会计学报表分析.ppt

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1、财务报表分析,一、比率分析1 盈利能力比率 获利水平分析正常经营活动赚取利润的能力 排除非常项目运用资本报酬率=正常活动息税前利润/运用资本运用资本=所有者权益+长期负债 该指标与企业前期对比，与其他企业对比，与市场借款利率对比（如低于当期借款利率则无法给投资者创造利润）股东权益报酬率=正常活动息税前利润/股本和公积（所有者权益）资产净利率=净利润/资产总额*100%亦称总资产报酬率 青岛海尔 07 6.74%08 8.00%格力电器 07 5.04%08 6.90%反映资产利用的综合效果，受价格、销量、单位成本、产量、资金占用等影响，与企业前期、行业先进水平对比,财务报表分析,销售净利率=净

2、利润/销售收入*100%税后利润反映每元收入的获利能力，表示销售收入的收益水平扩大销售额与提高盈利水平并举 青岛海尔 07年 2.18%08年 2.53%格力电器 07年 3.38%08年5.06%销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%其中：销售毛利=销售收入-销售成本不考虑期间费用的盈利水平，是销售净利率的最初基础青岛海尔 07年 19.01%08年 23.13%格力电器 07年 18.13%08年 19.74%营业利润率=营业利润/销售收入*100%反映企业营业活动的获利水平 青岛海尔 07年 3.05%08年3.84%格力电器 07年 3.62%08年 5.57%净资产收益率=净利润/

3、平均净资产*100%平均净资产=期初（资产总额-负债总额）+期末净资产/2亦称净值报酬率或权益报酬率，综合指标青岛海尔 07年 10.20%08年 10.41%格力电器 07年 27.36%08年 31.32%,财务报表分析,2.资产管理效率分析-资金周转能力分析营业周期：从取得存货开始，到销售存货并收到货款的时间营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 青岛海尔 07年 50天 08年 45天格力电器 07年 82天 08年 72天存货周转率（次数）=销售成本/平均存货 1年周转几次青岛海尔 07年 10.34 08年 9.78格力电器 07年 4.88 08年 5.61销售成本-利润表 平

4、均存货=（期初存货+期末存货）/2存货周转天数=360/存货周转率 周转一次多少天青岛海尔 07年 35天 08年 37天格力电器 07年 74天 08年 65天存货周转速度影响偿债能力，反映企业管理水平。受批量因素、季节因素、存货结构等影响应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 1年周转几次青岛海尔 07年 25.35 08年 44.28格力电器 07年 47.88 08年57.58应收账款周转天数=360/应收账款周转率 周转一次多少天青岛海尔 07年 15天 08年8天格力电器 07年 8天 08年7天与历史、同行业比较分析考核企业应收账款管理水平,财务报表分析,流动资产周转率=销售收入

5、（主营业务收入）/平均流动资产平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）/2青岛海尔 07年 4.06 08年3.88格力电器 07年 2.23 08年 2.00流动资产周转速度快说明企业节约流动资产，等于向对扩大了资产投入，增强企业盈利能力，周转慢则相反总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2青岛海尔 07年 2.80 08年 2.60格力电器 07年 1.80 08年 1.49总资产周转速度越快，销售能力越强，薄利多销，加快资产周转速度，增加盈利的绝对额固定资产周转率=销售收入/固定资产净资产周转率=销售收入/净资产（所有者权益）以上几个指标均

6、表示运用资产创造收入的能力与速度，指标下降表示占用了更多资产、创造收入的能力下降,财务报表分析,3.负债比率分析 长期偿债能力 企业资本结构企业能够长期使用的资本来源：债务资本（银行借款和债券）与权益资本（增发新股和利润留存）反映负债与资产和净资产的关系 资产负债率=负债总额/资产总额*100%反映债权人提供资本占总资本的比率 亦称举债经营比率 50%-安全界限 不绝对(不考虑递延税款)青岛海尔 07年36.94%08年37.03%格力电器 07年 77.06%08年75.00%债权人：越高风险越大（按期收回本息）经营风险主要由 债权人承担股东：借入资本代价-全部资本利润率是否大与借入资本利息

7、率经营者：权衡预期利润与风险，高则有活力，低则保守，过高风险大,第四讲 财务报表分析,产权比率=负债总额/股东权益*100%反映债权人提供资本与股东提供资本之间的相对关系和基本财务结构经济繁荣时期：多借债可获得额外利润经济衰退时期：少借债可以减少利息负担和降低财务风险通货膨胀时期：多借债可以转嫁损失和风险产权比率高-高风险、高报酬资本结构产权比率低-低风险、低报酬资本结构同时表明债权人投入资本受到股东权益保障的程度（清算时对债权人利益的保障程度）青岛海尔 07年 58.57%08年 58.82%格力电器 07年 335.96%08年 298.59%,财务报表分析,股东权益比率=股东权益/资产总

8、额股东权益比率+资产负债率=1表示股东权益出资比率，越大债权人风险越低青岛海尔 07年 63.06%08年 62.97%格力电器 07年 22.94%08年 25%权益乘数=1/股东权益比率=资产总额/股东权益 有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）*100%青岛海尔 07年 59.81%08年 59.87%格力电器 07年 363.07%08年 317.032%是产权比率的延伸，更保守的反映债权人利益的保障程度，无形资产偿债能力低从长期偿债能力看产权比率和有形净值债务率越低越好已获利息倍数=息税前利润/利息费用（至少大于1 大于3安全）其中：息税前利润=利润总额+利息费用利息费

9、用-本期发生的全部应付利息（财务费用账户中利息及固定资产建造成本中利息）青岛海尔 07年 35 08年 47格力电器 07年 145 08年 341测试债权人投入资本的风险，衡量企业支付利息的能力应与历史各期及行业平均值对比,财务报表分析,现金流量比率=净现金流入量/总负债净现金流入量：经营活动产生的净现金流入量该指标与历史数据对比 企业经营活动赚取现金偿债的能力青岛海尔 07年 0.3094 08年 0.2909格力电器 07年 0.1419 08年 0.0160,财务报表分析,4 变现能力分析-短期偿债能力分析 分析企业产生现金的能力，取决于近期转变为现金的流动资产数量和速度 资产流动性流

10、动比率=流动资产/流动负债 反映短期偿债能力 相对数（理想值为2）与绝对数结合使用青岛海尔 07年 1.9269 08年 1.7692格力电器 07年 1.0673 08年1.0090 注意变现能力较弱的存货等项目在流动资产中所占比重关注流动资产与非流动资产的划分问题（长短期投资的划分）自由现金流量：经营活动产生的净现金流量 加（减）：融资活动产生的现金流入（流出）减：支付的利息 表明现金流量状况和股利支付能力 减：支付的税款青岛海尔 07年 84066.03万元 08年 93616.70万元 格力电器 07年 157624.75万元 08年-20590.90万元,财务报表分析,速动比率=速动

11、资产/流动负债 进一步反映短期偿债能力 速动资产=流动资产-存货-待摊费用 变现速度更快的资产 速动比率亦称酸性测试比率 理想值为1 分析时注意应收账款变现能力青岛海尔 07年 1.2023 08年 1.3522格力电器 07年 0.6998 08年 0.8014现金比率=现金及现金等价物/流动负债 现金比率是保守短期偿债能力青岛海尔 07年 0.5987 08年0.5534格力电器 07年 0.2070 08年 0.1379以上指标与短期偿债能力成正比另外，影响短期偿债能力的还有企业信用历史、或有负债情况、变现资产打算、银行贷款额度等,财务报表分析,5 上市公司分析股票市场表现分析基本每股收

12、益 归属于普通股股东的当期净利润 当期发行在外普通股的加权平均数权数-时间 原则上按天，在不影响决策前提下可按简化方法示例：期初发行在外的普通股10 000股 3月2日新发行4500股 12月1日回购1500股，以备将来奖励职工 普通股加权平均数1000012/12+450010/12-15001/12=13625股稀释的每股收益-保守的每股收益基本原则：假设稀释性潜在普通股于当期期初（或发行日）已经全部转换为普通股,财务报表分析,每股收益指标值越高表明平均每股的效益越高，可能分得的股利越大，股票价格也应该越高，决定股价和股票投资收益青岛海尔 07年 0.481 08年 0.574格力电器 0

13、7年 1.05 08年 1.68每股股利=已支付的现金股利/发行在外的平均股数反映企业的股利支付水平和股利政策，指标值越高表明平均每股的实得的报酬越高，但积累越低青岛海尔 07年 0.2 08年 0.238格力电器 07年 0.3 08年 0.2366股利保障倍数=每股收益/（普通股）每股股利股利支付与积累之间的关系 与历史数据对比下降可能是获利能力降低所致青岛海尔 07年 2.405 08年 2.412格力电器 07年 5.267 08年 7.1005,财务报表分析,市盈率=每股市价/每股收益股东对企业企业前景的期望值 与市场其他公司对比指标值过高风险太高，太低在股票市场的地位不良青岛海尔

14、07年 46.6944 08年15.66格力电器 07年 31.2342 08年 11.5714股利收益率=当年股利/股票市价 股东当期股利报酬率 评价股票业绩青岛海尔 07年 0.0089 08年0.0265格力电器 07年 0.00608 08年 0.1217盈利收益率=股利收益率股利保障倍数=每股收益/每股市价青岛海尔 07年 0.0214 08年 0.0638格力电器 07年 0.032 08年 0.0864投资者比较不同公司间投资收益每股净资产=净资产（去除优先股股本）/发行在外的平均股数亦称每股账面价值，指标值越高股票价值越大（含金量）青岛海尔 07年 4.71 08年 5.06格

15、力电器 07年 6.74 08年 6.17,财务报表分析,二、财务报表的其他分析方法1 趋势分析长时间发展趋势：收入、利润、每股收益等 5-10年注意：对比基础 调整价格水平（最近期末）可比性2 共同比报表如利润表中个项目：利润、费用占收入的百分比3 公司间分析业内分析 同行业不同企业之间的对比4 破产预测模型 对破产风险的预测 持续经营风险Z分数 一组比率（5个）=营运资本/总资产青岛海尔07年 4.5718 08年 4.7089格力电器=留存收益/总资产07年 2.5493 08年 2.5131=息税前收益/总资产Z=1.2+1.4+3.3+0.6+1=普通股市价/总负债 Z2.7 无风险

16、 Z1.8风险高=销售收入/总资产,财务报表综合分析,1.杜邦分析-美国杜邦公司首先采用财务报表分析的各个指标之间存在相互联系、相互制约的关系，综合分析与指标分解，可以更全面了解企业情况权益净利率=净利润/所有者权益=净利润/（资产-负债）=（净利润/资产）/（资产-负债）/资产=资产净利率/1-资产负债率=资产净利率*1/（1-资产负债率）=资产净利率*权益乘数权益乘数表明负债程度 越大负债程度越高 资产净利率=净利润/资产=净利润*销售收入/资产*销售收入=销售利润率*资产周转率,杜邦分析图,权益净利率 资产净利率*权益乘数 销售净利率*资产周转率 净利润*销售收入 销售收入*资产总额销售

17、收入-全部成本+其他利润-所得税 长期资产+流动资产 制造 管理 营业 财务 货币 应收 存货 其他 成本 费用 费用 费用 资金 账款 流动 资产,财务报表综合分析,2.沃尔评分法亚历山大.沃尔提出信用能力指数评价企业信用水平,选择7个比率并给出权重.标准值,计算分值得出总分-能力指数我国分别在3.经济增加值分析一定时期企业扣除所有成本后的剩余收入.经济增加值=税后净经营利润-资本成本大于为资本增值.等于为保值.小于为贬值考虑了资本成本.弥补了以利润为中心的业绩评价系统投入资本不是无偿的.评价为股东创造的价值.2000年进驻中国评价上市公司经济增加值2000到2003全部为负值.不是为股东创造价值毁灭价值4.平衡计分卡分析1992年开始战略管理后的全面业绩评价系统从财务(营业收入增长率/资本报酬率/现金流量/经济增加值).顾客.内部业务.学习与创新角度全面评价业绩.每个角度4-7个指标.多方面的平衡性,谢谢,