产品支付项目融资模式.ppt

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1、产品支付项目融资模式,-以“英国北海油田”为案例 小组成员：叶梦晨 97 余 佳 98 章丞民,案例简介,据专家勘测估计,属于英国领海范围内的北海油田储油量为 30 亿-40 亿吨,约等于 220 亿至 340 亿桶(美制)。英国政府为了控制石油的开发与生产,专门成立了开发北海油田的承办单位-英国国家石油公司.由于开发费用太大,并且开采技术复杂,英国国家石油公司联合私营石油公司（英国石化公司）共同开发。英国国家石油公司为保证北海油田的石油产品能在本国提取,并供应本国市,同意按国际市场价格购买开采出的 51%的石油产品.从这个角度讲,英国国家石油公司既是项目发起人,同时又是项目产品购买者。而英国

2、北海石油项目就是典型的产品支付融资模式。,项目融资分析,融资结构投资结构担保结构项目优势项目劣势,融资结构,（1）英国石化公司组建两个完全控股的独立实体，英国石油开发公司和英国石油贸易公司；（2）英国石化公司成立一家壳公司，即北海油田项目公司，专门负责北海油田的项目融资安排；,（3）英国政府授予英国石化公司石油开采许可证；（4）英国石油开发公司将石油开采许可证转让给北海油田项目公司；,（5）北海油田项目公司将石油开采许可证转让给贷款银行；贷款银行与北海油田项目公司签订贷款协议；,（6）贷款银行将贷款资金支付给北海油田项目公司（英、美两国 12 家商业银行参与了对该项目的贷款,贷款资金近 9 亿

3、美元,贷款期限为 8 年,宽限期为 4 年。宽限期不需偿还本金,因在前 4 年中尚处于勘探开发阶段,储量不明;后4年为偿还期,这时,油田处于生产阶段,分 8 次偿还贷款本金。这笔贷款的取得既英国财政部的担保,也不以英国国家石油公司的股权作抵押。这表明,北海油田项目融资实际上是以开采出来的石油为产品支付基础的.在北海油田8.25亿元贷款总额中，6.75亿美元由在美国的一些美国和英国银行安排提供，其余的1.5美元在英国安排提供。美国提供的贷款利率最初定为优惠利率的113%，在英国提供的贷款利率比伦敦银行同业优惠放款利率高1%。此外，美国提供的贷款包括一项2.25亿美元的信用限额，英国国家石油公司可

4、利用此项限额在限额内签发商业票据。利用限额除利息外尚须交0.5%-1%的承担费。）；,（7）北海油田项目公司以支付产品预付款的形式向英国石油开发公司提供石油开采费；（8）北海油田项目公司委托英国石油贸易公司销售项目产品；,（9）英国石油开发公司开采出石油，并经英国石油贸易公司负责销售；（10）英国石油贸易公司将石油销售收入交付北海油田项目公司；北海油田项目公司用石油销售收入偿还贷款本息。(在这里,英国石油贸易公司实际是作为银行的销售代理人销售产品的,这也就进一步证明了在产品支付融资模式中,银行并不需要现实地将与产品支付相对应的石油产品购买下来.),北海油田项目融资结构示意图,贷款期限8年，宽限

5、期4年的规定，使英国国家石油公司于第5年才开始偿还贷款，与油田预期产生收益的时间相适应，有利于其资金周转。银行给予英国国家石油公司签发商业票据的信用限额，使该公司可在短期基础上，灵活地利用这部分贷款，费用低廉。,投资结构（所有权结构）,英国国家石油公司联合私营石油公司共同开发，组成了两个实体：英国石化开发公司和英国石化贸易公司。,担保结构,1.无英国政府担保2.英国国家公司不提供抵押担保3.英国国家石油公司同意按国际市场价格购买51%的石油4.北海石油项目公司以合资协议的权益和销售合同的权益及石油开采权作为融资的抵押5.商业银行提供贷款时,要求以所有借款人的权益作担保,包括合资经营协议的权益和

6、销售合同的权益等。,英国国家石油不是以政府的名义，也不是通过政府的担保借得资金，而是以自己的名义借得主要资金开发油田。融资人发放贷款，虽然考虑了英国国家石油公司的股权，但不要求该公司的股权作为担保。从这一点说，贷款人承担了一定的石油储量不足的风险。英国北海油田开发项目发生在70年代，9亿美元无追索权项目贷款，该贷款仅以项目的权益（油田开发权）作为贷款抵押，项目股东英国石油公司不需要为贷款提供项目权益以外的其它信贷支持。,产品支付的优势,1.产品支付项目融资方式是以产品的销售收入的所有权作为担保品融资，而不是用担保和抵押方式进行融资2.项目产品是用于支付各种经营成本和债务还本付息的唯一来源，因此，比较容易将融资安排成有限追索形式。3.还贷期限一般短于项目的实际经济寿命周期。在偿清项目贷款之后，项目实施可获得继续经营的资产。,产品支付的劣势,1.银行贷款对产品支付项目融资有所限制，贷款银行只为项目建设和资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款2.由于不能在未开采出来的石油上设置担保权益,所以,银行要求将石油开采许可证作抵押转让给银行。因为,处在地下的石油属于英国政府所有,只有被开采出来的石油才能作为产品支付的保证基础。,谢谢观赏,