CFA一级财务报表分析.docx

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1、CFA 一级财务报表分析现金流量表解析!CFA考生都知道，在CFA考试科目中，财务报表分析是CFA考试的重点，而现金流量表是 财务报表分析难度比较大的章节之一，高顿君给同学们整理了 CFA 一级现金流量表的逻辑 和考点：次），心八考钢分折CFA-L1我型鄙题CFAL3 Exam 00-13 （历年ra （ 19年白 国金行业人才室居报告E3司迎四仁队一级导航手破（201 &）CFA缀莫型炳题（06-13）汇瓣包 CTABR业套展手册（201 9循管手脂黯11版亦（精）C1美国特许金分析师匚FA一、现金流量表（C/F）构成企业现金流量（Total Cash flow）由经营活动现金流量（CFO）

2、、投资活动现金流量（CFI）和融资活动现金流量（CFF）构成。现金流量表与资产负债表的勾稽关系：期初现金（B/S）+企业现金流量（C/F）=期末现金（B/S）特别要关注利息、股息和税金在GAAP和IFRS下的区别：MV岫bi/dflbi/dqhiStb 1WGAAPIFRSInterestReceivedCFOCFO or CFIPaidCFOCFO or CFFDividendReceivedCFOCFO or CFIPaidCFFCFO or CFFTaxPaidCFOCFO/CFI/CFF在GAAP下，除了股息的支付是CFF外，其他全是CFO。二、现金流量的计算（仅要求GAAP）1、CF

3、O的计算CFO是从利润表（I/S）出发，并对资产负债表（B/S）中营运资本（Working Capital，WC） 的变动进行调整后得到，不包括非支付现金的成本（如折旧）和非经营活动现金流（如利 得和损失），具体分为直接法和间接法。计算时B/S中WC科目的调整比较难于理解，举个例子：你销售100瓶矿泉水，共计100元，其中50元当场付清，另50元要1个月以后才能给你， 相当于100元的销售收入，仅带来50元现金流入，另50元进了应收账款，即：+CFO（50）=Revenue（100）-A/R（50）你采购这100瓶矿泉水共计花费80元，其中40元当场付清，另40元1个月以后再支付， 相当于10

4、0元的存货，仅40元现金流出，另40元作为应付账款，即：CFO（40）=-COGS C80）+A/PC40）重要结论：对于B/S科目，资产增加意味着别人占用你的资金，减少当期CFO；负债增加 意味着你占用别人的资金，增加当期CFO，在计算CFO时，应在【/$科目基础上加上资产 的增加，减去负债的增加。直接法：从I/S剔除非付现成本（NCC）和非经营利得和损失（Gain/Loss）后，还有“一收四支”， 即 Revenue, COGS, SG&A, Interest expense 和 Tax expense。在此基础上，调整与一 收四支”相关的B/S中WC科目，得到CFO的“一收四支”。财务三

5、张报表最基本的勾稽关系就是BASE法则，B： B/S科目期初余额；A：本期增加额； S：本期减少额；E： B/S科目期末余额，我们可以利用BASE法则推导CFO计算公式。BASE法则：期初余额（B）+本期增加额（A）-本期减少额（S）=期末余额（E）特别注意：“收”为正号，“支”为负号。WC不包括金融资产（Financial Asset）和付 息债务（Notes payable/Bond payable）。下面为直接法计算CFO的步骤： 1）一收：Cash received from customs 与 Revenue 相关的 WC科目为 A/R （减）BASE 法 则：Beginning A

6、/R+Revenue-Cash received=Ending A/R 计算公式（1）： Cash received from customs=+Revenue-AA/R2） 一 支：Cash paid to suppliers 与 COGS 相关的 WC 科目为 A/P （加）和 Inventory （减）BASE 法则： Beginning A/P+Purchase-Cash paid=Ending A/P BeginningInventory+Purchase-COGS=Ending Inventory 计算公式（2）： Cash paid to suppliers=-COGS+AA/P

7、 3）二支：Cash expense paid 与 SG&A 相关的 WC科目为 Wage payable （加）BASE 法则：Beginning wage payable+SG&A-Cash expese=Ending wage payable 计算公式（3）： Cash expense=-SG&A+AWage payable4）三支：Interest paid 与 Interest expense 相关的 WC 科目为 Interest payable （加） BASE 法则： Beginning interest payable+Interest expense-Interest pa

8、id=Ending interest payable 计算公式（4）： Interest paid=-Interest expense+AInterest payable 5）四支：Tax paid 与 Tax expense 相关的 WC科目为 Interest payable （加） BASE 法则：Beginning tax payable+tax expense-Tax paid=Ending tax payable 计算公 式（5）： Tax paid=-Tax expense+ATax payable 直接法：CFO= （1） + （2） + （3） + （4） + （5）（ “一

9、收”减“四支”）总结：直接法经营活动现金流量=利润表“一收四支”+负债-资产如果你掌握了上述原则，即使你暂时还搞不清现金流量表的原理，你只要知道利润表“一 收四支”是什么，资产负债表的那些科目是与“一收四支”相关联的，然后套入上边的公 式，你就可以计算得出企业“一收四支”所对应的现金流量，最后加总就得到直接法计算 的经营活动现金流量净额（CFO）。至于现金流量表的原理，其实就在前面举的例子中，即企业发生的成本或费用，并没有立 即形成现金的收入或支出，所以需要对资产负债表中对应科目进行调整，然后才是企业的 经营活动现金流量。第一部分是扫盲阶段，主要介绍财务术语、体系等基本知识。在此基础上，第二部分更深入地讲解财务报表编制以及财务报表分析的方法。进一步地，第三部分针对存在利润操纵空间的重点科目做详细、深入的讨论。最后，第四部分是前面三部分内容的综合应用。四大部分在考试中占比最大的是第二部分和第三部分，大概占财报分析所有题目的80%以 上。其次是第一部分，占比10%左右。由于第四部分是财务分析的综合应用，不太适合一级的出题形式，所以出题比例相对比较 少，大概占5%左右。相关CFA内容推荐阅读