风险分析与财务结构.ppt
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1、,11-1,風險分析與財務結構,瞭解風險的定義與種類衡量企業風險與財務風險影響企業風險的因素影響財務風險的因素以現金流量衡量企業長期的財務狀況,11-2,衡量風險的指標,11-3,風險的定義,風險代表實際報酬的不確定性。實際報酬與預期報酬差異大者,風險大;實際報酬與預期報酬差異小者,風險小。統計學上可使用變異數或標準差表示:,11-4,風險與報酬率關係,在投資人多為風險趨避者情況下,願意承擔高風險的投資人,可以賺取超過正常報酬水準更多的風險貼水。投資風險愈大的投資工具,必須補貼投資人更高的風險貼水,造成其預期投資報酬率愈高。,11-5,風險的分類,風險可分為:,指公司每期營運利潤的不確定性。,
2、指公司舉債經營時,息後稅後利潤的不確定性。,企業風險,財務風險,11-6,風險的來源,只影響到個別公司或少數公司的風險;例如產業競爭環境、公司經營策略、政府產業政策等。,個別公司風險,影響到全體公司或多數公司的風險;例如國家風險、匯率風險。,市場風險,11-7,營收與利潤的波動風險,利潤的波動風險利潤的變異係數營收的波動風險營收的變異係數變異係數可以消除各公司間經營規模差異造成變異數無法互相比較的問題。變異係數計算公式為:,11-8,營運槓桿度,營運槓桿度是衡量企業風險的指標。當固定成本佔總成本比例較大時,企業因景氣變化導致利潤的波動性將大於營收的波動性,使企業風險升高。衡量營運槓桿度的公式有
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