《现代金融体系》课件.ppt

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1、第四章 现代金融体系,金融学,本章导读：现代经济的发展离不开金融的支持。金融需要融通资金，融资活动的顺利实现必须借助于完善、高效的金融体系。通过本章的学习，要求掌握金融体系建立和运行的原理，了解金融体系的主要构成，认识金融体系的基本功能。本章的教学内容分为三个部分：第一节金融体系的重要性；第二节有组织的金融体系框架；第三节金融市场与金融机构,金融学,知识要点：认识储蓄-投资转化关系掌握金融体系的内涵和构成掌握金融体系的功能掌握金融市场与金融中介机构的关系,金融学,第一节 金融体系的重要性,金融学,一、金融体系的含义 金融体系是由相互依存、相互作用的金融机构、金融市场、金融业务以及进行金融调控监

2、管的监管机构共同构成的复杂系统。因此，完整的金融体系包括金融机构体系、金融业务体系、金融市场体系和金融监管体系四部分。,金融学,金融机构体系:由从事金融活动的各种金融机构组成，是一国金融体系重要的组成部分，主要包括银行、证券公司和保险公司等等。金融业务体系:各类金融机构从事的金融业务所形成的体系，包括银行业务、证券业务、保险业务和其它金融业务。,金融学,金融市场体系:是为了实现资金融通，为各种金融资产交易提供交易场所和机制所形成的系统，它是整个金融体系运行的载体。金融监管体系:包括金融监管的法律制度体系（各种法律法规）、金融监管的组织体系（银监会、保监会、证监会）以及金融监管的执行体系（具体职

3、能部门的监管）。,金融学,二、金融体系的重要性 完善、高效的金融体系是为了方便的融通资金，储蓄-投资转化过程就是融通资金的过程。因此我们通过分析储蓄-投资转化来论述金融体系的融资过程。（一）储蓄-投资转化动因与实质 储蓄-投资转化的动因是赤字部门的融资需求；而实质则是实现社会资源的重新配置以及资源的高效使用，促进社会经济发展。,金融学,任何社会经济中，都存在着资金的盈余部门（家庭）和资金的赤字部门（企业）。赤字方(企业）在生产过程中仅靠自身积累难以生产发展对资金的需求，因此需要从外部借入资金来扩大生产，产生了融入资金需求；而盈余方(家庭)因为种种原因，会节省一部分的消费资金形成储蓄，他们希望通

4、过特定渠道把储蓄运用出去，满足未来不测之需或投资获利的需求，产生融出资金的需求。于是储蓄向投资转化。,金融学,储蓄-投资转化的融资活动分为直接融资（发行有价证券）和间接融资（银行吸存放贷）两种形式，无论哪种形式都离不开完善的金融体系，而且通过储蓄-投资转化，使资金从盈余部门流入赤字部门，资金流量和流向的变化，极大地提高了资金的使用效率（流向效益较好的企业手里），从而使社会资源得到优化配置。,金融学,（二）储蓄-投资转化的内在障碍,1.融资期限和数量的不匹配 融资双方在融资期限和数量上的需求不可能完全一致，容易造成融资障碍。2.融资存在交易成本 融资交易成本是指融资交易的完成所需要付出的代价。如

5、果资金产品的定价过高会使交易双方中的某一方因为交易成本过高而终止交易。,金融学,3.融资中存在融资风险 融资活动中有许多不确定的因素形成融资风险，影响融资的顺利进行。信用风险、市场风险、流动性风险、通胀风险以及政治风险等等。4.信息不对称的普遍存在 在融资活动中，由于存在信息的不对称，容易出现逆向选择和道德风险，使融资活动受阻。,金融学,逆向选择：交易发生之前的信息不对称，指那些最可能不归还贷款的借款人取得了贷款。道德风险：交易发生之后的信息不对称，指借款人改变借款的真实用途，从事对贷款人不利的活动。逆向选择和道德风险会加大贷款的风险，致使资金盈余者不愿意融资，从而使融资活动受阻。,金融学,（

6、三）储蓄-投资转化需要有组织进行,供需之间期限及数量的不匹配、交易成本、不对称信息以及流动性等源于融资内在障碍引发的问题，严重阻碍着借贷双方资金借贷的顺利完成。因此，客观上需要通过一个恰当的通道来最有效地配置资源。于是需要有健全的金融市场和专门从事融资业务的金融机构，他们的产生为有组织的金融体系的建立提供了基础。,金融学,第二节 有组织的金融体系框架,金融学,一、有组织的金融体系框架有组织金融体系包括金融机构体系、金融业务体系、金融市场体系和金融监管体系，他们之间相互联系、相互作用，共同推动融资活动的顺利实现。金融市场提供交易场所，金融机构提供各种金融服务业务，而金融业务借助于金融工具发行、流

7、通来实现，最后金融监管为规范金融交易行为提供必要的法律保障。(融资过程如图所示）,金融学,金融学,二、金融体系框架中的基本内容,（一）确定的交易场所（金融市场）如信贷市场、证券市场、保险市场、黄金市场等。在确定的交易场所内，众多的投融资者根据自己不同的融资需求和融资条件，形成不同的交易区域，投融资者在特定的金融交易场所内完成金融交易。,金融学,（二）明确的交易载体和交易价格（金融工具）金融工具是金融市场上进行金融交易的载体。金融工具的发行和流通，极大地满足投融资双方对资金需求，同时促进了各种金融业务的开展。金融工具在发行和流通过程中会涉及到交易价格，比如资金价格、证券价格、外汇价格、黄金价格。

8、这些交易价格必须合理才能保证融资活动的顺利实现。,金融学,（三）多元化的金融中介机构（金融机构）金融工具的存在直接为资金借贷交易提供了载体，而许多金融工具的发行或流通要借助于各种不同的金融中介机构。金融机构之所以又被称为金融中介机构，是因为他们通过开展各种金融服务业务，直接或间接地充当了资金借贷双方的中介载体。,金融学,（四）规范交易的各项金融法规（金融监管）在金融交易中，各微观主体的利益不同，交易的出发点和选择的交易手段会有不同，从而使交易过程面临着各种各样的风险，给社会经济带来危害。因此，必须有规范金融交易行为的各种法律、法规。,金融学,三、金融体系的经济功能,（一）便利支付结算1使债权债

9、务关系得以清偿2使经济运行效率得以提高3使经济安全和社会安定得到保障（二）实现数量和期限转换功能 数量和期限转换功能是指金融市场在解决融资中期限和数量上的不匹配所发挥的功能，即通常所说的“积少成多，续短为长”。,金融学,（三）降低交易成本功能 降低交易成本功能是指金融市场通过一定规模的交易，使单位交易成本下降。（四）分散和转移风险功能 分散和转移风险功能是指金融市场对投融资过程中的风险进行分散、转移的功能。（分散投资）（五）改善融资服务1改善不对称信息功能2降低参与成本功能,金融学,第三节 金融市场、金融工具和金融机构,金融学,一、金融市场（一）金融市场及其参加者 金融市场是各种经济主体进行金

10、融交易的场所，即盈余部门与赤字部门互相接触，进行各种金融工具交易（各种票据和有价证券买卖），实现短期货币和中长期资本借贷。金融市场上参加者的身份各异，他们入市的动机和需求也不相同，因而形成不同的交易区域，并借助于不同的金融工具进行交易。,金融学,金融市场的参加者：非金融企业 现代企业是最大的资金需求者。政府部门 主要的资金需求者和交易主体，同时还是监管者 和调节者。金融机构 首先是金融市场重要的中介机构，同时又是资金 的供给者和资金的需求者。居民和家庭 是重要的资金供给者和投资者。,金融学,（二）金融市场的分类1.按融资期限分类 货币市场一般是指融资期限在一年以下的金融市场。其作用主要是调节临

11、时性、季节性、周转性资金的供求。资本市场一般是指融资期限在一年以上的金融市场。其作用主要是调节长期性、营运性资金供求。,金融学,2.按融资方式分类 直接金融市场指不需要借助金融中介而进行的融资市场。间接金融市场指需要借助金融中介来进行的融资市场。3.按交易层次分类 一级市场（初级市场、发行市场）指发行新的融资工具以融资的市场。二级市场（次级市场、流通市场）指买卖现有的或已经发行的融资工具以实现流动性的交易市场。,金融学,4.按交易对象分类 资金市场指资金信贷市场，存贷款市场是其典型代表。外汇市场是指买卖外汇的市场。黄金市场是指进行黄金交易的市场。证券市场是指进行各种有价证券买卖的市场。保险市场

12、是指进行各种保险和再保险业务的市场。5.按地域分类 按地域可分为国内金融市场（地方性、全国性、区域性）和国际金融市场。,金融学,（三）金融市场的交易方式1.现货交易 指商品交易在买卖成交后立即进行交割，一手交钱一手交货，钱货两清。商品市场上的交易以现货交易为主。金融市场上的交易对象是金融商品（有价证券）因此，金融市场上的现货交易是卖方将证券交付买方，同时买方将现金或支票交付卖方，钱货两清。实际交割可以是在成交后的当日或者三日内完成。,金融学,2.期货交易 指商品交易在成交后某一约定时间里按照双方约定的价格进行交割。如商品市场中的期房交易。期货交易产生于19世纪中叶的美国。和现货交易不同，期货交

13、易的标的物仅限于大宗、同质、易于保存而价格经常变动的农产品和矿产品。最初的期货交易是实物交易，目的是为了避免农产品价格的变化，使农民收益减少，影响农民生产的积极性。,金融学,如今商品期货交易中的实物交易已经很少了，更多的期货交易以金融期货合约（金融工具）为买卖对象，通过合约中特定商品价格的涨跌来获取收益，而并不需要买卖商品本身。金融期货合约是指交易双方签订的在未来某一特定时期、按约定条件（包括价格、数量等）买卖某一特定商品的标准化协议。,金融学,期货合约的基本内容：交易单位 交易所对每一份金融期货合约所规定的交易数量。如我国期货交易所规定，每次买卖的最小单位是一手，金属类每手5吨，农产品每手1

14、0吨。最小变动价位 交易所规定的，在金融期货交易中每一次价格变动的最小幅度。如金属类产品10元/吨，每手5吨，则最小（1个点位）变动价位为50元；农产品类1元/吨，每手10吨，最小变动价位为10元。,金融学,每日价格波动限制 交易所为了防止期货价格发生过分剧烈的波动，而对某些金融期货合约的每日价格波动的最大幅度作出一定的限制。如不超过上一个交易日的结算价格的上下各3点。合约月份 指期货合约到期交收的月份。我国的规定农产品类是 1、3、5、7、9、11月份。,金融学,交易时间 交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。我国周一至周五上午9：00-10：15，下午13：00-15：0

15、0（上海期货交易所是13：00-14：00）最后交易日 交易所规定的各种合约在到期月份中的最后一个交易日。我国是合约交割月份的倒数第7个交易日。,金融学,交易保证金 期货交易采取“保证金交易”的形式。保证金包括结算准备金和交易准备金。结算准备金是投资者在交易所开设的结算账户中的资金，由交易所决定最低余额。交易准备金是交易所按一定比例向买卖双方收取的交易保证金，一般是合约价值的5%-10%。期货交易实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。,金融学,交割 交易所规定的各

16、种金融期货合约因到期未能及时平仓而进行实际交割的各项条款。对多数期货投资者来说，应该是在合约到期前平仓而无需实际交割。期货投资者根据自己对将来价格行情涨跌的分析，可先买进或卖出，这叫开仓或建仓，等价差出来后，再进行反向的卖出或买进，叫平仓，以抵消掉自己开仓的合约，从而完成一笔完整的期货交易。,金融学,经过开仓和平仓两个过程，投资者的结算账户会因为开仓和平仓的价差出现增减变化，同时开仓占用的保证金自动退回到结算账户。如果一个开仓的买入合约到期限后一直不平仓，交易者就必须付足相应的货款，得到相应的货物。如果是卖出合约，应交出相应货物，得到全额货款，这就是实际交割。,金融学,期货交易实例：假如一客户

17、认为大豆价格将要下跌，以3000元/吨卖出一手期货合约，（大豆一手是10吨，保证金比例为9%），之后大豆价格果然下跌到2900/吨，该客户买进一手平仓了结，完成了一次交易。毛利润为；（3000-2900）10=1000元以上交易全部体现在帐单上，资金投入为：3000109%=2700元最后还应该扣除交易费用大约10多元,金融学,20世纪70年代，美国产生金融期货。金融期货指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、利率等

18、，主要有外汇期货、利率期货和股指期货。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80，成为西方金融创新成功的例证。,金融学,期货交易最初是为了规避风险，发展到现在则是利用期货合约中金融工具（证券）价格的涨跌进行投机或套期保值。投机者通过“多头”（低价买入再高价卖出）或“空头”（高价卖出再低价买入）的操作来赚取价差谋利。套期保值者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。,金融学,大豆卖出套期保值案例：,7月份大豆的现货价格

19、为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能出售，故担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。该农场决定通过期货交易实现套期保值。7月份，现货市场大豆价格为2010元/吨时，该农场在期货市场卖出10手9月份大豆合约，价格为2080元/吨。9月份，该农场在现货市场卖出100吨大豆，价格为1980元/吨；同时在期货市场买入10手9月份大豆合约，价格为2050元/吨。最后结果是现货市场亏损30元/吨，期货市场盈利30元/吨。,金融学,课题练习题：大豆买入套期保值案例：,9月份，某油厂预计11月份需100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。但预测11

20、月份大豆价格可能上涨，该油厂决定通过期货交易实现套期保值。,金融学,9月份，现货市场大豆价格2010元/吨，油厂在期货市场买入10手11月份大豆合约，价格为2090元/吨。11月份，油厂在现货市场买入100吨大豆，价格为2050元/吨，同时在期货市场卖出10手11月份大豆合约，价格为2130元/吨。最后结果是现货市场亏损40元/吨，期货市场盈利40元/吨。,金融学,金融期货交易与金融现货交易的区别：交易目的不同 金融现货买卖属于产权转移，而期货交易则着眼于风险转移和获利，大部分金融期货交易的目的不在于实际获取现货。价格决定不同 现货交易一般采用一对一方式决定成交价格，而期货交易必须集中在交易所

21、里以公开拍卖竞价的方式决定成交价格。,金融学,交易制度不同 现货可以长期持有，而期货有期限限制；期货交易可以买空卖空，而现货只能先买后卖；现货交易是足额交易，而期货交易是保证金交易，风险较高；期货交易价格波动受每日最大涨跌幅的限制。交易的组织化程度不同 现货交易的地点和时间没有严格规定，期货交易则有严格限制；现货交易信息分散，透明度低，期货交易集中，信息公开，透明度高；期货交易有严格的交易程序和规则，具有比现货市场更强的抗风险能力。,金融学,3.信用交易 又称“保证金交易”，客户买卖证券时只需向证券商交付一定的保证金，由证券商提供融资或融券进行交易。客户必须在证券商处开立保证金账户，并存入一定

22、数量的保证金，当其应付证券或价款不足时，由证券商代垫。信用交易的操作分为买空（融资买进）和卖空(融券卖出)。,金融学,4.期权交易 期权购买者向期权出售者支付一定费用后，就获得了能在未来某特定时间以某一特定价格，向期权出售者买进或卖出一定数量的证券或期货的权利的一种买卖。,金融学,期权购买者是指在支付一笔期权买入费以后,就获得了在合约规定的某一特定时间以事先确定的价格向期权出售者买进或卖出一定数量的金融商品的权利。当然也可以放弃这一权利。期权出售者是指在收取期权购买者所支付的期权费之后,就必须承担着在规定时间内应期权购买者的要求履行该期权合约的义务。,金融学,买入期权是指期权购买者可在约定的未

23、来某日期以事先约定的价格向期权出售者买进一定数量的某种金融商品的权利。卖出期权是指期权购买者可在约定的未来某日期以协定价格向期权出售者卖出一定数量的某种金融商品的权利。,金融学,协定价格是指期权合约所规定的，期权购买者在行使其权利时所实际执行的价格。期权费是指期权购买者为获得期权合约所赋予的权利而向期权出售者支付的费用。一经支付无论合约是否履行均不退还。欧式期权是指期权购买者只能在期权到期日这一天行使其选择权利的期权。美式期权是指期权购买者可以在到期日前的任何一个营业日行使其权利的期权。,金融学,金融期权与金融期货的区别：权利义务的对称性不同 期货合约的双方都被赋予了对等的权利和义务，而期权合

24、约中只赋予买方权利，卖方则无任何权利，只有按买方要求履约的义务。标准化程度不同 期货合约是标准化的合约，期权合约可以不是。金融期货必须在交易所内进行，期权可在交易所也可在场外进行，场外交易时可以不是标准化合约。,金融学,盈亏风险不同 期货交易双方所承担的盈亏风险是无限的，而期权交易中只有卖方的亏损风险可能是无限的，其盈利能力是有限的，相反，期权买方的亏损风险是有限的，盈利能力则可能是无限的。保证金不同 期货交易双方都必须交付保证金，而期权的买方则无须交纳保证金，因为其亏损一般不会超过他已支付的期权费，期权的卖方则必须交纳保证金，因为其亏损可能是无限的。,金融学,（四）金融市场的广度、深度和弹性

25、 完善、高效的金融市场应该是一个有广度、深度和弹性的金融市场。金融市场的广度指市场参与者的类型复杂程度。不论他们入市的动机有什么不同，在金融市场中，参与者的类型和数量越多，市场被某一部分人所操纵的可能性就越小，从而市场价格就越能充分地反映当前的供求状况和对未来的预期。,金融学,金融市场的深度指市场中是否存在足够大的经常交易量。只有当市场中存在着足够大的经常交易量时，才能保证某一时期、一定范围内的成交量变动不会导致市价的失常性波动。（陡升陡降）金融市场的弹性指应付突发事件的能力及大额成交后价格迅速调整的能力。有弹性的金融市场必须发挥市场机制的基础性作用，以及政府的调控能力。,金融学,(五)金融市

26、场的功能1.聚集和分配资金功能 金融市场可以满足资金供求双方对资金的不同需求，在进行资金聚集和分配过程中，极大地提高了资金的使用效率，从而使社会资源得到优化配置。2.资金期限转换功能 资金供求双方在资金期限上往往难以匹配，需要借助金融市场通过金融工具的买卖来实行资金期限的转化。比如股票的买卖。,金融学,3.分散与转移风险功能 金融市场上丰富多彩的信用工具为投资者分散投资提供了可能；同时层出不穷的金融创新，产生了多种多样的交易方式，也可以分散和降低风险。4.信息集散功能 金融市场是国民经济发展的“晴雨表”和“气象台”。它上为国家宏观政策的制定，下为企业生产投资乃至个人投资理财，提供决策的依据。,

27、金融学,(六)金融市场发展趋势1.金融市场全球化 金融市场全球化意味着资金可以在整个全球范围内自由流动，金融交易的币种和范围超越国界。金融市场全球化的原因：现代电子通讯技术的发展 技术支撑 金融创新和金融自由化浪潮的影响 金融创新包括制度创新和工具创新。,金融学,金融市场全球化的主要表现：金融市场交易的国际化 各经济主体投融资的范围不再局限于一国内部金融市场参与者的国际化 传统的以大银行和主权国政府为代表的行为主体正被越来越多样化的国际参与者所代替。大企业、投资银行、保险公司、投资基金、甚至私人投资者也纷纷步人了国际金融市场，参与投资组合。,金融学,金融市场全球化的作用：金融市场全球化促进了国

28、际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的配置，并为投资者在国际范围内合理调整资产结构、分散风险提供了更大的可能。但金融市场全球化也使得一国国内的金融市场更容易受外部的影响，增大了一国金融市场对外开放的风险；同时金融危机在国际间的传播也更为迅速。这就要求国与国之间应加强协调、共同监管以减少国际金融市场上的风险。,金融学,2.融资活动证券化 即金融资产证券化，是指把流动性比较差的资产如银行的一些长期固定利率贷款或企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行予以集中并重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。它的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。,金融学,

29、金融资产证券化最早起源于美国。最初由储蓄银行等机构将流动性较差的住宅抵押贷款予以证券化，后来商业银行也纷纷效防，对商行债权证券化，以提高资产的流动性和市场性。资产证券化为金融市场提供了新的交易手段，改善了金融机构资产的流动性，并为投资者提供了更多的可供选择的新证券种类以进行组合投资。但处理不好，会增大金融风险。（美国次贷危机）,金融学,3.金融创新多样化 特别是金融工具日益多样化。在现代金融市场中，金融创新产品应不再是大众化的，而是有针对性的。根据客户的筹资期限、规模、可容忍的风险度等方面的不同要求来量身定做。如20世纪60年代花旗银行推出大额可转让的存单。这些创新产品既能满足客户的需求，又能

30、够提高产品竞争力，是金融机构适应竞争的一种重要手段。,金融学,4.金融自由化 由于金融业的活动涉及全社会各部门的利益，因此，金融业一直是各国政府管制最为严厉的部门之一。但是，从20世纪70年代以来，在西方国家特别是发达国家出现了金融自由化趋势，即金融主管部门逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施。,金融学,金融自由化的主要表现：减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制 允许外国银行等金融机构在本国经营国内业务放松或解除外汇的管制西方国家在20世纪70年代末开始逐步取消外汇管制放宽对金融机构业务活动范围的限制 允许金融机构之间的业务适当交叉放宽或取消对银行的利率管制美国率先取消对银行存款利

31、率上限的限制,金融学,二、金融工具（信用工具）指证明债权债务关系并用于融资交易的合法凭证。（一）信用工具的产生发展 最早的债权债务关系可通过口头承诺方式，适合彼此信任、距离较近的买卖双方，道德风险较大；后来债权债务关系采用挂账（记账）的方式，这种有形的信用工具仍不能解决道德风险，且无法流通，使用范围有限；最后人们将买卖双方的债权债务关系反映在具有法定格式、可以流通的票据上。票据作为一种可以流通的书面凭证，是迄今为止最完善的一种信用工具。,金融学,最常见的流通票据有三种：汇票是出票人要求受票人在一定期间内向收款人支付一定金额的支付命令书。本票是由出票人对收款人发出的在一定期间内支付一定金额的债务

32、凭证。支票是活期存款人向银行发出的要求无条件支付一定金额的支付命令书。,金融学,（二）金融工具的特点1.期限性 指一般金融工具有规定的偿还期限。当然也有例外，活期存款是零期限，股票和永久性债券是无期限。偿还期限对债务人和债权人而言是不一样的。偿还期越长，利率越高。,金融学,2.流动性 金融工具能够迅速变现而不受或少受损失的能力。流动性大小包含两层含义：能否自由方便的随时变现 变现过程中所耗费的交易成本的大小 可迅速兑现且不受损失的，表明流动性强，如活期存款具有完全的流动性。不易兑现或兑现时要遭受损失的，表明流动性弱，如定期存款等。流动性与偿还期成反向变动，与债务人的信用成正向变动。,金融学,3

33、.风险性 金融工具本金和预期收益遭受损失的可能性。包括:违约风险 债务人违反约定，不能或不愿还本付息的风险。市场风险 由于市场利率上升而引起证券价格下跌的风险。购买力风险 通胀等因素导致信用工具实际购买力下降的风险。流动性风险 信用工具不能或不易兑现造成流动性下降的风险。,金融学,4.收益性 指金融工具能够带来价值增值的特性。包括利息（股息）收入和差价收入。信用工具收益性的大小用收益率反映。收益率是年净收益与本金的比率。,金融学,金融工具基本特征之间的相互关系：偿还期流动性 风险性 收益性 信用工具由于能够为人们带来收益，也叫金融资产。由于个人偏好不同，人们对金融资产的需求也是不同的。因此，完

34、善的金融市场应该创造出多种多样的信用工具提供给社会，满足人们对金融资产的不同需求。,金融学,（三)金融工具的类型以期限长短分为货币市场或资本市场的金融工具。以融资形式分为直接融资或间接融资的金融工具。以当事人的权利义务关系分为债务或所有权凭证。以是否与实际信用活动直接相关划分为基础性或 衍生性金融工具。,金融学,短期信用工具主要包括期限在一年以下的商业票据、银行票据、支票以及国库券、信用证、旅行支票和信用卡等。长期信用工具主要包括股票和各种债券，一般被称为公共有价证券。1.商业票据 商业票据是商业信用的工具，它是在信用买卖商品时证明债权债务关系的书面凭证。商业票据可分商业本票、商业汇票以及融通

35、票据。,金融学,1）商业本票 又叫期票，是由债务人向债权人发出的，承诺在一定时期内支付一定款项的债务凭证。商业本票有个当事人即出票人(债务人)和收款人(债权人)。在我国目前还没有商业本票。,金融学,2）商业汇票 由债权人发给债务人，命令他在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定款项的支付命令书。商业汇票有个当事人，即出票人(债权人)、付款人(债务人)和收款人（债权人或持票人)。商业汇票由于是债权人签发的，所以票据必须经过承兑手续才具有法律效力。商业本票无需承兑。,金融学,承兑是指在票据到期前,由付款人在票据上作出表示承认付款的文字记载及签名的一种手续。商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。

36、商业承兑汇票是银行以外的付款人承兑的汇票。银行承兑汇票是银行受债务人委托承兑的汇票。我国票据法规定商业汇票的提示付款期最长不得超过6个月。思考题：银行承兑汇票是银行票据吗？,金融学,承兑后的商业票据可以向银行申请办理贴现。贴现商业票据的持票人将未到期的票据卖给银行，银行则按市场贴现利息率扣除自贴现日至票据到期日的利息后，将票面余额支付给持票人。贴现额=票面额（1-年贴现率未到期的天数/365）,金融学,3）融通票据是专门为融通资金而签发的一种特殊票据。即当事人双方通过协商达成一致，由一方（资金需求者）作为债权人签发票据，另一方作为债务人给予承兑。出票人（即债权人）必须在票据到期前将票据款项送交

37、付款人（即承兑人）以备清偿。融通票据没有真实的商品交易，是纯粹的融资性票据，常常被投机者用来套取银行资金，导致银行资金使用效率低下；而且融通票据一旦成为银行发行货币的准备金时，可能会引起货币流通状况混乱。,金融学,2.银行票据 银行票据是银行签发的，由其在见票时支付一定的金额给收款人或持票人的票据。它也分为银行本票和银行汇票两种。1）银行本票 银行本票是申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭其在同城范围内办理转账结算或支取现金的票据。银行本票的提示付款期最长不得超过2个月，过期银行不予受理。,金融学,我国银行本票的使用规定：单位和个人在同一票据交换区域需要支付各种款 项，均可使用银行本票。

38、银行本票可以用于转账，注明“现金”字样的银 行本票可以支取现金，但申请人和收款人必须均 为个人，申请人和收款人为单位的，只能签发转 账银行本票。,金融学,银行本票分为定额（面额有1千元、5千元、1万元和5万元四种）和不定额以及定期和不定期。（票面上有无到期日）银行本票一律记名，允许背书转让。记名是指在本票中指定某一特定人为收款人，其他任何人都无权领款；但如果指定收款人以背书方式将领款权转让给其指定的收款人，其指定的收款人有领款权。,金融学,2）银行汇票 是申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持往异地办理转账结算或支取现金的票据。银行汇票的提示付款期最长不超过1个月。我国银行汇票分为转账

39、银行汇票和现金银行汇票。现金银行汇票的申请人和收款人必须为个人，汇款起点为500元，500元以下款项银行不予办理银行汇票结算。,金融学,3.支票 支票是银行的活期存款人签发的，委托存款银行在见票时无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。支票的提示付款期自出票日10日，中国人民银行另有规定除外。支票的种类很多，主要分为现金支票、转账支票、划线支票三种。,金融学,支票上印有“现金”字样的为现金支票，它只能用于支取现金;支票上印有“转账”字样的为转账支票，它只能用于转账;支票上未印有“现金”或“转账”字样的为普通支票，它既可用于支取现金，也可以用于转账。在普通支票左上角划两条平行线的叫划线支票，它

40、只能用于转账，不得支取现金。需要特别说明的是，票据虽然可以背书转让，但填明“现金”字样的银行汇票、银行本票和用于支取现金的支票不得背书转让。,金融学,（四）金融资产（工具）的选择与组合1.金融资产的选择资产的盈利性 收益率较高的金融资产。资产的安全性 风险较小的金融资产。资产的流动性 变现能力强、变现成本低的金融资产。,金融学,2.金融资产的组合 投资者在设计资产组合时，主要考虑两个因素：一是预期收益，二是风险。投资者对金融资产的组合效果是：希望在既定收益下将风险最小化，或者在能够接受的风险水平下实现收益最大化。要达到这种目的，投资者主要通过投资组合多样化（分散投资）来实现。投资组合多样化虽然

41、可以降低风险，却不能完全消除风险。,金融学,三、金融机构（一）金融机构含义及类型 金融机构是指在金融体系中，承担资金从储蓄者向借款人转移的中介组织。金融机构从功能上看，可划分为融资性和服务性两种类型。前者主要指商业银行等金融机构，后者包括会计、审计事务所等各种提供专业服务的中介机构。,金融学,（二）金融机构的分类1.按业务性质和功能不同分为管理性、商业性和政 策性金融机构。2.按业务内容不同分为存款类和非存款类金融机构。3.按业务的地理范围不同分为国际性、全国性和地 方性金融机构。,金融学,（三）金融机构的功能1.接受存款的功能 主要是指商业银行以吸收存款方式积聚社会闲散资金，再通过信贷、投资

42、等方式向需要资金的社会各部门投放资金，起融通资金的作用。2.经纪功能 一般是指那些可以吸收存款的金融机构（主要商业银行），为客户提供商品或劳务交易的结算服务，即替客户进行转账结算。,金融学,3.交易功能 金融机构可以买卖各种金融资产，繁荣金融市场；并且在买卖过程由于规模效应和专业化经营，还可以降低交易成本。4.承销功能 金融机构为发行证券筹集资金的企业提供各种代理服务业务，促进了直接融资发展。5.咨询和信托功能 金融机构为客户提供各种专业性的服务与支持性服务，为投资者分散风险而提供风险管理服务。,金融学,（四）金融机构体系 现代金融机构种类繁多，各种金融机构组成相互联系、分工协作的统一体，从而

43、构成了一个国家的金融机构体系。目前，绝大多数国家都形成了以中央银行为中心、商业银行为主体、各类金融中介机构并存并相互竞争的金融机构体系。,金融学,西方国家的金融机构体系主要由中央银行、商业银行、各种专业银行和非银行金融机构组成。专业银行是指专门经营指定范围的金融业务和提供专门性金融服务的银行。比如开发银行（投资规模大，期限长，社会公共设施等）、投资银行（专门为工商企业提供证券投融资服务和办理长期信贷业务）、储蓄银行（专门吸收居民储蓄存款并为居民提供金融服务）等。,金融学,我国现阶段金融机构体系是以中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会为领导，以商

44、业银行为主体，多种金融机构并存，分工协作的多种金融机构体系格局。,金融学,1983年9月中国人民银行剥离商业银行业务，专门行使中央银行职能；2003年3月中国银行业监督管理委员会成立，把银行监管职能从中国人民银行分离，中国人民银行主要职能是制定货币政策。1992年10月，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会成立，国务院证券委是证券市场的主管机构，中国证监会是国务院证券委的监督执行机构，对证券市场进行监管。1998年11月，中国保险监督管理委员会成立，是全国商业保险的主管机构。,金融学,我国商业银行的主体仍然是工、农、中、建四大国有商业银行；还有一些股份制银行、城市商业银行以及外资银行共同组

45、成了我国商业银行体系。1994年我国成立了三家政策性银行，国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。此外，我国还有很多非银行金融机构。,金融学,（五）金融机构的发展趋势1.资本集中化 由于竞争的加剧、金融风险的提高以及产业资本的不断集中，金融资本集中的趋势非常明显。特别是20世纪90年代以来，在国际金融领域掀起了合并的浪潮，以此来集中资本扩大规模，提高竞争力。,金融学,2.业务综合化 随着金融机构多元化和规模扩大化，混业经营成为金融业的发展趋势。混业经营是指商业银行及其它金融机构进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务的总称。美国在1933年通过格拉斯斯蒂格尔法将商业银行与证券业务严格

46、分离，实行分业经营。1999年又通过金融服务现代法案，推行全能银行制，标志着世界金融业混业经营的历史趋势。,金融学,3.组织形式创新化 电子化程度的提高使金融机构组织形式出现了虚拟化发展的现象，如屏幕式的证券交易所、电话银行、网络银行等，使客户足不出户即可办理各种金融业务。4.风险扩张化 金融创新提高了市场效率，增加了收益，但同时风险更大。比如资产证券化导致美国的次债危机。,金融学,四、金融市场与金融中介机构的关系（一）独立性 金融市场与金融中介机构是金融体系中重要的组成部分，二者在融资活动中有自己独立的功能，在直接融资和间接融资活动中发挥着重要作用。（二）相关性 金融市场与金融中介机构是不可

47、分割、相互促进、协调发展的关系，任何一个组成部分难以独立地、分散地发挥作用。,金融学,名词解释：,金融体系 金融市场 金融中介机构 金融工具 金融结构,金融学,复习思考题,1试述投资与储蓄的转化渠道2金融体系的经济功能是哪些?3金融体系主要通过哪些途径发挥其经济功能？4论述金融市场与金融机构之间的辩证关系，我国 目前情况下应发展市场为主导还是机构为主导的 金融体系?,金融学,教学重点：1.储蓄-投资转化的内在障碍2.完整的金融体系 的内容3.银行承兑汇票、银行承兑汇票的实质4.银行承兑汇票市场的交易行为 5.期货交易与期权交易的区别6.金融市场上的交易方式 7.信用交易8.金融市场上参与者的类型和数量（广度）9.期货交易与期权交易的区别,