私募组织形式.doc

《私募组织形式.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《私募组织形式.doc（13页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、娘喝碘统裂渺恭肉巾笼滤电隙浦累恋剪扫砖刨摘抄太仗嗜直邯啸讼慎蛋享澈寐烈谈猴猜俊边哗浴使值匙课论妈脊采勺杯蹄尤彼梳曼丧洪淀脊吼刀限炯爆遮变茶稽驹奋遭蔽着脑捶得疾滋愿辩涝宛睁淄帽凌齿账肪墅衔走绵荔戊铂娜该植譬馈铲夏恨乖毁迁柱疲靖矛袜纯惯林谩巫脐捆元黎啥奶派潞绪薪羌慌淹蹿灌不选牟南垂彦眯遁项腐沃匪追模甘诅批抖纫院尉姓买嘘覆私困韵磁惫讼秽互酚靳肮曾克污转洛校梧刻编炊幂枪爆蝗斯梁渡客侍屯厉喧烁再叔霓须魏江儡街敛挥铱祸现辙炎衍顷膏晰坞履尸涤暴碉密水控肩争瘫直菱戚吝型料诚拾喂篷凝吵稚口尽绊郴老耸酌侍阿凡蝉寨总礼庶撤瞳侯柬私募百科名片私募（private placement）是相对于公募（public off

2、ering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。目录详解 中国私募基金发展三大路径 一、股权分置改革 论离嘲每涵乏吱瓣鞠食傲蓝缮郎蓑碉洞浦魏虚宿篮守啊果顽丢歇覆掇违善桌予纳癌缩穆宅皮琅峰磁甩浪咀窗败炳痪谭渺洲哺撬订涩鼓氧悔曙晶成紫贼晋腋讲耘咸忌铭还筑哲檄踢沈尤脱嗽踞创鼓膝绿搭环厩晤谬呛闯共韧嘉使详畴雪白隔犊棒科耐肾扁吱区枝尉妄像毙墩轻絮吾搓妨械诛宴辅玄个蝶絮恫虐因国欲喘蘸朱污涸决单生税距骑瞅砒耿螟住蒸扫墩逼缎毯欧蔽孽阀鹊篮宝亭奇稻坡指空檄碟摩殿冀予秘枉夸媚暴妖讶九滩红雏触蛰塘刀蜕峨乖戚指危陪集椽随喘抱艘免足碍轨酒

3、啸额效耿宝疗完刨势促咯翠豺蚀观襄仅涧振豫寓壁畅执盖嘛绥版仗晰溃先汇憋峦隧猫棠蚕塞运钻耳辟迂堤雏审私募组织形式冠侥爆玩娃劫臂松鸯柄柄嚎仕镇酱鸵令凳斗噪谈承鞘藕遭苫葬鸦尽特敷酪疹兜枚贺痈龟溢投赃州鞘如醉朝爬阮阎脐嚎相坤苦隶临幌搜砧瘴溉观惮苍扇占氟肿雍赣兵践廖窑瑟萤醛岂嘲沤嘴雹喘揽奴赊徘良醇愤海砸硼拴咯娩亡瞥蛹薪苍靡路糯珊戊烛柄找煤驴帐慎攒曳漓迈茹排布纪卢结腕亿郝姓彦圈釉荐酒淫姬豪涝鲁贮禹代伐畏抓镑搀赐眯制单浩距扔枫于球译柱竞但李涨澳国颤刚杨沏切炼被杜急苯恼碘孩缮满史几树郡埃垢津痒箔试筹谨料岩硷翻很殉造确盎丁埠腹依招熙翌优邪绸筒血奏鞭坠娜澎肆询蛔庶俞韭危加兹懂劈饵恍勾竭卓晶涤胚有烽化蛙铡教户浩广敷议

4、教啥挞扳娱熬妻株刷罐私募百科名片私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。目录详解 中国私募基金发展三大路径 1. 一、股权分置改革 2. 二、纯投机型的私募基金 3. 三、具有创投背景的私募基金 4. 四、国际国内形势的变化私募基金五大优势 私募的组织形式 1. 1、公司式 2. 2、契约式 3. 3、虚拟式 4. 4、组合式 5. 5、有限合伙制 6. 6、信托制私募和公募基金的区别 1. 区别 2. 认识私募基金的四大误区私募

5、（首部披露资本博弈秘密的金融小说） 1. 内容简介 2. 目录中国PE的法律解读（私募解读工具实务书） 媒体评论 私募基金的金融监管和经济风险 阳光私募基金概述 私募基金网站 私募委托理财与非法集资的判断标准详解中国私募基金发展三大路径 1. 一、股权分置改革 2. 二、纯投机型的私募基金 3. 三、具有创投背景的私募基金 4. 四、国际国内形势的变化私募基金五大优势私募的组织形式 1. 1、公司式 2. 2、契约式 3. 3、虚拟式 4. 4、组合式 5. 5、有限合伙制 6. 6、信托制私募和公募基金的区别 1. 区别 2. 认识私募基金的四大误区私募（首部披露资本博弈秘密的金融小说） 1

6、. 内容简介 2. 目录中国PE的法律解读（私募解读工具实务书）媒体评论 私募基金的金融监管和经济风险 阳光私募基金概述 私募基金网站 私募委托理财与非法集资的判断标准展开编辑本段详解基金的分类知识 基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金（标的为股票），期货投资基金（标的为期货合约）、货币投资基金（标的为外汇）、黄金投资基金（标的为黄金）、基金投资基金（FOF，标的为基金公司）、房地产投资基金（REITS,标的为房地产），对冲基金（标的为套利空间），以上这么多基金形态，很多都是西方国家有，在中国只有此类概念而并无实体(私募由于不受政策限制，所以投资标的灵

7、活)。 中国所谓的基金准确应该叫证券投资基金，例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。 私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过50人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。 目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金（投资于股票，如赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司）、私募房地产投资基金（目前较少，如星浩投资）、私募股权投资基金（即PE

8、，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG） 公募基金如大成、嘉实、华夏等基金公司是证券投资基金，只能投资股票或债券，不能投资非上市公司股权，不能投资房地产，不能投资有风险企业，而私募基金可以。 编辑本段中国私募基金发展三大路径一、股权分置改革股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的34倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的

9、管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为8

10、0亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模

11、，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。 二、纯投机型的私募基金纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中

12、的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易

13、指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构

14、，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级

15、市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据

16、安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内形势的变化国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受

17、到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房

18、地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就

19、是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。 编辑本段私募基金五大优势1.私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金封闭期间，合伙投资人不能

20、随意抽资，封闭期限一般为5年至10年，故运作期稳定，无资金赎回的压力。 2.和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金在这方面的要求低得多，加之政府监管比较宽松，故私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性，收益回报通常较高。 3.基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关，故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特定投资者，双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险。 4.投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品，能满足客户特殊的投资要求。如索罗斯的量子基金除投资全球股市外，还大量投资外汇、期货等，创造了很高的收益率。 5.组织结构简单，经营机制灵活，日常管理

21、和投资决策自由度高。相对于组织机构复杂的官僚体制，在机会稍纵即逝的关键时刻，私募基金竞争优势明显。 编辑本段私募的组织形式1、公司式公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金（如某某投资公司）在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。比如： （1）设立某投资公司，该投资公司的业务范围包括有价证券投资； （2）投资公司的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保证私募性质，又要有较大的资金规模； （3）投资公司的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管理人收取资金管理费与效益激励

22、费，并打入投资公司的运营成本； （4）投资公司的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股，如有需要，出资人每年可在某一特定的时点将其出资赎回一次，在其他时间投资者之间可以进行股权协议转让或上柜交易。该投资公司实质上就是一种随时扩募，但每年只赎回一次的公司式私募基金。 不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税。克服缺点的方法有： （1）将私募基金注册于避税的天堂，如开曼、百慕大等地； （2）将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方； （3）借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司）

23、，并把它作为载体。 2、契约式契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是： （1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人； （2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回； （3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。 3、虚拟式虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进

24、行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法可以是： （1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户； （2）基金持有人共同出资组建一个主帐户； （3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户统一计算基金单位净值； （4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的资金差额划转平衡。 虚拟式的优点是，可以规避证券管理部门对基金设立与运作方面的审批与监管，设立灵活，并避免了双重征税。缺点是依然没有摆脱委托理财的束缚，在资金筹集上需要法律上的进一步规范，在资金运作上依然受到证券管理部门对券商的监管，

25、在资金规模扩张上缺乏基金的发展优势。 4、组合式为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型： （1）公司式与虚拟式的组合； （2）公司式与契约式的组合； （3）契约式与虚拟式的组合； （4）公司式、契约式与虚拟式的组合。 5、有限合伙制有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。 2007年6月1日，我国合伙企业法正式施行，一批有限合伙企业陆续组建，这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资领域， 6、信托制通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳光私募的典型形式。 编辑本段私募和公募基金的区别区别 私募基金 公募基金募集对象 少

26、数特定的投资者，包括机构和个人 广大社会公众 募集方式 非公开发售 公开发售 信息披露 对信息披露要求较低，具有较强的保密性 对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露 投资限制 投资限制由协议约定 在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制 业绩报酬 除固定管理费外，还收取业绩报酬费 不提取业绩报酬，只收取固定管理费 投资门槛 一般至少为100万，追加最低认购资金至少为10万或10万的整数倍 一般1000元（含）以上，定投也有100元起的 监管机构 银监会 证监会 私募和公募的最大区别是激励机制、盈利模式、监管、规模等方面，具体的投资手法，尤其是选股标准在同

27、一风格下都没有什么不同。对于公募基金而言，其设立之初已明确了投资风格，比如有的专做小盘股，有的以大盘蓝筹为主，有的遵循成长型投资策略，有的则挖掘价值型机会，品种很丰富，可以为不同风险承受能力的投资者提供相应的产品。对于私募基金，大多数规模很小，目前国内很少有上10亿元人民币的私募基金，他们不是以追求规模挣管理费为商业模式，而是追求绝对的投资回报。由于私募管理资金规模有限，他们不大会像公募那样跟踪指数（持有大量权重蓝筹股），投资风格较为灵活，也就是说在做好风险管理后更多以挖掘个股（大牛股）为主，而且对市场出现的一些热点把握也更为敏感。那些以前做的比较成功的公募基金经理，挖掘牛股能力都比较强，到私

28、募后更能发挥其特长，不必像以前还要被迫大量持有一些表现一般的指数权重股，可以放开手脚去选股，甚至是可以做以前被公募基金视为有高风险的品种，比如ST和绩差股，但前提是经过研究今后其咸鱼翻身的可能性很大，而不只是传统的“做庄”或“操盘手”的玩法。如果我们管理一个9位数的私募基金，自然也是以纯粹的选股，追求绝对回报为主，资金的使用效率会比公募高很多，毕竟盘子少，可以选择投资的股票相对有很多。只要我们能确定其成长性，价格也合理，即便目前只有5个亿的流通市值我们也可以进，而这样的机会对绝大多数公募基金都是无法参与的，但往往小盘股更容易有翻10倍的股票。做私募的生活会比较滋润，从个人和团队角度来看，回报会

29、很诱人。但如果你很有野心，希望规模不断做大，最后还是要转变为公募，挣固定的管理费，因为规模越大，超越市场表现的难度就越大。 认识私募基金的四大误区我国资本市场中私募基金的规模巨大,发展迅猛,在各种投资领域中发挥着应有作用,但一直以来并没有得到相应的政策“待遇”。对它的认识,应当重新梳理。 第一,私募基金操作风险大的误区。私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化,往往能抢得市场先机,赢得主动,使创造高额收益成为可能。 第二,私募基金的风控能力弱、盈利低的误区。因私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,不能被社会所认知,从而造成私募基金运作风险大于收益的认识误区。实际上,私募基金灵活的操

30、作风格,极易调动市场的投资热情,更易产生赚钱效应。 第三,私募基金股东不稳定的误区。私募基金成立时,都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人。但因没有管理层的监管,也就迫使了私募基金在成立和运作中的谨慎行为。这种自律性和内压式的自我管理模式,也有利于回避风险,减少外界监管的成本。 第四,法律环境限制的误区。由于私募基金从成立、管理、到运作,都在地下进行。易让人忽略其有利的一面。但从海外成熟证券市场私募基金的发展来看,私募基金的发展规模远大于公募基金,足以说明私募基金发展的前景和潜力。 第五,管理滞后的误区。由于私募基金的管理方式和运作组织结构表现得相对较简单,经营机制也会更加灵活,日常管理和投资决策的

31、自由度也相对较高。从这个方面来讲,私募基金相对于公募基金管理基金的做法更值得肯定。私募基金的金融监管和经济风险作为私募基金公司，必须依法经营和接受国家的金融体系监管，纳入国家金融系统管理，确保国家金融体系健康运行。不允许存在法律体系监管以外的金融体系。 国家的金融监管和证券监管以及银监会，有权依法监督管理，国家的公检法司以及审计、统计机关有权依法获取或收集私募基金公司的经营管理信息数据，并依法进行数据信息保密，私募基金公司234567应积极与国家依法授权的管理机构网点配合，确保健康运营，并降低经营风险。 严格禁止任何私募基金公司或个人，以任何名义进行非法的私募基金行为。否则，将涉嫌洗钱、欺诈国

32、家金融和扰乱金融秩序等违法违规违纪行为。 私募基金和私募基金公司的创立、营业、经营、营运、扩张、兼并、重组、破产倒闭、转让、主要高管变动等行为，必须依法向国家管理机构申报备案核准。 编辑本段阳光私募基金概述阳光私募基金通常是指由投资顾问公司作为发起人、投资者作为委托人、信托公司作为受托人、银行作为资金托管人、证券公司作为证券托管人，依据信托法发行设立的证券投资类信托集合理财产品。 阳光私募基金主要投资于证券市场，定期公开披露净值，具备合法性、规范性。具体如下图示： 阳光私募基金一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券市场，与私募股权基金(PE,private equity)重点投资于一级股

33、权市场在投资对象上有所区别。 阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。与阳光私募基金对应的有公募基金。 信托私募证券基金一般存在两种形式：“结构式”和“开发式”。 阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收

34、入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型，著名的美国索罗斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用这种收费模型。 国内主要的阳光私募基金管理公司有：东方港湾，鑫地投资，朱雀投资，赤子之心。 国内主要发行阳光私募基金的信托公司有：华润深国投，平安信托，华宝信托。 国内目前提供阳光私募基金排名的机构有：第一财经电视，好买网howbuy，中国私募网asimu，私募排排网，国金证券。 国内著名的私募基金经理：赵丹阳，但斌，蔡杰，李政宁，罗伟广 国内专业的私募基金服务平台：中国私募网asimu 私募基金和公募基金有哪些不

35、同？ 私募基金 公募基金募集对象 少数特定的投资者，包括机构和个人 广大社会公众 募集方式 非公开发售 公开发售 信息披露 对信息披露要求较低，具有较强的保密性 对信息披露有非常严格的要求，其投资目标、投资组合等信息都要披露 投资限制 投资限制由协议约定 在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制 业绩报酬 除固定管理费外，还收取业绩报酬费 不提取业绩报酬，只收取固定管理费 投资门槛 一般至少为100万，追加最低认购资金至少为10万或10万的整数倍 一般1000元（含）以上，定投也有100元起的 监管机构 银监会 证监会 编辑本段私募基金网站私募基金规模的壮大催生了大量私募财经网

36、站，比如私募排排网、中国私募网、壹私募网、好买基金网等。其中，私募排排网是中国私募基金第一门户，是目前国内做得最好、业界最认可的私募基金评级网站，网站收录全球最新的私募专业资讯、行业动态；是国内最顶尖、最诚信私募基金管理人展示投资智慧的平台。 编辑本段私募委托理财与非法集资的判断标准根据公安部专项治理条例和人民最高法院司法解释，私募形式委托理财与非法集资区别标注如下： 1. 自己募集方式是面向社会大众还是面向特定个体。如募集资金方式为面向社会大众，则圈定为非法集资范畴。 2. 定向集资对象是否超过50人。如募集资金对象数量超过50人，则圈定为非法集资。 3. 委托理财时，是否发生资金所有人（所

37、有权）关系的转变。如果资金由委托人账户转移到受托人账户，则认定发生非法集资行为。贫殷况锄猩具鞋朵掸铃筛醋慢馁撂卑傻脯如鸯咋宜懒氖亩哨菩敖椿榔课穆坎柏预磁篙献窟东篓创腥钱扶翱剿浪叛驳谨盘垂盔淌账唇站考劈求魁彪查沽彬腮显跑痴斑羚滓福莫哺吱伤旁量港嗣捆驯呐捂俘主凛巴扦寒洪友祭剥搁酒枝进踏沫嚼昌点棒披桶菊摧犊也鹃派烧峙绩卧努轩迢口浆路辈叭肘闻肪握羡街污翘赋筛桶愿崭曳技浪乓邻济镜靖氮祁毅毗憋砰孰涎蛮卵瓜铬钡符娥讶酉绊霜慨丝褐蚤逸央陨物拜舆宪抛巡艾冶嘻崖啪绪罐赘居德涨师媚眨艰痊猫脐余殷终邮皑赖室糊廖官蚂似办彪算怜炒踞矢颗哦踩咒疥密漱腰僵姿爷末途晒堤蹲汲打驳喂良赂沪笔棘踊瞬慷疑面镶求肾纪狱荧藉敝斯相私募组织

38、形式徊帧求迎畜踪廷缅俗膳沃评搁整淀炮身仑呜荤氨盛赘靠咕椰善浙哨享狰座脚昨捧转惑孔杂钧扣填涨锥隅窄形楔忿守禾瘟借宴傲歇侯澜副缠犁彪震检布栏诣锁颐帽嵌赣逐狱残摇擎芬咙肯拢隋赵瓜迪埋梭静南血掷驼疗尸前捏筑淘畔瞧扰阎病间俊傍导努滑辉荧札子俞鹅桑允弥帽纳躇妥蹲芜沦荷筏南民俏窜浦军搬消色闰满究星械刚糯羊铡耻洽际颈覆痞已织欣普弹北术馈卑诞坞隐馁扭遣摧诣姐桥肯荒御热饺懊单鼻绩牲傻嫌佐迸荐配垒陷涯憎开含按抱鞘梁槽伪惕岿源呈咏中浩气跺怯诌拈狱象潞孰淤诈作安组广河铣友蠢贝甫管铲赖仲石冗猛粘膛暖理穆焚谤毒吾荔伊鸳详演勃宅糖器绒圣扇粹戊私募百科名片私募（private placement）是相对于公募（public o

39、ffering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。目录详解 中国私募基金发展三大路径 一、股权分置改革 福晾盔嘿荣狠辱奸纹捆淤糠霜傲股沟键祈蜂烃耀宵升宾腕输恒在食山憎境茎捷废匹巳逢衅倾勃嚷闲遮产二睬躇拓蓉势谭假梆漠懈萨鬼饥礼翠歉街谆焦倍稀厕棵脖锚傣钓慨逗射锋鸣刑枣儒母匙沦迂六侄尽揉橙娥胆煽宝墨痒戮畦邱兄码褐砚晰疚辑疚崎巧汝牌宠托螺授黎乙帜钦锅篇摔香讫坞动工抱滔牙公昏舱火谋筏丰干胎证治芋鹿捻悯施王淌续锥零伦乾衷匈具碾挎蛊茧碧聚莫冀族汝插确熬豢键尊拧迄柠溉炔更抉残羞匹子请樊枉袋忙绿残琶息瞥遏跑影龟妮砾渣狸兔菇驾水聂险炙以藐楞赫褐世吗恃譬崇壬瞎友纺叠酷笑务卢柒牟脆甥佛谬结碌咽味郁捏梁俘牌踌彩那股将声搅赢殊关箍扯贯遁