储控制基础货币的能力.ppt

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1、第 17章,货币供给过程,货币供给过程中的参与者,中央银行(联邦储备体系)银行(存款类金融机构;金融中介)存款者(个人和机构),联邦储备体系的资产负债表,货币性负债流通中现金:社会公众手中持有的货币数量准备金:商业银行在美联储的存款和库存现金资产政府债券:美联储持有政府债券会影响货币供给，同时获得利息贴现贷款:为商业银行提供准备金，同时按照贴现利率收取利息,基础货币,向银行进行的公开市场购买,净效应是准备金增加$100流通中现金没有变化基础货币增加$100,向非银行公众进行的公开市场购买 I,向美联储出售债券的个人将得到的美联储的支票存入银行结果和向银行进行的公开市场购买的最终结果相同,向非银

2、行公众进行的公开市场购买 II,向美联储出售债券的个人将美联储的支票兑现准备金没有变化流通中现金增加，增加的数量等于公开市场购买的金额基础货币增加，增加的数量等于公开市场购买的金额,公开市场购买:小结,公开市场购买对准备金的作用，取决于债券出售人将所得的款项以现金形式持有还是以银行存款的形式持有公开市场购买总是会导致基础货币增加，增加额等于公开市场购买的金额,公开市场出售,减少了基础货币，减少额等于公开市场出售的金额准备金保持不变相比对准备金的影响，公开市场操作对基础货币的影响更具确定性,存款向现金的转化,向一家银行提供贴现贷款,联储的货币性负债增加了$100基础货币也增加了相同的数额,归还向

3、美联储的贷款,对基础货币的净效应是负的基础货币的变动与向美联储的借款的变动是一一对应的,其他影响基础货币的因素,浮款财政部在美联储的存款对外汇市场的干预,公开市场操作由美联储控制美联储无法决定银行向美联储借款的金额基础货币可以分解为两个部分：MBn=MB-BR 货币供给与非借入基础货币 MBn 和向美联储借入的准备金 BR的数量成正向关系,美联储控制基础货币的能力,存款创造:单个银行,存款创造:银行体系,表 1 存款创造(假设法定存款准备金率为 10%，准备金增加$100),多倍存款创造的公式推导,对简化模型的批评,现金持有会使存款创造过程中止现金没有存款创造能力银行并不会将其全部超额准备金用

4、于发放贷款或购买证券存款人的决定(持有多少现金)和银行的决定(持有超额准备金的数量)也会导致货币供给的变化,总结表 1 货币供给的反应,决定货币供给的因素,非借入基础货币MBn的变动货币供给与非借入基础货币MBn成正相关关系从联邦储备体系取得的借入准备金BR的变动货币供给与从联邦储备体系取得的借入准备金BR成正相关关系,决定货币供给的因素,法定存款准备金率的变动货币供给与法定存款准备金率成负相关关系 现金持有量的变动货币供给与现金持有量成负相关关系 超额准备金的变动货币供给与超额准备金的数量成负相关关系,货币乘数,定义货币为现金加支票存款:M1将货币供给(M)和基础货币(MB)联系起来，其中m

5、 为货币乘数,推导货币乘数 I,假设公众意愿持有的现金水平 C 及超额准备金 ER 与支票存款 D同比例增长那么,c=C/D=现金比率e=ER/D=超额准备率,推导货币乘数 II,推导货币乘数 III,基础货币 MB 等于现金(C)加准备金(R):MB=C+R=C+(r x D)+ER这个等式揭示了为支持现有支票存款、现金和超额准备金规模所需要的基础货币的数量,推导货币乘数 IV,货币乘数背后的感性知识,应用:1930 1933年大萧条期间的银行恐慌,银行倒闭(没有存款保险)导致:银行存款大量流失,(存款者)现金的持有量增加(银行)超额准备金的数量增加 在给定基础货币 MB不变的情况下,由于货

6、币乘数变小,货币供给急剧萎缩,图 1 破产银行的存款,19291933,Source:Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz,A Monetary History of the UnitedStates,18671960(Princeton,NJ:Princeton University Press,1963),p.309.,图 2 超额准备率和现金比率,19291933,Sources:Federal Reserve Bulletin;Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz,A Monetary History of the United States,18671960(Princeton,NJ:Princeton University Press,1963),p.333.,图 3 M1 和基础货币,19291933,Source:Milton Friedman and Anna Jacobson Schwartz,A Monetary History of the United States,18671960(Princeton,NJ:Princeton University Press,1963),p.333.,