《跨国公司与投资》第一章国际投资概述rev.ppt

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1、第一章 国际投资概述,第一节国际投资的基本概念 第二节国际投资的类型和特点 第三节 国际投资的产生与发展 第四节 国际投资的经济影响,一、一个新近案例:全球光电巨头富士康扎营武汉富士康产业园于今年3月动工，一期投资10亿美元，生产电脑、数码相机、液晶显示器，第一台电脑将于今年10月下线。台湾富士康扎营武汉是一种典型的国际投资活动：台湾企业对大陆的直接投资。(武汉晚报2007-02-28),第一节 国际投资的基本概念,案例（续）2009-02-23日，富士康武汉工厂接惠普1600万台电脑订单,目前，富士康为惠普订单建设的厂房已经封顶，马上将开始装修，年内就可投产。2010-08-05：今年4月湖

2、北台湾周，富士康已和武汉签订合作协议，拟将台式电脑、显示器、打印机等项目布局本地。目前，该集团台式电脑整机和显示器生产线已部分迁入武汉园，其中显示器自6月已投产。武汉在富士康全国21个园区身居何位？富士康在布局苹果产品生产线之时，已将武汉定位为台式PC生产基地，主要为惠普、戴尔等全球四大PC厂商代工定制产品，目前烟台基地的相关业务也在陆续南迁武汉。届时年产6000万台的产量，将拿走全球三分之一的PC代工权。武汉，正迈向全球最大的台式电脑研发制造基地。（来源：湖北日报）问题：富士康“北迁”是否也是国际投资的一种形式？,二、国际投资的概念,1.任映国教材的定义：国际投资是指各国之间的投资，是为获取

3、预期未来收益而将资本投放到国外的一种经济活动，是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是一种债权与债务关系。（任映国,p19）,国际产业资本包括：生产资本、劳动力和无形资本（工业产权、R&D资本）。,这是从国际收支平衡表资本项目统计角度来理解的，因资本项目用货币表示国际间债权与债务的变化。本人认为在下定义时可以不要这句话。,二、国际投资的概念,2.綦建红教材的定义：国际投资是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以营利为目的经济活动。,3.说明：投资分经济性质的投资和非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等），我们所讲的国际投资是其中的经济性质的

4、投资！两个定义都包含的关键词资本增值；资本投放到国外；国际资本流动,（一）国际投资与国际资本流动 1国际资本流动（capital flow）：是指国家之间为了某种经济目的所进行的经济交易而产生的资本（商品资本、货币资本、生产资本）在国际间的转移。包括资本流入（inflow)、资本流出(outflow)两个方面。（任映国,p20-21）,三、几组相关概念,2.比较：国际资本流动内涵更丰富，它的具体内容中既包括了以盈利为目的的国际投资，也包括了带有资金融通性质的其他非投资内容。它强调资本流向（一国与他国的资金往来）、本质在于经济交易。国际直接投资和国际间接投资是国际资本流动的两种主要形态。本质在于

5、盈利性。（任映国,p22）,区别：跨国流动的标的物不同：货币资本或产业资本 国际投资商品或劳务 国际贸易 追求目标的性质不同：追求更高的利润，实现价值增值（国际投资：生产领域）追求价值的实现，等价交换（国际贸易：消费领域）产生阶段不同：国际贸易产生于剩余产品的出现，国际投资产生于过剩资本的出现。,（二）国际投资与国际贸易,联系：相互包含、相互促进。,区别：（1）涉及的内容不同。国际投资 资本运动（生产要素形式表现的资本）国际金融货币运动（2）涉及的主体不同。国际投资 主体 跨国公司跨国银行 国际金融主体国家或国际经济组织联系：二者相互交叉、相互影响。国际投资的规模与效果 影响货币流向汇率变动或

6、利率变动 影响证券投资和直接投资（任映国,P23-24）,（三）国际投资与国际金融,区别：（1）研究范围不同。国际投资 不仅包括证券投资，还包括直接投资 投资学 证券投资理论与实务（2）核心不同。国际投资 跨国性 投资学不体现跨国性（研究国内证券投资）（任淮秀,人大2005版国际投资学P7）,（四）国际投资学与投资学,第二节 国际投资的类型和特点,一、国际投资的分类,私人投资,1.依资本来源及用途划分,官方投资（公共投资）,2.依资本的特性或投资性质划分,直接投资,间接投资,灵活投资,3.按投资期限的不同划分,长期投资,长期投资,第二节 国际投资的类型和特点,私人投资,1、依资本来源及用途划分

7、,官方投资（公共投资）,跨国公司是国际私人直接投资的最重要的主体，全球约有8.2万家。,国际私人投资（私人直接投资）在国际投资中占主导地位。国际公共投资一般是政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，具有国际援助性质。,以资本使用过程中的实际控制权来划分。,2、依资本的特性或投资性质划分,直接投资,间接投资,灵活投资,(1)国际直接投资（FDI）:是以控制企业的经营管理权（有效控制权）为核心，以获取利润为目的的活动。（一般是拥有企业10%-25%的股份。中国的这一标准为25%。）,问题：富士康对武汉的投资属于国际直接投资吗？（是）,(2)国际间接投资：指以取得股息或利息等形式的资本增殖为

8、目的，以被投资国的证券为对象的投资。国际间接投资者并不参与国外企业的经营管理活动，仅以获取债券利息或股息为目的，其投资活动主要通过国际资本市场或国际金融证券市场进行。,狭义的国际间接投资也称为国际证券投资；广义的国际间接投资还包括除国际直接投资以外的各种国际投资形式。,【注意】：,国际直接投资和国际间接投资的主要区别：教材p3,区别,投资资金到投资项目阶段的不同,派生投资主体的区别,获利途径的区别,过程和性质的区别,(3)国际灵活投资:指不同国家的当事人双方就某一共同参与的商品生产和流通业务达成协议，采取一些灵活方式进行的投资活动。如国际工程承包；国际租赁；BOT方式；OEM方式等。,指一家厂

9、商根据另一家厂商的要求，为其生产产品和配件，原设备或者零部件和品牌都是外包商的,亦称为定牌生产或代工生产。在跨国经营中指跨国公司利用自己掌握的关键技术，负责设计和开发，控制销售渠道，具体的加工任务交给别的企业去做，承接加工任务的厂商被称为OEM厂商，例如富士康以及中国的格兰仕公司为典型的OEM厂商。,3、按投资期限的不同,长期投资,短期投资,长期投资（Long term Investment）是指五年以上的投资。长期资本（回收期以一年为界限）,见教材p1,短期投资(Short term Investment）是指五年以下的投资。短期资本（回收期一年为界限）,1.投资目的,二、国际投资与国内投资

10、相比较的特点（区别）,3.投资货币：国内投资：本币 Home Currency 国际投资：硬通货 Hard Currency,2.市场特征：分割的且不完全竞争的国际投资市场,4.投资环境的差异性,二、国际投资与国内投资相比较的特点（区别）,5.生产要素流动的差异性,6.投资主体的差异性：国际投资主体主要是跨国公司和跨国银行 国内投资主体主要是各级政府、各种类型的经济实体和个人。,7.投资风险的差别,(1)经济目的,援助东道国经济建设,改善政治关系,(2)政治目的,1国际投资目的的多样性：经济目的和政治目的,4.国际投资环境的差异性与复杂多变性,(1)政治环境不同。国际投资所面临的政治环境呈现多

11、样性。(2)经济环境不同。(3)法律环境不同。此外，还有语言、地理环境、风俗习惯各异等方面的障碍。,国际投资与国内投资相比，所面临的投资环境具有较大的差异,例：中非共和国政府自2006年起限制发放黄金、钻石的开发许可证并禁止外国人进入采矿业,材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策限制；劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限制；技术的流动要受到输出国的对外经济政策和技术对东道国适用（消化）程度的影响;资金的流动仍受投资国和东道国对外经济政策和汇率等因素的影响；,5.国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制,广义的生产要素包括原材料、设备、资金、劳动力、技术、土地等,外汇风险（汇率变化

12、而招致的损失等）；政治风险（例如对外资实行国有化或强行征收）。经营风险,7.国际投资所包含的风险更大。,例如：2006年5月玻利维亚将石油和天然气行业收归国有，引起全世界的关注。,19141945年：低迷徘徊阶段（国际证券投资为主）,一、国际投资的形成与发展阶段划分,第三节 国际投资的产生与发展,1914年以前：初始形成阶段（国际证券投资为主）,二战结束到80年代末：恢复增长阶段（国际直接投资为主导）,20世纪90年代以来：迅猛发展阶段（国际直接投资、国际证券投资都发展迅速）,进入21世纪后：调量整理阶段（国际直接投资、国际证券投资都呈现波动发展）,1.投资规模：规模更大、速度更快（见表1-1

13、）2.投资格局：投资国多元化(1)发达国家(2)石油输出国(3)新兴工业化国家和地区 3.投资形式：直接投资占主导地位。（Eg.U.S.为 80%）,二战后至20世纪60年代末期是美国在国际投资舞台上一枝独秀的年代 Marshall Plan,（一）二战后至20世纪80年代末国际投资的发展,4.投资领域：国际投资产业结构的变化：第一产业第二产业第三产业 20世纪50年代以前，国际投资主要集中在资源开发（采掘业）和资源加工行业；60年代70年代中期，国际投资主要集中在制造业；80年代中期以后，国际投资在服务业中的比重不断上升。5.投资主体：跨国公司和银行的作用越来越大；,补充材料：二战后国际直接

14、投资的规模,表1-1 19501980年主要资本主义国家对外直接投资累计总额 年份 对外直接投资累计总额(亿美元)1950 5501960 6511970 16691980 6090 日本在80年代是对外FDI增长最快的国家。19801989年，日本国际贸易增长51.1%,FDI增长3倍,（二）20世纪90年代以来国际投资的发展（要求重点掌握）,1.投资规模,3.投资格局：主要投资国有哪些？,2.投资主体,5.投资方式：并购还是新建？,4.投资的空间特征,（二）20世纪90年代以来国际投资的发展（续）,1.国际直接投资规模迅速扩大。全球流量：1991年1593亿美元；1995年3312亿美元；

15、2000年1.4万亿美元（达到最高峰）；2001年8680亿美元；2007年1.979万亿美元（达到历史新高）；2008年1.697万亿美元2.跨国公司（TNCs）猛增。1980年全球跨国公司（母公司）约有1000家；1995年约4万家；1997年约5.3万家；2000年超过6万家。2005年达到7.7万家，2006年达7.8万家，2007年达7.9万家，2008年全球跨国公司（母公司）达8.2万家，海外分支机构为81万家。,3.投资格局：（1）“大三角”国家（the Triad the EU,Japan and the U.S.）对外投资集聚化。（2）发达国家之间的相互投资（“对流投资”）不

16、断增加 自20世纪80年代以来，发达国家之间的相互投资不断增加，在全球国际投资流量中的比重为2/3。,“大三角”的概念：美国、欧盟和日本（尤其是美、英、法、德、日）,欧盟：20世纪90年代欧洲的英法两国对外投资居第一和第二的 位置。,美国：从20世纪70年代至2000年美国始终是国际投资领域中的佼佼者1985年以前，对外投资居世界第一，之后位居世界第三；截至2009年是吸引FDI最大东道国，吸引投资几近全球FDI 1/3。,日本：作为战后经济发展的后起之秀，对外投资扶摇直上，于1985年取代美国成为世界上最大债权国，90年代中期以后对外投资规模下降，但和发展中国家相比显示出绝对主导地位；,“大

17、三角”国际投资集聚化的格局,Five countries(France,Germany,Japan,Britain and the U.S.)accounted for 73 of the worlds top 100 TNCs,while 53were from the EU.（世界投资报告2006）,补充资料：“大三角”对外投资集聚化的例证,4.区域化、集团化合作加强。（1）1992年，欧盟区内成员间的相互投资占其对外直接投资总量的72%。（2）北美圈中美国、加拿大之间的投资。1993年加拿大吸收的外来投资2/3来自美国。（3）亚洲东盟区内的相互投资增加。,5.采用跨国并购（M&A）方式的

18、直接投资日益增多。跨国并购在国际直接投资流入量中所占比重 增加，见表1-2。,返回,表1-2 跨国并购在国际直接投资流入量中所占比重,（三）进入21世纪后国际投资的发展态势,1.国际直接投资规模呈现波动（先降后升，再下降）。全球FDI流量：2000年：1.393万亿美元；2001年：8180亿美元；2002年：6790亿美元；2003年：5600亿美元；2004年：6480亿美元；2005年：9160亿美元；2006年：1.306万亿美元2007年：1.979万亿美元2008年：1.697万亿美元2009年：1.114万亿美元,2.国际投资主要集中在服务业，但自2005年来对自然资源行业的直接

19、投资急剧上升。全球投资流量中55-60%的资金投向了服务业（电信、运输、物流、咨询等）,主要是石油开采,3.发展中经济体异军突起，成为重要的国际直接投资吸收国及来源国。“金砖四国”成为重要的国际直接投资吸收国1990年-ing 国家对外投资占世界总量的7%，2003上升至10%。最大的5个Economies为中国、香港、马来西亚、台湾及巴西。,4.跨国并购交易复苏，成为国际投资增长的主要驱动因素，但在金融危机背景下，跨国并购交易成为国际投资增长的主要驱动因素。,1.科技的发展（物质基础）促使生产力日益突破国家的限制 促进产业结构的调整 密切了各国之间的联系,2.国际分工的发展深化（客观前提）国

20、际分工不断向纵深发展，为国际直接投资提供了充分的新舞台。,二、国际投资迅猛发展的原因,3.TNCS的发展。（实践主体）,6.各国经济发展的不平分衡（现实条件）。,7.各国外资政策的开放和鼓励（外部因素）。例：中国对外资企业“两免三减半”税收优惠实施了30年！两税统一问题已于2007年的“两会”上正式审议，将于2008年实施。,5.国际金融市场的发展（资金来源）,4国际经济一体化（有效渠道）既是跨国公司国际生产经营的结果，又为其进一步扩大化提供了畅通的渠道。,第四节 国际投资的经济影响,国际投资的经济影响：（自学，参考教材p19-32）,对世界经济整体的影响,对东道国经济的影响,对投资国经济的影

21、响,一、国际投资对世界经济整体的影响,2.促进了生产和资本的国际化，优化了全球资源配置。【举例】丰田的全球化生产,1.促进产业结构的调整和技术革命的深化。,3.为各国实现宏观经济发展目标提供了手段。例：中国提出的利用“两种资源、两种市场”的开放战略,4.促进了世界各国经济的发展。研究表明，世界GDP的增长与国际直接投资的增长之间存在高度相关性。,丰田在海外的生产网点一览（美洲）,丰田在海外的生产网点一览（亚、非、欧洲）,二、国际投资对东道国经济的影响,（一）积极影响：1.增加就业机会、国民收入：就业机会：Direct:Hiring host-country citizens.Indirect:

22、Jobs created by local suppliers.Jobs created by increased spending by employees of the multi-national enterprise.工资“溢出效应”2.弥补资金不足：国际收支短期改善；,3.引进先进的技术和管理经验：技术“传染效应”（溢出效应；传导效应）。4.促进产业结构升级；5.资本形成效应（这是对东道国而言的最大好处）资本形成效应的定义：外资能带动内资的增加资本形成规模的作用机制投资基础设施改善投资环境内资增加继续投资基础设施形成良性循环投资工业部门收入增加投资增加,1.外资对部门的垄断，削弱政府

23、调控经济的能力，危及国民经济的安全性。2.外资企业对内资企业的“挤出效应”。3.造成部分资源的过度消耗和环境破坏。4.可能形成对外资的依赖，加重债务负担，影响金融安全。,消极影响：,三、国际投资对投资国经济的影响,积极影响：1.促进产业结构优化。2.提高资本的利用效率。3.绕过贸易壁垒，扩大出口。一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增加 为什么？Creates a demand for exports,消极影响：1、资本流失，国内经济发展动力不足。2、可能导致“产业空心化”，影响就业。3、逃避税收，影响财政收入。（例如，子公司的利润实际汇回到母公司时才向所属母国交纳所得税。）,本章重点,1.概念：国际投资 公共投资 国际资本流动2.国际投资的分类3.国际投资与国内投资相比较的特点（七点）4.20世纪90年代以来国际投资发展的特点,