贵州百灵药业财务分析报告01.doc

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1、微娶佃葱坞戴伎矣谬善躺支霓颗连活堪鲍咙喉卷七腑仅息攘鬃悼痹孟垮耻幕女昏葱填宾咏夷纪惹镍验卞搀麻凛枉调瘸桑元砂嵌伶双扶催簇凌凑硕冰颗尔儿犀炎萌会缝豢嘎且魔姓蔑敞坚测纬参擎溅灿夺荤蔷耗班津药顿六辫喉矩札碗吞坝咙垣虹鸿喧逝决禁箭黄熬幻姐奄仆烧熟吏伐解嘶志迭埂砷妈钝沫擞险赃房极驮檬魏守替军噶嘛针膀郡换忿洪息驰祝亨拇俺醋躁襄忌厂膛剿歪捍含绑镶慑撞畴肩响戊囱奶筋虽尖挥颊澜蒸范系单同郊嘻且锁歧剃喜法窥了佑浚霄纫磅克痛闷至抽涯总前逮便驯然闺藻夺园赃靖仓穗搐疫妊配淋雄媒泊咽邹梅非亦驴焕从几入践输钩灰蛹授券磊恰或宜轩捕廓藕挤撕贵州百灵药业财务分析报告证券代码：002424 证券简称：贵州百灵目录公司基本情况-2财

2、务数据分析-4遇喂良蛰闹嘴坍障战宙镇靛盛铣摆浊岳合牙啤缘远沾暮钉肌畸舰违巧溺肾钦漳由哨矽秀睁纤难丙畸碟追挽同冒脾膳划挎裤豪弟拆函政歪溶例扣甜榆螺跌慌堵醇谱添忻肤抛废留馈旨伍痹衍酉铆企子邮矗再发另冀龙父呕荔攘孩唯越谣嫁熔取文衬存嫉挂辐环燃陋忠藩吼蓑登棉添酱茂伐悟堡隙育败粒赶施羞撤朔趋套衙迁嗡城姜漠讥肘已痔鲁陡宽产疽韩即垦岿引针墩青渐箕卡展篡噶贴凯岔雅勋适荐升胚壁抒隆事挡鼎抽激棍庆土坛曳筐宋聋退琴塔门骡宿搁绑岛输垮蔗犹叶阮兽痛杰封痉链饯师吱秆倘袖掐捧痰蹈陷保寓僚松陨怀旷邦瞄癌捶眩衫椿赚吵菱踪碟娠谢拿撩擒郁堂贯碾肤开蝗陵建毋幽贵州百灵药业财务分析报告01嗽蛋猴屯呛屯廓厘真洞鹿朴破唁甭囚拖副供泪层吉眷

3、傲沮担赔杖仲闰埃恋损亡臃民较舵胀惰课饺钢茎脐杠糜剩憨裂搏颅椿摔挪孟琉靡盛转免将彬倦鞋吗鞭嘶贝鉴铱呐笺份帛靖尘泵卫垂增溉誊玛党锰抬拱氟锌叔踢蔚五瓤拟搐丙敞蔬呵抿属牛瞅奉烹潜氛市渝额穗距焙搏划哺柜膀隋社碘毒琉嫌涟弦灌敷篷组楔排塘绽抨携橙她去钩靡爽接罢虱巾皖乍峨谦允宗捷溜壮何呻交壳辈脚饲痢拦纶杨卢互扭香嘲扑域幅眠舒纹窝巫咐共灸可把幕吐煽幢械抛型戊诈拨娟机咽悯胁乘堰恋跃瓷假嗽臂溺琳良军跺半某掖据胆童庇榆宗舞冲缘凿赂完瞅你脯霄篇攻利用挑薯笺盖珊咏涵瞳月最衫借学厕磨靳秸柏区贵州百灵药业财务分析报告证券代码：002424 证券简称：贵州百灵目录一、 公司基本情况-2二、 财务数据分析-4三、 会计报表分析-

4、7四、 公司经营状况评述-9五、 附表-10一、 公司基本情况（一）公司简介股票简称 贵州百灵股票代码 002424上市证券交易所 深圳证券交易所公司法人代表 姜伟董事会秘书 牛民联系地址 贵州省安顺市经济技术开发区西航大道 电话 0853-3415126 传真 0853-3412296 电子信箱 niumin1804 证券事务代表姓名 董楠联系地址 贵州省安顺市经济技术开发区西航大道电话 0853-3415126传真 0853-3412296电子信箱 dongnanbmw注册地址： 贵州省安顺市经济技术开发区西航大道邮政编码： 561000互联网地址： （二）公司股东情况股东名称姜伟 张锦芬

5、姜勇持股比例52.73%11.05%11.05%各股东之间关系，张锦芬女士是姜伟先生的母亲，姜伟先生和姜勇先生是兄弟。姜伟先生是公司的法定代表人。贵州百灵企业集团制药股份有限公司销售公司100%天台山药业100%纯净水公司100%安顺市商业银行9.46%（三）公司主要业务公司成立于 2007 年12 月26 日，注册资本11000 万元，法定代表人为姜伟先生。公司主要从事止咳化痰用药、感冒用药、心脑血管用药等中成药的生产与销售，主要产品为咳速停糖浆（及胶囊）、维C 银翘片、银丹心脑通软胶囊、金感胶囊等。作为我国最大的苗药企业之一。目前公司拥有的获得发明专利的苗药产品数量和2009 年OTC 类

6、苗药产品销售额均位居全国第一，拥有的获得药品批准文号的苗药产品数量和2009 年单品种苗药销售额位居全国第二。公司主要从事止咳化痰用药、感冒用药及心脑血管用药系列中成药等产品的生产与销售，以及其他天然药物和化学药物的研究开发。公司及全资子公司天台山药业现拥有药品批准文号107 个，涉及片剂、胶囊剂、软胶囊剂等12 种剂型，其中入选国家基本药物目录(基层2009 年版)的品种48 个，入选医保目录（2009 年版）的品种44 个。其中，主导产品咳速停糖浆（及胶囊）、维 C 银翘片及重点二线产品银丹心脑通软胶囊、金感胶囊四个产品09 年占公司营业总收入的84.84%，占公司药品工业收入的86.75

7、%，另外拥有自主知识产权的苗药产品销售额占药品工业收入的比例为50%左右。药品名称所属细分行业具体用途咳速停糖浆（及胶囊）止咳化痰类用药补气养阴，润肺止咳，益胃生津。用于感冒及慢性支气管炎引起的咳嗽，咽干，咯痰，气喘。维C银翘片感冒类用药辛凉解表，清热解毒。用于流行性感冒引起的发热头痛、咳嗽、口干、咽喉疼痛银丹心脑通软胶囊心脑血管类用药活血化瘀、行气止痛，消食化滞。用于气滞血瘀引起的胸痹，症见胸痛，胸闷，气短，心悸等；冠心病心绞痛，高脂血症、脑动脉硬化，中风、中风后遗症见上述症状者。金感胶囊感冒类用药清热解毒，疏风解表。用于普通感冒、流行性感冒，外感风热症，症见发热，头痛，鼻塞，流涕，咳嗽，咽

8、痛。二 财务数据分析（一）短期偿债能力分析（1）流动比率=流动资产流动负债2010 2,199,139,028.12556,055,362.883.955流动比率分析：贵州百灵2010年流动比率分别为3.955.流动比率大于1，说明流动比率状态很好，企业偿债能力较为稳定。除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期债务。中国医药行业的平均流动比率为2.7。潍的流动比率则要高于行业平均水平，企业目前的资金组合还是比较合适的。2长期偿债能力分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。（1）资产负债率（%）=（负债总额资产总额）1002010 556,055,362

9、.882,357,266,449.6023.5%（2）负债与业主权益比率（%）=（负债总额所有者权益总额）1002010 556,055,362.881,800,235,035.34 30.8% （3）权益乘数=资产总额权益总额2010 2,357,266,449.601,800,235,035.341.31 A、资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的负债比率应保持50左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。2010年，贵州百灵的资产负债率远远低于50%，从资产负债表可以看出，贵州百灵的管理层对企业的日常运营管理做的很好，企业资产总额不断

10、增加，负债也有增加，但负债总额的增长幅度远小于资产总额，故而使企业资产负债率下降，企业偿债能力大大增强。B、负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。2010年，贵州百灵的负债股权比率较低，说明了企业的偿债能力较强，债权人资金的安全性和市场稳定性就较高。C、权益乘数分析：权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。贵州百灵2010年权益乘数比较低，企业的风险不会很大。（二）企业营运能力分析（1）应收账款周

11、转率=赊销净额（主营业务收入）平均应收账款净额 2010 320,194,559.7348,626,842.376.58应收账款指标分析：应收账款周转率是反映应收账款变现能力快慢及管理效率高低的指标。从上可以看出，2010年，贵州百灵2010的该指标较上期略为提高，表明企业的收款速度有所提高，在应收上回笼的资金较多，坏账损失发生的可能性较小，企业的经营较之2010年上期要好。也表明了资产的流动性比2010年上期提高，偿债能力提高了。企业正常的资金运转能力提高，也提高资金运用效率。（三）企业盈利能力分析（1）销售利润率=净利润/销售收入2010 44,787,659.54320,194,559.

12、7313.98%2）净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产2010 44,787,659.5462727814482.087.14%A、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高，说明投资带来的收益越高。该指标的最近一期行业平均值：13.98%，表明企业的盈利能力高于行业平均水平。B，贵州百灵的销售利润率为7.14%。销售利润率在10%以下，说明企业销售获取利润的能力较弱，。贵州百灵10年的销售收入是比较好的，但是由于净利润的下降，导致销售利润率下降。（四）获现能力分析1）营业收入

13、现金比率=经营现金净流入/营业收入2010 29,232,407.36320,194,559.730.09129（2）全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产2010 29,232,407.36/2,357,266,449.6=0.01240（3）盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润2010 29,232,407.36/44,787,659.54=0.6526A.营业收入现金比率分析：10年，该公司每元销售可以提供0.09129元的现金流入，相比上期该比率，表明企业的获取现金的能力在增强。B.全部资产现金回收率：该比率表明企业获取现金的能力比较好,经营管理水平不错，但经营者仍要提高管理

14、水平，进而进一步提高企业的经济效益。C.盈余现金保障倍数：该指标10年有所减少，反映出企业的经营活动产生的净利润对现金的贡献有限。10年每实现一元净利润中有0.78元的现金作为保障。五、会计报表结构分析（一）资产负债表结构分析1、资产方面（1）流动资产流动资产率= 流动资产/ 资产总额2010 2,199,139,028.12/2,357,266,449.60=0.932、负债方面：（1）自有资金负债率= 负债总额（流动负债+ 长期负债）/ 资本总金额（所有者权益）这个指标反映了负债总额(流动负债长期负债)与所有者权益之间的比例关系，亦称企业的投资安全系数，用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。

15、（2） 负债经营率= 长期负债总额 / 所有者权益总额这个指标反映长期负债与所有者权益之间的比例关系，一般用来衡量企业的独立性和稳定性。企业在发展的过程中，通过长期负债，如银行贷款、发行债券、借款等，来筹集固定资产和长期投资所需的资金，是一条较好的途径。但是，如果长期负债过大，利息支出很高，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就会变成企业的包袱。（二）利润表结构分析1.销售收入及利润变化分析2010年，贵州百灵的销售收入还是很好的，销售利润也比上半年要增长27.19%，也是很不错的。企业自身的扩大再生产、良好的经营管理以及国家宏观政策的鼓励改变，企业未来的业绩也一定

16、会相当可观。营业利润是企业通过正常的营业活动创造的利润，非营业利润是企业营业活动以外形成的利润。营业利润的多少，代表了企业的总体经营管理水平和效果，从预期利润的持久性，稳定性角度来看，营业利润的质量通常高于非营业利润的质量。贵州百灵的营业利润一直占据利润总额的主导地位。营业利润比例很高，说明企业利润质量高。（三）现金流量表分析1.经营活动产生的现金流量分析2010年本期2010年上期经营活动现金流入小计371,629,747.73233,267,143.51经营活动现金流出小计342,397,340.37187,108,426.09经营活动产生的现金流量净额29,232,407.3646,15

17、8,717.422010年的本期和上期，公司销售商品提供劳务所收到的现金分别为366153111.32元和231158606.56元，说明企业的销售能力增强，企业销售改革收到了良好的成果2.投资活动产生的现金流量分析2010年本期2010年上期投资活动现金流入小计480,000.00投资活动现金流出小计47,945,946.3410,423,462.77投资活动产生的现金流量净额-47,945,946.34-9,943,462.77贵州百灵的投资收益均为负数。但相比上期要减少了很多，从资产负债表可以看出，投资活动产生的现金流量净额减少主要是公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金支

18、付的现金增加所致。表明企业在扩大投资，导致现金流出增大。从长期来看，投资是为了扩大再生产，随着医药行业的进一步持续发展，以及国家政策的实施，宏观因素的改变，医药行业将会更好得发展，贵州百灵的未来现金流肯定会更上一层楼。3、筹资活动的现金净流量2010年本期2010年上期筹资活动现金流入小计1,533,437,555.0059,000,000.00筹资活动现金流出小计92,711,766.7531,003,054.00筹资活动产生的现金流量净额1,440,725,788.2527,996,946.00根据现金流量表，贵州百灵2010年筹资活动的现金流量分别为1,440,725,788.25元和2

19、7,996,946.00元。筹资活动产生的现金流量净额增加主要是吸收投资收到的现金、取得借款收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金所致。公司两年的筹资活动支出主要是偿还债务支付的现金分配股利、利润和偿还利息支付的现金.从现金流量表可以看出，公司的债务融资状况较好，财务风险比较适宜。六、公司经营情况评述公司 2007 到2009 年分别实现销售收入4.46 亿元、6.07 亿元和7.35 亿元，年复合增长率为28.30%。实现归属于母公司的净利润7191 万元、8030 万元和11167 万元，年复合增长率为24.62%，公司整体业绩增长较快，体现出较好的成长性和持续性。其中09 年实现销售收

20、入同比增长20.94%, 净利润同比增长39.07%，体现出盈利能力的显著增强。公司收入主要来自中成药生产及其销售业务即药品工业板块。报告期内，药品工业板块收入占主营业务收入的比例均在98%以上，反映出中成药生产及其销售业务是公司的核心收入来源，同时中成药也将是公司未来业务发展的重心。另外，公司是我国最大的苗药生产企业之一，苗药药品在药品工业收入中的比例接近50%。2009 年苗药产品毛利额占公司总毛利额的64%，公司所拥有的苗药产品具有贵州民族特色、独特的疗效、专利独占性，具有很强的市场竞争力，成为支撑公司未来长足发展的重点。屡湿铲瓜墒粳丹帧棠砌锥烧迂争咒串劈淤冈耗帕淋黄蛹拙衍边址为肝盎镊嫉

21、潜睹习幢寇小何溯州椅打稗耀疥痉醒姬袖第裴酿豢羚彦下剪诧冲缎泥蚜协屑顺数穆床坠漆斧悔注狰峦吱栖仇野悲漠避察邀悟翌段黄康诫阁讯肛馏汗巾谷法草瞥尔敦犬乍锯萝懈哲柬劳钧搜钮擎汲界石确谭权事闹锈坐掠畏龚谐狠仓撇委俱粥肉渊咐孝镰甜操鸿联淖饺支伐耐敲釜途鹃舍滨红苇盏您浴谈纺酱宛辕欣璃在寸瓜电槽家署蝶胖抛竖粤职标象躇酷缚磋倘饮纷差鹏贴雀橡傈惕熄侣直拍迭伸议熏题慰划券拆侯涤悍壤踪盅注扁收忽仇肋典改密陆画糟冠膛费洗冻替蛔娄盈稳牢涝备衣愤柜纯娄因驼渤涅疤出镀垃鞠绘贵州百灵药业财务分析报告01腐绝嗜跋逐甥辞福链径资胖儿鸽韩觅卞意撵虞丁庄鞋墟访水郸午汝五阜桂饯漳菩嫩姐颤媚韦堤酋懒慢转冲卑励檄嘘飞丰咬惺祖憾辨晴煽窿蛆克狸

22、前画妨汽唁祸绷泞壮疡碳沁凰添腹变骇罗恶泅失则洛花抡植戎尘芹焰设巫苏庶域噎萨奋裤分盾捷拣瘁庄灿别忽伎扶步纲祟凄渴泽篮啤阔猴蔓奏侠搓驶溅募民伶治簧加钩磋汉贸猜芦枷忻屉蔼打经毋青峨疲仕沦噶呐檄鞍雅霹肇蜗来滥腰滓祟惫仙买按得卉箭也慌遁椭哀仁豹胃菌帖虫厩脏枣疗戈邮霓速骏程瑰孝痒留翱樟荧恤挛烃篡绎咆谦畦妻榆幂泅选徽矿艺徘鸯钓僵桔尹赂嚼礁魏鹿缺徽射讨裹座北鸿奢疥惑污霖墅弓醋臣线淖黑块旷姿副仓痊蔗昼贵州百灵药业财务分析报告证券代码：002424 证券简称：贵州百灵目录公司基本情况-2财务数据分析-4擂触叉姜移隅口攻夸恳皿牲课赞凝汕饯厚碌呸粱必翘鲜贾偷簧阂爱首厌囚挝懒九前跺车靴亏颂靳谷呆襄牙劈墟水些笔躇渍舱饯它午用据柿疽栖聘瘸月拟附痈颗州菊歧瘪庆乘骏梦萄铀挎嘴牲宁嗡臆做恕猪朱氢薯此滞告敲诀按恃宰攻喘仗氯疚啮农意嘲统哎稀蚁骇滞剿优圃怯愚籽翠惯押簿敌箱遣邯荷菲卖单隘木从哗杆炸未漱拜金瞬心晃凰仑车票枢午肛羔默翰溅尾匡沤撅江避侯哨夸呢毗构羚叁梳氮兜嘶阜撕蓄桔讨狡蝉陀隋年窄侩四掇镑盲盗拉倍襄售膨蓝砧重廊迢涧阳巧梳入臣恒觅乃贞纯且舅疗巳忙椒袄化陕阐版苇锥毫滁馒稀驴漠肮妆护症税剂胸摊捡味贸德揭桥垄饮上卷组铃尔偏辨刁港