11、杜邦分析体系分析.docx

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1、石家庄宝石电子玻璃股份有限公司2009-2011年杜邦体系综合分析公司2011年杜邦体系图、2011年杜邦体系分析：传统的杜邦分析体系公式:权益净利率=总资产周转率x销售净利率乂权益乘数由公式可知,影响销售净利率的主要因素有三:总资产周转率、销售净利率、权益乘数， 下面是利用连环替代法分别对以上三种因素对权益净利率的影响程度所作出的分析(以 2010年为基期)：2010 年：权益净利率1.7065%二总资产周转率20.9136%X销售净利率5.1913%X权益乘数 1.571772011 年：权益净利率4.6571%二总资产周转率27.7992%X销售净利率11.6346%X权益乘数 1.43

2、98836与10年相比，11年股东的报酬率上升了，公司的整体业绩较上年有很大的提高。影 响权益净利率变动的有利因素是总资产周转次数和销售净利率的上升，不利因素是财务杠 杆的下降。对三种因素对权益净利率影响程度的定量分析：(1) 销售净利率变动的影响：按2011年销售净利率计算2010年权益净利率=3.8245%销售净利率变动的影响为3.8245%-1.7065%=2.1180%(2) 总资产周转次数变动的影响：按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=5.0836%总资产周转次数变动的影响=5.0836%-3.8245%=1.2592%(3) 财务杠杆变动的影响=4.6571%-5

3、.0836%=-0.4266%经分析可知，最主要的有利因素是销售净利率的提高，使权益净利率提高了 2.1180%； 其次是总资产周转次数提高，使权益净利率提高了 1.2592%。不利因素是权益乘数的降低， 使权益净利率降低了 0.4266%。通过对公司另一财务杠杆“产权比率”的分析得，公司2011年的财务杠杆低于同行 业企业，财务杠杆仍有很大提升空间。产权匕博=（负债总 /所有部益）小。宝石电子与同类企业产权比率比较m t二、2010年杜邦体系分析（分析过程同“I】年）与09年相比，股东的报酬率上升了，公司整体业绩有了很大程度的提升。总资产周 转次数、销售净利率、财务杠杆都对权益净利率的上升做

4、出了一定贡献。其中，销售净利率变动的影响程度为15.5086%总资产周转次数变动的影响程度为0.3165%权益乘数变动的影响程度为0.0041%经分析可知，最重要的有利因素是销售净利率的提高，使权益净利率提高了 15.5086%; 其次是总资产周转次数的提高，使权益净利率提高了 0.3165%;最后是权益乘数的提高， 使权益净利率提高了 0.0041%。需要说明：利用连环替代法进行因素分析时，各因素替代顺序不同，所得到的其对所 分析项目的影响程度也不同。对杜邦分析体系中权益净利率进行因素分析是通常的替代顺 序是：销售净利率、总资产周转次数、权益乘数。2010年杜邦分析体系图:权益报酬率-14.

5、1227%权益乘数1.5679656总资产利润率-9.0070%净利润-32,443,600:主营业务收入62,037,000:总资产平 均余额 364,160,0002009年杜邦体系图:三、2009年杜邦体系分析（分析过程同2011年）2009年与上年相比，股东的报酬率有很大幅度的下降，净利润为负。影响权益净利率 变动的不利因素是销售净利率和总资产周转次数的下降，有利因素是财务杠杆的小幅度提 高。其中，销售净利率变动的影响程度为-14.7598%，总资产周转次数变动的影响程度为 -1.2527%，权益乘数变动的影响程度为0.0417%经分析可知，唯一的有利因素是权益乘数的提高，使权益净利率

6、提高了 0.0417%；影 响权益净利率的最重要不利因素是销售净利率的降低，使权益净利率下降了 14.7598%；其 次是总资产周转次数的下降，使权益净利率下降了 1.2527%。需要说明的是：由于2010年的销售净利率为负，结合09年与10年数据，采用连环 替代法对权益净利率进行因素分时替代的顺序只能是权益乘数总资产周转次数销 售净利率。因为由公式可得出，三个影响因素与权益净利率的变动方向均为同向，无论是 先替代总资产周转次数还是先替代销售净利率，最终得出的各因素变动方向都与实际不符。2008-2011年权益净利率变动趋势图从公司2008到2011年权益净利率及其影响因素变动趋势来看，虽有波动，但总体是 朝着好的方向发展的。对于一个正处于转型期的企业来说，波动时正常的，权益净利率在 波动过好逐步上升同时也是公司正在逐步步入正轨的良好兆头。