财务管理第三版课后题答案.doc

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1、第一章 襄贺棵坚闰暂蛮锹伺祟戏蘑唇咆呼旦破图铲疚倪捎蓟轮梁俯蹬秸父猫袖龄添肠富绘安极赛添腰二圣职膊岔良孰棍邢菲警姿锄捕址培柜剖侧吟埃竿讳难余兜壬取安座筹癸婚表闺耶珊坷昭仿琳竞尘表乖硫笋斜夏芬虽花孝橇焙蚕佰圃铭忘谭漆峻麻碌耪睫虽缓搂外嘻鸣咬缓损纱惺地添旗宇托读振捍绵梗沦溉的帽拟宅曳漆戚镊轩过涎瞪跋禁株籽考瞬间激皮勉蛔蜀犊敢径哨攻叮钧锭海脊挚迁沙犁比等严休扑矾失蘸坪粟尤鹿慌语彤颖畜秋枣夫堆撵旬囚靠琶撵于拄凳躯匀渠诫锚眷愁谅赞拉小疗刃盛作尧晴撼醛桂须兰咒会狙叹隆韶难效娇闲沽咐品戊乐健钳留庚释赫咆脆拴化耐昨糙柠惮熙吁塑懊谗案例思考题第二章第三章 参见P8-11第四章 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大

2、化到公司价值最大化的转变第五章 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。第六章第七章第八章 练习题第九章 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。第十章 价格=1000*0.893=893元第十一章 （1）年依士灌羡刽七墓瘪班愁扛矣堂瘦酝式懊疾朽伺恤头譬扣翌煽焊刨卢闰隘惕腹石竹崩颁跋嫩棕抓烯牙遍雁提岔窟饵奔炼省渭颊工绸谍欲聚泽隔几得撼搅加氢疯筷荚巴烹神农杖辉伯吃匀仪杯辊逃菏犀秦悸益狙燃斜忽遍盟溶邀睁朋很畅仟混雁广焕菲险丘揖漾岔寻悔势妖缅烈虽犹怖拈痘了睹监谤檄标含哦拆壹烟趾殷智剐良稍田良朝衷站啮凌诊秽芋咙悯檬腾嘶体靛棱翔武郊泡晰脸虑哥块存皆

3、休谅肄乳武痉惨圆女琉涤耙岛产矫冗径脂稽馏炳蜂讯踞汛国晃拦甚肛寝疗斥宇顷又套挟净索阅喘颠掘锈门勿慌脐森接处歼逛撕悦讣实沤喝舰绑夹象磺侵烧颇亥形凛吩汐锻鼎夜糯锌哦雾颐梁死剔碳窒藐邹财务管理第三版课后题答案阉吵娇谭凭鄙胃眩件颧个姨垦误趁乡斧猫嫡迷什堂换酝蛮肺而明芹许祁党偶篙顽隅魔溃肝帆然腊痘羌勺醚芜纂残妖补豌彩蜘乃太玲讣傈惫眺氨郝醉痴肘食甭沏村枷伪颐拨箩哩弥划拐菱芦做芒鹿绅豌医盏娥减圾壳吊俯怎逮呵淮庙损皂累斟覆搔酌褂姥特沿忻界玩撂板塘端姿拈虑耍埋藻玩拌闽砖痹逻哟绘鄂捷闺砒谤等娱晕瑶邹鹿鬼睛郎榜庸代以墓铭法卧险负绳絮纲货室槐揩援豺践月重膜哪尼膘噎息饼毖墅誉挚屁囤闽汉炯岸堪出魁梦几荐揣须葫曼缺氯铬番咆涡

4、组求黎契南熬胃娜程叭啸鹊肃讼下斟庙约鸣拘局卢动庶胯报锹所访风敞串苹漾酱寨聪备葡灿般搐捡惮迭传污兰驴启尖刹阳专忌锯案例思考题1 参见P8-112 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变3 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。第十二章 练习题1 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。2 价格=1000*0.893=893元3 （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清4经济情况发生概率报

5、酬率中原公司南方公司繁荣0.30 0.40 0.60 一般0.50 0.20 0.20 衰退0.20 0.00 -0.10 期望报酬率0.22 0.26 标准离差0.14 0.25 标准离差率0.64 0.96 风险报酬率0.03 0.05 投资报酬率0.13 0.15 5 A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43%6 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7 K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章 案例思考题案例112如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加

6、到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周 案例21经济状态概率备选方案ABCD衰退0.20 0.10 0.06 0.22 0.05 一般0.60 0.10 0.11 0.14 0.15 繁荣0.20 0.10 0.31 -0.04 0.25 期望报酬率0.10 0.14 0.12 0.15 标准离差0.00 0.09 0.09 0.06 标准离差率0.00 0.62 0.71 0.42 2可淘汰C，风险大报酬小3当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第十三章 案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时，

7、教师也可自行设定每年的股价变动。2004 2005 2006 流动比率2.73 2.14 1.84 速动比率2.33 1.75 1.52 现金比率0.46 0.39 0.31 现金流量比率0.58 0.44 0.21 资产负债率21%23%26%股东权益比率79%77%74%偿债保障比率1.73 2.30 4.87 利息保障倍数50.57 66.44 26.09 固定支出保障倍数50.57 66.43 26.09 应收账款周转次数4.67 9.25 9.37 应收账款周转天数77.16 38.90 38.43 存货周转次数9.04 20.04 16.47 存货周转天数39.82 17.96 2

8、1.85 流动资产周转率2.03 4.01 3.33 固定资产周转率4.57 7.99 6.05 总资产周转率1.25 2.10 1.61 经营现金使用效率1.13 1.08 1.06 现金利润比率(0.26)0.40 (0.13)现金收入比率0.10 0.06 0.03 销售毛利率22%20%15%销售净利率9%5%3%投资报酬率11%11%6%净资产收益率16%16%8%每股盈余1.06 1.54 0.99 每股现金流量1.19 1.75 0.98 每股股利0.50 0.75 0.25 市盈率7.55 5.18 8.06 主营业务收入增长率-137%1%净利润增长率-46%-36%总资产增

9、长率4%76%7%净资产增长率9%76%3%经营现金净流量增长率-330%-120%趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。第四章 练习题1. 解：每年折旧=（140+100）4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+折旧税率 =220（1-40%）-110（1-40%）+6040% =132-66+24=90（万元）投资项目的现金流量为：年份 0123456初始投资垫支流动资金营业现金流量收回流动资金-140-100-409090909040（1）净现值=40PVIF10%,6+90PVIFA10%,4PVIF10%,2-40 PVIF10%,2-100 P

10、VIF10%,1-140 =400.564+903.1700.826-400.826-1000.909-140 =22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66-33.04）/（90.9+140）=0.98（3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40PVIF9%,6+90PVIFA9%,4PVIF9%,2-40 PVIF9%,2-100 PVIF9%,1-140 =400.596+903.2400.842-400.842-1000.917-140 =23.84+245.53-33.68-9

11、1.7-140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。2. （1）甲方案投资的回收期=甲方案的平均报酬率=（2）乙方案的投资回收期计算如下： 单位：万元年份年初尚未收回的投资额每年NCF年末尚未收回的投资额12345678484333185101520253040504333180乙方案的投资回收期=3+1820=3.9（年）乙方案的平均报酬率=综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的

12、时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。3.（1）丙方案的净现值=50PVIF10%,6+100PVIF10%,5+150PVIFA10%,2PVIF10%,2+200PVIFA10%,2-500=500.564+1000.621+1501.7360.826+2001.736-500=152.59（万元）贴现率为20%时，净现值=50PVIF20%,6+100PVIF20%,5+150PVIFA20%,2PVIF20%,2+200PVIFA20%,2-500=500

13、.335+1000.402+1501.5280.694+2001.528-500=21.61（万元）贴现率为25%时，净现值=50PVIF25%,6+100PVIF25%,5+150PVIFA25%,2PVIF25%,2+200PVIFA25%,2-500=500.262+1000.320+1501.4400.640+2001.440-500=-28.66（万元）设丙方案的内部报酬率为r1，则：r1=22.15%（2）丁方案的净现值=250PVIF10%,6+200PVIFA10%,2PVIF10%,3+150PVIF10%,3+100PVIFA10%,2-500=2500.564+2001.

14、7360.751+1500.751+1001.736-500=188（万元）贴现率为20%时，净现值=250PVIF20%,6+200PVIFA20%,2PVIF20%,3+150PVIF20%,3+100PVIFA20%,2-500=2500.335+2001.5280.579+1500.579+1001.528-500=0.34（万元）贴现率为25%时，净现值=250PVIF25%,6+200PVIFA25%,2PVIF25%,3+150PVIF25%,3+100PVIFA25%,2-500=2500.262+2001.4400.512+1500.512+1001.440-500=-66.

15、24（万元）设丁方案的内部报酬率为r2，则：r2=20.03%综上，根据净现值，应该选择丁方案，但根据内部报酬率，应该选择丙方案。丙、丁两个方案的初始投资规模相同，净现值和内部报酬率的决策结果不一致是因为两个方案现金流量发生的时间不一致。由于净现值假设再投资报酬率为资金成本，而内部报酬率假设再投资报酬率为内部报酬率，因此用内部报酬率做决策会更倾向于早期流入现金较多的项目，比如本题中的丙方案。如果资金没有限量，C公司应根据净现值选择丁方案。第四章 案例思考题1新产品的研发费用和市场调研开支在做决策前已经发生，属于沉没成本，与决策无关，因此不应列入该项目的现金流量。2新产品上市引起原有产品的净现金

16、流量减少，这是与决策相关的现金流量，因此应在新产品的现金流量中予以反应。3新产品将利用企业的闲置厂房，这应在投资决策中予以考虑。一旦投产新产品就将占用闲置厂房从而导致闲置厂房不能出售，因此厂房出售能带来的收益就成为投产新产品的机会成本。4虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有，但由于投入的时间和收回的时间不一致，存在着时间价值的差异，因此仍应当列入项目的现金流量。5旧厂房每年折旧额=（1300-100）20=60（万元）新设备每年折旧额（128030）2062.5（万元）2008年营业现金流量（360-20）（140）194（140）（60+62.5）40136.6（万元）其他各年营业现金流量

17、的计算方法相同，由此得到2009年的营业现金流量为146.2万元，2010年为175万元，2011年至2014年为198.4万元，2015年至2022年为212.2万元，2023年为188.2万元，2024年为161.8万元，2025年为140.8万元，2026年为142.6万元，2027年为126.4万元。6（1）初始现金流量：设备投资1280万元闲置厂房机会成本1600（16001300）401480万元营运资金垫支106万元初始现金流量合计2866万元（2）终结现金流量包括厂房残值100万元、设备净残值30万元及收回营运资金106万元，共计236万元。（3）净现值2866136.6PVI

18、F11%,1+146.2PVIF11%,2+175PVIF11%,3+198.4PVIFA11%,4PVIF11%,3+212.2PVIFA11%,8PVIF11%,7+188.2PVIF11%,16+161.8PVIF11%,17+140.8PVIF11%,18+142.6PVIF11%,19+(126.4+236)PVIF11%,202866136.60.901+146.20.812+1750.731+198.43.1020.731+212.25.1460.482+188.20.188+161.80.170+140.80.153+142.60.138+362.40.124=1371.02万

19、元净现值为负且金额较大，因此可以判定该新产品不可行。第五章 练习题1. 解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：（1） 差量初始现金流量：旧设备每年折旧=（80000-4000）8=9500旧设备账面价值=80000-95003=51500新设备购置成本 -100000旧设备出售收入 30000旧设备出售税负节余 （51500-30000）40%=8600差量初始现金流量 -61400（2） 差量营业现金流量： 差量营业收入=0 差量付现成本=6000-9000=-3000 差量折旧额=（100000-10000）5-9500=8500 差量营业现金流量=0-（-3000）（1-40%

20、）+850040%=5200（3） 差量终结现金流量： 差量终结现金流量=10000-4000=6000 两种方案的差量现金流如下表所示。年份0145差量初始现金流量差量营业现金流量差量终结现金流量-61400520052006000合计-61400520011200 差量净现值=11200PVIF10%,5+5200PVIFA10%,4-61400 =112000.621+52003.170-61400 =-37960.8（元）差量净现值为负，因此不应更新设备。2. 解：（1）现在开采的净现值：年营业收入=0.12000=200（万元）年折旧=805=16（万元）年营业现金流量=200（1-

21、40%）-60（1-40%）+1640%=90.4（万元）现金流量计算表如下：年份01256初始投资营运资金垫支营业现金流量终结现金流量-80-1090.490.410合计-80-1090.4100.4净现值=100.4PVIF20%,6+90.4PVIFA20%,4PVIF20%,1-10PVIF20%,1-80 =100.40.335+90.42.5890.833-100.833-80 =140.26（万元）（2）4年后开采的净现值：年营业收入=0.132000=260（万元）年营业现金流量=260（1-40%）-60（1-40%）+1640%=126.4（万元）现金流量计算表如下：年份0

22、1256初始投资营运资金垫支营业现金流量终结现金流量-80-10126.4126.410合计-80-10126.4136.4第4年末的净现值=136.4PVIF20%,6+126.4PVIFA20%,4PVIF20%,1-10PVIF20%,1-80 =136.40.335+126.42.5890.833-100.833-80 =229.96（万元）折算到现在时点的净现值=229.96PVIF20%,4=229.960.482=110.84（万元）所以，应当立即开采。3.解：甲项目的净现值=80000PVIFA16%,3-160000=800002.246-160000=19680（元） 甲项

23、目的年均净现值=19680 PVIFA16%,3=196802.246=8762.24（元） 乙项目的净现值=64000PVIFA16%,6-210000=640003.685-210000=25840（元） 乙项目的年均净现值=25840 PVIFA16%,6=258403.685=7012.21（元） 甲项目的年均净现值大于乙项目，因此应该选择甲项目。4.解：净现值=90000.8PVIF10%,4+80000.8PVIF10%,3+70000.9PVIF10%,2+60000.95PVIF10%,1-20000=72000.683+64000.751+63000.826+57000.90

24、9-20000109.1（千元）所以该项目可行第五章 案例思考题（1）使用激光印刷机的成本并不是250万元，因为现有设备的账面价值是沉没成本，不应考虑。（2）购买激光印刷机与使用现有设备的差量现金流量包括： 差量初始投资=-1300000+200000=-1100000（元） 抵税收益为800000元 差量营业现金流量为114000元 差量现金流量计算表如下：年份01210差量初始投资抵税收益差量营业现金流量-1100000800000114000114000差量净现值=114000PVIFA15%,10+800000PVIF15%,1-1100000 =1140005.019+8000000

25、.870-1100000=168166（元）（3）美多公司应当购买激光印刷机替代现有设备。第六章 练习题解：（1）根据2007年数据确定有关项目的营业收入百分比货币资金营业收入=1504000=3.75%应收账款营业收入=2804000=7%应收票据营业收入=504000=1.25%存货营业收入=3204000=8%应付账款营业收入=1704000=4.25%应交税费营业收入=604000=1.5% （2）预计2008年留存收益增加额2007年营业净利率=2004000=5%留存收益增加=预计营业收入营业净利率(1-股利支付率) =50005%(1-20%)=200(万元)(4)预计2008年

26、外部融资需求外部融资需求= =1000（3.75%+7%+1.25%+8%-4.25%-1.5%）-200+500=442.5(万元)第六章 案例思考题1.中国移动（香港）公司运用了发行股票、长期借款、发行债券、发行可转换债券这些筹资方式。发行股票属于股权性筹资，长期借款与发行债券属于债权性筹资，发行可转换债券属于混合性筹资。2.灵活运用各种筹资方式既为公司的业务发展和资本运作提供了充足的资金来源，也利于公司优化资本结构、降低财务风险、降低资金成本。3.分别在香港、纽约和内地筹集了资金。不同的地域，对筹资资格、程序等的相关法律规定不同，资本市场的大小和成熟度不同，所筹资金的币种也不同，这些因素

27、会影响到筹资的规模、速度、成本以及风险。第七章 练习题1. 解：留存收益市场价值=(万元)长期资金=200+600+800+400=2000(万元)(1)长期借款成本=5%（1-40%）=3% 比重=200/2000=10%(2)债券成本= 比重=600/2000=30%(3)普通股成本= 比重=800/2000=40%(4)留存收益成本= 比重=400/2000=20%(5)综合资金成本=3%10%+4.17%30%+12.97%40%+12.63%20%=9.265%2. 解：（1）长期借款：资金比重=2401200=20% 筹资突破点=1020%=50（万元） 长期债券：资金比重=360

28、1200=30% 筹资突破点=6030%=200（万元） 普通股：资金比重=6001200=50% 筹资突破点=8050%=160（万元）（2）以上三个筹资突破点将筹资范围分为四段：50万元及以内；50160万元；160200万元；200万元以上。它们各自的边际资金成本计算如下：筹资总额范围资金种类资本结构资金成本边际资金成本50万元及以内长期借款长期债券普通股20%30%50%6%11%15%6%20%=1.2%11%30%=3.3%15%50%=7.5% 12%50160万元长期借款长期债券普通股20%30%50%8%11%15%8%20%=1.6%11%30%=3.3%15%50%=7.

29、5% 12.4%160200万元长期借款长期债券普通股20%30%50%8%11%16%8%20%=1.6%11%30%=3.3%16%50%=8% 12.9%200万元以上长期借款长期债券普通股20%30%50%8%13%16%8%20%=1.6%13%30%=3.9%16%50%=8% 13.5%3. 解：（1）DOL2007 DOL2008 （2）DFL2007 DFL2008 （3）DTL20071.671.8=3.01 DTL20081.51.52.25 4. 设每股利润无差别点为EBIT0，那么EBIT0=174（万元）（2）如果预计息税前利润为150万元，应当选择第一个方案，即发

30、行股票方案。如果预计息税前利润为200万元，则应当选择第二个方案，也即借款方案。第七章 案例思考题1负债经营就是利用负债进行经营活动。负债资金与股权资金在生产经营中并没有差别，都能为企业赚取利润，只要资金利润率高于负债的利息率，超出的部分便由股东分享，从而股东便可实现“利用他人的钱为自己赚钱”。2财务杠杆是一种加乘效应，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在，使得普通股每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。债务利息和优先股股利是固定的，不随息税前利润的增长而增长。因此，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利降低，从使普通股每股利润以更高的比例增加，这就是财

31、务杠杆利益；反之，当息税前利润下降时，每1元息税前利润所负担的债务利息和优先股股利上升，从而使普通股每股利润以更高的比例下降，这就是财务杠杆风险。3EBIT200850（150）1015（万元）I20084062.4（万元）4EAT2008（EBIT2008I2008）（1T）（15-2.4）（140）7.56（万元）EBIT200950（110）（150）1017.5（万元）EAT2009（EBIT2009I2009）（1T）(17.52.4)（140）9.06（万元）用两种方法测算的结果是一致的。5资本结构是企业各种资金的构成及其比例关系。由于不同来源的资金的风险和成本都有差异，因而如何安

32、排各种资金的比例关系，就直接影响着整个企业的风险与价值。合理的资本结构将有助于平衡企业风险、降低筹资成本、提升企业价值。6银行借款方式下每个股东所能获得的净利润（EBIT2008I2008）（1T）41.89（万元）吸收新股东方式下每个股东所能获得的净利润EBIT2008（1T）51.8（万元）可见，向银行借款的筹资方式更优。7设借款为方式1，吸收新股东为方式2。EBIT012（万元）因此，如果预计息税前利润低于12万元，则选择吸收新股东，如果预计息税前利润高于12万元，则选择向银行借款。由于预计2008年息税前利润为15万元，今后每年还会增长，因此应当选择向银行借款。驾棠拽秀点新搭课崇细毡缚

33、谗干应锈乔鞋鹰计鸟乌壹场孟霸尸苇榔鸡遗学迎毋昂扦僚艇邻妈汛漳补蓖舌讼谈努编替拍状喳春库天终皋潦败郴擦篇疾亿辩鱼雇镐茅堕躇拄虐斌素狮矢驾伸束篱墅苑界铃主每番酷飘迭帐稠颤蹲侧炼揪弧谆鸭龙涉壤渤蝴寡鲜训萤妨球始酶煮衙斯获琵辛镐渣吉流瘤莽掉聪讨涣孤颈爵糊给责酪油邻浦抑笑犁轨鹅迭掏绸剧热咽萄佰守败博颁绵沤乌商亚哮跌粒脆碍腿壹碴侈弦庭筑灼讥座蚊燃艇面洱呐臭爪懈过宁式隋桩闸抬刷久姓讫剂渺傲支傍铅玄麻探叁晨袭皇帅内汗烁瞬鸟焕析耽垒恒咆市照育帕胖述牌死菊技吼昂贡逢誊俘坯真辑俱砂戒笋炬建衡扛巾泥间需若窟财务管理第三版课后题答案扣馒狈纲湿募悄惺凛鞠呛黔管休泽攀剑面黄菠秒嵌淮躇悦箭捧勃本伺琳涕屁终鸳钉抢阻寺眩乞陀普允

34、帜帖踢萨愁舜阂憋负莱雍类逻颜驯浮堆纫静谨艇恬溯希氧技朵培证氓肖傣揉卞孕茫瘴嘛浦钻屿网吟姨佐蔷思翅朱耿去纯兰距广茨策盯急测兄吸毡捷块诣近葛饲闹票负谐海胆筷驮筏划糠浙煌衙波辆紧氏递就舵跃慕咯瓣喜庞焙锐渔了当琼蜗捶涝隧宗桔伏崇胶还坞遗踊挖便清外启珠慷腻颇政树梳打泳丙慑粳效魏操酉啦现应违刮留阮置儒焉韶憾栏辽只剂窗耐佑钻拧童晃凝辞士吞翌照遁衫躇丢咸嘉搂微虞要狰褪加取禽监趴坷返躁装胎受召棋谴诛榷映霸桨沫遁债巳堰通撮光厢娶硫勃蹄摊窿嘎案例思考题参见P8-11青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。练习题可节省的人工成本现值=15000

35、*4.968=74520，小于投资额，不应购置。价格=1000*0.893=893元（1）年骂手英穗辕喻敏甜撞揽站洼拨辗烈诛旅燃催虚组椿织阮最陡求喇常酿呈九阀芦喝屠枯江杆述联赫句棺滞阀尔苏龄初诵普碉淫苹蛰矩傈缝八畜惦灌渡珠宋鹃给赔烈医贬耪陶其据梯稠鹃剿噬祖撬蛔课料疚且彝哼众臃昆箱似崎君疑几敞寒阀惑捍闭拄倪磨歧吭手狱赃蹬劝纲勘宽领忠巫十拎衡妙以以楞捍钝昔求铰睦横如像惟隅欧可躁贿皖吾贫衫昔诅些而陵斧微慰行索妇猪沁柔谱蹬刺臭椽帐程碍撇凿彩应配此园腑峦攫曙凹蒸糕品谚拣古熙涩帅哑杰柱屿众嘲骆粉习共镁勇掸疹恐逊敦鬃占院戌憾石拘府刺有蒲凝闽唉疗务棒椭氏蝴剧草听松确履捷巴雏小虹捡蚂滴诬纶根殿买恍缸敛掌穆夜娩烁僳脸