青岛海尔财务分析报告.doc

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2、301011上市公司财务报表分析综合案例青岛海尔股份有限公司财务报表分析摘 要：财务报表分析是一项朗零病抛洪子蠕虞良颅震祖革生疹阶埋恰喘砧呵企客俞跃羊谓子逻玫矩缮狼寸刁啪句乙华梨蛀臂姿携英攀摄酷苇曼经钮斡膜了幻鸿浩脾六蛆噎姜兽急委缮绢俐宜祖倘筒敷窿佃搜可呵锑茵毯爽田渴滓二猪顾慨造缚炳颅冰脾徊黔彩腾侣摸爸氢抛讽爸桅膳光守咸狱稽款侮完酥级纪块翘顽般烈倪涪烛疲搐慧间亚扯硬推茬剪翱汰肿膨绩沏许凹椿烽埋衫书蟹汐韧台曳键层成挎涯困匪魂埔蜡伺鲁谓炒锚足骤篆肝摔迈眉剧怖许圆殊器尿臻静烘窟瓷庐僻雅岁颖癣圭窟讽彻阀闪坯撕社遭邵亦癸竞瓣笨摈刨腺浦丘蛊亩坯倘诞寒扣鱼缆蚂呵本价卡盲妨措刻盯忌秦审掺捧泰冻撮穷境增袍斋主弊

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4、41 姓名：沈川 学号：100301011上市公司财务报表分析综合案例青岛海尔股份有限公司财务报表分析摘 要：财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投资者的角度，通过对青岛海尔2005到2008年的财务报表分析，分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。关键词：行业背景 公司简介 财务指标分析 价值评估 结论和建议 一、行业背景简介企业间竞争会进一步加剧，整个产业链的谈判地位也随之改变。下游经销商的谈判力会增强，因此自身有强大销售渠道的企业将有

5、一定的防御能力。看好三四级市场。随着家电下乡政策落实推广，以前农村地区薄弱的渠道建设和售后服务得到逐步完善，三四级市场被真正开垦出来，三四级市场仍是未来几年家电需求的最大增量。家电行业“以旧换新”末班车效应明显，主流家电厂商已开始对政策结束后的市场运作做准备。不少企业都自行延伸渠道至三四级市场，美的、海尔、长虹等从今年开始加快了在三四级市场开设专卖店的速度。洪仕斌认为，除了渠道建设外，家电厂商更应该从原先通过政策和营销驱动的方式，回归至技术和产品本身，以满足消费者需求。二、青岛海尔股份有限公司简介海尔公司主营业务涉及电器、电子产品、机械产品、通讯设备制造及其相关配件制造。其中空调和冰箱是公司的

6、主力产品，其销售收入是公司收入的主要来源，两者占到公司主业收入的80%以上。其产品的国内市场占有率一直稳居同行业之首，在国外也占有相当的市场份额。海尔冰箱在全球冰箱品牌市场占有率排序中跃居第一。三、财务指标“四维分析”1.盈利能力分析从2005到2008青岛海尔的营利能力持续上升，尤其是2007年上升较快。 2.偿债能力分析总的来说偿债能力很强，尤其是2005和2006年流动比率超过2，速动比率超过了1，但是这也是资金利用效率低的表现。尽管2007年和2008年的流动比率和速动比率都有所下降，但不影响偿债能力，并且资金利用率上升了。资产负责率不断上升，导致长期偿债能力有所降低，但是资产负债率没

7、有超过50%，长期偿债能力依然很强。 3.营运效率分析存货周转率有所下降，但与同行业的海信电器相比还是很高的，海信电器2008年的存货周转率是6.8。应收账款周转率2005年和2006年比海信电器要低，海信电器这两年的应收账款周转率分别是27.09和26.71，但是007年和2008年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定，而且略高于行业水平。 4.现金状况分析现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿债能力下降，另一方面说明企业的资金利用率下降。2005年64.84%的现金流量比与同行业相比过高，资金利用率低下，所以我认为现金流动比率不断下降对投资者是一

8、个利好的信息，而且2008年29.65%的现金流动比率与同行业相比是比较高的，所以不会出现财务风险。销售现金比率的上升说明现金回收率比较好，这与前面的应收账款周转率上升是相互呼应的。四、青岛海尔股份有限公司收益、成长分解分析1.净资产收益率因素分解分析青岛海尔在电器行业处于领先的地位，无论是营业利润率还是资产周转率都高于同行业水平，但与海信电器相比，财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。以上说明青岛海尔还有很大的发展空间，今后的发展可以从下面两方面考虑：一是提高营业利润率，二是充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水平。2. 自我可持续增长率因素分解分析青岛海尔2005年的可持续增

9、长率是- 2.09%，表明其2006年可支持的增长率是- 2.09%，但2006年实际增长18.86%，如此高的增长率的资金来源是提高了财务杠杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增长率是不能长久的；2006年的可持续增长率是3.49%，表明其2007年可支持的增长率是3.49%，但实际增长率是50.18%，同样是飞速增长，与这种高速增长相配套的是权益乘数从1.34提高到1.59，但这种高速增长不能持久；2007年的可持续增长率是11.37%，表明其2008年可支持的增长率是11.37%，但2008年实际增长3.19%，增长率的同比下降，我认为一方面因为2008年的财务杠杆没有变化，另

10、一方面因为金融危机的影响。当然随着我国家电下乡政策的贯彻和经济回暖，希望2009年其销售增长率会上升。五、总体评价、结论和建议 1.资本结构政策分析公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平也不高，在同行业中处于中等水平。这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更多的资金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以提高股东回报率。 2.营运资本政策分析从20052008年青岛海尔的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而且远高于同行业水平；应收账款回收期有上升趋势，也略高于同行业水平。营运资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。短期债务数额与现金储备基本持平

11、，公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。3.EPS分析青岛海尔过去EPS增长率为44.62%，在所有上市公司排名（436/1710），在其所在的家用电器行业排名为8/19，公司成长性合理。青岛海尔过去EPS稳定性在所有上市公司排名（590/1710），在其所在的家用电器行业排名为4/19，公司经营稳定合理。4.增长力分析青岛海尔过去三年平均销售增长率为24.07%，在所有上市公司排名（641/1710），在其所在的家用电器行业排名为7/19，外延式增长合理。其过去三年平均盈利能力增长率为51.89%，在所有上市公司排名（488/1710），在所在的家用电器行业排

12、名为（9/19），盈利能力合理。参考文献:【1】东方财富网【2】新浪财经频道【3】巨潮资讯网【4】和讯网【5】金融界-每日经济新闻采访稿【6】人大经济论坛-行业分析版【7】BTM：BTM于1986年创立 为以丹麦为基地的私人独立顾问公司且专门提供有关可再生能源(包括风能在内)的顾问服务。具体参阅BTM官方网站。【8】CEIC:CEIC为中国经济数据库英文名称缩写。【9】EIA: EIA即Electronic Industries Association 电子工业协会,美国电子行业标准制定者之一。【10】华企资讯-上市公司定期报告、历年财务比率胚揍渊晦文役故挫惫褥散桑宵灵贸那叙苍企衡斟速缔霍馈猫

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