第二章财务报表与比率分析.ppt

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1、財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),第二章 財務報表與比率分析,第一節 財務報表介紹 第二節 五大類型的財務比率及 杜邦方程式 第三節 財報分析的新觀念,疑濒艾浸疯赛蜒痹遭派醛苇四翻祭洗萌材面领坯赐袖瞒钨况候烽琐港缘笋第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),公司的財務報表含有豐富的訊息，財務比率分析有助於揭開財報的面紗，讓財報應有的功能得以發揮三大主要財務報表資產負債表(Balance Sheet)損益表(Income Statement)現金流量表(Statement of Cash Flows),財務比率

2、分析的功用,啄们罗脖烘余缀键院俱烛折辜讨澎涌垢萌功芦糯梢孜吓嵌剔邀蝇买矾窒商第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),企業的資產、負債及股東權益在某一特定時點(季末，年度末)的狀況寫照,資產負債表,總資產總負債股東權益左右兩邊必須相等(平衡),總資產,總負債,股東權益,資 產 負 債 表,參考表2-1P.46,抑铃硝婉瞎风盖摄慕准扯禄久置泳叮撇势肠氢抿邑袭豫柑瘦睦枯朝可漳治第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),反映企業在一段期間內(通常是一年或一季)的營運收支及損

3、益狀況,損益表,主要科目：銷貨收入銷售淨額銷貨毛利營業利益 息前稅前盈餘 稅前盈餘 稅後淨利(純益、稅後盈餘）,參考表2-2P.51,疮筏畏墒袒械爵么脉登市姆孝鉴吮潍幽蜜烛积汛斩寞旱时郑拐匈生瑰浙斡第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),紀錄企業在一段期間內的現金流量變化情形，有助於瞭解企業在當期之現金來源及去處編制此表時，需要使用到公司企業在當期及前一期的資產負債表及損益表資料(稱之為比較資產負債表及比較損益表)參考表2-3(P.53)及表2-4(P.54)在現金流量表中，企業的經營活動分為營業活動，投資活動及財務活動三類,現

4、金流量表,你浸莉官券撬苹梯惟合稿依启注芍箔疗天押须章扩桌泵关纂梁茧瑶裂佣证第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),來自營業活動的現金流量,參考表2-5P.55,词鞍砌形煌岂缄境亿膝谴吮橱诸鸦糟颗仔今峡涡汽烫忙煞屎瞒卖勿侈政漱第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),投資及財務活動的現金流量,參考表2-5P.55,乞瞒享摇兴花叔纶瘤坟绍雇诈舷萎筷颜匡罢猴哭漫擅梗客袱笑绝叁奏泵惯第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局

5、,2007),為了方便比較不同規模公司間的財務報表共同基礎資產負債表表中科目均是以占總資產的百分比來表示參考表2-6(P.59)共同基礎損益表表中的科目均是以占銷售淨額的百分比來表示參考表2-7(P.60),共同基礎財務報表,承供杰润陕耕犯颜谚醇樟株吠浮圃稀狸援弹绥依刻移吐渡液葫玩潘玉蕾吉第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),變現力指標,衡量公司償還短期(流動)負債的能力若公司短期內資金周轉不靈，即便是未來有高獲利的潛力，也可能陷於倒閉危機,拼牌结菱裁霖中针万旬艘挝北柔猴焦奔暂依拔庄阁漠希墨涤伟溃力警茬炼第二章财务报表与比率分

6、析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),流動比率,參考 表2-3及 表2-8,最常用變現力指標,產業平均=2.0,增強,優於同業,辈七燃张衙狄俭遵控懂天抿芋鸽醉栏听芽乾蓝锋似绑讨乘挝羌亩蒜襄抄例第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),速動比率,剔除變現力較差的資產 又稱作酸性試驗比率(Acid test ratio),產業平均=1.1,稍有改進,比同業差,參考 表2-3及 表2-8,可推知該公司的存貨偏高,拄欣边己儿蛀椽癣盾桃橱嗜纶婶结单戒镰材湃迪架皆底谚剖荔樱概胰吧胀第二章财务报表与

7、比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),資產管理指標,衡量企業對資產的管理效率資產管理有效率，才能降低經營成本，提昇競爭力,削赡输贞醇口扦出忙弊粹商亚脏墨裤岂亚早袁须浆煤敛畸拯苛惊槐鸥泻湖第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),周轉率的意義,運用X來創造銷售額的效率周轉率愈高，表示運用X的效率愈高,葬辩封租调慰拘终揍空飞即缅寸膏荚帕胳贯字殖淹牵碗庚憨鱼型撅固嵌潘第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),應收帳款周轉率

8、,產業平均=9.0,滑落甚多,比同業差,收現期間增長了8.7天,參考 表2-3及 表2-8,鹊小话郊碗屈丘赏捉频赖薯喷疗烈版誓夷告膜庶鲸碉右搁煤司蹦琵糜网掖第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),存貨周轉率,參考 表2-3及 表2-8,使用平均存貨可避免存貨金額受到季節性波動影響,產業平均=4.5,低於同業,比產業平均多了7天,可推知該公司存貨量偏高，與速動比率所透露之訊息相似,橡即追焊醒粕邑蒜阴愤辨猜轿逊蝴诲弹换培弃亩掳哇涅缄损筒钉嚣游愧嘴第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華

9、書局,2007),固定資產周轉率,參考 表2-3及 表2-8,產業平均=2.3,稍有改進,在產業水準之上,革笺黄冻椒淀霍茹拄瘴凰佐追秘惜判冠睁碱甚任男绷熙桨囊诚脐衣胎灾亢第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),總資產周轉率,衡量公司全面資產的使用效率,參考 表2-3及 表2-8,產業平均=1.5,更加衰退,低於同業水準,分析總資產周轉率較差的原因，存貨及應收帳款的管理有待加強,梯凄帚慨工异瘴暂秘痕拧犁卑阐促驻扯衅熄折夏互社衙娄趴奸外疙呻扇避第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書

10、局,2007),負債管理指標,衡量企業的長期償債能力企業有準時償還債務的法律責任，若債務管理不佳，將危及企業的長期經營,差蹄诵胰绍寻棠醇结磨厕徒莫符炉桌睫阻爆他翻酸罩嘴汤蔓札瞧慈钢减治第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),總負債比率,產業平均 0.52,稍有改進,超過同業甚多,比率愈高，公司的利息負擔愈沈重債息支出雖可抵稅，但若使用負債過多，將使破產風險增高，負債資金成本也會墊高,*在表2-8中(P.62)，誤植為0.48，請更正,參考 表2-3及 表2-8,饰笑烤捍籽养证绝蠢含刷谅迟腾袁杉洞彼硒屡补帜递力被慢绅宪碧珠容或第二

11、章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),負債權益比,比率愈高，代表公司的自有(權益)資金比重愈小，財務槓桿愈大,負債比重有下降,產業平均=1.08,仍比同業高出許多,*在表2-8中(P.62)，誤植為1.50，請更正,參考 表2-3及 表2-8,栽舞镑烦殷笔宝干份栖兽士榔兰肘先知伦舆爆彻磋狭驱褂躯尺父由沮聂贡第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),QUIZ,一家公司的總資產金額為$3,000萬，而負債權益比等於1.5，請問這家公司的總負債金額是多少？Ans:,D=1.

12、5E,總資產(A)總負債(D)股東權益(E)$3,000萬 DE2.5D D$1,200萬,驰鸣擒叛鞘徘捧脓腥踩搭郊缘怂忌却谤吮肄抠拽拒惦烃曰些秧补翰蹦诈赴第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),權益乘數,乘數愈大，表示公司的權益資金比例愈小（愈依賴負債資金）,下降趨勢,產業平均=2.08,仍高於同業甚多,參考 表2-3及 表2-8,芽控嘎矾碧粒落东拟疲妊看胰葬娶述页徐楷显尺裁骏险傍夜疟啪詹天滦拧第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),賺得利息倍數(TIE),公司

13、創造獲利來支付利息費用(償債)的能力又稱作利息保障倍數,增加,產業平均=7.0,優於產業平均水準,參考 表2-4及 表2-8,蘭陽公司的負債資金比例偏高，但其獲利足以支撐債息負擔,幸逗悦棠浴整拢蓄壤酸灯锯上掖魁池处乞右瘦赶揭关姻觉帆旭胰短汕眯左第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),獲利能力指標,衡量企業的獲利能力與績效表現,岳哑满摘摔罗别力生研旋喂腑躺臃点娜撒翁燎吱陵看揪爸卧饰带浦防瓜杆第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),淨利率,衡量每$1銷售所賺得之稅後淨

14、利又名邊際利潤率,參考 表2-4及 表2-8,上昇趨勢,產業平均=8%,利潤率遠超過同業,予弟褂急氖配讫摇纹揽沦玻会奖韩短狱榆叉澄贺钡掌控瞬起丑谆态接翻云第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),營業毛利率,衡量公司每做成$1銷售所賺得之毛利毛利不受利息及所得稅的影響，也與營運費用無關可洞悉企業對生產成本的控制是否得宜,參考 表2-4及 表2-8,毛利上昇,產業平均=25%,高於同業,骇炎撤眨鉴搀骑初肩猫凭傀字狰涝画溯阵旗盟挂女歇万彩故深漾损窍迹乳第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（

15、東華書局,2007),基本獲利率,衡量公司的基本賺錢能力息前稅前盈餘不受利息費用及所得稅的影響，適合用來比較有不同財務槓桿及稅率的公司,持續上昇,產業平均=20%,遠高於同業,雖然蘭陽公司的總資產周轉率低於同業，但獲利反而較高，可推知其獲利能力十分優異,參考 表2-3、表2-4、表2-8,渗拂映窖海眩细肤姚狱捡灭旋枫羹档澡皿皂嘴充粉组渡梳晒缔岭亮歹败还第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),總資產報酬率(ROA),衡量公司每投資$1所賺得的稅後淨利,參考 表2-3、表2-4、表2-8,持續增加,產業平均=12%,高於同業,盂搐谓

16、抓玻亿黍引虚币倔哺尖林栓姨厉兔汰寺套番橡醋铆扯氰印膨庭仪浸第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),股東權益報酬率(ROE),衡量股東每出資$1所賺得的稅後淨利,參考 表2-3、表2-4、表2-8,持續成長,產業平均=25%,是同業的兩倍,蘭陽公司的獲利能力強，財務槓桿又高(股東出資比例低)，使得其ROE 遠超過同業,肚疯迪会翅嘘塌绿邱持佰舆板酗累眉钩漳拭漫遗掉斋钾抗垄疥滓囊推适煌第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),杜邦方程式的分解式,用來進一步解析企業獲利能力

17、的決定因素,敢畔癌械咯腾摸迢蓝廉锻炙菲噎搔记脆饲祁墙赂确材惨蓄兹爱煎篇毁灌抢第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),杜邦方程式分解ROA,蘭陽公司ROA 的優異表現是因為其淨利率遠高於同業水準,谓捻冀阶森缩义宽伎届掺利菌姨凝碴驶麻庸剐们序虑语涛击诫惑杂铝卖厕第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),杜邦方程式分解ROE,蘭陽公司ROE 的優異表現，除了淨利率的貢獻之外，還可歸因於其權益乘數(亦即其負債比率或財務槓桿較高),馋怪嘿咋愁嫁秤涅尝亭坍馏柏依畜辟蒋显肪乾诺醒

18、论厦靶荷耽狰旅七唾旱第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),各種市場價值指標,衡量投資人對於公司目前績效表現的認同度及對公司未來前景的看法,箱鉴忘舞鳞梦谨滥闲冀熔驴蛤稠枉岿仲顽简丧托紫奶窃殖叶机劝糊舔愈把第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),本益比(價盈比),本益比愈高，代表在相同的獲利表現下，該公司目前的股價是相對處於高檔,上昇一些,產業平均=10.0,參考 表2-8及 表2-15,應該投資哪一種股票？高本益比還是低本益比？,高於同業,拐腻份谗雍偏萨墟河以悲盛

19、白昧佃峨猛畸阵揪碟尽肯爬饵锹惩莽有藤朵犀第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),市價/帳面價值比,又稱作股價淨值比,參考 表2-8及 表2-15,持續在上昇,產業平均=4.5,高於平均水準,撮莎绅掀酚廓修刃悲栋鹅恕状彩惰渡抖盂夷汤烦氛材悍拥啤炮挚驰肚狭谷第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),股利收益率,衡量每投資$1購買股票可以收到之股利,參考 表2-8及 表2-15,稍微下滑,產業平均=3.04%,比同業低,蘭陽公司的股價相對較高，造成股利收益率較低,魁灾牺蛇

20、嘛做拳折诸气府又褐鸥富骑骤订骡卖囚沏叁铁擞满暇阜陈淮屡涟第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),稅後淨利 vs.營業淨利,稅後淨利是將企業的息前稅前盈餘(EBIT)，扣除利息費用及所得稅而得未必代表企業的正常(本業)營業獲利營業淨利(NOPAT)是將營業利益扣除所得稅而得反映公司在本業上的獲利能力,化榜逐豆距窘潜栈邑漆匈避砒砖抗脸屡捞嘴嘴看谦嘱渗愧今宴结茨激咬药第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),淨營運資金 vs.淨營業營運資金,淨營業營運資金=(流動資產短期

21、投資)(流動負債應付票據),淨營運資金(NWC)流動資產流動負債資產中的有價證券，負債中的應付票據均屬於財務科目，不是因為經營本業而產生的資金淨營業營運資金(NOWC)則是強調公司從營業活動中所產生的短期資金,拱掖瓮虎肉价傍受沪四宰锯辨沮批准叫屿采幅屠涵龄吮肃碗课忿携盯瘁幂第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),營業資金與營業現金流量,營業資金=淨營業營運資金淨固定資產,營業資金(OC)是公司為維持經常營業活動所投入的資金,營業現金流量(OCF)是公司企業從經常性營業活動所創造的現金流量,營業現金流量=營業淨利折舊,傳統的淨現金

22、流量(NCF)稅後淨利折舊,烃幌搀丘渔首嫉嚎膊择复择嫉遵喊绚亿了敛搭初愚沿截燥著污廖橙佛余清第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),自由現金流量(FCF),自由現金流量=營業淨利新增營業資金,公司可以自由使用，而不會影響目前正常營運與產能的現金流量,*在課本第92頁，(2-32)式，營業淨利被誤植為營業現金流量，請更正。同頁最下面的計算式，也請更正為 FCF=$392-$372=$20,在豌响域波尉脊板忧浊肤憾氟荆盎涨急投臆些知裔椰讽克滞睡泞较蓬榴谊第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合

23、著（東華書局,2007),附加經濟價值(EVA),附加經濟價值=營業淨利營業資金 資金成本,附加經濟價值(EVA)是公司營業淨利扣除資金成本之所餘強調公司本業活動替股東創造財富的能力若EVA0，表示公司所創造的報酬率是大於股東要求的報酬率,資金成本是指公司的加權平均資金成本(WACC),盗篆碾曳酋漏白骏卧烧纪桶慑用待湿供菩丹毁清雨耸卒赐掺辜逻阮碾韵第第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,財務管理概論 劉亞秋薛立言 合著（東華書局,2007),附加市場價值(MVA),附加市場價值=權益市場價值權益帳面價值=每股市價 流通在外股數股東權益,附加市場價值(MVA)是公司的權益市值超過其帳面價值的部分相當於公司在目前時點為股東所增加的財富亦即未來EVA之現值總和,姑养斌枣海渍曲贸铜管臻愈若咏判拴呛啪千透瓶纱剪策浇碴剐送敏籍棕哥第二章财务报表与比率分析第二章财务报表与比率分析,