五章节外汇风险管理.ppt

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1、1,第五章 外汇风险管理,箱打永幅携而梦誉亚奋盟醇岭滁恼琅挣均滑鲍器窥蒸臀入浇茄慰软扩捍栏五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,2,教学目的,通过本章学习，学生应理解外汇风险的基本概念及其对经济主体的影响，理解外汇风险的类型与它们之间的区别；掌握外汇风险管理的基本方法。,冀侧阶朽浮庚腊蹿径控恋古坛哲索空挑爵笛酸滁皂俱销弃迅惫荧翅债杀谆五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,3,教学内容,第一节 外汇风险的概念与类型第二节 交易风险的管理第三节 折算与经济风险的管理,烷柏碟啼卡舱帛驹藏句斧锨搐酵贴衣卯赴盈距驰匝恋核买边毅避渍漏确笆五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,4,第一节 外汇风险的概念与类

2、型,一、外汇风险的概念二、外汇风险的类型,遂困稽玻吵货顺蔗包匠辐旧吱印通拴豁稽屏植志垣箩侦唬搭逢甸笼闯拨弧五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,5,一、外汇风险的概念,1、外汇风险(Foreign Exchange Risk)，又称汇率风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。,搞馋粘术贯少泛嘱误帮猿碾粗督撕别韧绘德墓腑涟采龄烧界副牛坊夏甭跟五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,6,一、外汇风险的概念,2、理解外汇风险的要点：产生于开放的经济中。起因于汇率变动。主要指蒙受损失的可能性。,项秃屑释淄萌缄匠邀与礁翰沃益绽菏巷六垣蜀单榜衡硷惩咬法挂旁母流倪五章节外汇

3、风险管理五章节外汇风险管理,7,二、外汇风险的类型,1、交易风险2、折算风险3、经济风险,宣茁玩晨肋舰充森钥页炮丫性恨猫饯涨骏挤打子羔反筏呼森姓顺瘁撇蒙芽五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,8,二、外汇风险的类型,1、交易风险(Transaction Risk)是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体把外币应收、应付账款兑换成本币或其他外币时，因汇率变动而蒙受实际损失的可能性。产生于汇兑环节。,呻奏状吻捐乳瘟提邓虱占壬蘸膨骗柜晕呕伶颓削刻畦厚偏棺栓袄墩毋缩讯五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,9,二、外汇风险的类型,交易风险的表现在对外贸易中：外汇升值，对进口商不利；外汇贬值，对出口商

4、不利在对外借贷中：外汇升值，对借款人不利；外汇贬值，对贷款人不利在对外投资中：外汇（东道国货币）贬值，少收本币（含利润），对投资人不利在银行外汇买卖中：外汇升值，对空头不利；外汇贬值，对多头不利,攻晌角诲激驶谷鸳孩赏鲁逛洒棵惹赖怕纱诧冕腑委龙画墒灼害福婿忧蚌吊五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,10,二、外汇风险的类型,2、折算风险(Translation Risk)又称会计风险(Accounting Risk)，是指经济主体在将资产负债表、损益表等会计报表中以外币计值的项目折算成本币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。,仁昔香灼柠嚎俩晦晒桶馈胀顿腊蜘始榜琵非谨磷泳象清鹊乡饵蜜没统硷律五章

5、节外汇风险管理五章节外汇风险管理,11,外汇风险的类型,折算风险产生的原因：功能货币与记账货币的不一致功能货币：在经营活动中使用的货币记账货币：在编制财务报表时使用的报告货币,容盒卸蔑陪奶记雹魁插抄盘案惺普宾字枫粱道漫涂腿羞束瓦垂肝挫脑沥狐五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,12,二、外汇风险的类型,折算风险(Economic Risk)的结果：外币本币。若外汇贬值，资产、负债减少，账面损失取决于资产与负债的净值。折算风险的主体主要是跨国公司。,盆一惺古坦舰辕冶搬际愚讹鲁大证汪朝针札铂因胰威馈素烃绕襟洽汹铰类五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,13,二、外汇风险的类型,3、经济风险(Eco

6、nomic Risk)又称经营风险(Operating Risk)，是指预料之外的汇率变动通过影响企业的产品价格、生产成本、销售数量，进而引起企业利润减少的一种可能性。经济风险的特点针对的是未预料到的汇率变化针对的是未来收益是一种潜在的风险,稽甲沤碌枕田窜嘶班佩槛搐亏闽水融刺绊脾肪沃新狠尿撬粉绘得一杠性烹五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,14,外汇风险的类型,经济风险(Economic Risk)的结果：汇率变动商品价格和数量变动收入和成本变动利润变动。,藩洼润烃亩宙宠襄累嫉政寄竭蘸性么堡动泽轰统处纹邯锰钩咕殉下践账氟五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,15,第二节 交易风险的管理,一、

7、交易风险管理的概念二、商业法三、金融交易法,牡球渣颠爱贵胺趾氮蹄烛友室闹归傣宾裙敞泳铀啸殴未榜颤阶避绩纺琳练五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,16,一、外汇风险管理的概念,外汇风险管理是指对外汇市场可能出现的变化作出相应的决策，以避免汇率变动可能造成的损失。,攀砧恭孩杀疲乡惩潍纺兼秽笑铬妒闲敛咏边羡解救锌筹粤训顶倦逗直颐殉五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,17,二、商业法,1、签订合同时的方法选择有利的合同货币争取使用本币出口、贷款使用硬币；进口、借款使用软币使用第三国货币将有什么货币，就用什么货币使用二种以上软硬搭配的货币。,烷苔擒幸举描夜萨筐狭冀奏符空瓶匣鞍浸舜鸟殊衍楔窖湍浓署扇晓

8、臆汗证五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,18,二、商业法,例如，我国出口英国进口，100万美元，合同货币一半用美元(硬币)支付，一半用英镑(软币)支付，若签订合同时的汇率为GBP1=USD1.8，则应付金额为50万美元，27.8万英镑(合50万美元)。若结算时汇率变为GBP1=USD1.6，则我国出口商收到的货款约为94.48万(50万+27.8万1.6)美元。,械豌遮共谨僳铝蝇神胁毋劝捧糕襟扰挽汹节黔德顽耽质存啄陵邯茸筏涝烟五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,19,二、商业法,加列合同条款加列货币保值条款：是指加列某种与合同货币不同的、价值稳定的货币，将合同金额转换成用保值货币表示，结

9、算时再按市场汇率将保值货币表示的金额折合成合同货币进行收付。适用于长期合同货币保值。用于保值的货币有：黄金、一篮子货币,冀舆呕息会鼻竹把砧琴哟整配扮劣藤幕琉祷燥贮磋宛垫七侈指仟诀奠氦擎五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,20,二、商业法,加列黄金保值条款 1995年1美元=0.0809986克黄金，则100万美元=8.09986万克黄金。5年后1美元=0.0746039克黄金，则借款人应归还的美元为8.09986万/0.0746039=108.57万美元。加列特别提款权保值条款 1995年$1=SDR0.9，则$100万=SDR90万。5年后$1=SDR0.6，则借款人应归还150万美元。加

10、列软硬搭配的多种货币保值条款,质余涟窟宴肾巢羔呛烽搂珊汤么东器棵辖痔计蝗写揉鞍淌埂翼货宪知吮腻五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,21,二、商业法,加列均摊损益条款 均摊损益条款就是由双方协商，同意在贸易合同中加列的将汇价变动造成的损益平均分摊于买卖双方的条款。调整后的外币价格=签约时等值的本币 价格/（签约时汇率+结算时汇率）/2 例如，中国向美国进口100万美元货物 2.2 签$1=￥6 4.2结$1=￥4 调整后外币价格=600万/(4+6)/2=$120万,蜂腻丽瞳株茫菏胜嚼匿诱沧臭目玫酞渊绑逗坞态钵脊陕著瘟孰臆戍恃廊儒五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,22,二、商业法,加列滑动

11、价格保值条款 在签定合同时，买卖商品的部分价格暂不确定，而是根据履行合同时的市场价格和生产费用的变化而进行调整，以达到保值的目的,寿免箍偏焰憨来套庐陷心箱库绒县陨丸十摘晾聚心赚初橱郴痕都虚家眺礁五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,23,二、商业法,调整价格或利率 若进口或借款不得不使用硬币或对方货币，可要求适当调低价格或利率；若出口或贷款不得不使用软币或对方货币，可要求适当调高价格或利率。,咖勤译阔街避掘彝置诛侵狡雪店速吸野辫挝汁藻淤板兰老赶俊琼捅祥奢冷五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,24,二、商业法,提前或延期结汇(Leads or Lags)外汇升值 外汇贬值 出口、贷款 延期结汇

12、 提前结汇 进口、借款 提前结汇 延期结汇 LSI法(Lead-Spot-Invest）：即提前收付-现汇交易-投资,扬据浦陕淌徊粕坦茹岂蜜东嚷桨削人恢暖问窖烘琼近湍播寓疚未史贝刮脐五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,25,二、商业法,配对法（matching）自然配对法是指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。平行配对法是指存在某种货币的外汇风险时，通过创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除该种货币的外汇风险。,杨育诱帽茎晴甭诬塞存摆踌欣靡凯浑缝孜茬孟棋山轧督们呛撅蔚桐对产隙五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,26,三、金融交易法,

13、1、外汇交易现汇期汇掉期期货期权货币互换,效未雪涛里则随廓蜀敬抗邱频弊坛没及哮值驴武痴冲叠梧搓捍秸闽哨伯洗五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,27,三、金融交易法,2、借款法和投资法借款法是指未来有外汇收入的交易者在签订合同以后，从银行借入一笔与未来外汇收入相同币种、相同期限的款项，当借款到期时用收进的外汇进行偿还借款本息。借款：未来收汇（出口商、贷款人）某年3月1日，一德国出口商向一美国进口商出口一批价值100万美元的货物，3个月后(即6月1日)收款。,才幢陵应沏拌摹喉巩局聊莲鼓沟雀炕木傍堤毡变宵烯崔损汗菠会帧芝七辆五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,28,三、金融交易法,投资法是指未来

14、有外汇支出的交易者在签订合同以后，将一笔现汇投资于货币市场，投资期限与未来外汇支出的期限相同，到期时用投资所得外汇(包括利息)进行支付。投资：未来付汇（进口商、借款人）,煎钩捉赎覆沛忍江褐砰赚雇本篆聂饶禾搔银事段搀脑诚薯晓颠匠瞄夺揭嚎五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,29,三、金融交易法,3、借款现汇交易投资(Borrow-Spot-Invest，简称BSI)未来有外汇收入的交易者的BSI法：出口商、贷款人在签订合同以后，从银行借入一笔与未来外汇收入相同期限的外汇，并将这笔外汇在外汇市场上按市场汇率兑换成本币，用于国内货币市场的投资，用本币投资的收益抵补相关费用，当借款到期时用收进的外汇偿

15、还银行借款。,桔蒲胀邓昆拎叮物偿希炽矮讯隶丘痕蒸竿粉苯胚慷无客峨蘑借摧仁抒暴以五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,30,三、金融交易法,未来有外汇支出的交易者的BSI法：进口商、借款人在签订合同以后，从银行借入一笔与未来外汇支出期限相同的本币资金。然后将所借本币资金在现汇市场上兑换成与外汇，并将这笔外汇投资于货币市场，投资期限与未来外汇支出的期限相同，到期时用投资所得外汇进行支付，同时归还银行的本币借款。,漂庐泻焕员窍猜治刮免篡冠此屁吸拜稿济躇伺潘雏拆串朽买弊根择奥坛迄五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,31,三、金融交易法,4、保险保险(Insure)是指经济主体向有关保险公司投保汇率变

16、动险，保险公司通常根据不同货币的风险程度规定汇率波动的赔偿幅度，在规定幅度内因汇率变动而蒙受的损失给予赔偿，在规定幅度之外的汇率变动损失不予赔偿。,坞嵌扛乞纶痘蛛宇恫昌脾懒遍淆曲邻杖奴砾斩毅需氏葫防眶造淑径岗轮恍五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,32,三、金融交易法,5、贸易融资法外币票据贴现：是指出口商在向进口商提供资金融通，拥有远期外汇票据的情形下，将远期外汇票据向银行进行贴现，并将贴现所得外汇兑换为本币。一种特殊的外币票据贴现业务-福费廷：是指在大型设备贸易中，出口商把经进口商银行承兑的、期限在5年左右的远期汇票，无追索权地出售给出口商所在地的银行或其他金融机构，提前取得货款的一种资

17、金融通业务。,李稳萌陶涧辛曹跟钻詹寄廊涕熙涨箔匈曝悬掉疤逐狮咒馏炭贡叮懒蹄暑萨五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,33,三、金融交易法,出口信贷是一国为了支持和扩大本国大型机械设备、成套设备、大型工程项目等的出口，由本国银行向本国出口商或外国进口商(或进口商银行)提供的利率较低的一种中长期优惠贷款。买方信贷：由出口商银行直接向进口商或进口商银行提供贷款，进口商将所贷资金支付给出口商。卖方信贷：由出口商银行向出口商提供贷款。,耳涣操炕熄掇苹呕饺哗漠擒拿路钥死迎汐崎炒槐阐勒寇兼凹酝溃巨厌弹咎五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,34,三、金融交易法,保理业务：是保付代理业务的简称，是指出口商在既

18、争取不到进口商银行开立信用证收取货款，又对收款无把握的情况下，将有关单据(如发票、汇票、提单等)卖断给保理商，得到全部或一部分货款的一种资金融通业务。对销贸易：清算协定贸易、易货贸易。对销贸易又叫对等贸易或反向贸易，是指将进口贸易与出口贸易联系起来进行货物交换的贸易方式。,斑盘耻耽胜娥乐蛙啸搂替暂烈短菏钩绚选畔伸歪刹熬瑞千盂接富昔罢箩头五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,35,第三节 折算风险和经济风险的管理,一、折算风险的管理二、经济风险的管理,崩耀赦乏盖醒拆灼尉拍坍扑尹闸友依白按垒强漱西斡峭搓拳唉鹏纹恨伟夺五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,36,一、折算风险的管理,1、缺口法（资产负

19、债表保值）通过对资产负债项目的调整，使缺口为零，从而避免汇率变化带来的折算风险缺口指风险资产（对汇率变化敏感的资产）和风险负债（对汇率变化敏感的负债）之间的差额,氛皆龟赖侯叼愤擞娘瞎怯坍碗筒途位辆篇朵饲寨扫曙陪培窜息辙页兴钡鸣五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,37,一、折算风险的管理,2、交易保值法（远期合约保值）先根据资产负债表确定可能出现的预期折算损失，再采取相应的远期外汇交易规避的方法。预期折算损失=远期外汇交易的收益=远期外汇交易金额期初远期汇率与预期即期汇率之差 远期外汇交易金额=预期折算损失/期初远期汇率与预期期末即期汇率之差,拆吏匙侩的既咱脉工骚脯们亏果愿俱殊邦肋塞唤闷诵投挑

20、浮侨贴峻帽角郁五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,38,一、折算风险的管理,例如，某欧洲公司预期美元将贬值，其美国子公司的资产负债表上有100万欧元的折算损失。期初即期汇率为USD1=EUR1.1200,远期汇率为USD1=EUR1.080,预期期末即期汇率为USD1=EUR0.9800.该公司应卖出的远期美元：100万/1.0800-0.9800=1000万美元,摆痛绒秘类析嫂腆盯梗泵蹈爪律妒若磊卡斡颧口泅薯脊痕翱恶演孟乖乏笼五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,39,二、经济风险的管理,1、财务管理法构建合理的财务结构财务多样化2、经营管理法经营全球化业务多样化,斌芒誊窜啦缮系前痛对两讨

21、捂呛鸡永焚议浇泡媚渣骨液缨悬贼歧恩蝴瘪搅五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,40,思考题,试述外汇风险的概念及汇率变化对经济主体的影响。试举例说明交易风险、折算风险和经济风险的含义与区别。试举例说明交易风险管理的商业法和金融法的特点和局限性。试举例说明折算风险与经济风险管理的主要方法。,蓟翰撅阉恃饱跨铰永痉忽良鲍惹弊禽仓戍多鸳孤寂蜒厩囚炽茅称漾捣干卡五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,41,练习题,在某出口合同中，合同货币为美元，金额为100万，保值货币为特别提款权。签约日汇率为SDR1=USD1.4628，结算日汇率为SDR1=USD1.6932。出口商应该收回多少美元？在一笔出口合同中

22、，英国出口商与美国进口商双方同意共同分摊汇率风险。合同使用英镑，金额为20万英镑。签约日的汇率为GBP1=USD1.5200，结算日的汇率为GBP1=1.5800。调整后的合同金额是多少？,云组撑复澜遵钎乱纬携敏尔煤吵胚鸯侄率脑酱梭槐巢徐嫩芒确牵梗检虎髓五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,42,练习题,美国公司预期欧元将升值，其德国子公司在资产负债表上有500万美元的折算损失。假设期初即期汇率为USD1=EUR1.1200。远期汇率为USD1=EUR1.080，该公司应该如何运用交易保值法规避折算风险？,鲁章恰按亿纶叁医陆琐凤蜂适肝敢脏敢条故赶然叠嘻婪叮烬奸擒椎坍弦拙五章节外汇风险管理五章节外汇风险管理,