刘惠好-第一章国际收支.ppt

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1、2023/6/17,1,第一章 国际收支,第一节 国际收支平衡表 第二节 国际收支分析与调节 第三节 我国的国际收支 第四节 国际收支理论,2023/6/17,2,第一节 国际收支平衡表,一、国际收支（一）国际收支的定义在一定时期内，一国居民与国外居民所进行的全部经济交易的系统记录。居民：在一国居住一年以上、且在该国具有一定的经济利益中心的机构单位，包括个人，政府，非盈利团体和企业四类。经济交易：货物、劳务、资产的所有权从一方转移到另一方的行为。,2023/6/17,3,（二）国际收支概念的特征,国际收支记录的是一国的国际经济交易。国际收支是以经济交易为统计基础的。国际收支记录的是一个流量。它

2、是对已发生的交易进行记录，属于事后的范畴。,2023/6/17,4,二、国际收支平衡表,（一）平衡表的定义（Balance of Payment Statement）一国的国际收支平衡表是指按照一定的编制原则和格式，对一国一定时期内的国际经济交易进行分类、汇总，反映和说明该国国际收支状况的统计报表。从汇总的角度看具有统计报表特征。从编制的角度看具有会计报表特征。,2023/6/17,5,国际经济交易按国际收支手册第五版的标准内容，主要由三大项组成，如下表：,(二)国际收支平衡表的结构内容,2023/6/17,6,1、经常项目,货物与服务 货物，又称商品贸易或有形贸易。采用离岸价格计价，出口记在

3、贷方，进口记在借方。服务，又称劳物贸易或无形贸易。贷方表示收入，借方表示支出。收入：又称收益。反映生产要素流动引起的报酬收支，贷方表示收入的流入，借方反映收入的流出。经常转移：又称无偿转移或单方面转移。贷方表示本国提供获得国外的无偿转移，借方反映本国对外国的无偿转移。,2023/6/17,7,2、资本和金融项目,资本项目：记录资产在居民与非居民之间的转移，包括资本转移和非生产、非金融资产交易。金融项目：记录居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。资本流出记借方，资本流入记贷方。包括：直接投资：一个经济体的居民单位（直接投资者）对另一个经济体的居民单位（直接投资企业）的永久利益。证券投资：指在证券

4、市场上购买他国政府发行的债券、企业发行的中长期债券以及股票所进行的投资。其他投资：所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。储备资产：指本国中央银行拥有的对外资产。,2023/6/17,8,3、错误与遗漏,国际收支平衡表采用复式记账法，由于统计资料来源和时点不同等原因，造成借贷不相等。如果借方总额大于贷方总额，其差额记入此项目的贷方，反之，记入借方。,2023/6/17,9,(三)平衡表的编制原理,1、编制原理 平衡表是根据复式薄记原则进行编制的，每笔经济交易用两个或两个以上的有关帐户同时进行记录，采用“借”“贷”记帐法。2、记录时间：以所有权变更日期为准，或以债权债务的发生日期为准（

5、权责发生制）。3、计价问题：以成交时的实际市场价格作为交易计价的基础。,2023/6/17,10,（四）平衡表的差额,国际收支差额的衡量主要分为：贸易收支差额 经常帐户差额 资本与金融帐户差额 基本帐户差额 综合帐户差额,2023/6/17,11,（五）国际收支平衡表的分析,国际收支平衡表是重要的经济分析工具。,2023/6/17,12,第二节 国际收支的分析,一、国际收支的平衡的判断国际收支平衡表的帐面平衡并不意味着经济意义上的平衡；要区别账面平衡与真实平衡、自主平衡与被动平衡。自主性交易和调节性交易可作为判断国际收支是否平衡的依据，如果自主性交易中的收支总额相等，就意味着国际收支的平衡，即

6、经济意义上的平衡。,2023/6/17,13,二、国际收支与主要宏观经济变量的关系,1、贸易收支差额与主要国内差额的关系 宏观经济学分析的出发点:Y=AS=AD 总需求:AD=C+I+G+(X-M)总供给:AS=C+S+T 这样 X-M=(T-G)+(S-I)国内投资储蓄差额和政府收支差额决定贸易收支差额 2、综合差额与货币供应量的关系 MS=k(D+SR)MS=k(D+S R)国际收支差额(综合差额)反映了外汇储备的变化，从而与货币供应量有关,2023/6/17,14,三、国际收支不平衡的原因,1、周期性不平衡(Cyclical Disequilibrium)2、结构性不平衡(Structu

7、ral Disequilibrium)3、货币性不平衡(Monetary Disequilibrium)4、收入性不平衡(Income Disequilibrium)5、临时性不平衡(Accidental Disequilibrium),2023/6/17,15,四、国际收支不平衡的影响,1、国际收支逆差的影响本国向外大举借债，加重本国对外债务负担；黄金外汇储备大量外流，削弱本国对外金融实力；本币对外贬值，引起进口商品价格和国内物价上涨；资本外逃，影响国内投资建设和金融市场的稳定；压缩必需的进口，影响国内经济建设和消费利益。2、国际收支顺差的影响,2023/6/17,16,第三节 国际收支的调

8、节,一、储备调节机制“物价-现金流动机制”英国经济学家休谟在18世纪提出金本位制下通过黄金的流出入和物价水平的变动调节贸易收支的不平衡。,2023/6/17,17,调整过程图式,黄金流出,国内物价水平上升,货币供应增加,黄金流入,贸易收支顺差,出口增加进口减少,国内物价水平下降,货币供应下降,出口减少进口增加,贸易收支逆差,2023/6/17,18,调整过程图式,在信用货币制度下，如果以汇率的稳定为前提，则外汇储备的变动可以调节国际收支的不平衡。,逆差,利率上升,货币供应量缩减,外汇储备减少,出口增加,进口减少,物价下跌,国民收入减少,资本流入增加,投资下降,2023/6/17,19,二、汇率

9、机制,汇率变动通过相对价格水平的变动调节国际收支。调整过程图式,逆差,本币贬值,出口品国际价格下跌进口品国内价格上涨,出口额增加进口额减少,贸易顺差,2023/6/17,20,三、国际收支的政策调节,经济政策,直接干预,总供给方面,总需求方面,汇率政策,外汇缓冲政策,财政货币政策,科技政策,产业政策,2023/6/17,21,1、财政政策和货币政策,通过运用财政政策和货币政策调整国内总需求，使总需求和总供给保持平衡，从而改善国际收支。局限性：主要表现在为解决国际收支失衡问题，而采取的财政或货币政策可能同国内经济目标发生冲突，而且政策效果也取决于一国汇率制度的选择。因此，政策选择财政货币政策实现

10、国际收支平衡，必须注意汇率条件背景和时机。,2023/6/17,22,2、外汇缓冲政策,中央银行运用外汇平准基金买卖外汇来调节外汇市场供求，暂时弥补国际收支的不平衡，从而缓解对国内经济带来的震荡。局限性：外汇缓冲政策属于一种弥补性政策，它只能应付临时性或季节性或周期性的国际收支逆差。不宜用来对应巨款、长期的国际收支逆差。但是，一国在实行调整性政策时，也可以运用外汇缓冲政策作为辅助手段。,2023/6/17,23,3、汇率政策,通过主动调整汇率来调节国际收支的不平衡。局限性：第一、贬值的调节效果马歇尔勒纳条件；第二、汇率政策的实施使官定汇率与市场实际汇率发生脱节，出现汇率高估或低估，由此会产生复

11、杂的负面影响。第三、易引起国际间的矛盾和磨擦。,2023/6/17,24,4、直接管制,以行政命令的办法对国际经济交易和金融交易进行直接干预，以恢复国际收支的平衡。包括：外贸管制：一国政府以行政干预的方式，直接鼓励或限制本国商品的输出和外国商品的输入。外汇管制：国家通过颁布外汇管理法令、法规和条例的方式，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率，进行严格的管理限制。财金管制：政府通过有关机构管制进出口商品的价格和成本，调节国际收支。,2023/6/17,25,四、国际收支的国际调节,通过各种国际经济协定确定国际收支调节的一般原则。通过国际金融组织或通过国际协定向国际收支逆差国提供资金融通，以缓解其国

12、际清偿力不足的问题。建立区域性经济一体化集团，以促进区域内经济、金融的一体化和国际收支调节。,2023/6/17,26,第四节 我国国际收支,一、我国国际收支及其统计的发展 1978年以前我国只编制外汇收支平衡表1978年后，我国实行改革开放政策，对外交往发展迅速；1980 年4月我国恢复了在国际货币基金组织中的合法席位国家外汇管理局及中国银行总行于1980年开始试编国际收支平衡表1981年制定了国际收支统计制度，从1982年开始正式编制和公布国际收支平衡表,2023/6/17,27,二、1994年以来我国国际收支的变化特点,国际收支的规模不断扩大，国民经济对涉外经济的依存度大大加深；国际收支

13、的内容更为充实，各项目的内部结构发生了巨大的变化；国际收支差额变动具有阶段性：1994-1997，国际收支连年顺差，其中资本和金融项目差额所占比重较大，经常项目顺差额较小；1998-2000，国际收支顺差额剧烈下降后保持平稳态势，但规模与上期末相比大副减少；2001-目前，国际收支出现双顺差，国际收支顺差额以历史最高的速度增长。国家外汇储备大幅度增长,2023/6/17,28,第五节 国际收支理论,一、国际收支弹性理论（Elasticities Approach）形成于20世纪30年代，发展于40-60年代提出者：英国经济学家琼、罗宾逊；发展者：美国经济学家勒纳、梅茨勒等主要从进出口商品的供求

14、弹性展开，考察汇率变动对贸易收支的影响(一)前提条件 其他一切条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响 贸易商品的供应几乎有完全弹性 充分就业和收入不变 没有资本移动，国际收支等于贸易收支,2023/6/17,29,(二)弹性及其实质,价格变动会影响需求和供给数量的变动；弹性实质上就是反映这种比例关系，这种比例关系的值越高，弹性越高；反之则相反。进出口方面有四个弹性出口需求弹性：Dx=进口需求弹性：Dm出口供给弹性：Sx=进口供给弹性：Sm=,2023/6/17,30,(三)马歇尔勒纳条件,假定供给具有完全的弹性，那么，贬值的效果取决于需求弹性 DxDm1 货币贬值将会改善贸易收支DxDm1

15、 货币贬值不发生作用DxDm1 货币贬值将恶化贸易收支 贸易收支通过货币贬值得到改善的必要条件是：DxDm1，即马一勒条件。贬值对贸易条件的影响取决于供给弹性和需求弹性乘积的状况：a.若Sm SxDx Dm，则贬值可以改善贸易条件b.若Sm SxDx Dm，则贬值会恶化贸易条件c.若Sm SxDx Dm，则贬值不会使贸易条件发生变化,2023/6/17,31,贸易差额,时间,J,恶化-恢复-改善,(四)J曲线效应（J-curve effect）,2023/6/17,32,评价,弹性分析理论正确地指出：只有在一定的进出口供求弹性的条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用和效果。这意味着调整产业结构

16、，外贸结构从长远看对贬值调节作用效果的重要性。该理论也存在着一些缺陷：它是一种局部分析，只强调汇率变动对进口相对价格的影响，忽视了汇率变动对其他因素的影响。该理论在具体运用时，由于弹性值难于计算而受到很大的局限。,2023/6/17,33,二、对外贸易乘数理论,形成于20世纪30年代，发展于40-60年代提出者：马克卢普、梅茨勒；发展者：罗宾逊、布朗、哈伯根、斯特恩主要分析在汇率和价格不变的条件下，收入变动在国际收支调整中的作用(一)前提条件 供应几乎有完全弹性,价格水平不变 没有资本移动，国际收支等于贸易收支 进口是收入的增函数,且边际进口倾向不变收入是需求的函数,且边际进口消费不变政府支出

17、是外生变量,2023/6/17,34,(二)简单外贸乘数,开放经济中宏观经济的均衡条件为：Y=C+S+T=AE=C+I+G+X-M 假定:G=T；则:S=I+X-M 假定:I=0；则增量均衡为:X=S+M 又:S=s Y，M=m Y 这里,s为边际储蓄倾向,m为边际进口倾向。,2023/6/17,35,(三)外贸乘数,总需求中的所有变量所形成的自主性支出的变动都会影响国民收入的变动，即 一般来说，外贸乘数小于简单外贸乘数，但大于1。这是因为在外贸乘数理论中强调收入对进口的影响，乘数效应相应减弱,2023/6/17,36,(四)政策含义,一国可以通过需求管理政策来调节国际收支：逆差时，实施紧缩的

18、财政货币政策，从而使Y，减少进口支出，改善国际收支。顺差时则实施相反的政策。通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向m，亦即取决于进口需求收入弹性与经济开放程度之积。一国开放程度越高，进口收入需求弹性越大，紧缩的经济政策对逆差的调节作用就越显著。贬值政策效果如何，取决于货币贬值对国民收入Y的效应，如果贬值使贸易收支得到改善，如出口，从而使Y，但收入Y，又会引起进口的增加。这说明即使通过贬值在最初能成功地改善贸易收支和提高国民收入。但最终贸易收支的改善程度比最初的改善程度要小。,2023/6/17,37,评价,收入分析论揭示了对外贸易与国民收入之间的关系，以及各国经济如何通过进出

19、口而相互联系和影响，从而进一步发展了国际收支调节理论。它属于一种静态分析法，而乘数效应要通过多次相互作用过程才能发挥出来，即它需求很长的时间才能充分显示其作用。在乘数分析中进口是消极的使收入减少的因素。但是，如果进口的是生产资料，那么进口可能促进收入增长。假定条件(如一国存在闲置资源；国际收支等于贸易收支)有时并不符合现实。,2023/6/17,38,三、吸收理论(Absorption Approach),形成和发展于20世纪50年代主要代表人物：米德、亚历山大将国际收支的变动与国内宏观经济状况联系起来进行分析，进一步揭示在价格不变的条件下，货币贬值调节效果的条件(一)前提条件贸易收支等于国际

20、收支价格水平保持不变,2023/6/17,39,(二)吸收分析论的基本内容,开放型经济的国民收入方程式：YCIG（XM）吸收A：是国内总支出，即 ACIG贸易收支（XM）YA 或 B=YA 国际收支差额是总吸收与总收入之间的净结果一国国际收支的调节可以通过改变总收入、或者总吸收、或者二者兼用,2023/6/17,40,(三)政策含义,国际收支逆差是由国内吸收超过国内收入所致，调节逆差应视经济运行状况而定：若国内存在闲置资源，应该实行扩张性财政货币政策来提高社会收入水平；若国内已达到充分就业，则应该实行紧缩的财政货币政策，降低社会总吸收水平货币贬值改善国际收支应从增加收入和减少支出两方面着手：在

21、有闲置资源的条件下，通过贬值扩大出口，增加国民收入，只要边际吸收倾向a1；在充分就业的情况下，贬值只能通过压缩吸收或减少支出来改善贸易收支。,2023/6/17,41,四、国际收支的货币分析（Monetary Approach）,形成和发展于20世纪60-70年代，国际收支是一种货币现象，研究货币供求与国际收支的关系主要代表人物：约翰逊、蒙代尔、弗兰克尔(一)前提条件货币需求是收入，价格等变量的稳定函数贸易商品价格是由世界市场决定的，一国价格水平和利率水平接近世界市场水平购买力平价在长期内始终成立货币供给的变动不影响实物产量，且与外汇储备水平同方向变化。各国货币当局对国际资本流动不采取“Ste

22、rilizing Policy”一国处于充分就业的均衡状态。,2023/6/17,42,(二)基本方程式,实际货币需求：货币供给：货币市场的均衡：,2023/6/17,43,(三)政策含义,国内信贷政策是调节国际收支中最直接和最有效的政策。国际收支不平衡只是暂时的现象，市场调节机制能够自发地使用国际收支恢复平衡贬值、进口限额、关税、外汇管制等措施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支，而且这种影响只是暂时的。从长期来看，它们并非是有效的调节国际收支的手段,2023/6/17,44,五、国际收支的政策配合理论,(一)内外均衡论-米德冲突与斯旺模型宏观经济管理

23、的目标是双重的：内部均衡与外部均衡，经济运行中则经常发生内外部失衡，这有四种组合；其中内部不平衡与外部不平衡的组合又有四种情形。米德冲突：一国如果只使用支出变更政策或者支出转换政策调节宏观经济运行，可能使内部均衡与外部均衡之间发生冲突。,2023/6/17,45,政策配合理论,支出变更政策,支出转换政策,总需求方面的政策,财政货币政策,汇率政策、直接管制,2023/6/17,46,斯旺的政策配合,斯旺的政策配合-支出变更政策与支出转换政策搭配区间 经济状况 支出变更政策 支出转换政策 通胀与顺差 紧缩性的 升值 通胀与逆差 紧缩性的 贬值 衰退与逆差 扩张性的 贬值 衰退与顺差 扩张性的 升值

24、,2023/6/17,47,(二)蒙代尔的政策搭配,财政政策与货币政策的搭配 区间 经济状况 财政政策 货币政策 通胀与顺差 紧缩性 扩张性 通胀与逆差 紧缩性 紧缩性 衰退与逆差 扩张性 扩张性 衰退与顺差 扩张性 扩张性,2023/6/17,48,六、一般均衡理论,一般均衡论将内外均衡问题归结为三个市场的均衡，即国内商品市场的均衡（IS）、国内货币市场的均衡（LM）和外汇市场的均衡（FE），并通过建立ISLMFE模型来全面解释国际收支的变化及其与国内经济的相互影响。主要代表人物有米德、波尼切克、蒙代尔等。(一)前提条件总供给具有完全弹性，无论总需求如何变动，价格水平不变。不存在通胀预期，名

25、义利率等于实际利率实际货币需求是利率的减函数，收入的增函数货币供给是国内信贷和外汇储备之和，即：MDR,2023/6/17,49,(二)ISLMFE模型,IS、LM、FM曲线的方程式如下：YADC（Y）I（i）GF（Y，e）Ms/P=L(Y，i)F(Y,e)K（i）BP,2023/6/17,50,IS、LM、FM曲线的方程式如下：YADC（Y）I（i）GF（Y，e）Ms/P=L(Y，i)，F(Y,e)K（i）BP将FE曲线与IS曲线和LM曲线与利率和收入变量组合在一起，就得到了反映产品市场、本国货币市场和外汇市场均衡关系的ISLMFE模型。,IS:S(Y)=I(i),FE:B(Y,e)=K(i

26、),LM:Ms/P=L(Y，i),利率i,收入Y,(二)ISLMFE模型,2023/6/17,51,(三)蒙代尔弗莱明模型,蒙代尔 弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，在资本完全流动的前提下，FE曲线为一水平线。蒙代尔一弗莱明模型着重分析了在资本完全流动的前提下财政、货币政策的不同效应。货币政策在不同的汇率制度下具有不同的含义。在固定汇率制下，国际收支和外汇储备的变化会影响货币供给，从而货币供给成为内生变量。在浮动汇率下，政府无须动用外汇储备干预外汇市场，即R0，从而货币供给的变化取决于国内信贷的扩张和收缩。,2023/6/17,52,固定汇率下的货币政策,LM,LM,FE,IS,i,Y,假

27、定央行试图通过扩张性货币政策来促进收入增长。货币供应量的增长导致利率下降，即LM曲线右移，结果导致大量资本外流,国际收支逆差，增加了本币贬值的压力。为了维持固定汇率，中央银行不得不通过公开市场业务买入本币卖出外币进行干预，从而抵销了原先的扩张货币供给的效应，LM回移至LM处。其结果是收入未变，国际储备下降了。,固定汇率下的货币政策,2023/6/17,53,固定汇率下的财政政策,i,Y,固定汇率下的财政政策,LM,LM,IS,IS,假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高收入。预算支出的增加会刺激总需求，从而促进收入增长。由于吸收上升会导致对货币需求的增加，从而又会带来利率上升，资本大量流入

28、，国际收支顺差。本币汇率有升值压力。为了保持汇率水平不变，中央银行将通过公开市场业务进行干预，收购外币，投放本币，使货币供应量上升。结果是：收入上升，国际储备增加。,FE,2023/6/17,54,浮动汇率下的货币政策,i,Y,浮动汇率下的货币政策,LM,LM,IS,IS,假定央行试图通过扩张性货币政策来促进收入增长。货币供应量的增长导致利率下降，即LM曲线右移，结果导致大量资本外流,国际收支逆差，增加了本币贬值的压力。本币贬值使国际收支顺差，并增加总需求，从而使得货币需求上升直到与扩张的货币存量持平为止。在浮动汇率制下，货币政策是有效力的。,FE,2023/6/17,55,浮动汇率下的财政政策,i,Y,FE,LM,IS,IS,浮动汇率下的财政政策,假定政府试图通过采取扩张性的财政政策来提高收入。预算支出的增加会刺激总需求，从而促进收入增长。由于吸收上升会导致对货币需求的增加，从而又会带来利率上升，资本大量流入，国际收支顺差。本币汇率升值，引起经常项目收支逆差，抵销了资本流入的影响以及财政政策扩张需求的效应，从而使IS回移到IS。在浮动汇率制下财政政策对于刺激收入增长是无能为力的。,