《证券投资分析》课件.ppt
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1、第12章 证券投资分析,一、证券价值的决定,对于证券投资者而言,持有证券便具有在未来的一定时期内获得收入的权利,所以证券的价值取决于它能带来的货币收入流量。持有证券所获的货币收入流量越大,证券价值就越高;反之,证券价值就越低。在评估证券价值时要充分考虑证券未来收入流量的不确定性(即证券投资风险)和收入流量的时间价值。,第一节 证券投资价值分析,(一)股票价格的类别1票面价值 是指每股股票票面所标明的金额。2发行价格 是指股票在发行时向公众投资者出售的价格。股票的发行价格一般高于股票的票面价值。3账面价值 是证券分析学家和其他股票投资者为了分析和计算一定时期内,每股股票在股份公司的会计账面上价值
2、大小而采用的一个会计概念。4内在价值 表示股票的真正投资价值,这是一种理论价值,是在进行股票投资分析时常用的一个概念。,二、股票投资价值分析,(二)股票的市场价格1、股票开盘价 这是指某种股票在每个营业日开市后第一笔成交的价格。如果开市后半小时内某种股票仍无成交,则取前一日的收盘价作为当日的开盘价。2、申报价格 投资者下单买卖股票的意愿价格。,3、最高价、最低价和最新价 最高价/最低价是指在某个交易日内,某种股票的最高/最低成交价格。最新价是在某个交易日中,某种股票最新的成交价格。三者都是股票的即时交易价格。4、股票的收盘价 指在某个交易日内,某种股票的最后一笔买卖成交价格。收盘价在分析股票市
3、价的变动中,有重要作用。,除权除息,上市公司除权除息以后,股价相对较低,容易刺激投资者购买;同时,除权除息的缺口也加大了股票价格的涨升空间,容易诱使市场投机者拉抬股价。牛市中,除权除息后会出现填权填息的现象;即除权除息后,大市看好,股价上升,将除净价与除权除息前一日收盘价之间缺口填满。而熊市中,除权除息后会出现贴权贴息的现象;即除权除息后,大市看坏,股价下跌,使除净价与除权除息前一日收盘价之间的缺口进一步扩大。,增资配股 上市公司发行新股增资后,股本数增加,每股净值下降,因而会导致股价下跌。增资配股也称有偿配股,即股东用现金方式以低于市场价格的配股价认购股票。对于一些业绩优良、财务状况良好的绩
4、优股而言,增资以后股价不仅不会下降,反而会上涨,因为上市公司增资以后将增强公司的经营能力和获利能力,从而会使股东获取更多的投资收益。,减资 当宣布减资时,上市公司资本额随之减少,这或是公司出于经营发展的需要,或是由于公司经营不善、连年亏损、需要重整。减资会使股价大幅波动。如沪市的“申能股份”于1999年12月17日至12月31日回购并注销国有法人股10亿股,使得原有总股本26.33亿元的大盘股减少到总股本为16.33亿元。由于总股本一次减少了10亿元,使得平均每股收益上升了很多,1999年末每股收益为0.50元,同时引致“申能股份”的股价在2000年上半年有大幅涨升,由原有的11元左右上升到7
5、月末的22元以上。,拆股 上市公司为了使股票更具有吸引力,常把面额较大的股票拆细,变成面额较小的股票。拆股并不影响到上市公司的资本额,只是增加了股本总额,但股票的每股面值拆细了。拆股以后,使得每股股票所代表的每股净产值也减少,从而使股价下跌,有利于投资者认购,对于一些绩优股和成长股而言,拆股以后更有利于股价上涨。,三、债券投资价值分析,(一)债券价格的决定债券是一张债务凭证,表明一种债权和债务关系,债券持有人能定期获得一定的收益。债券的价格与持有债券所得的收益成正比。同时,由于债券投资是长期的投资行为,而每期持有债券所得收入需要用一定的贴现率折算成现值后才能精确地衡量债券收益的多少。因此,决定
6、债券价格的变量有两个:每期债息收入和贴现率。,(二)影响债券价格变动的因素 债券的票面利率 在银行存款利息率不变的前提下,债券的票面利率越高,则债券持有人所获得的债息就越多,所以债券价格也就越高。反之,则越低。债券的期限 债券的期限越长,债券的投资风险也越高,因此要求有较高的收益作为补偿,而收益率高的债券价格也高。银行利率 银行利率上升,债券价格则下降;反之则上升。,(三)债券投资风险,1、利率风险 由于货币市场利率变动引起债券价格的升降,从而影响债券投资收益率的风险。2、通货膨胀风险 亦即购买力风险,是指由于物价上升,货币购买力降低所产生的投资损失风险。3、期限风险 债券的期限越长,债券投资
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