：A.Marshall；J.Robinson；Abba.P.Lerner前提假定：其他一切条件不变，只考虑一国汇率变动对进出口的影响。贸易商品的供给弹性几乎无限大，因而只考虑需求弹性变化对外汇收支的影响。没有资本流动，国际收支等于贸易收支。,西方国际收支理论：弹性分析理论,内容即以本币贬值改善国际收支的充分必要条件。Dx+Dm 1 进口需求弹性+出口需求弹性1本币贬值对国际收支的影响若Dx+Dm 1，能改善国际收支；若Dx+Dm 1，不改变国际收支；若Dx+Dm 1，恶化国际收支；,西方国际收支理论：弹性分析

20、理论,J曲线效应（J-curve Effect）以汇率变动来调节国际收支时，有时滞，会出现国际收支先恶化后改善的过程。此过程用英文字母J 来形容，为 J曲线效应。,西方国际收支理论：弹性分析理论,TB,t,0.5-1年,t1,t2,0,创始人：米德；亚历山大基本公式：封闭型国民收入均衡公式：Y CIG即：总收入 总支出（总吸收）开放型国民收入均衡公式：Y CIG(XM)移项：（XM）Y（CIG）写成：B Y A即：国际收支差额 总收入 总支出(总吸收),西方国际收支理论：吸收分析理论,西方国际收支理论：吸收分析理论,（XM）Y（CIG）即：B Y A当YA时（顺差），可实施减少收入(Y)或增加

21、支出（A）当YA时（逆差），可实施增加收入(Y)或减少支出（A）调节政策国内充分就业时，采取支出变更政策国内未充分就业时，采取支出转换政策,1.支出变更政策（ECP）定义：改变国民经济中总需求或总支出水平的政策。特点：通过改变社会总需求的水平，来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目的。政策形式：财政政策和货币政策。2.支出转换政策（ESP）指能够影响贸易商品的国际竞争力通过改变支出构成而使本国收入相对于支出增加的政策。特点：使国内外相对价格发生变化 政策形式：汇率政策、工资政策和价格政策,西方国际收支理论：吸收分析理论,在充分就业条件下的调节图示：支出变更政策,西方国

22、际收支理论：吸收分析理论,图 充分就业条件下国际收支的调节,在非充分就业条件下的调节图示：支出转换政策,西方国际收支理论：吸收分析理论,图：非充分就业条件下国际收支的调节,国际收支不平衡的调节,国际收支的自动调节机制 金本位制度下的国际收支自动调节机制（货币价格机制）,国际收支不平衡的调节,纸币流通制度下的国际收支自动调节机制-固定汇率制度下国际收支自动调节机制,国际收支不平衡的调节,纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 浮动汇率制度下国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇需求大于供给,温州：高利贷的黑洞,思考：1、什么是经常项目？在国际收支平衡表中一国的利息、股息、红利是列入经常项目还是资本项目？经常项目中的贸易收支应按什么价格记录？如果原始数据是CIF价，从中扣除的运费和保险费应记入哪一项？2、有人认为：美国可以拿美元纸币到国外买东西，可以拿纸币到国外去投资，美国的国际收支一旦发生逆差，它可以立即发行纸币来弥补。这样，美国为何还会发生国际收支逆差？你是如何认识这一问题的？,