《财务管理学》课件.ppt

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1、财务管理学,财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：前为数据基础，后为理论基础。,什么是财务管理？,读者的一则寓言穿越玉米地。田野上，春风吹拂。眼前是一片果实累累的玉米地，同时又是隐藏无数大大小小的陷阱的玉米地。,今天你和你的竞争对手要穿越它，比赛看谁最早、最快、最多地摘取玉米，并安全到达终点。,这三者的最佳比例如何计算，世上至今无标准答案，或许永远无答案。因为客观环境和条件在变化。N次选择，有N次结果不确定性。穿越的魅力就在这里，企业经营的谜底也就在这里。这就是企业经营和市场生存谋略最重要的问题。这也是财务管理贯穿始终的精髓：风险VS收益,一个问题：学完财务管理后我就能成为合格的CFO吗？

2、,CFO：Chief Financial Officer 财务总监我们都想当大公司的CFO？关于CFO的能力要求？（战略分析能力+财务能力+沟通能力）学完财务管理学后，能成为合格的CFO吗？不能，因为学与用之间还存在事实上的差异。当你能真正做到“学以致用”时，你就可能有当CFO的候选资格了。对你的学习方法有何要求？-“学以致用、多学多用、边学边用”,课程简介,产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营活动的管理。资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，是为了重新获得货币而垫支货币的活动，财务的本质是资本价值经营。货币的资本化，带来了以资本化的资金为管理

3、对象，以资本增值为管理目的的财务范畴。如何对资本化的资金运动进行管理，使作为资本的货币在企业经济活动中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，着重对公司资本的筹集、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理提供了必备的理论知识和实务操作方法。,参考书目,1.财务管理学（第6版）荆新 王化成 刘俊彦 中国人民大学出版社 2012年2.财务管理 刘淑莲 东北财经大学出版社 2010年3.公司理财精要 斯蒂芬罗斯（Stephen A.Ross）张建平译 人民邮电出版社 2003年4.现代企业财务管理 詹姆斯范霍恩（James C.Van Horne）郭浩、徐琳译

4、经济科学出版社 1998年5.财务管理与政策 詹姆斯范霍恩（James C.Van Horne）刘志远译 东北财经大学出版社 2000年,财务管理,第一章 概论第二章财务报表分析第三章 财务预算与控制第四章 货币时间价值与证券估价第五章 风险与报酬第六章 投资管理第七章 资本成本与资本结构,第八章 长期筹资管理第九章 营运资金管理第十章 股利分配第十一章 期权股价及应用第十二章 企业价值评估与管理第十三章 企业集团财务管理第十四章 企业并购与重组,第一章 财务管理概论,第一节 财务管理目标一、企业及其组织形式独资、合伙制 VS 公司制二、企业理财目标企业的目标：生存、发展、获利财务管理的目标：

5、三种基本观点（优缺点）,以利润最大化为目标,主要缺点：没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵,以股东财富最大化为目标,主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系,企业价值最大化 现代财务管理的最优目标,课本P7 利益相关者注重处理好财务关系：内容 实质企业与政府(税务机关）强制性与无偿性的分配关系企业与投资者 经营权与所有权的关系企业与受资者 投资与受资的关系企业与债权人 债务与债权的关系企业与债务人 债权与债务的关系企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系

6、企业与职工之间 劳动成果的分配关系,第二节 财务管理内容与方法,一、财务管理的内容资金的运动,二、财务管理的方法财务预测：对未来的估算财务决策财务预算财务控制财务分析,第三节 财务管理的假设与原则,一、财务管理的假设1.理财主体假设：会计主体 为谁理财？2.持续经营假设3.货币时间价值假设：今天1元=？明天1元怎样理解资金的机会成本？4.有限理性假设经济人绝对理性行为财务理论,5.有效市场假设反映的是价格与信息的关系请问大家我国股市是属于哪类有效市场？,二、财务管理的原则,成本效益原则风险收益均衡原则资源合理配置原则市场估价原则利益关系协调原则,第四节 财务管理组织机构、体制与职责,一、财务管

7、理组织机构 课本P18二、财务管理体制集权式分权式混合式 选择适合企业的财务管理体制三、财务管理部门的职责,第五节 财务管理环境,一、经济环境 财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条,通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策 在我国，我国对某些地域、某些行业、某些经济行为的优惠、鼓励或限制构成了政府的经济政策，如对经济开发区实行的税收优惠政策，或对高新技术企业实行的税收优惠政策。,二、法律环境 财务管理的法律环境是指企业和外部发

8、生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章，包括行政手段、经济手段和法律手段。三、税务环境 合理税收筹划,四、金融环境和资本市场,短期资本市场：其主要功能是调节短期资本融通。其主要特点是：（1）期限短。一般为36个月，最长不超过一年。（2）交易目的是解决短期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足。（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。,1.拆借市场 同业拆借市场亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。同业拆借

9、是指具有法人资格的金融机构，或者是经法人授权的非法人金融机构的分支机构之间，进行短期资金融通的行为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。,2.贴现市场与票据承兑 贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。在贴现市场交易的金融工具

10、，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。3.大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称CD）是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。4.短期证券市场 所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市场。短期证券市场的交易对象是短期信用工具。它包括国库券、可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。,长期资本市场,其主要特点是：（1）融资期限长，至少1年以上；（2）融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（3

11、）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。(一)长期资本市场上的交易活动 长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。(二)长期资本市场上的交易组织形式 1.证券交易所 2.柜台交易,(三)长期资本市场上的交易方式 1.现货交易。它是指成交约定1-3天内实现钱货两清的交易方式。2.期货交易。它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。3.期权交易。它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。4.信用交易。它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。,利率=纯利率+通

12、货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,纯利率:纯利率又称真实利率，它是通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。纯利率的高低主要受社会平均资金利润率、资金供求和国家有关政策的影响。在实际工作中，通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。美国的统计资料表明，20世纪80年代的纯利率大约在24之间。通货膨胀补偿 通货膨胀的存在，使货币购买力下降，从而影响投资者的真实报酬率。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率。例如，政府发行的短期国库券利率就是由这两部分组成的：短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀溢酬 需要注意的是，这里所说的通货

13、膨胀溢酬是指预期未来的通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；而且某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券在整个存续期间的平均预期值。,第二章 财务报表分析,第一节 财务报表分析概述一、财务报表分析的意义和作用 评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。满足投资者、债权人、经营者、政府部门等一系列利益相关者的需求。由于分析的目的和用途不同，分析的方法和所应用的指标也不同。,二、财务分析的局限性 1报表本身的局限性 2报表数据的真实性 3会计政策的变化影响可比性 4比较基础选择的合理性,三、财务报表的基本结构财务报表 资产负债表、利润表、现金流量表报表附注财务情况说明书,1.

14、资产负债表根据资产、负债、权益等帐户的期末余额编制按项目性质排列反映某一时点的财务状况,2.利润表根据收入、费用、利润等帐户的本期发生额编制 按利润取得的过程步骤排列 反映某一时期的经营成果,3.现金流量表 经营现金流量营业利润非付现成本应计项目调整4.所有者权益变动表,第二节 财务报表分析的方法,一、比率分析法计算财务比率二、趋势分析法1.绝对金额式2.相对比例式参见课本P39三、结构分析法,第三节 财务报表的分类能力分析,一、偿债能力分析 资产的流动性（一）短期偿债能力1.流动比率（1）作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力（2）合理的标准：一般为2.0 注意：行业性质不同，比率的标准不同

15、（3）影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存货的周转速度,2.速动比率,速动资产流动资产存货类资产 速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收预付款项等。（1）作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速度）（2）合理的标准：1.0（3）影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度（4）现金比率（保守的速动比率）,企业资产及其资本来源,流动资产,非流动资产：1、固定资产2、无形资产,流动负债,长期负债,股权资本,营运资金,3.营运资本营运资本流动资产流动负债净流动资产 长期资本长期资产（1）作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。（2）性质：表明流动资产受长期资

16、本支撑的数额 数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本成本的代价越高。（3）合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率,（二）长期偿债能力分析,1.资产负债率（1）作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金支撑程度。（2）合理的标准 债权人：要求比率越低越好 股东：要求比率越高越好 前提：总资本报酬率借入资本利息率 经营者：要求保持恰当的资本结构,分析：若比率大于1，说明企业资不抵债 公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为短期负债作为一个整体，在企业的生产循环中不停地被使用，这种长期的占用，就可以被视为长期性资本来源的一部分。例如，一个

17、应付账款明细科目可能是短期性质的，但是企业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款的总额，这部分应付账款就成为企业长期性资本来源的一部分。考虑到稳健性，将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。公式中的资产总额是扣除累计折旧后的资产净额。国际公认的资产负债率为50%。我国企业为35-65%之间。工业企业通常低一些，为25%。,2.权益比率和权益乘数 股东权益比率的倒数被成为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。,3.利息保障倍数（Earnings Before Interest&Tax）利息

18、保障倍数（税前利润利息费用）/利息费用 息税前利润总额/利息费用(净利润所得税利息费用）/利息费用 又称为利息所得倍数或已获利息倍数，反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般的，至少要大于1，否则难以偿付债务及利息。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。式中的税前利润指缴纳所得税之前的利润总额,利息费用既包括财务费用中的利息费用,如实际支出的借款利息,债券利息等,还包括记入固定资产成本的资本化利息.,（三）影响偿债能力的其他因素,或有负债将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。担保责任在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。租赁活动如果经营租

19、赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。可用的银行授信额度可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。,二、营运能力分析（一）存货周转率作用：反映存货形态的转换速度如果存货周转率大(快)，表示出库商品多，资金回笼速度快，风险小。否则，销售差，大量资金沉淀在存货上，活钱变为死钱。（二）应收帐款周转率作用：说明应收帐款的回收速度应注意的问题：赊销比例问题、减值准备问题（三）流动资产与总资产周转率,三、盈利能力分析1.销售毛利率2.销售净利率作用：反映产品营业业务的获利能力3.成本费用利润率 这一比率高，说明企业为获得利润付出的代价小，获利能力高，成本费用的控制能力

20、和经营管理水平较高。,4.总资产报酬率作用：1）反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力；2）它是衡量企业业绩最综合的指标，便于与社会平均报酬率比较。5.权益资本收益率作用：反映净资产即股东投资的获利能力。,四、发展能力分析1.盈利增长能力分析营业收入增长率=（本年营业收入-上一年营业收入）/上一年营业收入。该指标反映公司营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企业，这个指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低。处于衰 退阶段的企业，这个指标甚至可能为负数。营业利润增长率净利润增长率,2.资产增长能力分析总资产增长率=（本年资产总额-上一年资产总额）/上一年资产总额。该指标反映了企

21、业总资产的扩张程度。需要进行综合分析。3.资本增长能力分析,五、市场测试分析（一）每股收益（EPS：Earnings Per Share）、公式：每股收益=净利润普通股股数 2、分析时应注意的问题：不能反映未来的风险（二）市盈率（P/E）1、公式：市盈率=每股市价每股收益 2、性质与作用（1）反映投资人对每元净利润的要求权所愿支付的代价，可以用来估计股票的投资报酬和风险。（2）市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，投资价值越大，投资风险越高。,分析：市盈率通常用来作为比较不同价格的股票其内在投资价值是否被高估或者低估的指标。指标含义：表示以现在的盈利能力收回每股股票价格的年限；或者每获得一块

22、钱的股利需要付出的价钱。一般使用“倍”作为单位。美国等成熟证券市场上的市盈率一般是10到20倍；如果高于28倍，被认为存在泡沫。创业板的市盈率一般高一些。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。注意：只能按行业水平分析,（三）每股净资产1公式：每股净资产年度末股东权益年度末普通股数2性质与作用（1）反映发行在外的每股普通股代表的净资产成本即账面权益。（2）在理论上提供了股票的最低价值。,3市净率每股市价每股净资产,作用：反映市场对公司股权质量的评价分析：市净率的比值越低，意味着风险越低。指标意义：表示企业现在的资本在证券市场上按现行价格计算

23、，考虑溢价之后，达到了实际历史成本的多少倍。（1元净资产在证券市场上可以变现为多少倍的钱。）可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。许多国有企业在变卖时，按照“净资产”作价，表示市净率为1倍。一般，市净率达到3倍，可以树立较好的公司形象。市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小。,（四）每股股利与股利支付率每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股利润100%（五）每股现金流量（CPS）指标的设置和计算是根据管理的需要决定的，可以根据各人的关注点来决定，国家有关部门、企业的股东和董事会、上级部门可以根据各自的需要，考核不同的指标。,该

24、公司当前股票市场价格为10.5元，流通在外的普通股为3000万股。计算：1普通股每股利润 2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率 3每股净资产,自测题,返回,答案：1.每股利润=2100/3000=0.7(元/股)2.市盈率=10.5/0.7=15(倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股净资产=7000/3000=2.33(元/股),第四节 财务报表综合评价,一、综合指数分析法（沃尔分析法）课本P52 缺点：指标的选择、权重的确定、标准值的认定 主观性较强二、杜邦分析法杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的，用于进行“比率分解”指出

25、产生差异的原因，分析企业财务状况。1.分析指标体系,净资产报酬率,杜邦财务分析体系,2提高净资产报酬率的途径（1）提高销售利润率，提高经营业务的获利能力。途径：提高销售毛利率（2）加快资产周转速度，提高资产利用效率。途径：加快流动资产的周转，主要是存货和应收帐款的周转。（3）加大负债程度，提高权益乘数，合理调整资本结构。前提：总资产报酬率债务资本利息率3净资产报酬率的因素分析：连环替代法,设k为某经济指标，a、b、c为影响该指标的因素。1差额分析法k=a+b+c(因素之间无关联关系)2连环替代法（连锁替代法）,三、因素分析法,64,郑百文财务危机案例,1996年在上海证券交易所挂牌交易；199

26、7年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强；1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录；1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最；2000年8月暂停股票交易。,权益资本报酬率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只为11.48。,是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？,反映市场因素的销售利润率,1997年销售净利润率为1.11%，到1998年开始由盈转亏，为14.98%，19982000年中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损0.73元。,66,反映

27、公司经营管理水平的各项财务指标,1、总资产周转率 19982000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入增长102，远大于总资产的增长速度60。在这里我们看到，销售收入增长大大快于总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。,2、存货周转率 19982000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，从45天左右延长到75天左右，2000年上半年更延长到174天，这或者说明改变了营销策略，或者说明存货质量上出现了严重问题。,67,郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产也比重逐年上升，1999年高达46。另一方面，郑百

28、文应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占应收帐款的比重，从1996年的80下降到1999年的29；相反，3年以上应收帐款的比重，从1996年7上升到1999年20，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元，这恐怕不仅是应收帐款的管理问题，可能还存在某种幕后交易。,3、应收帐款周转率,68,1996年以来，郑百文的负债急剧增加，资产负债率从1996年的85提高到1998年的98 1998年，郑百文权益乘数高达54倍，说明负债程度很高，

29、尽管这会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的财务风险。1999年更高达199。表明其举债经营的程度居高不下，财务结构极不稳定，最终导致资不抵债，无法持续经营。,反映公司资本结构的权益乘数,第三章 财务预算与控制,第一节 财务预测一、财务预测的基本原理财务预测是财务决策的前提和依据。,（一）定性预测法 主要是利用客观材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金状况和需求做出预测。该方法适用于公司缺乏完备、准确的历史资料，例如公司成立之初。其预测过程是：1、由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出预测的初步意见。2、通过召开座谈会或发出各种表格等形式，对上

30、述预测的初步意见进行修正和补充。3、反复上述过程一次或几次以后，得出预测的最终结果。,（二）定量预测法1.时间序列法2.因果关系法,二、财务预测的基本方法1.回归分析法Y=a+bx 求出a,b的值回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂，尤其是其计算a、b的公式较复杂，记忆起来十分困难。运用这种方法预测资金需要量，首先需要列表计算出公式中的几个累加值，然后代入公式计算a和b，最后运用预测模型进行预测。,步骤：（1）根据公司历史资料中资金占用总额与产销量之间的关系，将全部资金划分为不变资金和变动资金两部分，建立预测资金需要量的回归直线方程：y=a+bx（2）列表求x，y,xy,x2(3

31、)根据方程组求a、b(4)将预计产销量代入方程式，预测出计划期的资金需要量。,2.高低点法选择业务量最高和最低的两点资料，应用下列公式计算a、b：aybx（x和y可用高点或低点的资料，结果相同）【提示】公式推导基本公式yabx假设高点资料为 x高和y高，低点资料为x低和y低，代入基本公式有：,两式相减，就得到：b计算出以后，代入高点公式或低点公式，即可计算出a。【提示】在运用高低点法预测资金需要量时，需要特别注意高低点的选择问题。高低点是指业务量的高低点，与高点业务量对应的资金占用量并不一定是资金占用量的最大值；而与低点业务量对应的资金占用量也不一定是最小值。,3.销售百分比法（1）定义：指根

32、据资金组成项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售收入增长情况来预测需要追加资金的数量。（2）销售百分比法的基本原理：资产=负债+所有者权益（3）基本前提：企业的某些资产、负债与销售收入间存在稳定的同比例变化关系。（4）计算公式：需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益,（5）步骤区分随销售额变动而变动的资产和负债项目 计算变动性资产及变动性负债的销售百分比=基期变动性资产（负债）/基期销售收入计算随销售额增加而增加的资产、负债及所有者权益随销售额增加而增加的资产=销售额变动性资产的销售百分比随销售额增加而增加的负债（负债自然增加）=销售额变动性负债的销售百

33、分比留存收益增加额=预计销售额销售净利率（1-股利支付率）计算外部融资需求：外部融资需求=随销售额增加而增加的资产-负债自然增加-留存收益增加额,第二节 财务预算,一、预算编制原理（一）全面预算的构成1.营业预算又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。2.资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。3.财务预算包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。,预算的类别,直接人工预算,营业、管理、财务费用预算,预计现金流量表,资本支出预算,现金预算,生产预算,预计损益表,产品成本预算,直接材料预算,期末存货预算,长期销售预算,销售预算,制造费用预算,预计资

34、产负债表,营业预算,财务预算,资本预算,（二）预算的编制方法,1.固定预算 固定预算又称静态预算，是预算的最基本方法。它是指根据预算期内正常的、可实现的某一业务量(如生产量、销售量)水平作为唯一基础来编制预算的方法。传统预算大多采用固定预算的方法。其特点是不考虑预算期内业务量水平可能发生的变动，对所有经营活动只按某一特定的、不变的业务量水平为基础编制预算。此法的缺点：第一，过于机械呆板；第二，可比性差。,2.弹性预算,弹性预算是为克服固定预算的缺点而设的，又称变动预算。它是指在编制费用预算时，预先估计到计划期间业务量可能发生的变动，在成本习性分析的基础上，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依

35、据，按照预算期可预见的多种业务量水平编制出一套适用于多种业务量的费用预算，以便分别反映各种业务量情况下所应开支的费用水平。这种预算要随业务量的变动而作相应的调整，具有伸缩性和动态性，因此称作弹性预算。编制弹性预算所依据的业务量可以是产量、销售量、直接人工工时、机器工时、材料消耗量和直接人工工资等。,3.零基预算 零基预算是为克服增量预算的缺点而设计的方法。它是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。注意：零基预算

36、是一切从零开始。不能用于直接费用预算编制，主要用于间接费用预算。,4.滚动预算 滚动预算又称连续预算或永续预算。是指在编制预算 时，将预算期与会计年度脱离开，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为12个月的一种方法。优点是连续性、完整性突出。并能及时调整和修订近期预算，从而使预算更加切合实际，能够充分发挥预算的指导和控制作用。缺点是预算工作量较大。注意：滚动预算不将预算期与会计年度挂钩，而是连续不断向后滚动,始终保持十二个月。,二、预算编制程序1自上而下的编制程序预算编制委员会根据企业的经营目标，编制出企业的总体预算，再对总体预算进行分解，据以编制部门预算，并由下级各

37、部门具体落实执行。2自下而上的编制程序先由企业的各个部门编制部门预算，企业的预算编制委员会在对部门预算根据需要作适当调整的基础上编制总体预算，并据以落实执行。,3折中型的编制程序又称“自我参与预算”是指企业预算编制委员会首先提出预算编制要求，各部门根据预算编制要求编制出部门预算，企业预算编制委员会对各部门上报的自编预算进行综合平衡，并提出指导性意见，然后下转到各职能部门责令其进行修订，再根据修订后的部门预算，编制企业的总体预算的方式。,应该依照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的基本程序进行。具体包括以下步骤：下达目标 编制上报 审查审批 下达执行,三、经营（业务）预算的编制四、财务预算的编制（

38、一）财务预算的作用1.财务预算使决策目标具体化、系统化和 定量化2.财务预算是总预算，其他预算是辅助预算3.财务预算有助于财务目标的顺利实现,（二）现金预算的编制现金预算是按照现金流量表主要项目内容编制的反映企业预算期内一切现金收支及其结果的预算。这里所说的现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。现金预算是企业财务预算体系的核心。,（三）预计利润表预计利润表是以货币为单位，按照利润表的内容和格式编制的全面综合反映预算执行单位在预算期间全部经营活动及其最终财务成果的预算报表。预计损益表是在经营预算的基础上按照权责发生制的原则进行编制的。预计损益表的构成主要来自两方面：一是企业生产经营管理活动的

39、收支，二是企业财务活动的收支。,（四）预计资产负债表预计资产负债表是以货币形式按照资产负债表的内容和格式编制的综合反映预算执行单位期末财务状况的预算报表。是以期初资产负债表为基础，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制的。（五）预计现金流量表预计现金流量表是以货币形式按照现金流量表的内容和格式编制的反映预算执行单位在预算期间经营活动、投资活动和筹资活动动态情况的报表。,第三节 财务控制,一、财务控制原理 财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业财务活动实施影响或调节，以保证其财务预算实现的全过程。1.价值控制 财务控制对象是以实现财务预算为目标的财务活动，决定了财务控制必须实行价值

40、控制。2.综合控制 以价值为手段，可以将不同部门、不同层次和不同岗位的各种业务活动综合起来，实行目标控制。二、主要内容：采购 信用 现金收支三、方法：制度控制 定额控制 授权控制 责任制度控制 预算控制,宝钢预算管理案例简介,“以价值管理为中心”的管理模式以财务管理为过程控制手段宝钢全面预算管理整体架构,一、以追求企业价值最大化为经营理念 二、以跨越式赶超为整体经营战略 三、以发展战略用户为营销重点 四、以技术创新为内部驱动力 五、以财务管理为过程控制手段 六、以ERP系统为运行支撑 七、以人力资源开发为发展后盾 八、以企业文化建设为组织凝聚力,宝钢“以价值管理为中心”的管理模式,适应企业生产

41、经营管理需要的财务控制体系：以全面预算管理为纲 以标准成本管理为基础 以现金流量控制为核心 以信息化技术为支撑,以财务管理为过程控制手段,95,宝钢全面预算管理整体架构,战略目标,经营规划,年度预算计划,季度滚动预算,日常经营,经营预算,反馈,年度滚动预算,决策 控制,战略预算,全面预算,战略预算侧重于对规划期经营活动进行描述；经营预算是企业对年度内经营活动所作的预算、计划。战略预算通过经营预算来实现，并在经营预算中设置相应战略指标，以实现公司长期目标。,预算体系以企业战略、经营规划为导向，滚动预算为控制手段,第四章 货币时间价值与证券估价,第一节 货币时间价值的内涵与计算一、内涵需要注意的问

42、题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考：1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？,时间价值概念,绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。,相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。通常用短期国库券利率来表示。银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。,单利：只

43、是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 各期利息是一样的 涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限,复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。前期的利息在本期也要计息（复合利息）复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。,二、复利终值和现值的计算,（一）单利的终值与现值,所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金。即，本生利，利不再生利。单利利息的计算 I=Pin,（二）复利的计算,“利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利

44、息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。,计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。,1.复利计息方式如下：复利终值计算:F=P(1+i)n式中，(1+i)n称为一元钱的终值，或复利终值系数，记作：（F/P，i，n）。该系数可通过查表方式直接获得。则：F=P（F/P，i，n）,终值 又称复利终值，是指若干 期以后包括本金和利息在内的未来价值。,FVn(F)：Future Value 复利终值,PV：Present Value 复利现值,i：Interest rate 利息率,n：Number 计息期数,复 利 终 值,例：某人将20,000元存放于银行，年

45、存款利率为6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少。FV=F=20,000（F/P,6%，3）经查表得：（F/P,6%，3）=1.191FV=F=20,0001.191=23,820,例：现有18万元,打算在17年后使其达到原来的3.7倍,选择投资项目使可接受的最低报酬率为多少?F=180000*3.7=666000(元)F=180000*(1+i)17(1+i)17=3.7(F/P,i,17)=3.7 查”复利终值系数表”,在n=17 的项下寻找3.7,(F/P,8%,17)=3.7,所以:i=8%,即投资项目的最低报酬率为8%,可使现有资金在17年后达到3.7倍.,2、复利现值,复利现

46、值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金,1）复利现值的特点是：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。2）P=F（1i)-n（1i)-n复利现值系数或1元的复利现值，用（P/F,i,n)表示。,可见：在同期限及同利率下，复利现值系数（P/F,i,n）与复利终值系数（F/P,i,n）互为倒数,三、年金终值和现值,后付(普通）年金的终值和现值先付年金的终值和现值延期年金现值的计算永续年金现值的计算,2023/6/1,年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。,（一）普通年金,是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

47、,年金终值,1.普通年金终值的计算F=A（F/A,i,n）例：某人每年年末存入银行100元，若年率为10%，则第5年末可从银行一次性取出多少钱？F=100（F/A,10%,5）查表得：（F/A,10%,5）=6.1051F=1006.1051=610.51（元）,2.偿债基金的计算偿债基金，是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。A=F（A/F，i，n）或A=F/（F/A,i,n）例：假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少

48、？A=1000/（F/A,10%,4）查表得：（F/A,10%,4）=4.6410A=1000/4.6410=215.4（万元）,3.普通年金现值的计算,例：租入某设备，每年年未需要支付租金120元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？P=120（P/A，10%，5）查表得：（P/A，10%，5）=3.7908则：P=1203.7908455（元）,4.资本回收额的计算,资本回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。例：某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为：A=1000（P/A,12%,10）查表得

49、：（P/A,12%,10）=5.6502 则A=10005.6502177,（二）先付年金 先付年金，是指从第一期起在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金、预付年金。先付年金终值的计算 方法一：,F=A(F/A,i,n+1)A=A(F/A,i,n+1)1,F=A（F/A，i，n）(1+i),例：某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出的本利和为：1）F=100(F/A,10%,6)1 查表：(F/A,10%,6)=7.7156 F=100 7.7156 1=671.562)F=100（F/A，10%，5）(1+10

50、%)查表：（F/A，10%，5）=6.1051 F=1006.10511.1=671.56,先付年金现值现值的计算方法一：,P=A（P/A，i，n-1）+A=A（P/A，i，n-1）+1,例：当银行利率为10%时，一项6年分期付款的购货，每年初付款200元，该项分期付款相当于第一年初一次现金支付的购价为多少元？1）P=200（P/A，10%，5）+1 查表：（P/A，10%，5）=3.7908 P=2003.7908+1=958.162)P=200（P/A，10%，6）(1+10%)查表：（P/A，10%，6）=4.3553 P=2004.35531.1=958.16,（三）延期年金,在最初若