《国际金融教学》课件.ppt

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1、国际金融,曹冬艳,绪论,金融全球化与国际金融,金融全球化指世界各国、各地区在金融业务、金融政策等方面相互交往和协调、相互渗透和扩张、相互竞争和制约已发展到相当水平，进而使全球金融形成一个联系密切、不可分割的整体。金融全球化的主要表现形式：1、资本流动全球化 2、金融机构全球化 3、金融市场全球化,国际金融学的形成与发展,早期：国际货币关系从属于国际贸易关系20世纪60年代：有学者出版国际金融专著，但研 究范围尚未明确界定20世纪70年代：国际经济学应运而生，国际金融 从属于国际经济学20世纪80年代：国际金融学成为一门独立的学科20世纪90年代：开放的宏观经济学与国际政策协 调理论，发展中国家

2、金融市场开 放问题等,国际金融学的研究对象,国际金融学是一门研究国际间货币关系和金融活动的学科。,国际收支及其理论汇率理论的研究开放宏观经济学与国际政策协调的研究金融危机理论研究国际货币体系框架的研究发展中国家的金融自由化与金融深化问题的研究,国际金融涉及的主要问题,巨无霸指数,美国售价：每个2.5美元中国售价：每个13元人民币,金钱没有祖国，金融家不知道何为爱国和高尚，他们的唯一目的就是获利。拿破仑,陈久霖与中航油新加坡,北京大学东方学系（越南语）中国政法大学国际私法硕士学位新加坡国立大学企业管理硕士学位清华大学民商法学博士学位。,参考书目,1.姜波克 国际金融新编 复旦大学出版社2.陈雨露

3、 国际金融 中国人民大学出版社3.美F.S.米什金货币金融学中国人民大学出版社 报刊杂志：经济研究 金融研究 国际金融研究 国际金融报等,相关网站,美国联邦储备委员会网站http:/国际货币基金组织（IMF）http:/中国人民银行网站http:/国家外汇管理局网站中国银行/,成绩构成,平时成绩：30%期末成绩：70%,第一章,国际收支,开篇案例,20世纪60年代末，美国由于深陷越南战争，国际收支赤字日益增加，于是以法国戴高乐政府为首的一些国家的政府开始用手中的美元大量兑换美国的黄金，美国政府为此忧心忡忡。当时一位年轻的美国学者完成了一个评价美国国际收支赤字后果的研究项目，他最后得出的结论是，

4、大量国际收支赤字对美国是有利的，但是长期来说对世界经济的平衡发展不利。当时的尼克松政府得到这个报告后很高兴，说：“是吗，这样好极了。”,于是，1971年美国全面放弃美元与黄金挂钩，美国从此开始可以不受任何约束地放任自己的国际收支赤字无限扩大。长期以来国际收支赤字支撑着美国的持续发展，然而，其他国家能否也得到国际收支赤字的惠顾，其原因何在？国际收支为人们解释了其中的奥秘。,本章主要内容,国际收支平衡表国际收支不平衡分析国际收支不平衡的调节国际收支调节理论,第一节 国际收支平衡表,一、国际收支的概念IMF（International Monetary Fund）对国际收支（Balance of P

5、ayments）的定义：在一定时期内，一国（或地区）居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。,几个要点：,1、一定时期：国际收支是一个流量的概念，而且是一 个事后的概念。国际收支平衡表 国家资产负债表,2、居民同非居民所进行的全部经济交易：1）居民的含义：在一国经济领土内居住一年以上的经济单位。（个人、企业、政府、非盈利团体）,经济领土：一般包括一个政府所管辖的地理领土，该国的天空、水域和邻近水域的大陆架以及该国在世界其他地方的飞地。一国的大使馆等驻外机构是派出国的居民，居住国的非居民；而国际组织是任何国家的非居民；跨国公司的海外子公司是其所在国的居民，其母公司所在国的非居民。,公民

6、是法律概念，而居民是经济概念,下列哪些是中国的居民：宝洁（中国）有限公司 海尔设在欧洲的分公司 中国驻美国使馆人员,2）经济交易（国际收支外汇收支）国际收支反映的内容以交易为基础，而不是以货币收支为基础。有些交易可能不涉及货币收支（如：易货贸易、捐赠），但这些未涉及货币收支的交易须折算成货币加以记录。交易包括四类：交换 转移 移居 其他根据推论而存在的交易（国外直接投资 者收益的再投资）,IMF对经济交易的分类,3、系统的货币记录：未涉及货币收支的交易折算成货币加以记录。,概念辨析国际收支与国际借贷,所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底）对外债权债务的综合情况。例如，

7、一国居民出口一批商品，由此就获得了一笔对外债权；而进口一批商品，则会发生一笔对外债务。在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷（Balance of International Indebtedness）这一术语予以表示。可以看出，国际借贷是产生国际收支的原因；国际借贷的发生，必然会形成国际收支。,二、国际收支平衡表（一）国际收支平衡表的概念国际收支平衡表（Balance of Payments Statements）是一个国家按照特定账户分类和复式记账原则对一定时期内居民与非居民之间的经济交易进行系统记录的统计报表。,（二）国际收支平衡表编制原则,1、复式记账原则有借必有贷，

8、借贷必相等2、权责发生制原则交易的记录时间以所有权变更日期为标准3、市场价格原则按照交易的市场价格记录4、单一记账货币原则所有记账单位要折合为同一种货币，如中国的国际收支平衡表的记账货币是美元,国际收支平衡表按照复式记账原理编制：每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。即有借必有贷，借贷必相等。,借方（负号项目）记录资产增加、负债减少或涉及居民向非居民支付的项目（支出项目）；贷方（正号项目）表示资产减少、负债增加或涉及非居民向居民支付的项目（收入项目）。,（三）国际收支平衡表的主要内容,1、经常账户（Current Account）：是国际收支平衡表中最重要的基本账户，对实际资源在国际

9、间的流动行为进行记录，包括以下项目：（1）货物（2）服务（3）收入（4）经常转移,（1）货物（Goods）,该项目记录货物的出口和进口（有形贸易）。货物包括一般货物，中介货物净出口和非货币黄金。出口：离岸价（FOB）进口：到岸价（CIF）-运费-保险费,BPM6与BPM5不一样,南纺出口一批价值200万美元的羽绒服到美国,（2）服务（Services）,该项目记录服务的出口和进口（无形贸易）。服务包括：制造服务，保养和维修服务，运输，旅游，建筑服务，保险和养老服务，金融服务，知识产权使用费，通信、计算机和信息服务、其他商务服务，个人、文化和娱乐服务和政府服务。,承揽澳大利亚通讯公司的卫星发射业

10、务,（3）收入（Income）,包括两部分：支付给非居民工人的职工报酬（注：工作时间短于1年）投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出，包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入，最常见的是股本收入（红利）和债务收入（利息）。但资本损益不在此记录，而在“资本和金融账户”。,海尔在欧洲的直接投资获得100万美元的利润,（4）经常转移（Current Transfers）,当一国居民实体向另一非居民实体无偿提供实际资源或金融产品时，按照复式记账原理，需要在另一方进行抵销性记录以达到平衡，也就是需要建立转移账户作为平衡项目。这是一个非对等的，无须偿还的项目。转移分为：经常转

11、移和资本转移。,经常转移包括：（1）各级政府的无偿转移如战争赔款、政府间的经济援助、军事援助、捐赠、向国际组织所交的会费、国际组织向各国政府定期提供的转移。（2）私人的无偿转移如侨汇、继承、赡养费、资助性汇款、定居国外人员的退休金,资本转移属于资本和金融账户,我国向海地无偿援助40万美元粮食和药品,2、资本和金融账户（Capital Account and Financial Account）：对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括（1）资本账户（2）金融账户,（1）资本账户(Capital Account),资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃。资本转移包括：A、固

12、定资产所有权的资产转移；B、同固定资产收买或放弃相关联的或以其为条件的资 产转移；C、债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买和放弃 是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。,日本三菱地产公司于1989年斥巨资13.73亿美元收购纽约洛克菲勒中心的14栋办公大楼,（2）金融账户（Financial Account）,金融账户包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。根据投资类型或功能，金融账户可以分为 直接投资 证券投资 其他投资 储备资产,直接投资（Direct Investment）主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永

13、久利益。比如：在国外直接建立分支企业或购买国外企业一定比例以上的股票（IMF规定这一比例最低为10%）证券投资（portfolio Investment）主要对象是股本证券（股票）和债务证券(公司债券、国库券、商业票据、银行承兑汇票、大额可转让存单、各种衍生金融工具等）。,其他投资（Other Investment）这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易。包括：A、贸易信贷B、商业贷款C、货币和存款 D、其他资产和负责（如各种应收款和应付款）,储备资产(Reserve Assets）包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产，具体分为：A、货币黄金B、特别提款

14、权（SDRs）C、在IMF的储备头寸（普通提款权）D、外汇储备（货币、存款和有价证券）E、其他债权（如商业银行持有的但置于货币当局控制之下的资产）。,注：有时将储备资产单独设为一个账户，如我国的BOPS,国际储备的主体,3、错误和遗漏账户（Net Errors and Omissions）原因：统计资料来源不一 资料不全 资料本身错漏如果前两个账户借方总额大于贷方总额，错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，如果贷方总额大于借方总额，错误和遗漏这一项则放在借方。负的“净误差与遗漏”代表政府视线之外的资本外流，正的“净误差与遗漏”代表政府视线之外的资本内流。,不是国际收支平衡表的标准组成部分,本国减免

15、外国债务,总差额,（四）记账实例,1、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；2、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除；3、甲国企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万用于当地再投资，50万购买当地商品运回国内，25万结售给政府换取本币；4、甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。,1、运用复式记账法记录国际收支，借方表示该经济体资产持有量的增加，贷方表示资产持有量的减少。上述说法()A、正确 B、错误 C、无法判断2、下列项目中,应记入贷方项目的有()A、反映进口实际资源的经常帐户 B

16、、反映资产增加或负债减少的金融项目 C、表明出口实际资源的经常帐户 D、反映资产减少或负债增加的金融项目 E、上述说法都正确,A,CD,3、在国际收支平衡表中，经济交易的记录日期的应该是()A、交易发生日期 B、合同签定日期 C、货款交付日期 D、所有权变更日期4、如果一国的储备资产项目中的数字为+50亿美元,说明该国的储备()A、增加了50亿 B、减少了50亿 C、没有发生变化 D、无法判断,D,B,5、本国出口应该记入()A、借方B、贷方C、其他D、上述说法都不对,B,三、国际收支平衡表的分析方法静态分析：分析某国某时期的平衡表，对各项目及其差额分析，找出形成的原因；再找出其对国际收支总差

17、额的影响。动态分析：分析某国若干年的国际收支平衡表，从而掌握发展趋势。比较分析：不同国家相同时期进行比较分析。,第二节 国际收支不平衡分析,一、国际经济交易的类型（按发生的动机分）自主性交易（事前交易），事前纯粹为达到一定的经济目的而主动进行的交易。如，贸易收支、劳务收支、旅游、汇款赡养亲友等。调节性交易（事后交易），当自主性交易发生差额时，为了弥补缺口而进行的交易。如，贸易入超国为弥补逆差向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。,二、国际收支平衡与国际收支不平衡国际收支差额：自主性交易的差额自主性交易差额=0 国际收支平衡自主性交易差额0 国际收支顺差自主性交易差额0 国际收支逆差,线

18、上交易的余额总是等于线下交易的余额，方向相反。,（不包含储备资产）,三、国际收支不平衡的口径1、贸易收支差额一国在一定时期内出口商品总值与进口商品总值之差额。贸易顺差 贸易逆差,国际收支不平衡的数量,2、经常账户差额经常账户差额是指货物、服务、收入和经常转移四个项目的差额相抵后的净差额。经常账户差额综合反映了一国实际资源的移动情况。,3、资本和金融账户差额资本和金融账户差额是金融资产流进与流出的差额。,不考虑错误和遗漏因素时，经常账户与资本和金融账户的差额之和为零,4、总差额（综合账户差额）指经常账户与资本和金融账户中的资本账户、直接投资、证券投资和其他投资账户所构成的差额，即将国际收支账户中

19、的官方储备账户剔除后的余额。总差额为正表示储备资产增加；总差额为负表示储备资产减少。,在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合账户差额盈余或赤字。,四、国际收支不平衡的原因1、季节性、偶然性因素（临时性不平衡）自然灾害：干旱玉米减产出口下降逆差2、经济循环周期（周期性不平衡）繁荣时表现为顺差，萧条时表现为逆差。3、国民收入（收入性不平衡）国民收入增长进口增加逆差,4、货币价值（货币性不平衡）汇率水平固定时，国内物价上涨出口减少，进口增加逆差5、经济结构（结构性不平衡）指一国经济和产业结构不能适应国际市场供求变化而导致的国际收支不平衡。主要表现：贸易逆差、经常账户逆差

20、、长期性,第三节 国际收支不平衡的调节,一、国际收支失衡的影响我们要努力创造更多的顺差？,顺差过大：本币升值，加剧通货膨胀，加深与贸易伙伴间的矛盾和冲突。逆差过大：使国际储备耗尽，国力衰弱；影响必要的进口；债台高筑，甚至引起债务危机；国内经济活动受到压缩，经济增长乏力，国际经济地位和信誉下降。因此各国都尽力采取措施使国际收支大体平衡。,二、国际收支调节手段（一）国际收支的自动调节（二）国际收支的政策调节（三）调节国际收支的政策搭配,（一）国际收支的自动调节 1、金本位制下国际收支的自动调节 2、纸币制度下国际收支的自动调节,1、金本位制下国际收支的自动调节,物价现金流动机制（价格铸币流动机制）

21、,代表人物：18世纪英国哲学家、经济学家：大卫休谟观点：市场机制能够自发调节国际收支，因而政府无需采取调节国际收支的政策措施。,国际收支逆差,黄金外流,货币供给量减少,国内物价下跌,出口增加进口减少,国际收支改善,国际收支逆差时的调节,当国际收支发生顺差时该如何调节呢？,汇率下跌至黄金输出点,（1）固定汇率制度下国际收支的自动调节 A、利率机制 B、收入机制 C、价格机制（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节,2、纸币制度下国际收支的自动调节,（1）固定汇率制度下国际收支的自动调节,固定汇率制度下，国际收支自动恢复均衡是通过国内宏观经济变量的变化来实现的，这就意味着对外均衡目标的实现是以牺牲国

22、内经济均衡（充分就业、物价稳定）为代价的。,A、利率机制,国际收支逆差,货币当局抛外汇买本币,本币供给量减少,利率上升,资金外流减少资金内流增加,国际收支改善,当国际收支发生顺差时，,本币面临贬值压力,B、收入机制,国际收支逆差,货币供应量减少,进口减少,国际收支改善,国民收入减少,社会总需求下降,当国际收支发生顺差时，,C、价格机制,国际收支逆差,货币供应量减少,出口增加进口减少,国际收支改善,国民收入减少,物价下跌,当国际收支发生顺差时，,（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节 汇率机制,国际收支逆差,外汇需求大于供给,出口增加进口减少,国际收支改善,外汇升值本币贬值,出口商品便宜进口商品

23、昂贵,浮动汇率制度下，汇率变动使国际收支自动恢复均衡，在一定程度上起着隔绝国外经济通过国际收支途径干扰本国经济的作用。,（二）国际收支的政策调节,需要政策调节的理由主要是：自发调节过程可能需要牺牲国内其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当漫长,国际收支调节政策,需求调节政策,供给调节政策,资金融通政策,支出增减型政策,支出转换型政策,货币政策,财政政策,汇率政策,出口补贴,税收政策,直接管制,科技政策,产业政策,制度创新政策,使用官方储备,使用国际信贷,1、需求调节政策（1）支出增减型政策（支出变动型政策）通过改变社会总需求或国民经济中总支出水平来改

24、变对外国商品劳务和金融资产的需求，达到调节国际收支的目的。,货币政策：中央银行通过调节货币供应量与利率来影响宏观经济活动水平的经济政策。主要政策工具：法定准备金率、再贴现率和公开市场业务财政政策：一国政府通过调整财政收支和税率水平对经济活动进行调控。,国际收支逆差,社会总需求下降,出口增加进口减少,国际收支改善,物价下降,政策的副作用？,紧缩的财政政策紧缩的货币政策,（2）支出转换型政策不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。也就是将国内支出从外国商品和劳务上转移到国内的商品和劳务上来。,汇率政策,国际收支逆差,出口商品（外币）价格相对下降进口商品（本币）价格相对上升,出口增加进口

25、减少,国际收支改善,本币贬值,本币贬值一定能改善国际收支吗？,出口补贴,国际收支逆差,出口增加,国际收支改善,出口补贴,税收政策,国际收支逆差,进口减少,国际收支改善,提高进口关税,直接管制,一国政府以行政命令的办法，通过外汇管制和贸易管制来直接干预外汇买卖和对外贸易，从而达到管制外汇和平衡国际收支的目的。,国际收支逆差,进口减少,国际收支改善,直接管制,2、供给调节政策 目标：增加出口通过科技政策、产业政策和制度创新政策 改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，从而增加出口产品和进口替代品的供给，改善国际收支。,3、资金融通政策（外汇缓冲政策）一国

26、使用官方储备和国际信贷便利来调节国际收支失衡的一种政策。当发生国际收支逆差时，动用外汇储备或对外举债来弥补外汇市场上的超额外汇需求，以此稳定汇率，平衡国际收支。,（三）调节国际收支的政策搭配,选择国际收支调节政策时主要考虑：国际收支失衡的性质国内经济结构内部均衡和外部均衡之间的关系调节成本的大小,开放经济条件下的政策目标分为：内部均衡目标:经济增长、充分就业、物价稳定外部均衡目标：国际收支平衡,二者某种情况下会出现矛盾,1、米德冲突内外均衡矛盾的经典论述在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。因此，在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。,比如：失

27、业增加，经常账户逆差,为什么强调汇率固定不变？,固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾,浮动汇率制下，国际收支不平衡的状况可一定程度上通过汇率的浮动实现改善。,2、内外均衡矛盾调节的基本原理（1）丁伯根原则 要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。所有政策都由一个人说的算吗？,（2）蒙代尔的政策指派与有效市场分类原则,政策指派：如果每一工具被合理的指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。,有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。指派方案：以

28、货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实现内部均衡目标。,3开放经济下政策搭配的简单运用（1）支出增减政策与支出转换政策的搭配斯旺（Swan）：利用支出增减政策谋求内部均衡，利用支出转换政策谋求外部均衡，两者配合实现内外均衡。,斯旺模型,Q,O,支出增减政策和支出转换政策的分配,不同情形下支出增减政策与支出转换政策的搭配,（2）财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔：财政政策解决经济衰退，货币政策对付国际收支失衡，两者搭配对付各种经济问题。,蒙代尔的财政政策与货币政策搭配,Q,O,经济失衡下的财政与货币政策最佳搭配,每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部

29、均衡的搭配，符合有效市场分类原则。,第四节 国际收支调节理论,国际收支调节理论的研究对象国际收支不平衡的原因及调节方式,1516世纪：重商主义贸易收支18世纪：休谟（物价现金流动机制）20世纪30年代：浮动汇率制弹性分析法外贸乘数说20世纪5060年代：凯恩斯主义吸收分析法20世纪60年代初：国际经济一体化蒙代尔政策搭配20世纪60年代末70年代初：货币主义货币分析法20世纪80年代：结构分析法,国际收支调节理论的发展历史,一、弹性分析法（弹性论）,（一）理论背景20世纪30年代的经济危机促使金本位制崩溃，各国纷纷实行竞争性贬值政策。英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊在马歇尔微观经济学和局部均衡分析

30、方法的基础上提出弹性论。,（二）弹性分析法的假设前提1、不考虑资本转移，贸易收支即为国际收支2、利率、国民收入等其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响3、贸易商品的供给弹性无穷大,（三）弹性分析法的主要观点 如果满足一定的条件，则本国货币贬值将通过改变进出口商品的相对价格，来影响本国进出口商品的需求，从而达到调节国际收支的目的。核心问题：本币贬值改善贸易收支的条件,相对价格效应,（四）弹性的基本概念弹性是一种比例关系,描述的是价格变动对需求和供给数量变动的影响程度。,需求弹性：Ed=-(Q/Q)/(P/P)供给弹性：Es=(Q/Q)/(P/P),Edx：出口商品的需求弹性 Esx：出口

31、商品的供给弹性 Edm：进口商品的需求弹性 Esm：进口商品的供给弹性,（五）马歇尔一勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）本币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善。即货币贬值改善贸易收支的必要条件是Edx+Edm1,（六）贬值与时滞反应J曲线效应J 曲线效应是指在满足马歇尔一勒纳条件的情况下，一国货币对外贬值后，国际收支状况在贬值之初将进一步恶化，经过一段时间调整后，贸易收入才可能增加，从而使国际收支状况得到改善。,贸易差额,O,时间t,B,D,C,A,J 曲线效应,顺差,逆差,J曲线效应的原因分析贬值之前签订的贸易协议需按

32、原价和数量执行出口增长受资源、决策、生产周期、认识等因素影响对贬值的进一步预期可能导致进口商加速订货,二、乘数分析法（收入分析法）,20世纪30年代，哈罗德和马克鲁普运用凯恩斯的乘数理论揭示了收入变动在国际收支调节中的作用，以此形成了国际收支的乘数分析法。,（一）乘数分析法的假设前提 1、非充分就业、供给具有完全弹性，从而进 出口和收入的变动不会改变价格水平；2、不考虑国际资本流动，因而贸易差额等同 于国际收支差额；3、汇率、价格、利率等经济变量均保持不 变，只考虑国际收支的收入调节机制。,（二）乘数分析法的主要观点进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变动将通过乘数效应引起国民收入的成倍变动

33、，进而影响进口支出的变动，最终影响国际收支状况。核心问题：收入变动在国际收支调节中的作用,（三）收入乘数（开放经济下的乘数效应）小国开放经济条件下国民收入均衡恒等式为：Y=C+I+G+X-M 其中，C=C0+cY(0 c 1)I=I，G=G，X=X M=M0+mY（0 m 1）,整理得到，,1/(1-c+m)即为对外贸易乘数,（四）收入变动对国际收支的调整,一国可以通过需求管理政策来调节国际收支。,国际收支逆差时，应采取紧缩性财政和货币政策国际收支顺差时，应采取扩张性财政和货币政策,（五）哈伯格条件（Harberger Condition）小国模型,在满足马歇尔勒纳条件时，小国通过货币贬值，能

34、使国际收支逆差缩小，国民收入增加，进而使进口增加。考虑收入变动对本国进口的影响后，本币贬值改善国际收支的条件为：,Edx+Edm 1+m m为本国边际进口倾向,（六）总弹性条件大国模型（国外回响效应）,Edx+Edm 1+m+m*,大国货币贬值后，大国出口增加意味着贸易伙伴国进口增加，从而导致贸易伙伴国国民收入减少，进而使贸易伙伴国进口减少，最终导致大国出口减少。考虑国外回应对本国出口的影响后，本币贬值改善国际收支的条件为：,m*是贸易伙伴国的边际进口倾向,三、吸收分析法（吸收论、支出分析法）,（一）理论背景二战后，弹性理论在实践中不断暴露缺陷，凯恩斯主义流行。詹姆斯米德和西德尼亚历山大在凯恩

35、斯宏观经济学的基础上提出（1952年）主张通过改变总收入和总吸收来调节国际收支失衡。,（二）基本理论 开放经济下，凯恩斯国民收入方程式为：,其中：Y为国民收入，国民总支出（总吸收）A=C+I+G，贸易差额B=X-M,公式变换得，,即，,国际收支平衡,Y(C+I+G),国际收支顺差,Y=(C+I+G),Y(C+I+G),国际收支逆差,当国际收支失衡时，可以通过调节总收入或总吸收来实现国际收支平衡。即通过使用支出转换政策与支出增减政策来调节国际收支。,四、货币分析法（货币论）,20世纪60年代中期蒙代尔、哈里约翰逊、弗兰克尔等人在弗里德曼货币主义学说基础之上将国际收支视为一种货币现象，提出应从货币

36、而非商品的角度来考察国际收支失衡的原因。,（一）货币分析法的前提假设,1、从长期来看，一国经济处于充分就业的均衡状 态；2、货币需求是国民收入的稳定函数；3、货币供给变化不影响实物产量，即货币中性；4、分析对象为开放的小国经济；5、货币当局不运用公开市场业务冲销外汇储备水 平变动而引致的货币供给变化。,（二）货币分析法的主要观点,一国的国际收支失衡是由国内货币供给和货币需求失调引起的；同时，国际收支失衡也会直接引起国内货币供应量的变动。只要保证货币供给的增加与国民收入的实际增长相一致，就可保持国际收支的平衡和稳定。,分析思路,名义货币需求量Md=p f（y，i）名义货币供给量Ms=m（D+R）从长期看，Ms=Md 假设m=1，则Md=Ms=D+R 因此，R=MdD（货币分析法的最基本等式）,（1）国际收支是一种货币现象；（2）国际收支逆差的实质是一国国内的名义货币供 应量（D）超过了名义货币需求量（Md）；（3）主张运用货币政策来调节国际收支。,