产品市场和货币市场的同时均衡.ppt

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1、或,附（原始）、四部门收入决定模型,或,四部门均衡收入,第一节 投资的决定,第二节 IS曲线,第三节 利率的决定,第四节 LM曲线,第五节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,前言,凯恩斯经济学一个重要特点是说明产品市场和货币市场并非相互独立，货币对经济的影响并非中性。本章说明产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型。IS-LM模型是由英国希克斯根据凯恩斯通论而发展出来的。IS-LM模型是宏观经济学的最核心的理论。它进一步勾画了凯恩斯的整体思想体系，并为下一章分析经济政策效果提供一个工具。,一、实际利率与投资,二、资本边际效率的意义,四、投资

2、边际效率曲线,三、资本边际效率曲线,第一节 投资的决定,五、预期收益与投资,六、风险与投资,七、托宾的“q”说,投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。购买证券、土地和其他财产，不能算投资，而只是财产权的转移。,投资的含义和种类,投资和资本存量的关系,资本存量的变化量就是投资量,净投资（I）=总投资-重置投资,（1）实际利率（成本）。与投资反向变动。,影响投资的因素,（2）预期收益率。与投资同向变动。,实际利率=名义利率通货膨胀率3%=,（3）投资风险（不确定性）。与投资反向变动。,（1）实际利率（成本）。与投资反向变动

3、。,实际利率与投资,实际利率=名义利率通货膨胀率3%=,投资是利率的减函数。,投资函数,投资收益,投资成本,考虑投资收益和投资成本。,投资与利率反方向变动。,I,r,I0,0,MEC,I1,I2,r0,r1,r2,r0,r1,或,投资函数,线性投资函数,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每上升或下降一个百分点，投资减少或增加 的数量。,或,贴现,含义：把未来收益转化为现期收益称为贴现。,贴现根源于资源的稀缺性。,R1=R0（1+r)R2=R0(1+r)2R n=R0(1+r)n,现值R0与未来收益Ri同方向变动，与利率反方向变动

4、。,三、资本边际效率（MEC）,资本边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本。(411,481页例题),随着投资的增加MEC具有递减趋势（1）投资增加，在短期，对资本品的需求增加，资本品供给价格上升，若预期收益既定，则MEC下降；（2）在长期，产品供给增加，价格降低，预期收益减少，若供给价格既定，则MEC下降。,I,资本边际效率曲线,MEC,r,0,预期收益既定，供给价格越大，MEC越小；供给价格既定，预期收益越大，MEC越大。,资本边际效率曲线就是投资曲线,资本边际效率MEC的计算,R为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年

5、份的预期收益J为残值,资本边际效率是一种贴现率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，因此它代表投资的预期收益率。,一、实际利率与投资,二、资本边际效率的意义,四、投资边际效率曲线,三、资本边际效率曲线,第一节 投资的决定,五、预期收益与投资,六、风险与投资,七、托宾的“q”说,七、托宾的“q”说,企业的市场价值与其重置成本之比可以作为衡量要不要进行新投资的标准。,如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而有新投资。,如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，不会有新投资。,企业的市场价值/其资本的重置成本。,第二节 IS曲线,一、两部门IS曲线及其

6、推导,二、IS曲线的斜率,三、IS曲线的移动,1、IS曲线方程,两部门均衡收入,IS曲线的方程,模型,或,一、两部门IS曲线及其推导,2、IS曲线,Y,IS曲线,r,0,IS曲线是产品市场上均衡收入与利率各种组合的轨迹。IS曲线上的 任一点所对应的收入都是均衡收入。,I,r,r,投资需求函数i=i(r),储蓄函数s=y-c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r)y-c(y),r2,r1,r2,r1,3、IS曲线的推导图示,I,Y,I1,I2,Y1,Y2,S,S2,S1,IS,I2,I1,Y,Y1,Y2,S,S1,S2,0,0,0,0,E,F,4、IS曲线以外的点的分析,IS曲线以外各点所对

7、应的收入都不是均衡收入：（1）曲线右上方的点H：IS（2）曲线左下方的点G：IS,Y,IS曲线,r,0,IS,IS,F,H,Y1,r1,r2,G,E,二、IS曲线的斜率,(2)斜率绝对值与d负相关。d越大 r i较多 y较多 IS曲线越平坦。,为负的原因：(1)斜率的绝对值与负相关；越大Ki越大 r引起投资变动时,y越多 IS曲线平坦。,IS曲线模型,IS曲线方程,IS曲线斜率,附：三部门经济中的IS曲线,定量税,均衡国民收入,IS曲线模型,IS曲线方程,IS曲线斜率,均衡国民收入,比例税,IS曲线的斜率的绝对值与边际税率t正相关。,IS曲线斜率,附：四部门经济中的IS曲线,模型,方程,斜率,

8、比例税,IS曲线的斜率的绝对值与边际进口倾向 正相关。,三、IS曲线的移动,C0、I0、G0、X0的增加，或者T0、M0的减少引起IS右移；C0、I0、G0、X0的减少，或者T0、M0的增加引起IS左移。,r,Y,0,IS,IS,r0,Y1,Y2,A,B,复习：IS曲线的斜率,(2)斜率绝对值与d负相关。d越大 r i较多 y较多 IS曲线越平坦，斜率的绝对值越小。,为负的原因：(1)斜率的绝对值与负相关，与边际税率t正相关，与边际进口倾向 正相关越大Ki越大 r引起投资变动时,y越多 IS曲线平坦，斜率的绝对值越小。,第三节 利率的决定,一、利息与利率,二、货币供给,三、货币需求,四、均衡利

9、率的决定,五、均衡利率的变动,利息 是人们放弃眼前消费或节制眼前欲望的报酬。凯恩斯认为，利息是放弃流动性偏好的报酬。流动性（Liquidity）：指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。货币、债券、股票、不动产和其他形式的实物资产的流动性依次递减。人们都偏好持有流动性强的资产，即都偏好流动性。如果让人们放弃流动性强的资产，即放弃流动性偏好，就必须支付一定的报酬，这种报酬，就是利息。流动性偏好是指，由于货币使用上的灵活性,人们宁肯以牺牲利息收入而持有不生息的货币来保持财富的心理倾向。,1、利息,一、利率决定于货币的需求和供给,利率（Interest Rates），表示一定时期内利息量与本金的比

10、率。利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。凯恩斯把利率看作是“使用货币的代价”。利率的高低与市场上的货币供求有关。利率与货币需求正相关。与货币供给负相关。,2、利率,流动性偏好 又称灵活偏好，指人们愿意以货币形式或存款形式保持某一部分财富，而不愿以股票、债券等资本形式保持财富的一种心理动机。（百度解释）流动性偏好这一概念是凯恩斯最先提出来的，是他的三大心理规律（边际消费倾向、资本边际效率、货币的流动性偏好）之一。放弃流动性偏好 就是放弃对货币的偏好。利息就是暂时放弃货币即把货币借给他人使用所得到的报酬。利息的多少由利率决定。,二、货币的需求动机,1、含义和假定,2、货币的交易动机,3、

11、货币的预防动机,4、货币的投机动机,5、货币需求函数与需求曲线,货币需求 是指除银行以外的经济主体在每一利率下愿意且有能力持有的货币量。,1、货币需求的含义和假定,两种资产：货币和债券持有货币没有收益，持有债券能得到一定的利息收入。既然货币不能直接当作使用价值，手持货币也得不到利息收入，即手持货币要花费一定的机会成本（利息），公众（除银行以外的持有货币的经济主体统称为公众）为什么还要持有货币呢？公众持有货币是出于交易、(谨慎)预防和投机三种动机。,（1）定义：货币的交易动机是指个人和企业需要货币是进行正常的交易活动（即购买支出）。（2）根源：交易动机根源于人们的收入和支出的不同步性或在时间上的

12、间隔。（3）决定因素A、收入，收入越高，交易数量越大。B、交易数量的大小。由于交易数量与国民收入正相关，故交易货币需求量就直接依存于收入水平，即交易货币需求是收入的函数。,2、货币的交易动机,（1）定义：预防动机是指公众为预防意外支出而持有一部分货币的动机。如事故、失业，疾病等。（2）根源：预防动机产生于收入和支出不确定性。（3）决定因素：收入,3、货币的（谨慎）预防动机,L1,0,L10,r,k是交易货币需求量对收入变动的反映程度。,L1,0,L10,Y,Y0,交易货币需求曲线,预防需求与交易需求综合在一起，统称为交易货币需求。,L11,（1）定义：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有

13、一部分货币的动机。（2）根源：未来利率的不确定性。（3）货币的投机需求与利率负相关。（4）两个极端情况：当利率特别高人们普遍认为利率高于临界利率时，投机货币需求量为零。当利率特别低 全体金融资产持有者都认为利率低于临界利率时，投机货币需求量无穷大。,4、货币的投机动机,债券价格与利率负相关。(教材422),（1）如果现期利率高于人们心目中的标准利率（临界利率），则购买债券。原因：目前得到较高的利息收入；将来利率下降、债券价格上升时获得更多的资本收益。（2）如果现期利率低于人们心目中的标准利率（临界利率），则持有货币。,（5）货币投机需求函数与货币投机需求曲线,h的含义 货币投机需求对利率变动的

14、敏感度,流动性偏好陷阱,利率极高情况,利率极低情况,当利率极高时，货币投机需求量为零。人们购买债券，放弃货币持有。当利率极低时，货币投机需要为无穷大。,三、流动偏好陷阱或凯恩斯陷阱,流动偏好陷阱 是指当利率极低，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所有的有价证券全部换成货币。在这种状态，人们手中无论有多少货币，都不会再去购买债券，而是持有手中。,总的货币需求等于交易货币需求（包括预防货币需求）加上投机货币需求。于是货币需求就是收入与利率的二元函数：,四、货币需求函数与需求曲线,假定收入既定，货币需求就是利率的函数，即：,1、货币需求函数,r

15、,L1,0,r0,L10,(a),r,L2,0,r,L,0,L10,r1,r0,r1,(b),(c),（）货币需求曲线,五、货币供给,1、货币的界定,2、货币供给函数,M0=流通中的现金 M1，狭义货币，仅包括在银行体系以外流通的现金（硬币与纸币）与人们在银行的活期存款。M1=M0银行活期存款 M2，广义货币，M2=M1+定期存款。M3，更广义货币，M3=M2+货币近似物下面的货币供给指M1的供给。,1、货币的界定,假定货币供给量由货币当局决定，其大小与利率高低无关，为一外生变量。若用M表示货币供给，得货币供给函数：实际货币m=M/P,2、货币供给函数,货币供给曲线：,六、货币供求均衡和利率的

16、决定,1、定义：均衡利率是指货币供给与货币需求相等，即货币市场出清时的利率。,2、模型,r,L,M,0,M0,r0,r2,r1,L,E,3、利率的决定过程（机制）,1、货币供给与利率负相关 在非流动性偏好陷阱中，货币供给与利率负相关在流动性偏好陷阱中，货币供给不会导致利率变动,r,L,M,0,M0,r0,r1,L,E1,E0,L1,M1,五、均衡利率的变动,2、货币交易需求和投机需求变动与利率正相关,r,L,M,0,M0,r0,r1,E0,E1,L0,L1,第四节 LM曲线,一、LM曲线的推导,二、LM曲线的特征,三、LM曲线的斜率,四、LM曲线的移动,前面均衡利率r的决定假定收入为既定Y0，

17、现在考虑收入变动对均衡利率的影响。,1、LM模型,均衡利率r现在不再是唯一的，它将随着收入的变化而变化，有无数个。,即：m=ky-hr,一、LM曲线的推导,LM曲线 是指描述货币市场均衡时国民收入与均衡利率之间相互关系的曲线。,或,得,L1,Y,0,Y0,L1*,L1=L1(Y),L1,0,L11,L2,M0=L1+L2,L2,L1*,L2*,Y,0,r1,r0,F,LM,0,L21,r1,r0,(a),L2,r,r,L22,L12,E,Y0,Y1,L11,L21,L12,L22,(b),(d),(c),Y1,Y2,Y2,2、LM曲线推导,凡是等于或高于利率r0的利率都是均衡利率。,R1是极低

18、利率，对于任何低于Y1的收入利率都保持不变。,L1,Y,0,Y0,L1=L1(Y),L1,0,L11,L2,M0=L1+L2,L2,L1*,L2*,Y,0,r1,r0,F,LM,0,L21,r1,r0,(a),L2,r,r,L22,L12,E,Y0,Y1,L11,L21,L12,L22,(b),(d),(c),Y1,Y2,Y2,r2,L20,L20,L10,L10,r2,LM曲线推导（附）,G,3、货币市场均衡状态和非均衡状态分析,Y,0,LM,r,LM,LM,G,E,Y1,r1,r2,二、LM曲线的斜率,LM方程,或,LM斜率,1、k 即定，h越大，LM斜率越小,r,r增加量为r,M既定,Y

19、,LM2,LM1,r2,r,Y,Y,0,r1,LM斜率,h0，LM斜率，LM曲线垂直,h，LM斜率 0，LM曲线呈水平状,k 即定，h越大，LM斜率越小，越平坦,Y,r,LM1,LM2,Y1,Y2,r,r,Y,0,Y增加量为Y,M既定,2、h即定，k越大，LM越陡峭LM斜率越大,LM斜率,三、LM曲线的特征,r,Y,0,r0,LM,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,r1,Y*,中间区域,凯恩斯区域,古典区域,当利率处于极低水平时，它不随收入的变化而变化。货币政策无效,财政政策有效。,当利率处于很高水平时，即使利率变化，收入也不再变化。L2=0，L1=M0，Y既定。财政政策无效，货币政策有效。,货

20、币供给变动,四、LM曲线的移动,一、联系产品市场与货币市场、构建IS-LM模型的必要性,二、两市场中收入的决定,三、两市场中收入的变动,第五节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡,一、联系产品市场与货币市场、构建IS-LM模型的必要性,1、不联系货币市场不足以说明收入的决定在IS模型中，均衡收入随利率的变动而变动。均衡收入到底稳定在什么水平上，有赖于利率的决定。而利率是在货币市场上决定的。因此，不联系货币市场，孤立的产品市场就不足以说明收入的决定。2、不联系产品市场不足以说明利率的决定在LM模型中，均衡利率随收入的变动而变动。均衡利率到底稳定在什么水平上，有赖于收入的决定。而收入是在

21、产品市场上决定的。因此，不联系产品市场，孤立的货币市场就不足以说明利率的决定。3、结论 如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平。同样，如果不先确定收入水平也无法真正确定利率水平。出路何在？出路在于把产品市场和货币市场结合起来，即把IS曲线和LM曲线综合在一起，构建统一的IS-LM模型，同时决定收入和利率两者。,1、两市场收入决定模型：ISLM模型,产品市场和货币市场同时均衡的模型叫IS-LM模型。该模型可以表示为：,二、两市场中收入的决定,IS曲线与LM曲线的交点E所对应的收入与利率就是产品市场与货币市场同时均衡时的收入和利率。,2、IS曲线与LM曲线的交点E点 以外各点的不均衡情况,除了

22、交点E以外，在两条曲线的任何其他点上，不是商品市场失衡就是货币市场失衡。,不在两条曲线上的点，意味着商品市场和货币市场同时失衡：区域：IS，LM；区域：IS，LM；区域：IS，LM；区域：IS，LM。,Y,r,LM,0,Y0,r0,E,IS,B,A,ISLM,Y,r,LM,0,E,IS,B,C,D,F,3、两市场均衡收入的决定过程,1、IS曲线变动引起的收入变动,三、两市场中收入的变动,IS曲线右移，均衡收入提高，利率上升。自发C、I、G、X的增加与自发S、T、M的减少都使IS曲线右移。IS曲线左移，均衡收入下降，利率下降。自发S、T、M的减少与自发C、I、G、X的增加都使IS曲线左移。,2、

23、LM曲线移动引起的收入变动,M的增加等原因引起的LM曲线右移导致利率下降与收入提高；M的减少等原因引起的LM曲线左移导致利率提高与收入降低。货币供给增加引起一般均衡收入增加的条件是：A.货币增加必须能使利率下降；B.利率下降必须能使投资提高。,第六节、凯恩斯的基本理论框架,凯恩斯的国民收入决定理论,消费（C）,投资（I）,消费倾向,平均消费倾向,边际消费倾向,投资乘数,收入,利率,资本边际效率,流动偏好（L）,货币数量（M),交易动机,谨慎动机,投资动机,预期收益,重置成本或资本的供给价格,本章复习题,名词：资本的边际效率 IS曲线 LM曲线 凯恩斯陷阱简答：1、资本边际效率为什么递减？2、凯

24、恩斯认为，人们对货币的需求有哪些？,习题,假设某经济社会中，货币需求L0.2Y5r，货币供给M100，消费C400.8Yd，投资I14010r，税收T50，政府支出G50。试计算：（1）均衡收入和利率；（2）政府支出从50增加到80时，挤出效应为多少？,解：（1）已知货币需求L0.2Y5r，货币供给M100，由LM，可得：LM曲线方程为Y50025r 2分已知消费C400.8Yd，投资I14010r，税收T50，政府支出G50，由YCIG以及YdYT，可得：IS曲线方程为Y95050r 2分IS曲线和LM曲线方程联立，即95050r50025r可得：均衡利率r6，均衡收入Y650 4分,（2）

25、当政府支出增加到80时，又由YCIG以及YdYT，可得新的IS曲线方程为Y110050r新的IS曲线方程与原LM曲线方程联立，可得新的均衡利率r8当政府支出为50时，投资为I14010r14010680当政府支出增加到80时，新的投资为I14010r14010860所以，挤出效应II608020 2分,在四部门经济中，消费函数C=100+0.8Yd，投资函数I=2005r，政府购买G=100，税收函数T=20+0.25Y，出口X=50，进口函数M=24+0.1Y，货币供给M=100，货币需求函数L=0.24Y2r。求：（1）四部门经济中IS和LM曲线的方程；（2）商品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率。,解：（1）由均衡国民收入,可得四部门经济中IS曲线的方程为：,；由,，得,，可得LM曲线的方程为：,。（2）将IS曲线的方程和LM曲线的方程联立：,可得产品市场与货币市场同时均衡时的收入和利率分别为：,。,