黄金投资业务培训.doc

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4、 黄金自然属性黄金，化学元素符号为Au，是一种带有黄色光泽的金属。以单质形式存在于自然界中。 黄金具有良好的物理属性，稳定的化学性质、高度的延展性及数量稀少等特点，不仅是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。黄金在阳光照耀下可发出高贵的灿烂的黄色光泽，黄金在拉丁文的意思是“曙光”，在古埃及文字中的意思是“可以触摸的太阳”。 纯黄金能够反射出艳丽的黄色，掺入其他金属后颜色变化较大，如金铜合金呈暗红色，含银合金呈浅黄色或灰白色。黄金有良好的物理特性，熔点高达摄氏l064.43度，“真金不怕火炼”就是指一般火焰下黄金不容易熔化；密度大，为19.31克

5、立方厘米，手感沉甸，直径仅为46毫米的纯金球，其重量就有1000克；韧性和延展性好，1盎司黄金可以拉成50里长的金丝，黄金可碾成厚度为0.001毫米透绿色的金箔，其延展性令它易于铸造，是制造首饰的佳选；黄金是热和电的良导体，但不如铂、汞、铅、银四种金属导电性强；黄金抗氧化能力非常强，单质黄金的物理稳定性非常好，所以自然界存在黄金单质；黄金易被磨成粉状，这也是金在自然界中呈分散状的原因，纯金首饰也易被磨损而减少分量。黄金制品成色标识有两种：一种是百分比，如G9999、G9995等足金 - 含金量不小于 99%千足金 - 含金量不小于 99.9%一种是 K 金，如G24K、G18K等（每K 含金量

6、为 4.1666% ）12K = 12*4.166% = 49.9992%(500 ) 18K = 18*4.166% = 74.9988%(750 ) 24K = 24*4.166% = 99.9984%(100 ) 24k金常被人们认为是纯金，但实际含金量为 99.998% 。1金衡盎司31.1035克；1常衡盎司28.3495克黄金 盎司符号：OZ古代两：1斤16两 1两31.25克香港黄金市场：司马两1司马两=37.42849791克 （37.4285克）国内通常以“克”为标重单位，或用“公斤”，“吨”二、 黄金的社会属性黄金因为极其稀有而十分珍贵，黄金开采成本非常高、诸多物理特性非常

7、好，具有极好的稳定性便于长期保存，这些特点使得黄金得到了人类社会的格外青睐，黄金已经成为人类社会复杂机理的一个重要组成部分。 黄金 是美元、欧元、英磅、日元之后被国际接受的第五大结算货币 黄金 全球公认的抵御通货膨胀的工具 黄金 国家机构个人金融储备由于黄金具有的这些特殊自然属性，被人类赋予了社会属性，也就是流通货币功能。黄金成为人类的物质财富，成为人类储藏财富的重要手段。马克思在资本论里写道：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币”。 三、 黄金在布雷顿森林体系中扮演的重要角色 第二次世界大战即将结束时，美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的75以上，几乎全世界的黄金都通过战争这个机

8、制流到了美国。 1944年5月，美国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议 ，签定了“布雷顿森林协议”，建立了新的国际货币体系。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制，又称美元黄金本位制。 布雷顿森林国际货币体系的核心内容是：美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储备货币。美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务。实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率，一般只能在平价的1上下的幅度内波动，因此黄金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有义务进行必要的干预，恢复到规定的范围内。布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。

9、布雷顿货币体制中，黄金无论在货币流通功能还是在国际储备功能方面的作用都被限制了。其他国家没有黄金储备，就没有发行纸币的准备金，此时只能依赖美元。布雷顿货币体制从另一个角度看，黄金实际上是被美元囚禁在牢笼里的货币制度，将世界黄金控制在自己手中，用发行的纸币美元取代过去黄金的作用。 60年代，美国陷入越战泥潭，政府财政赤字增加，国际收入恶化，美元出现不可抑制的通货膨胀，美元的信誉受到极大的冲击。同期战后的欧洲国家经济开始复苏，各国财富增长而拥有了越来越多的美元。各国政府和市场力量都预期美元即将大幅贬值，为了资产保值，黄金就成了最好选择，于是各国纷纷抛出美元向美国兑换黄金。到1971年，美国的黄金储

10、备减少了60以上。美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策，各西方国家货币也纷纷与美元脱钩，金价进入由市场自由浮动定价的时期，布雷顿森林国际货币体系彻底崩溃。四、 黄金的非货币化时期 1976年，国际货币基金组织通过的牙买加协议及两年后对协议的修改方案，确定了黄金非货币化。主要内容有： 黄金不再是货币平价定值的标准； 废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格； 取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定； 出售国际货币基金组织的16的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金； 设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。作为特殊的贵金

11、属，黄金目前依然是世界各国所青睐的主要国际储备。当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在金融投资领域，充当国家或个人的储备资产。目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货。在当前新的历史变革时期，黄金又将焕发出新的璀璨光芒来！五、 影响黄金价格的因素 金价格的变动，绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响。因此，作为一个具有自己投资原则的投资者，就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因素，从而进一步明了场内其他投资者的动态，对黄金价格的走势进行预测，以达到合理进行投资的目的。 1、 供给因素: （1）地上的黄金存量全球目前大约存有 16万吨黄金，而地上黄金的存量每年还

12、在大约以1%的速度增长。 （2）年供求量黄金的年供求量大约为 4500吨，每年新产出的黄金占年供应的62%，其他供应主要是旧金回收。 （3）金矿开采成本黄金开采平均总成本大约略低于425美元盎司。美元的贬值和开采难度的逐渐增大。 （4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。（5）央行的黄金抛售中央银行是世界上黄金的最大持有者， 1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。例如英国央行的大规模抛售、

13、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为国际黄金市场金价下滑的主要原因。 2、 需求因素： （1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求， 而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从 1997年以来黄金进口大大减少，但2002以后，随着这些国家和地区经济的快速发展，黄金需求又开始迅猛增加。（2）保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险

14、，导致对黄金的需求上升，金价上涨。（3）投机性需求。 投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量 “沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。 3、 其他因素：（l）美元汇率影响。美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律（2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。（3）通货膨胀对金价的影响。对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内

15、变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。 （4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。债务国本身为了偿还国际债务而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。 （5）国际政局动荡、战争等。国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。（6）股市行情对金价的影响。一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市

16、，股市投资热烈，金价下降。 除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。 六、 国际黄金市场介绍 目前世界上比较著名有影响的黄金市场主要集中在伦敦、苏黎世、纽约和香港等地。1、伦敦黄金市场 1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。 伦敦黄金市场没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式-各大金商的销售联络网完成。 （巴克来银行、加拿大丰业银行、法国兴业银行、德意志银行、美

17、国汇丰银行）2、苏黎士黄金市第二次世界大战结束以后发展起来的国际黄金市场。80%的南非洲金和前苏联地区的黄金都汇集于此。是世界上最大的私人黄金交易中心，地位仅次于伦敦。没有正式的组织结构，由瑞士三大银行负责清算结账，是一个做市商的联合体系，在市场中起中介作用。（瑞士银行，瑞士信贷银行，瑞士联合银行）3、美国黄金市场 美国纽约商品期货交易所（COMEX）世界黄金期货期权的交易中心，交易时间为当地周一至周五8：2014.30，休市时间还会有电子盘报价交易。芝加哥商品交易所(IMM) 最近几年开发了场外电子交易系统，交易最迅速增加。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最

18、大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。 4、香港黄金市场 目前，香港黄金市场由三个市场组成：香港金银贸易市场，以华人资金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为99标准金条，交易方式是公开喊价，现货交易；伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。5、东京黄金市场 东京商品交易所（TOCOM）第二大国际黄金期货交易市场，交易时间为当地9：00-11：00；12：30-15：30两个交易时段。是国际投资基金在亚

19、洲时段主要参与交易的市场。黄金市场以每克日元叫价，交收标准金的成色为99.99%，重量为1公斤，每宗交易合约为1000克。 6、国际黄金市场及交易时段七、 世界黄金市场提供的交易服务模式 (1) 欧式黄金交易这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；在苏黎士黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。(2) 美式黄金文易这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。

20、期货交易所作为一个非赢利性机构，本身不参加交易，只是为交易提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。(3) 亚式黄金文易这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。八、 经纪商和做市商（1） 经纪商经纪商是指依法设立的以自己的名义代理客户进行交易并收取一定了续费的中介组织，一般

21、称之为经纪公司。作为交易者与交易所之间的桥梁，经纪公司具有如下职能：根据客户指令代理买卖合约，商品、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供市场信息，进行交易咨询，充当客户的交易顾问。（2） 做市商做市商制度，也称庄家制度或造市商制度，是国际成熟市场中较为流行和普遍认同的一种市场交易制度。通俗地说，所谓做市商制度是指，做市商持有某些股票或债券或其他金融产品的存货，并以此承诺维持这些股票和债券或金融产品的双向买卖交易，这些维持双向买卖交易的商家就是做市商。做市商制度具有下列三方面的功能：1、 增强市场的流动性和活跃性。2、 平抑市场投机。3、 监市。九、 黄金市场参与

22、者国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中起很大作用的经纪公司。 国际金商：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和许多金商有着广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系。因此，五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。银行：又可以分为两类，一种是仅仅为客户代理买卖和结算，自身并不参与黄金买卖，以苏黎士的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用；另一种是做自营业务的，如在新加坡黄金交易所（

23、UOB）里，就有多家自营商会员是银行的。对冲基金：近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商和金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空操作，从而加速黄金市场价格的变化并从中渔利。各种法人机构和私人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖业务的投

24、资公司、个人投资者等，种类多样，数量众多。但是从对市场风险的喜好程度来分，又可以分为风险厌恶者和风险喜好者：前者希望回避风险，将市场价格波动的风险降低到最低程度，包括黄金生产商、黄金消费者等，后者就是各种对冲基金等投资公司，希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值，从而转嫁风险；后者则希望获利而愿意承担市场风险。经纪公司(BoLers Firm)：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，活跃着许多的经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金

25、买卖，收取客户的佣金。十、 金融产品投资分析金融产品投资分析的四个主要分析流派：基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派。基本分析流派 (1)是目前西方投资实务界的主流派别；(2)基本分析流派的分析方法体系表现为：以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段；(3)基本分析流派的两个假设为“金融产品的价值决定其价格”、“金融产品的价格围绕价值波动”；(4)基本分析流派以价值为测量价格合理与否的尺度。技术分析流派 (1)投资分析基础和投资决策基础是金融产品的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为；(2)技术分析流派以价格判断为基础，以正

26、确的投资时机的选择为依据。心理分析流派 (1)心理分析流派的投资分析包括两个方面，个体心理分析和群体心理分析；(2)个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望”三大心理分析理论；(3)群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论。 学术分析流派 (1)分析方法的重点是长期持有投资战略；(2)学术分析流派的投资哲学基础是“效率市场理论”，投资目标是“按照投资风险水平选择投资对象”；(3)学术分析流派与其他流派最重要的区别之一是：学术分析流派的投资原则是长期持有产品投资战略以获取平均的长期收益率，而其他流派以“战胜市场”为投资目标。主要投资分析流派的基本区别： 分析流派

27、对待市场的态度 所使用数据的性质 作出判断的本质特征 投资规模适用性特征 风险控制 基本分析 市场永远是错的 只使用市场外数据 所作判断只具肯定意义 适合战略规模的投资 能力 技术分析 市场永远是对的 只使用市场内数据 所作判断只具否定意义 适合战术规模的投资 极弱 心理分析 市场有时对，有时错 兼用市场内外数据 可以肯定也可以否定 无严格规模限制 较强 学术分析 不置可否 兼用市场内外数据 只作假设判断，不作决策判断 适合战略规模的投资研究 各投资分析流派对产品价格波动原因的解释 分析流派 对证券价格波动原因的解释 基本分析流派 对价格与价值间偏离的调整 技术分析流派 对市场供求均衡状态偏离

28、的调整 心理分析流派 对市场心理平衡状态偏离的调整 学术分析流派 对价格与所反映信息内容偏离的调整十一、 美元与黄金美元对黄金市场的影响主要有两个方面，一是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具，实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持的大概80%的负相关关系，而从近十年的数据中，如下图，1995-2003年美元与黄金相关性的示意图，美元与黄金的关系越来越趋近于1%。因此，我们在分析金

29、价走势时，美元汇率的变动是一重要的参考。美元指数：通常我们分析美元走势的工具是美元指数，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以为强弱分界线。在年月日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其

30、所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。美元指数权重：欧元57.6日元13.6 英镑11.9加拿大元9.1 瑞典克朗4.2 瑞士法郎3.6 十二、 通货膨胀与利率作为这个世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币，存款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值纸币等会因通胀而贬值，而黄金确不会。以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五、六盎司黄金

31、的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子了。因此，在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金。十三、 原油与黄金原油市场：国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。从历史数据上看，近30年，一盎司黄金平均可兑换15桶原油油价与金价呈80%左右的正相关关系。十四、 基本分析的不足与限制投资者在进行黄金

32、买卖之前，第一步要进行的就是基本面的分析。假如缺乏基本分析，投资者根本不可能知道市场的现状，了解不到金市是处于收缩还是还会有所增长；市场状况是否过热；现在应该入市还是离市；投资的资金应该增加还是减少；市场趋向如何，所有这一切的基本因素分析都是不可缺少的步骤。但是黄金的基本分析还存在着一定的局限性：部分产金国家的资料难以获得或时间滞后 部分产金国家，并不情愿向国际公布产金数字，或者数字的公布有一定的滞后期，专家的数字只能是估计得来。所以当这些国家在套取外汇时，其推出市场的黄金数量，完全可能使市场产生震荡。基本分析在这方面的资料上，就显得有些不全面。公开市场，需求数字很难精确 黄金供应的数字，只需

33、要将主要产金国家的每年产量相加，便可获得较为有效的数字。但是，需求方面数字的获得就较为困难。比如有的企业会将金币进行熔化，用于工业生产，从而使需求的数字含有重复计算的因素。所以，不可能用精确的数字来进行基本面的分析。不能告诉我们入市的时机 我们经过基本面的分析以后，都知道金价是在大牛市阶段。但是哪一天介入呢？现在做多，可能后天价格就会低得更多。等到下星期再买，可能现在就是最低价。因此，基本面分析只能告诉我门黄金价格的大势所趋，而根本不能向我们提供入市的最佳时机。捕捉不到近期的峰顶和谷底 即使是再大牛市阶段，金价也会有起有落。假如可以把握每一浪的走势，在高处吸纳、在低处沽出，获得的利润必然要比简

34、单持有高得多。而基本分析，恰恰不能捕捉到这些细微的变化。正是基于基本分析只能分析市场的大势所趋，而不能解答市价起起落落的原因。因此除了在黄金买卖中要进行基本分析以外，还要通过技术分析来进行补充。十五、 技术面分析技术分析起源于统计学，它可帮助我们在市场上寻求最佳的介入价格，与基本分析相辅相成，都是不可缺少的分析工具。技术分析是通过对市场上每日价格的波动，包括每日的开市价、收市价、最高价、最低价、成交量等数字资料，透过图表将这些数据加以表达，从而预测未来价格的走向。每种分析方法都不会是十全十美的。我们即不能对技术分析过分的依赖，也不能偏向于基本分析。从理论上来讲，在通过基本分析以后，可以运用技术

35、分析来捕捉每一个金市的上升浪和下跌浪，低买高卖，以赚取更大利润。而且，技术分析是以数学统计方程式为基础的一种客观分析方法，有极强的逻辑性，它把投资者的主观见解进行过滤，要比凭借个人感觉的分析者稳当得多。技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内（每5分钟、每15分钟、每小时）技术分析，也可使用每周或每月技术分析。技术分析是仅从金融产品的市场行为来分析和预测产品价格未来变化趋势的方法。所谓市场行为包括三方面的内容：(1)金融产品的市场价格；(2

36、)成交量；(3)价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是： (1)市场的行为包含一切信息；(2)价格沿趋势移动；(3)历史会重复。粗略地进行划分，可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。这些理论是技术分析理论的主要内容。几乎所有的技术分析方法都可以归人以上的内容。技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。与基本分析相比，通过技术分析指导证券买卖见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。技术分析的缺点是眼光太短，考

37、虑问题的范围相对较窄。对市场长远的趋势不能进行有益的判断。正是由于这个原因，技术分析在给出结论的时候，只能给出相对较短的结论。从技术分析的优点和缺点出发，就可以明白技术分析的适用范围。简单地说，技术分析适用于进行在时间上较短的行情预测。要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。技术分析的另一个值得注意的问题是，它所得到的结论不是绝对的命令，仅仅是一种建议的性质。得到的结论都应该是以概率的形式出现，不要把它当成万能的工具。1、K线理论线又称阴阳线、棒线、红黑线或蜡烛线，最早起源于日本德川幕府时代的米市交易，经过二百多年的演进，现已广泛应用于证券市场的技术分析中，成为

38、技术分析中的最基本的方法之一，从而形成了现在具有完整形式和分析理论的一种技术分析方法。线根据计算单位的不同，一般分为：日线、周线、月线与分钟线。它的形成取决于每一计算单位中的四个数据，即：开盘价、最高价、最低价、收盘价。当开盘价低于收盘价时，线为阳线（一般用红色表示）；当开盘价高于收盘价时，线为阴线；当开盘价等于收盘价时，线称为十字星。当线为阳线时，最高价与收盘价之间的细线部分称为上影线，最低价与开盘价之间的细线部分称为下影线，开盘价与收盘价之间的柱状称为实体。由于线的画法包括了四个最基本的数据，所以我们可以从线的型态可判断出交易时间内的多、空情况。当开盘价等于最低价，收盘价等于最高价时，线称

39、为光头光脚的大阳线，表示涨势强烈；当开盘价等于最高价，收盘价等于最低价时，线称为大阴线，表示汇价大跌；当开盘价等于收盘价时，且上影线与下影线相当时，线称为大十字星，表示多空激烈交战，势均力敌，后市往往会有所变化，当十字星出现在线图的相对高位时，该十字星称为暮星；当十字星出现在线图的相对低位时，该十字星称为晨星。综合线型态，其代表多空力量有大小之差别，以十字星为均衡点，阳线为多方占优势，大阳线为多方力量最强，阴线为空方占优势，大阴线为空方力量最强。应该注意的是，投资者在看线时，单个线的意义不大，而应与以前的线作比较才有意义。（1）反转型态（中长期型态）:单个线可反映出单日的价格强弱变化，但它不能

40、准确地反映出价格在一段时间内的变化趋势。那么，对于一段时间的价格变化，我们不再利用线的阴、阳、上、下影线进行判断，而利用线连接后所形成的中长期型态再加以判断。线的中长期基本型态有：头肩型（头肩顶、头肩底）；双重顶（头）；双重底（底），圆弧底(顶)形态等。头肩底M头圆弧底（2）中继形态（短中期基本型态）:在技术分析领域中，形态学派中经常会用到几何中“三角形”的概念。从线图中，典型的三角形形态一般会出现正三角形、上升三角形、下降三角形三种。形态学派技术分析人士经常会利用三角形的形态来判断和预测后市。三角形的形成一般是由价格发展至某一阶段之后，会出现价格反复或者停滞的现象，价格震幅会越来越小，线的高

41、点与高点相连，低点与低点相连并延伸至交点，此时会发现价格运行在一个三角形之中，这种形态又以正三角形为典型代表。此形态的出现，投资者不要急于动手，必须等待市场完成其固定的周期形态，并且正式朝一定方向突破后，才能正确判断其未来走势。上升三角型下降三角型正三角型2、趋势线所谓趋势线就是上涨行情中两个以上的低点的连线以及下跌行情中两个以上高点的连线，前者被称为上升趋势线，后者被称为下降趋势线。上升趋势线的功能在于能够显示出价格上升的支撑位，一旦价格在波动过程中跌破此线，就意味着行情可能出现反转，由涨转跌；下降趋势线的功能在于能够显示出价格下跌过程中回升的阻力，一旦价格在波动中向上突破此线，就意味着价格

42、可能会止跌回涨。投资者在画趋势线时应注意以下几点：1)趋势线根据价格波动时间的长短分为长期趋势线、中期趋势线和短期趋势线，时间周期越长，趋势线的有效性就越高。2) 趋势线连接的高点或低点的数量越多，有效性就越强3) 对趋势线的短暂突破不被认为价格将改变运行的轨迹4)趋势线不应过于陡峭，否则很容易被横向整理突破，失去分析意义。3、移动平均线MA (Moving Average)在技术分析领域中，移动平均线是必不可少的指标工具。移动平均线利用统计学上的“移动平均”原理，将每天的市场价格进行移动平均计算，求出一个趋势值，用来作为价格走势的研判工具。 计算公式： MA = (C1+C2+C3+C4+C

43、5+.+Cn)/n C 为收盘价，n 为移动平均周期数例如，现货黄金的 5 日移动平均价格计算方法为： MA 5 = （前四天收盘价+前三天收盘价+前天收盘价+昨天收盘价+今天收盘价）/5 移动平均线依时间长短可分为三种，即短期移动平均线，中期移动平均线，长期移动平均线。短期移动平均线一般以5日或10日为计算期间，中期移动平均线大多以30日、60日为计算期间；长期移动平均线大多以100天和200天为计算期间。移动平均线的基本应用方法：葛兰碧的八大法则（见图 3-1）：1. MA 从下降逐渐走平，而价格从 MA 的下方突破 MA 时，是买进信号。 2. 价格虽然跌至 MA 下方，但 MA 在上扬

44、，不久价格又回到 MA 上的时候为买进信号。3. 价格走在 MA 之上并且下跌，但未跌破 MA，价格又上升时可以加码买进。4. 价格低于 MA 并突然暴跌，远离 MA 之时，极可能再度趋向 MA，是买进时机。5. MA 从上升逐渐走平，而价格从 MA 的上方往下跌破 MA 时，是卖出信号。6. 价格向上突破 MA，但又立刻回到 MA 之下，而且 MA 仍在继续下跌时，是卖出时机。7. 价格在 MA 之下并上涨，但未突破 MA 又告回落，是卖出时机。8. 价格在上升过程中并走在 MA 之上，突然暴涨并远离 MA，很可能再度趋向 MA，是卖出时机。 均线（MA），通常是一个组合，分短，中，长三个趋

45、势来进行分析。我个人常用的是（10、21、55、60、144、250）这组均线，在5、15、30、60、180、日、周K线中，都可以应用这组均线组合。我以5分钟K线的均线操作法则为例，讲一些操作技巧。5分钟K线的均线法则：5分钟K线图中设10、21、60均线的操作技巧：每天晚上，在美国盘中，利用金价的频繁波动，短线操作。操作界面，5分钟K线图，K线在上穿10、21均线上方时，同时均线走平或向上，买涨。获利3-5美元，卖出平仓，或者出现金价小涨后下跌跌破10均线向下时，止损平仓。K线在向下跌破10、21均线下方时，同时均线走平或向下，买跌。获利3-5美元，买入平仓，或者出现金价小跌后上涨穿越10

46、均线向上时，止损平仓。另外，再设一个60均线在图中，K线由下向上穿越60均线，同时60均线有走平，或向上的方向，K线在60均线上方运行时，为多头市场；K线由上方向下跌穿60均线，同时60均线有走平，或向下，K线在60均线下方运行时，为空头市场。在多头市场中，主要以买涨为主要操作方向，在空头市场中，主要以买跌为主要操作方向。K线与60均线的交叉，即为改变对市场观点的时候。以60均线的方向变化，为对投资观点可靠性的判断。其它两条均线，144，250在预测中，起到判断阻力和支撑位置空间的作用，但技术图形中的骗线太多，投资者可根据历史走势总结使用经验。在其他几种分时K线图中（15，30，60，日K线等），使用方法是一样的，不过投资的获利空间可适当放大。优缺点比较：这种均线操作法则的优点是，指导的可靠性高；投资资金灵活；不会放掉任何一次大行情的出现；止损明确，不会出现深度套牢和严重亏损。缺点：对于横盘震荡时，失误率较高。操作技巧：这种均线法则是一种很好的投资操作方法，减少失误率，主要是控制自己每天的交易次数。每天晚上在美国盘中，投资23次，严格控制自己的操作频率，同时，注意时间间隔的使用，通常一个完整的投资周期不超过21个时间单位，这也是我们判断获利空间及投资可靠性的一个依据。4、黄金分割