财务管理毕业设计论文论上市公司非公允关联交易的危害、原因及规范.doc

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1、湖南工业大学本科毕业设计（论文）（2009届）本科毕业设计（论文）资料题 目 名 称：论上市公司非公允关联交易的危害、原因及规范 学 院（部）： 财经学院 专 业： 财务管理 学 生 姓 名： 班 级： 财管052 学号 指导教师姓名： 职称 讲师 最终评定成绩： 湖南工业大学教务处2009届本科毕业设计（论文）资料第一部分 毕业论文（2009届）本科毕业设计（论文）论上市公司非公允关联交易的危害、原因及规范学 院（部）： 财经学院 专 业： 财务管理 学 生 姓 名： 班 级： 财管052 学号 0540240237 指导教师姓名： 职称 讲师 最终评定成绩 2009年6月摘要关联交易是现代

2、经济运行中普遍存在的一种交易行为。就其经济影响而言,一方面,关联交易可以节约交易时间,提高交易效率,从而降低交易的成本;另一方面,由于其发生在特定的交易主体之间,在信息不对称的情况下,由关联方构成的内部利益集团可能利用其对公司的控制力或影响力通过人为曲解交易条件、虚构或者转移企业利润等方式来操纵交易,来谋取个人或小集团的不正当利益。现实中,由于信息不对称情况的普遍存在,关联交易对公司的影响难以一概而论,因而需要有效的手段来对其加以评价和规范。因此,研究关联交易的规范手段具有重要的实践指导意义和理论意义。随着市场经济的发展，非公允关联交易在上市公司运作中占据了很重要的位置，其表现越来越突出：非公

3、允关联交易普遍存在且交易形式多样化、隐性化，交易内容日益增多，资金占用与担保现象突出等。出现非公允关联交易的原因有很多：上市公司法人治理结构不完善，上市公司自身利益交易要求突出；相关法律法规不健全以及宏观监管部门监督管理不力都是造成关联交易非公允的原因。防范非公允关联交易，应深化股权改革，加快市场化进程、建立完善的价格形成机制，加大责任追究力度，建立违法违规关联交易责任人的民事赔偿机制，同时上市公司自身应完善公司内部治理结构，提高管理监督水平。从而减少非关联交易对非关联方、上市公司以及证券市场的危害。关键字：上市公司，关联交易，危害，成因，措施15湖南工业大学本科毕业设计（论文）ABSTRAC

4、TThe connection transaction is in the modern economy movement the universal existence one kind of transaction behavior. Speaking of its economic impact, on the one hand, the connection transaction may save the trading hours, raises the transaction efficiency, thus reduces the transaction the cost; O

5、n the other hand, because it occurs between the specific transaction main body, in the information asymmetrical situation, possibly uses it by the connection side constitutions internal benefit group through artificial misinterprets the transaction condition to companys controlling force or the infl

6、uence, to fictionalize or ways and so on shift profit of enterprise operates the transaction, seeks individual or cliques improper benefit. In the reality, as a result of the information asymmetrical situations universal existence, the connection transaction the influence is generally spoken with di

7、fficulty to the company, thus needs the effective method to come to its to appraise and the standard. Therefore, the research connection transactions standard method has the important practice guiding sense and the theory significance. In the domestic stock market, To be listeds connection transacti

8、on is playing an ignominious role frequently, turned “corrupting practices”, “counterfeits” the pronoun, the young investor and the creditor resists for general. Therefore, the connection transactions standard has been related for our country the Control section to take seriously. Will this article

9、be connected the transaction from to be listed the basic theory, how the reason which to be listed non-fair and just connection transaction forms as well as governs the standard our country To be listed to be connected transaction aspects and so on measure to unify the actual case to launch the elab

10、oration.Key words: To be listed, connection transaction, Against，Causes，Measures湖南工业大学本科毕业设计（论文）目录一 绪论1二 我国上市公司关联交易现状2（一） 关联交易概念2（二）关联交易现状31关联交易普遍存在32关联交易内容集中33资金占用与担保现象突出34关联交易方式多样化、隐性化4三 我国上市公司非关联交易的危害4（一）非公允关联交易会损害非关联方的利益5（二）非公允关联交易会损害上市公司的利益5（三）非公允的关联交易会对市场产生不利影响6四 非公允关联交易产生的原因6（一）相关法律、法规尚不健全61

11、法律法规制度不够完善62 对违规处罚力度不够7（二）证券监管部门监督管理不力7（三）上市公司的内部治理结构不完善71 上市公司股权结构过于集中72 上市公司内部控制体系不健全8（四）上市公司利益交易要求突出8五 规范非公允关联交易的措施9（一） 完善相关法律法规制度建设91 加快推进相关法律法规建设92 完善关联交易定价机制10（二） 完善上市公司监管措施，充分发挥中介机构的监督作用10（三） 完善公司内部治理结构，提高管理监督水平11 1 深化、完善股权分制改革11 2 建立健全上市公司内部控制体系11结语12参考文献13致谢15湖南工业大学本科毕业设计（论文）一 绪论随着经济的不断发展,我

12、国企业经营形式逐步由单一的产品经营向资本经营转化,通过收购兼并、参股、控股、重组等形式,快速扩展经营规模和经营领域,提高抗御风险的能力。一些大型企业集团纷纷设立自己的子公司以不断提升自身的竞争能力。这一切使得相关联的企业之间的交易日见增多,数额日益增大。关联双方通过明确产供销关系,可以优化资本结构和内部资源配置,节约交易成本,提高资产盈利能力;通过相互拆借资金,相互担保,可以及时筹措资金,有效地把握投资机会,降低机会成本,提高资金营运效率。但是,关联交易毕竟是关联方之间的交易,受利益的驱动,在交易中难免存在不公平的内幕交易。在我国，由于对关联交易的监管制度还不完善，上市公司中出现了许多不公平关

13、联交易的情况，并借此恶意操纵利润，造成严重的后果。现有的法律法规对关联交易只重披露(事实上，这种披露也是不完整的)，而对其交易的公允性不作评判，也不予干预，这使得滥用关联交易的情况不断发展，妨碍了证券市场和上市公司的健康发展。加强对关联交易的监管，对于保护我国投资者的合法权益、提高资本市场的运作效率、维护证券市场的繁荣与稳定具有重要的意义。随着股权分置改革的推行与深化，我国证券市场参与者行为越来越丰富，形式也越来越复杂。关联交易作为上市公司进行资源转移与义务承担时的突出表现，越来越受到关注。对具有非公允性特征的关联交易的理论研究，都取得了一定的成果。美国财务会计准则公告第57号有关关联者的揭示

14、,详细说明了有关联者交易(或业务)的揭示要求。对于有关联者交易,往往不是按正常基础处理。一般而言,财务报表所陈报的全部交易或事项,除非指明者外,均假定按正常基础完成。若无有关联者交易的揭示,财务报表使用者会误以为这类交易是按正常基础完成的。因此,财务会计准则委员会认为,如果要求揭示有关联者交易,则财务报告就更为完整和可靠。国际会计准则24-关于有关联者的揭示指出：关联者，是指在制订财务或经营决策中，如果一方有能力控制另一方，或对另一方施加重大影响，则认为它们是有关联的。关联者之间的交易，是指在关联者之间相互转移资源或义务，不论是否收取价新。我国2006年财政部颁布的企业会计准则关联方关系及其交

15、易披露中规定：关联方交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。有学者指出：关联交易既具有促进公司规模经营、减少交易过程中的不确定性、降低交易成本、有助于公司集团整体战略目标的实现等积极作用；也存在违背市场公平竞争原则，在关联方之间转移资金和利润、进而损害公司和股东利益等诸多负面影响。随着市场经济的发展，关联交易的特点有了更多的表现:第一是关联交易可用于特殊目的;第二是关联交易双方的地位可能存在不平等;第三是关联交易具有隐蔽性。关联方之间交易的实质是能使参与交易的各方受益，即能够让双方或多方之间在交易中获得所需的利益。本文综合运用会计学、财务管理学及证券投资学等方面知识,

16、 运用归纳、演绎等方法，借鉴各国关于上市公司非公允关联交易方面的研究成果，并结合我国上市公司的实际情况，在上市公司微观层面及政府宏观层面探讨关联交易的相关概念、非关联交易的成因及采取的对策。1、分析归纳关联交易的现状。通过该部分我们可以对关联交易现状有一个整体上的了解。2、对关联交易的危害进行具体阐述。非公允的关联交易不仅损害上市公司自身的利益流动，还会损害非关联方的利益以及证券市场的发展。3、对非公允关联交易的成因进行详细阐述。上市公司非公允关联交易的产生与存在既有宏观法律法规不健全、监管不力等原因，亦有微观上市公司自身法人治理结构不完善、利益交易要求突出方面的影响。4、具体论述规范非公允关

17、联交易的对策。通过论述我们可以初步把握我国上市公司非公允关联交易分析的基本方法及内容。但由于我国针对非公允关联交易问题的法律及会计规范不健全完善，这使得企业在资源转移与义务承担的确认、计量等方面还存在相当多的问题和漏洞。相关职能部门和企业均亟需建章立制，以应对非公允关联交易对上市公司经营运作的影响。二 我国上市公司关联交易现状（一）关联交易概念关联交易简称关联方之间的交易，是指公司或是附属公司与在本公司直接或间接占有权益、存在利害关系的关联方之间所进行的交易。2006年财政部颁布的企业会计准则关联方关系及其交易披露中规定：关联方交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。

18、在企业财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，则视其为关联方；如果两方或更多方同受一方控制，也将视其为关联方。上市公司关联交易则是指，上市公司及其控股子公司与关联人之间发生的转移资源或义务的事项。关联交易是发生在特定关联主体与公司之间的关系。公司法第217条第（四）项规定，“关联关系”是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。我国2005年修正公司法第21条规定，公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。违反前款规定，给公司

19、造成损失的，应当承担赔偿责任。从对关联交易的定义中不难发现，关联交易的双方如果非法占有交易资源或转移交易义务，在交易价格制定与利益分配上造成非公允，损害上市公司的利益，便歪曲了关联交易最初降低交易成本、维护上市公司自身利益的本意，从而造成了非公允关联交易的出现。 (二)关联交易现状关联交易在我国上市公司中普遍存在，多数集中于上市公司与其母公司之间或与母公司下属其他子公司之间。近几年，我国上市公司的关联交易从关联购销发展到股权转让和资产置换，从有形资产的交易发展到无形资产的交易，形式繁多，愈演愈烈。非公允关联交易在其中占据了很大一部分。通过分析目前我国各上市公司的关联交易金额（见下表）可以看出：

20、1关联交易普遍存在关联交易在我国上市公司的交易行为中仍然普遍存在。2004年到2007年都有一半以上的上市公司发生了关联交易，在上市公司发生的关联交易中，上市公司与其控股母公司之间的交易则更为普遍。在披露关联交易的上市公司中，2007年为止有1584家上市公司，其中涉及关联交易的企业有982家。这说明我国上市公司及其控股母公司之间仍然存在千丝万缕的联系，对控股母公司还存在很强的依赖性。2关联交易内容集中日常中购销商品和劳务关联交易是当前上市公司中所占比例最大的一种关联交易类型。由于持续性关联交易的特点，一般只需要在招股说明书或定期报告中进行披露，而不必就每笔交易做出信息披露，使得此类关联交易往

21、往不太引人关注，从而带来较大的隐患和风险。从下表可以看出，购销商品和劳务的业务在整个的关联交易中的比例居高不下，平均占到50%左右，而到2007年购销商品和劳务之和在整个关联交易中的比例已经接近70%。3资金占用与担保现象突出随着监管力度的不断加强，一些上市公司的大股东开始采取更加迂回和隐蔽的方式持续占用上市公司大笔资金，使资金占用和违规担保的统计数据难以准确反映资金占用的实际情况。从金额上看，资金交易和担保、抵押的关联交易金额之和在逐年上升，2005年、2006年的金额都达3000亿元左右，到2007年已经上升到了近10000亿元。4关联交易方式多样化、隐性化目前我国上市公司在关联交易方式上

22、都有了变化，企业间利用债务结算来转移利润的情况逐年增多；或是通过支付巨额的商标、专利使用权使用费。如通过出售股权从形式上解除关联方关系，但实质上仍具有关联关系；寻找中间过渡性的过桥公司，将实质上的关联交易转为非关联交易。从下表金额中就可以发现企业关联交易方式逐步隐性化，2004、2005、2006年担保、抵押方式突出；而2007年则是债权债务交易方式，其交易金额占到所有的关联交易金额的15%。主要关联交易类型资金统计表（金额单位：亿元）交易类型07年金额比例06年金额比例05年金额比例04年金额比例1商品交易94296.6369.65%7702.9746.88%7438.0256.90%679

23、1.8656.46%2资产交易344.490.25%2581.8715.71%632.214.84%266.002.21%3劳务交易9567.287.07%877.235.34%773.015.91%895.897.45%4资金交易2338.641.73%1691.1110.29%865.426.62%588.204.89%5担保、抵押7433.155.49%2598.2815.81%2，297.4717.58%2669.3022.19%6债权债务交易20349.6715.03%393.802.40%13.020.10%9.420.08%交易金额总计135388.7016432.5513071

24、.1112030.43（注：数据来自国泰安研究中心。在数据整理处理的过程中，按具体种类披露的关联交易进行了统计，但由于有些信息披露不够具体且数目所占比例小，或有些数据异常巨大无法表示共性故不在统计之列；买方卖方方向的判断是根据国泰安信息数据中心关联交易研究数据库。）三 我国上市公司非关联交易的危害关联交易就其本身的性质而言是中性的，是一种合法的商业交易行为。和正常的市场交易行为一样，关联交易受到法律的保护。但是关联交易是一种有别于一般市场交易的交易行为。其特殊性在于交易主体之间存在某种程度的甚至是相当复杂的特殊关系，即关联方关系。正是由于关联方之间的交易，由于存在某种特殊利益关系使得交易失去公

25、允性而与一般的市场交易行为有所不同。关联交易能节约交易成本、实现规模经济。随着市场的发展，交易费用正逐步增加。因此，为减少交易费用，必然促使企业的一体化。而关联交易作为一种实质上类似于企业内部交易的方式，一般定价会低于市场上的价格。随着企业的规模增大，长期平均总成本会不断减少，从而实现规模经济。但是当企业规模扩张达到一定的限度以后，企业的长期平均总成本会随着规模的增大而增加，企业经营会由于组织成本等的增加，出现规模不经济的现象。这种情况下，关联交易则是一种既能减少交易费用，又能避免企业由于规模过大而支付规模不经济的组织成本的选择。这是关联交易最初产生的根源。但在实际操作过程中，关联交易有其非经

26、济特性。与市场竞争、公开竞价的方式不同，关联交易价格可由关联双方协商决定，特别是在我国评估和审计等中介机构尚不健全的情况下，关联交易就容易成为企业调节利润、避税和一些部门及个人获利的途径，往往使中小投资者利益受损。其影响主要表现在：1非公允关联交易会损害非关联方的利益：（1）对政府的损害。出于避税动机的关联交易会减少政府税收。上市公司通过与关联方企业间的交易可以人为调减利润盈余，扩大支出，从而在税目申报时达到逃避税收的目的。对政府财政收入产生不利影响。（2）对银行的危害。如果上市公司通过关联交易虚增利润，造成公司虚假繁荣，容易骗取银行贷款，这种虚假繁荣一旦破灭，银行将蒙受巨大损失。过多类似的关

27、联交易，对整个金融市场将产生较大风险。（3）对其它股东及债权人的损害。同样，通过关联交易虚增利润，造成的公司虚假繁荣，容易误导投资者购买其股票或借款给上市公司，而这种虚假繁荣一旦破灭，这些投资者也将蒙受巨大损失。另外，由于转移利润，会使得公司的可分配利润减少，从而减少了股东实际分配的红利，甚至“无利可得”。同时，它也会导致公司股价下跌，使股东蒙受损失。2非公允关联交易会损坏上市公司的利益：（1）如果公司的生产销售中有过多的关联交易，会使公司对关联方的依赖性加强，从而削弱其竞争能力，难以在市场经济中面对激烈的竞争。（2）如果公司为关联方提供担保或贷款，将使自身资金短缺和财务风险增加。如当猴王集团

28、申请破产时，由于猴王A对猴王集团8.9亿元债权和2.44亿元担保面临巨大坏账风险，使得只有9.34亿元总资产的猴王A严重资不抵债，难逃被捕牌的厄运。3非公允的关联交易会对市场产生不利影响：(1)从市场监管机构的角度看，关联交易的存在使上市公司与关联方资本相互抵消，造成虚假资本、股份垄断和经营缺乏透明度等缺陷。关联方会利用其获得有关上市公司经营信息的优势，在二级市场进行内幕交易、联手操纵。而上市公司与关联方之间的价格转移会损害市场进行资源有效配置的作用。(2)从市场中介机构的角度看，由于中介机构常常会介入关联交易，负担有关交易的评估、审计、法律等职责，如果关联交易过于复杂、隐蔽，或交易双方有意欺

29、诈，其结果会导致有关中介机构面临巨大的执业风险。譬如，原琼民源公司的54亿元的非常收益和657亿元的新增资本公积金是通过关联交易取得的，但是由于关联交易的复杂及内部控制、审计测试的限制，注册会计师没有识别关联交易而导致审计失败，被政府有关部门处罚。四 上市公司非公允关联交易产生的原因从根本上说，不公平关联交易的产生是由于我国相关法律规范不健全、有关部门的监管措施不完备、上市公司法人治理结构不完善等原因造成的。具体地说有以下几个主要原因:（一）相关法律、法规尚不健全1法律法规制度不够完善现在我国与关联交易及其披露有关的法规已经出台不少，但是法规的制定比较滞后，一些法规仍需完善。如企业会计准则非货

30、币性交易对补价的规模或占总交易的比例没有作出规定；企业会计准则关联方关系及其交易的披露中一些事实上的关联方关系未被纳入其中等。目前我国上市公司关联交易信息披露时仅在“或有事项”处披露为关联方贷款提供担保的情况：仅在“重大事项”处披露股权转让关联交易；将关联方间的资金占用挂在“其他应收应付款”下，不明确指明其关联交易的性质。这样的信息披露，不但混乱，而且容易给上市公司不当关联交易提供掩饰的机会。公司法第21条规定，如果关联交易主体利用其关联关系损害公司利益，给公司造成损失，应当承担赔偿责任。但法律在这里只是说有病可以求医却没有开出医治关联交易的处方，既没有在第21条中确定一般的标准，也没有在具体

31、制度（如公司法第149条、第125条）中加以落实。具体而言，在司法实践中，对于如何确定某一项交易是否对公司构成损害，法律缺乏审查关联交易的具体的实质审查标准。而香港联交所对关联交易的披露要求就十分清楚，对什么要必须披露、什么要事先披露、什么要事后披露都有详细、明确的规定。另外，上市公司某项交易是否属于关联交易，属于哪一披露级别的交易以及上市公司的豁免申请的审批等的最终确定权都由联交所行使。非公允关联交易之所以具有非公允性，表现在交易价格上是不公允的，其原因在于我国没有相关的发法律法规制度对其交易价格进行规范，没有形成适宜的关联交易定价机制。2对违规处罚力度不够我国证券法对内幕交易和违法信息披露

32、行为的处罚主要是责令改正，处以行政性的警告和罚款，若构成犯罪，则最高可处10年刑期。对上市公司违规信息披露的多数处罚形式为交易所对违规上市公司的公开谴责及证监会对上市公司的行政处罚。而在发达国家，监管机构对违规信息批露的责任人追究民事和刑事责任，以民事责任为主，遭受损失的投资者可以上诉，要求获得赔偿。（二）证券监管部门监督管理不力证券监管部门作为证券市场的重要组成部分之一，在对上市公司关联交易方面进行监管时措施出台实施不够迅速，处理力度不够。以证监会为代表的监管部门在维护证券市场稳定，规范交易行为，促进经济发展的方面起到了举足轻重的作用，同样对非公允关联交易的规范与管理也做出了很多贡献。但是随

33、着市场经济的发展，越来越多的新的非关联交易行为的出现，证监会等部门在监管措施与行动上没有与时俱进，对发现的不公平交易处罚措施显得不够有力，没有很好的履行其监管职责。监管部门疏忽懈怠，监管不力是造成非公允关联交易产生的一个重要原因。（三）上市公司的内部治理结构不完善1上市公司股权结构过于集中我国上市公司的股权结构是相当特殊的，多数是由国家股、法人股和社会公众股三部分组成，其中占总股本大部分的国家股和法人股不能全部进行流通。所以，大部分上市公司名义上是公众公司，实际上是控股股东的公司。因此，上市公司内部人控制现象相当突出，关联交易能否保持公平取决于内部人的状况。一旦内部人利益与中小股东利益不一致，

34、由于缺乏约束，往往会发生不利于中小股东利益的关联交易。2上市公司内部控制体系不健全上市公司关联交易内部控制制度本身的不健全或者执行不到位、流于形式，是造成不公允关联交易发生的直接原因。我国上市公司长期、普遍存在的“一股独大”现象使得公司治理缺乏股东之间权力制衡的产权基础，股东大会缺乏活力，大股东可以通过选举自己人进入董事会，形成“内部人控制”，从而很容易地通过操纵不正当关联交易、担保及占用资金等手段“掏空”上市公司，增加上市公司财务与经营风险，侵害中小投资者利益。此外，上市公司绝大多数独立董事均由控股股东选聘，部分独立董事并不具备足够的专业胜任能力和工作精力来参与研究、制定上市公司的重大经营管

35、理决策，在保护中小投资者合法权益方面的作用十分有限。同样，限于选聘来源及自身的知识结构，监事发挥监督制衡作用也十分有限。同时，关联交易本身专业属性较强，对相关决策与监督人员的专业素质要求较高。关联交易本身形式多样，交易条件复杂，专业属性较强，关联方还可以利用评估机构等中介机构的专业力量为非公允关联交易披上“合法”的外衣，这就需要相关决策与监督人员对于关联交易要具有相当的敏感性、责任感和专业素质。而目前我国上市公司的大部分独立董事、监事往往受其选聘来源及工作精力、专业素质等因素的影响，对非公允关联交易的鉴别力不强、敏感性不够，无法真正发挥其及时发现、制止并纠正控股股东违法违规行为的作用。（四）

36、上市公司利益交易要求突出 由于上市公司可以进行规模资金运作，在市场竞争中占据有力地位，能够获得更多的经济收益。因此一家企业从开始运作上市，到融资成功取得上市资格以及随后的资本运作与市场竞争，都要求企业不得不以自身利益最大化为行动宗旨和最终目标。在这样的情况下，上市公司关联交易产生和存在便具有了合理性。通常上市公司进行关联交易的动机有第一、为了能够发行上市。我国对公司新股发行上市管理得十分严格。为了达到证券管理部门对公司上市的各项要求，公司在上市前往往进行一系列的关联交易，对拟上市公司进行包装，以达到在资本市场上筹集到更多资金的目的。第二、为了获得配股资格。企业上市后，向社会募集资金的主要方式就

37、是配发股票，而国家对配股的控制很严格。上市公司向股东配股必须符合在最近三年内净资产税后利润率每年都在10%以上的条件。第三、为了保住上市公司“壳资源”。根据我国公司法第157条规定：“上市公司最近三年连续亏损的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市。”因此，许多上市公司为了保全壳资源或不被“ST”处理，便会通过关联交易向壳公司注入利润或置换出亏损。第四、隐藏上市公司利润。许多上市公司本期经营业绩较好，但为了防止以后年度经营业绩下滑给上市公司带来的不利影响，如配股等，就通过关联交易将本期利润转移到母公司或大股东处，即将本年度利润隐藏起来，待以后年度上市公司经营业绩不佳时，再从母公司转回来。第五

38、、逃避税收。由于我国企业所得税税率存在较大的差异，因此一些上市公司从避税的角度出发，通过关联交易尽可能地把利润往税率低的公司转移。同时不同地区的税率也存在着一定的差异，一些上市公司有许多控股子公司，这些子公司分属于不同地区，由于不同地区的税率不同，使得上市公司利用关联交易往税率低的子公司转移利润，从而导致国家税收流失。第六、提供担保，突破银行贷款限制条件。上市公司信用度较高，取得银行贷款相对容易，每个公司为了获得发展资金，往往利用上市公司作为担保从银行获得贷款。第七、母公司借壳上市的需要。为实现母公司的借壳上市，母公司常常与上市公司存在着关联资产转让或置换。通过关联资产转让或置换将母公司想要注

39、入的资产注入上市公司中，从而改变上市公司业务构成，达到间接上市的目的。第八、通过利润转移，提高新公司的形象，从而实现集团战略目标。为了帮助新成立的公司树立良好的企业形象，提高知名度，以便快速占领市场，其他关联企业可能向新的企业转移利润，以提高新企业的获利水平和信用等级，为新企业的业务开展创造良好条件。正是由于上述原因的存在，客观上促使了不公允关联交易的发生。五 规范关联交易的具体措施 （一）完善相关法律法规制度建设1 加快推进相关法律法规建设企业会计准则等法则的立法意图是保证公司财务报告（包括表内表外信息）的合法性、客观性与公正性，对社会公众、投资者及潜在投资者负责。公司法更需要从保护投资者、

40、债权人的权益，特别是保护少数股东权益不受侵害的角度，对公司的组织行为加以规范。而对于那种于公司本身及公司的控股股东有益，但可能会侵害少数股东权益的关联交易行为，如许多有限责任公司的控股股东常通过股东会或董事会普通表决的方式决定重大关联交易以转移内部利润，公司法应当设定保护少数股东权益的条款，以减轻控股股东对少数股东的不合理压制。例如，除应增设对重大关联交易需通过股东会“特别表决”方可通过的规定外，还应增加规定：代表公司（这里指有限责任公司）股份10的两个或两个以上股东可以提议召集股东会；可以拒绝由股东会选出的审计员；可以指定特别调查员调查公司部分或全部经营活动。如少数股东对公司股东会通过的重大

41、关联方交易决议持反对意见的，可自决议之日起20日内向公司书面请求放弃自己的表决权而要求公司按当时公平价格收购其股份。2 完善关联交易定价机制加快我国的市场化进程,完善关联交易的定价机制，尽可能减少非公允关联交易的发生。非公允关联交易最关键的问题就是价格的非公允性,只有加快我国的市场化进程,使所有要素都进入市场,关联交易的定价才能有市场参考标准。建立关联交易购入资产的盈利担保和出售资产的再转让价格补偿机制，杜绝“高买低卖”现象的发生。在完善的定价机制下，公司应在会计报表附注中充分披露关联交易的定价政策。对于一般的关联购销交易，应披露定价的方法，如果确实按照公平市场价格进行交易，应披露有关依据。对

42、资金往来关联交易，应披露使用的利率，说明利率与银行同期贷款利率是否有差别。对股权转让、无形资产转让、固定资产转让等关联交易，应披露资产评估方法和作价依据。资产评估价值或成交价格与资产的账面价值之间存在较大差异的，应说明理由。（二）完善监管措施，充分发挥中介机构的监督作用目前我国对上市公司违规行为的处罚，多数采取交易所公开谴责和证监会行政处罚等方式，惩罚力度过轻使得关联交易的违法成本过低，一定程度上助长了相关人员违法违规的气焰。因此，对于上市公司与关联方串通通过关联交易制造虚假利润的行为，一旦发现应立即取消上市公司在一定期限内的再融资资格，同时借鉴资本市场发达国家的经验，追究对违法违规关联交易负

43、有责任的上市公司董事、监事和其他责任人员的民事赔偿责任，并在相关法律法规、公司章程、董事服务合同等文件中明确这种责任。只有进一步加大处罚力度，建立上市公司有关责任人对不公允关联交易的民事赔偿机制，才能有效遏制上市公司管理层的肆意违规行为，维护证券市场的正常运营秩序和中小投资者的合法权益。加大会计师事务所等中介机构对上市公司的审计力度，确保会计师事务所等中介结构的独立性。注册会计师在审计时要充分认识到关联方交易的重要性，以及关联方交易与正常交易相比的独特性，采用有效的审计程序和方法，确保关联方交易信息披露的完整性和客观性。制定相关的审计费计算标准，采取由中小股东投票决定事务所的制度，真正做到事务

44、所与公司管理当局相互独立。同时加大对事务所违法违规事件的惩罚力度，建立事务所审计质量的信息平台。（三）完善公司内部治理结构，提高管理监督水平1 深化、完善股权分置改革进一步深化资本市场改革,优化上市公司股权结构。正如前文所述,“一股独大”的股权结构及缺少有效制衡的公司治理结构是产生不公平关联方交易的主要原因,因此必须在保护投资者利益的前提下,采取合理的方式实现国有股份的流通和股权结构的优化配置。股权结构改变的过程,实质上也是对公司控制权重新分配的过程。多元化的股权结构能使股份公司的人格化特征更加明显,进而能对控股股东的行为进行监督和制约,减少了其凭借股权优势将自身意志强加给上市公司及为谋取私利

45、不惜损害上市公司整体利益等行为的发生。另一方面,应深化完善股权分置改革,使沉淀的国有股权合理流动,使国有资本通过资本运作实现保值增值,从而有助于控股股东与上市公司转变融资理念,提高对权益资本的利用效率,实现企业财富最大化的经营目标。2 建立健全上市公司内部控制体系关联交易决策程序和信息披露的规范，最主要的还是靠上市公司自身相关内部控制的建立健全和有效执行。要督促公司不断完善其关联交易内部控制，建立如货比三家制度，在召开相关股东大会、董事会会议及对外披露时提供更多的比较信息等，以使上市公司关联交易决策及执行程序更加公允、透明。监管部门要推动上市公司建立健全公司治理长效机制，不断完善内部控制体系，

46、明确独立董事、监事在公司经营、财务监督上的职责分工，加强包括独立董事、监事在内的上市公司高管人员培训，增强其维护上市公司利益的责任意识，提高其识别、制止非公允关联交易的专业能力，以充分发挥公司内部监督制衡机制的作用。公司内部对非公允关联交易的监管，主要通过监事会来实现。公司法虽然规定了股份有限公司股东大会选举监事时可以实行“累积投票制度”，但对于有限责任公司监事的选举的公正性缺乏保障；目前，我国公司监事的任免很大程度上仍取决于董事、经理，监事会对关联交易监督职能难以发挥作用，公司法应在这一方面加以完善。公司法还应强调监事的监督能力，对其专业化和职业操守作出规定，同时借鉴英美国家做法，引入一定比例的独立监事，形成合理的人员配备和知识层次；加强监事会的监督职能，规定监事会代表公司就董事会成员或董事长的违法(违章)和严重失职对公司造成损失的行为直接提起诉讼的权利。当然，在公司关联交易中加强监事会的监督作用的同时，也不能忽略对监事会本身的监督，应使其承担相应的责任。结语