化工投资项目经济评价.ppt

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1、第八章 化工投资项目经济评价,8.1 投资估算和资金筹措,一、投资估算二、项目的资金筹措资金筹措又叫资金规划，包括：资金筹集资金使用贷款偿还项目的资金筹措原则：1）稳定性 2）适度性 3）风险性,8.2 项目的财务评价,工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次。,一、财务评价的含义,财务评价是从企业角度，根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，据此判断项目的财务可行性。国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考

2、虑技术方案的效益和费用，用影子价格，影子工资，影子汇率和社会折现率等经济参数，分析计算技术方案对国民经济的净贡献，从而评价技术方案的经济合理性。,二、财务评价的作用,企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础。,从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；衡量企业的财务盈利能力为企业制定资金规划；用于筹措资金为协调企业利益和国家利益提供依据考察项目的贷款偿还能力,三、财务评价的程序与主要内容,熟悉和了解拟建项目概况对收集的基础资料进行加工整理编制财务评价的基本报表财务评价、分析综合评价,收集和预测财务分

3、析的基础数据：在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据，用财务报表归纳整理。预测产品的销售量及各年度产量预测产品的价格，包括近期和远期的价格固定资产和流动资金投资估算总成本费用估算,基础表格：投资估算表(固定资产投资估算表和流动资金估算表)总成本费用表折旧表销售收入与税金计算表编制资金规划与计划：资金来源与运用表借款还本付息表计算和分析财务效果：财务现金流量表（全部投资和自有资金）损益表资金来源与运用表资产负债表财务外汇平衡表,财务评价指标,现金流量表(全部投资，自有资金）损益表(计算投资利润率，投资利税率等)资金来源与运用表(选择资金

4、筹措方案，制定合适的借款及还款计划，为资产负债表提供依据)资产负债表(计算资产负债率，流动比率，速动比率，进行清偿能力分析)外汇平衡表(有外汇收支的项目)（进行外汇平衡分析）,基础财务报表编制：基本财务报表(5个),固定资产投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表主要产出物和投入物使用价格依据表单位产品成本估算表固定资产折旧费估算表无形资产及递延资产摊销估算表总成本费用估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表借款还本付息计算表,辅助财务报表,财务分析,财务预测投资估算与资金筹措销售收入预测成本费用预测财务报表编制损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表其它辅助报表,资金规划资金来源与运用

5、资金平衡财务效果评价盈利能力评价清偿能力评价不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析,现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。分为全部投资现金流量表和自有资金现金流量表。,现金流量表,全部投资现金流量表,自有资金现金流量表,损益与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。,损益与利润分配表,损益与利润分配估算表,资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。,资金来源与运用表,资金来源与运用表,资产负债表综合反映项目

6、计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析。,资产负债表,资产负债表,8.3 项目国民经济评价,一、国民经济评价概述国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考虑技术方案的效益和费用，用影子价格，影子工资，影子汇率和社会折现率等经济参数，分析计算技术方案对国民经济的净贡献，从而评价技术方案的经济合理性。,国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要国民经济评价是投资决策科学化的需要有利于引导投资方向有利于控制投资规模有利于提高计划质量,1、国民经济

7、评价的目的与作用,国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要如何把国家有限的资源分配于各种不同的用途中，以实现国家的基本目标。当某一方面使用了某种资源，则其它方面就不得不减少使用这种资源，国家必须对此作出抉择。,评价目的相同评价的基础工作相同基本分析方法和计算方法类同,2、国民经济评价与财务评价的共同点,评价的范围和角度不同（基本出发点不同）计算的费用和效益所包括的项目不同采用的价格体系不同：市场价格与影子价格采用的主要参数不同：汇率、折现率财务评价采用官方汇率和行业基准收益率；国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。评价的内容和基本指标不同财务评价的基本指标是项目的“利润”，

8、而国民经济评价的基本指标是项目的“净产值（NI）”。,3、国民经济评价与财务评价的区别,财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益。项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的间接的、外部的各种相关效益，包括一些难以定量化的效益。,研究的经济系统的边界不同,追踪的对象不同：财务评价追踪的对象是货币或现金流量的流动；国民经济追踪的对象是资源的变动，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评

9、价是的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益。,国民经济评价与财务评价的区别,国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用。,二、国民经济评价的费用和效益识别 1、基本原则,1）直接效益,增加国内市场的供应量：消费者的支付意愿如果国内市场的供应量不变增加了出口量：外汇收入减少了总进口量：节约的外汇顶替了原有项目的生产：原有项目减产或停产而释放的资源的支付意愿,项目的直接效益是指由项目本身产生，用影子价格计算的产出物的经济价值。,2、直接效益与直接费用,2）直接费用,来自国内供应量的增加：所消耗资源的

10、价值如果国内总供应量不变增加进口来满足需要：外汇支出减少了出口量：减少的外汇收入减少了其他项目的供应：机会成本,项目的直接费用是指由国家为满足项目投入的需要，用影子价格计算的投入物的经济价值。,项目的费用和效益不仅体现在它的直接投入物和产出物中，还可能会在国民经济相邻部门及社会中反映出来，这就是项目的间接费用和效益，有时统称为外部效果。,3、间接效益与间接费用,4、转移支付,企业和国家之间转移支付，企业财务评价中的某些费用和效益,如税金、国内贷款利息和补贴等，在国民经济评价中，既不视作收益，也不视作费用。称为项目的转移支付。,几种转移支付：税金 补贴 国内贷款利息,所谓的影子价格既非政府价格，

11、也非市场价格，而是根据经济分析的需要，基于资源的稀缺性提出的一种虚拟的计算价格；影子价格的定义可以是指产品或生产要素的边际变化对国民收入增长的贡献值；反映在项目的投入物上是指“支付意愿”，反映在投入物上是指“机会成本”。,5、影子价格（1）概念,影子价格的确定一般是按一定原则和方法将资源的市场价格调整为影子价格，其基本内容如下：1）将项目的投入物和产出物划分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进、出口的项目产出物或投入物；非外贸货物是指其生产、使用将不影响国家进口或出口的项目产出物或投入物；特殊投入物包括劳动力和土地。,（2）货物的影子价格,2）外贸货

12、物影子价格的确定,2）外贸货物影子价格的确定,3）外贸货物影子价格的确定,作为产出物的非外贸货物，在考虑是否增加国内供应量或替代相同产出物以及国内市场的供求关系、产出物质量等因素的基础上确定其影子价格作为投入物的非外贸货物，一般成本分解法确定影子价格,土地影子价格计算的内容土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗土地影子价格的计算方法占用农村土地：根据农业生产率计算占用非农土地：机会成本,（3）土地的影子价格,影子工资计算的内容劳动力在原有项目的边际产出劳动力转移而使社会增加的资源消耗影子工资的计算方法在项目经济评价中，为方便计算，影子工资由劳动力名义工资乘

13、以工资换算系数求得。,（4）劳动力的影子价格影子工资,项目使用某资源而使其不能用于国民经济其他方面所牺牲的最大效益，即资源在其最好的替代用途所带来的利益。例种植品种：麦子 花生 蔬菜 收益：1200元/亩 2500元/亩 5000元/亩则种麦子的机会成本是5000元/亩。,机会成本代表了使用某种资源，国民经济所付出的真实代价，从而为合理配置资源提供了正确的信号。,机会成本,解：假设该地除了种植水稻外，并无其他更好的利用机会，则土地的机会成本就是水稻产出的代价。设当时水稻亩产0.9吨，价格为2000元/吨(按口岸价计算），水稻的其他成本为1000元/吨，则每亩土地当年提供的净效益，为（2000-

14、1000）0.9=900元/亩假设净效益年平均为第一年的1.6倍，折现率为10%，则每亩土地占用20年的机会成本为：900 1.6（1+0.1）20=1440 57.3=82512元 50亩耕地的地价为：82512 50=4 125 600元,某工业项目需占用农业耕地50亩，为期20年。用机会成本法确定地价。,例,社会折现率是社会对资金时间价值的估值，是投资项目的资金所应达到的按复利计算的最低收益水平，即资金的影子利率。,6、社会折现率,影子汇率是指能反映外汇转换国民经济真实价值的汇率，即外汇的机会成本，是社会对某种外汇效益的估价，具体而言是指项目投入或产出所导致的外汇的减少或增加给国民经济带

15、来的损失或收益。,7、影子汇率,三、国民经济评价的步骤,（一）在财务评价基础上进行国民经济评价的步骤 1、效益和费用范围的调整 2、效益和费用数值的调整 3、编制国民经济评价的各种基本报表 4、国民经济评价指标计算 5、进行不确定性分析 6、评价结论,（二）直接进行国民经济评价的步骤,1、识别和计算项目的直接经济效益2、进行项目的投资估算3、流动资金估算4、计算经营费用5、识别项目的间接效益和间接费用：定量、定性6、编制有关报表，计算相应的评价指标7、不确定性分析,四、国民经济评价的方法指标,1、经济净现值 ENPV2、经济内部收益率 EIRR3、国内投资净效益率4、净外汇效果-经济外汇净现值5、经济换汇成本 EFC6、国民收入分配指标：个人/企业/地方/国家收入分配率7、就业效果指标：单位投资就业人数,用国民经济评价后的项目取舍的标准如下：1财务评价与国民经济评价均可行，应予通过；2财务评价与国民经济评价均不可行，应予否定；3财务评价不可行，国民经济评价可行，应向国家和主管部门提出采取相应经济优惠措施的建议，使项目具有财务上的生存能力。4.财务评价可行，国民经济评价不可行的项目，应该否定，或重新考虑方案，进行“再设计”。,五、国民经济评价结果的判断,