《跨国公司财务勾葱萝理》课件(第一至四章).ppt
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1、跨国公司财务管理,第一章 跨国公司财务管理的环境,一节、绪论二节、国际货币制度三节、国际收支四节、外汇市场,第一章 跨国公司财务管理的环境第一节 绪论,一、跨国公司的产生与发展1.跨国公司是一个由经济实体构成的工商企业,其主要内容包括:(1)由一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动;(2)这些企业推行总公司的全球战略,并且共担风险、共享资源;(3)这些企业在一个共同控制体系下开展经营活动。,第一章 跨国公司财务管理的环境第一节 绪论,该控制体系以股权、合同或其他安排为依据。所以,跨国公司是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。,第一章 跨国公
2、司财务管理的环境第一节 绪论,2.跨国公司的形成动因(1)理论上。A、比较优势理论 B、不完善市场理论C、产品循环理论(2)国际贸易3.跨国公司的发展阶段出口阶段 许可证生产阶段 跨国经营阶段,第一章 跨国公司财务管理的环境第一节 绪论,二、世界经济一体化与跨国公司的地位1.跨国公司在世界经济活动中的地位不断上升。2.随着贸易、投资活动突破国界的束缚而采取国际大循环的方式后,应运而生的跨国公司担当起组织世界经济的角色。,第一章 跨国公司财务管理的环境第一节 绪论,三、跨国公司的经营特征1.作为适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式,跨国公司在经营活动方面具有国际化、多样化、内部化、全球战略
3、等共同性特征。2.尽管世界各国的各类跨国公司存在很大差异,但是它们在战略决策、组织协调、控制监督等方面却具有许多共同之处,四、跨国公司财务管理的特点1.波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险2.市场的不完全性给公司带来更多的机会和风险3.多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键,第一章 跨国公司财务管理的环境第一节 绪论,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,一、国际货币制度概述国际货币制度(international monetary system)是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例以及支配各国货币关系的一套规则和机构。汇率制度的内容主要包括:(1)汇率
4、决定及变动;(2)国际收支的调节;(3)国际货币或储备资产的数量和形式;(4)国际金融市场与资本流动;(5)国际货币合作的形式与机构。其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度,促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平衡的现象,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,二、国际金本位制1.黄金输送点(1)黄金输出点(gold export point)(2)黄金输入点(gold import point)2.国际金币本位的特点 各国均需奉行三项游戏规则(rules of the game):(1)以各国货币中的黄金含量来表示该国货币的价值。(2)各国的纸币发行量受黄金准备的限制,因此各国的纸币
5、供应量受到黄金流量的影响。(3)各国允许黄金自由输出与输入,不受任何限制。3.金币本位的局限性,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,4.金块及金汇兑本位制(19251931)1)金块及金汇兑本位制的特征2)金块本位制与金汇兑本位制的局限性,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,三、布雷顿森林体系1布雷顿森林体系的建立及内容1)布雷顿森林体系的建立2)布雷顿森林体系的内容(1)双挂钩原则。(2)实行固定汇率制。(3)国际货币基金组织通过预先安排的资金融通措施,保证提供辅助性的储备供应来源。(4)协定第八条规定。(5)“稀缺货币条款”的规定。,第一章 跨国公司财务管理的环
6、境第二节国际货币制度,2.布雷顿森林货币体系的特点3.布雷顿森林体系的作用(1)该体系以黄金为基础,以美元作为最主要的国际储备货币,美元等同于黄金。(2)协定实行可调整的钉住汇率制度,汇率相对稳定。(3)国际货币基金组织对会员国提供各种类型的短期和中期贷款,使有临时性逆差的国家仍有可能对外继续进行商品交换,而不必借助贸易管制,从而有利于世界经济的稳定与增长。,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,(4)融通资金与国际收支根本不平衡时,可以改变汇率,从而保证了各会员国可以执行独立的经济政策(5)国际货币基金组织作为国际金融机构,提供了国际磋商与货币合作的平台,从而在建立多边支付体系、
7、稳定国际金融局势方面起了积极的作用。(6)在布雷顿森林体系下,各国一般偏重于内部平衡,这有助于国内经济情况的稳定,从而缓和经济危机和失业。,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,4.布雷顿森林体系的崩溃1)布雷顿森林体系的基础及其局限性2)维持布雷顿森林体系运转所采取的措施(1)稳定黄金价格协定(2)巴塞尔协定(3)黄金总库(4)借款总安排(5)货币互换协定(6)黄金双价制(7)特别提款权,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,3)布雷顿森林体系的崩溃(1)美元停兑黄金。(2)波动幅度的扩大。(3)固定汇率垮台。,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,四、国
8、际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟1.牙买加体系的主要内容与特点牙买加协定的主要内容包括:(1)浮动汇率合法化。(2)特别提款权为主要储备资产。(3)黄金非货币化。(4)修订基金份额。(5)扩大对发展中国家的资金援助。,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,牙买加体系不同于布雷顿森林体系之处在于:(1)黄金非货币化。(2)储备货币的多样化。(3)汇率制度的多样化。,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,2.欧洲货币体系3.欧元1)欧洲经济货币联盟欧元创建的背景2)参加欧洲货币联盟、实行统一货币欧元的成员国应具备的条件,第一章 跨国公司财务管理的环境第二节国际货币制度,3
9、)欧元推行的时间表第一阶段:1999年1月1日2002年1月1日第二阶段:2002年1月1日2002年6月30日第三阶段:从2002年7月1日起4)欧洲经济货币联盟的作用5)欧洲货币联盟对世界经济的影响4.特别提款权,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,一、国际收支及其涵义1.国际收支的涵义2.国际收支平衡表的功能,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,二、国际收支平衡表1.国际收支平衡表的编制原理和记账原则2.国际收支平衡表的基本格式,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,3.国际收支平衡表的基本内容1)经常项目(current account)(1)货物(2
10、)服务(3)收益(4)经常转移,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,2)资本和金融项目(capital and financial account)(1)资本项目(capital account)(2)金融项目(financial account)3)储备与相关项目(reserves and related items)4)错误与遗漏(errors and omissions),第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,三、国际收支分析1.国际收支平衡表的顺差或逆差2.国际收支的局部差额分析1)综合差额(overall balance)2)官方结算差额(official se
11、ttlements balance)3)基本差额(basic balance)4)经常项目差额(current account balance),第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,四、国际收支的调节1.国际收支失衡的原因和影响1)偶发性失衡2)周期性失衡3)结构性失衡4)货币性失衡5)收入性失衡,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,2.国际收支自动调整机制1)浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制(1)相对价格的影响(2)收入的影响(3)利率的影响,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,2)固定汇率制度下的国际收支自动调整机制(1)货币供应量影响(2)利率影响
12、(3)收入影响(4)价格影响,第一章 跨国公司财务管理的环境第三节 国际收支,3.国际收支的调节政策1)外汇缓冲政策2)财政政策和货币政策()财政政策()货币政策3)汇率政策4)直接管制和其他奖出限入的外贸措施,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,一、外汇市场的组织结构1.外汇市场的规模2.外汇市场的功能1)转移购买力2)拓展信用3)减少外汇风险,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,3.外汇市场的参与者及其外汇交易1)外汇市场的参与者(1)进出口厂商与跨国公司(exports/imports&MNCs)(2)自营商(dealers)(3)经纪商(brokers)(4)套
13、利者(arbitrageurs)(5)投机者(speculators)(6)中央银行(central banks),第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,2)外汇市场中参与者之间的外汇交易(1)银行与顾客之间的外汇交易。(2)银行同业间的外汇交易。(3)商业银行与中央银行之间的外汇交易。,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,二、汇率及其标价方法汇率又称汇价或外汇行市,是两种货币兑换的比率,即一国货币用另一国货币表示的价格。1.直接标价法2.间接标价法,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,直接标价法是以一定单位(个外币单位或100个外币单位)的外国货币作为标准,
14、折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准,折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,3.美式报价与欧式报价4.交叉汇率报价三、汇率的种类1.从银行买卖外汇的角度划分,汇率,买入汇率,卖出汇率,中间汇率,现钞汇率,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,买入汇率(uying Rate),又称外汇买入价。它是指银行向客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率(Selling Rate),又称外汇卖出价。它是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率(
15、Middle Rate),它是指银行买入或卖出价的平均数。现钞汇率(ank Notes Rate),它是指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,2.按制定汇率的方法划分,汇率,基本汇率,套算汇率,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,基本汇率它是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。套算汇率它是指在基本汇率制定出来以后,通过各种货币对关键货币的汇率套算出来的本币对各种货币的汇率。,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,3.按外汇交易的期限划分,汇率,即期汇率,远期汇率,第一章
16、跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,即期汇率(Spot Rate)。所谓即期外汇交易是指外汇买卖成交后,买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割的交易。远期汇率(orward Rate),所谓远期外汇交易是指外汇买卖成交后,根据合同规定的到期日,按约定的汇率,办理交割的外汇交易。,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,三、即其外汇市场(一)即期汇率1.基准货币与计价货币(1)“单位美元”标价法:基准货币计价货币USD/DEM US1=DM1.4989(2))“单位镑”标价法GBP/USD 1=US1.61002.买价与卖价,第一章 跨
17、国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,(二)即期外汇交易盈亏计算(三)套汇汇率计算:(1)如果两个即期汇率都是以美元作为基准货币,套汇汇率为交叉相除(2)如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币,套汇汇率为交叉相除(3)如果一个即期汇率都是以美元作为基准货币,另一个即期汇率都是以美元作为计价货币,套汇汇率为同边相乘。,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,例:1已知:USD/DEM=1.6200/10USD/JPY=133.50/60计算DEM/JPY=82.357/469133.6JPY1USD 1.6200DEM1.621DEM 1USD 133.50 JPY马克买入价=133.5
18、0/1.6210=82.357马克卖出价=133.60/1.6200=82.469,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,2.USD/DEM=1.620/10 GBP/USD=1.8240/50计算GPB/DEM=2.9484/583英镑买入价=1.621.82=2.9484英镑卖出价=1.6211.825=2.9583DEM/GPB=0.3380/92马克卖出价=1/(1.621.82)=0.3392马克买入价=1/(1.6211.825)=0.3380,第四节 外汇市场,(四)汇率的升值与贬值基础货币升值百分比=(期末汇率-期初汇率)期初汇率标价货币升值百分比=(1/期末汇率-1
19、/期初汇率)1/期初汇率(五)订单计算(六)即期外汇市场的套汇活动1.直接套汇,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,(1)积极的直接套汇交易(2)消极的直接套汇交易2.间接套汇(1)积极的三角套汇纽约:DM/$=1.5020/30/$=0.5875/85伦敦:DM/=2.5610/20$1000000.5875=587502.5610=DM150458.75/1.503=$100105.6,第一章 跨国公司财务管理的环境第四节 外汇市场,1000002.561=DM256100/1.503=$170392.550.5875=100105.6(2)消极的三角套汇交易,第一章 跨国公司
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