万科股权之争PPT.ppt

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1、万科股权之争,中国资本市场年度大戏,1/23 10/9 2017,吴祉静,国栋星,2/23 10/9 2017,CONTENTS,3/23 10/9 2017,CONTENTS,01,为什么万科，宝能能争起来？,Part One,4/23 10/9 2017,5/23 10/9 2017,万科创立,1984年，35岁的王石倒卖玉米赚了300万，创建深圳现代教科仪器展销中心（万科前身）,改制上市,1988年，更名“万科”，任董事长兼总经理1989年，股份制改革，放弃40%股份，任职业经理人1991年，万科在深交所挂牌上市,问鼎第一,股权之争开始,1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务，以“服

2、务”为突破点，借鉴“SONY”，首创”物业管理“模式，成为行业标杆。,2016年3月，宝能系向万科出手,6/23 10/9 2017,万科组织结构,董事会（推选委任）,万科管理团队（执行经营）,股东大会（万科所有者）,监事会,万科股份分配（战前）,中小股东,万科管理层不足2%,华润15.25%左右,7/23 10/9 2017,神秘的家族企业掌舵人,下属49家子公司，家谱中至少70多家公司，仅宝能地产市值就为1200亿元,领域涵盖物业开发，金融，现代物流，文化旅游，民生产业等,大杂烩,商业帝国,姚振华,8/23 10/9 2017,华润前第一大股东国企合作多年,深铁国企王石请入的救兵,恒大国企

3、分一杯羹,安邦全球化保险公司,CONTENTS,02,万科，宝能之争具体过程？,Part Two,10/23 10/9 2017,2015年1月至8月,2015年9月,12月1日,2016年1月,12月11日,12月7日,宝能出手,连续三次举牌，持股比例从5%到10%到15.04%，成为万科第一大股东,华润回应,宝能再出手,增股至15.23%，重夺第一大股东之位,再次举牌，持股增至20.008%，夺回第一大股东之位,深铁入股,王石带领万科管理层请深圳地铁入股,宝能,安邦杀入,合计共持股22.45%，为第一大股东,耗资百亿举牌万科，持股5%,11/23 10/9 2017,2016年3月,201

4、6年6月,2016年7月,7月5日,7月至11月,12月至17年6月,华润呛声万科管理层，对万科的重组方案公开质疑，表明华润与万科管理层联姻破裂,宝能反对重组提案，要求罢免王石等现任董事，监事,华润，万科董事会反对王石出局，罢免董事,宝能持续增股至24.972%，力争成为第一大股东，夺回话语权,恒大三次举牌，持股增加至14.07%,华润，恒大将所持股份转让给深铁，深铁成为第一大股东，王石退位，郁亮接棒,12/23 10/9 2017,万科股份变动,13/23 10/9 2017,CONTENTS,03,万科和宝能在争什么？,Part Three,宝能万科股权之争的实质：股权=企业的控制权,14

5、/23 10/9 2017,万科的品牌价值,万科不是王石的,15/23 10/9 2017,16/23 10/9 2017,CONTENTS,04,启示：什么样的结局才是最好的？,Part Four,17/23 10/9 2017,分红到手,王石走了,深铁入主万科,国资？混合制？,宝能，华润，深铁，安邦，中小股东得到了年底分红,王石放弃了自己一手创立的万科，郁亮接棒,深铁现金购入恒大，华润股份成最大赢家,深铁国资拥有最多的董事会席位，对万科有绝对的控制权,18/23 10/9 2017,股权分散,万科大概有80%的股权都在市面上流通，极易被恶意收购。,A,B,C,D,王石处理不当,王石作为董事

6、长，未顾及各股东的利益，而一心想保住在万科的控制权,权利分离,所有权与经营权分离，万科管理层与股东存在利益冲突，股东追求利益最大化，管理层志在提高经济运行效率,合伙人制度,公司员工持股，管理层获得更多股权，但持股比例未与管理层考核挂钩，未起到实质作用,A,B,C,D,19/23 10/9 2017,原则1,原则2,原则3,原则4,20/23 10/9 2017,万科股权之争无论结果如何，已经成为了中国资本市场典型并购案例，推动了中国资本市场市场化，制度化。,企业家必须明确自己的地位，处理好与各股东的关系，以各股东的利益为先，以公司的发展为先。,宝能收购万科是一种市场行为，要相信市场的力量，不宜

7、过度干预，应按市场规律办事，在资本主义经济市场，资本有绝对的话语权，对资本要敬畏与尊敬。,1,3,2,21/23 10/9 2017,王石放弃40%的股权,不让野蛮人进门,华丽转身or被逼下马,1991年万科上市，王石放弃40%的股权，并说道：“名利双收难以做到，我选择名，也选择做一名职业经理人，并且相信自己可以凭借能力做到最好”,宝能突袭，王石声称决不能让野蛮人进门，恶意收购取得万科控制权，但并未处理好与各股东的关系6,企业离了谁都不会垮掉，江山代有才人出，管理必有后来人。不要为万科的命运担心，不管谁是大股东，都要为万科的未来负责，万科的精神文化还在，万科必能在新的起点做出新的平衡。,22/23 10/9 2017,THANKS,请大家批评指正！,23/23 10/9 2017,