企业年金相关知识及方案.ppt

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1、集团工会2011年3月,XX集团员工企业年金计划筹备与相关学习内容,第一篇 企业年金概述 一、企业年金性质和特点 定义：企业年金，国外也称职业年金或者雇主发起退休计划。我国的企业年金是指在国家政策指导下，由企业及职工依据自身的经济状况，在依法参加国家基本养老保险的基础上，建立的一项补充养老保险制度，旨在保证职工退休之后，维持较高的生活质量。企业年金作为社会保障体系的重要组成部分，具有养老保障、薪酬分配和员工激励的作用。,2004年5月1日劳动保障部颁发的企业年金试行办法规定，企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。,相关法规定义,性质,养老保险体系的

2、第二支柱 从宏观角度看，企业年金是整个社会养老保险体系的“第二支柱”，是对国家建立的基本养老保险制度的一个补充；,薪酬福利的一部分 从微观角度来看，企业年金是市场经济体制下企业薪酬福利结构的一部分，是企业用于吸引人才、稳定高素质员工，以提高自己在市场上竞争力的重要手段。但它不像工资那样即期支付，而是必须在退休后方可领取。因此，工作时间越长，积累资金越多，对员工越有利。,私人产品私人养老金 对企业年金的所有者-员工来说，企业年金属于私人经济范畴，是私人产品。年金基金在经营中一般独立于公司本身的资金和业务，即使公司破产，员工仍然可以领到企业年金。因此，企业年金还是以民间储蓄为基础的私人养老金。,特

3、点：1、基本养老保险制度一般是政府强制实施的、统一的养老金计划，管理机构的经费纳入财政预算，由政府统一安排，政府机构进行管理。企业年金在大多数国家一般由企业自愿建立，并自主选择管理和运作方式。2、养老金是公共产品，而企业年金属于私人产品。政府对企业年金一般不承担责任，只立法、税收、监管。3、基本养老保险筹资模式一般采取现收现付制，而企业年金大多采用积累制，实行个人保障。4、基本养老保险基金有政府机构管理和营运，保值增值的手段通常是银行储蓄和购买国债；企业年金主要是通过资本市场，如通过金融机构来运作，投资手段更多样化。5、基本养老保险注重公平原则，收入再分配的特色突出；而企业年金更注重效率原则，

4、在企业内部人力资源战略中是具有激励机制的福利手段。,二、企业年金的功能和外部条件功能：保障、分配、激励、理财功能1、企业年金是公共年金计划的重要补充和扩大，提高了老年人的收入水平。2、企业年金是在工资、奖金、津贴、股权和期权之外，雇主对员工分配的另一个重要手段。3、企业年金是提高劳动生产率和增强企业凝聚力的重要手段。4、企业年金的投资经营还会带给雇员丰厚的经济回报。,第二篇 中国企业年金管理制度,我国发展企业年金的基本原则指导思想：在政府建立基本养老保险以保障退休人员的基本生活的同时，通过发展企业年金提高职工退休后的养老待遇，激发职工的劳动积极性，提高劳动生产率，增强企业凝聚力和竞争力。建立企

5、业年金制度是现代化企业的经营模式,基本原则,1、自愿参与 在我国，是否建立企业年金计划是企业自愿行为，由企业与员工共同协商决定。2、个人账户原则 我国的企业年金计划统一实行个人账户管理模式，个人账户的企业年金缴费积累具有私人产权性质和继承性。这意味着：一方面个人账户基金属于个人产权，任何人不能挪用；另一方面，个人账户在退休前依法“锁定”职工为达到国家规定的退休年龄，不得提前提取。,3、信托原则 企业和职工与计划受托人之间建立信托关系，依照信托法的有关规定执行；计划受托人与投资管理人、账户管理人、基金托管人和有关中介机构之间建立委托代理关系，按照合同法的有关规定执行。计划受托人可以是自然人组成的

6、理事会，也可以是一个依法成立的法人机构。计划受托人承担最终责任，自己可以承担基金投资和账户管理等职责，如果受托人缺乏基本条件和管理能力，也可以将部分或全部职责委托给管理服务机构承担，但是基金托管人职能必须对外委托。管理服务机构接收计划受托人要求和合同约定的内容提供基金托管、投资管理和账户管理服务。,4、市场化管理原则 市场化管理是由政府制定企业年金法律法规和操作规范，并从外部监管，企业年金基金运营管理，包括基金统筹、投资、给付和账户管理等职能委托外部管理服务机构。政府监管机构只负责企业年金计划的监管工作，不干预企业年金基金的经营过程。市场化管理的目的是充分发挥市场、在竞争领域的积极作用，提高企

7、业年金基金的运营效率。,5、差别和激励原则 不同职工的企业年金待遇因劳动贡献的不同而有所差别，对于贡献大的或特殊岗位的职工，企业可以提高其缴费标准。同时不同职工或企业的年金待遇也因投资收益的不同而有所区别。企业年金与企业经济效益和个人劳动贡献挂钩，能够促进职工关心企业生产经营，提高劳动积极性。,三 我国企业年金的一般特征,由企业自愿建立，国家不强制建立或直接干预；年金缴费一般由企业和职工共同承担，或由企业全部缴费；缴费人可自主决定管理模式，如建立共同账户或为受益人建立个人账户；按照确定缴费或确定待遇原则，采用多样的、非均等的支付方式，以定期支付为主；年金管理主体多样化，企业、专业养老金管理公司

8、、基金会等均可管理；年金投资运营商业化、市场化。,委托人：企业、职工,计划受托人,投资管理人,基金托管人,账户管理人,中介机构,信托契约,委托合同,四 中国企业年金计划治理结构图,企业年金计划的建立,一、企业年金计划建立的基本原则1、集体协商。建立企业年金应当由企业与工会或职工代表通过集体协商确定，并制定企业年金方案。2、非歧视性。企业年金计划应当覆盖本企业所有正式职工。3、职工利益保护原则。重大事项应当召开职代会讨论4、基本保障优先原则。企业在建立和参加企业年金计划时必须依法参加基本养老保险，否则不能参加企业年金计划。,二、企业年金计划建立的程序 企业年金计划制定的依据是劳动法和企业年金试行

9、办法，订立程序的依据是劳动和社会保障部颁布的集体合同规定。企业年金计划是企业与个人之间的民间协议，是在企业与职工之间、在劳动雇佣关系的基础上建立的福利保障关系的文件，主要规定企业在为职工开立的企业年金账户和企业为个人账户供款方面的义务以及职工可以享受与此相关的权利。企业年金计划按照其性质来说属于专项集体合同，是集体协商的结果，基本涵盖了企业的人力资源政策、分配政策劳动保障政策等。各项政策。,如果是采用理事会受托的模式，则在企 业年金计划中要规定理事会的组成、职责、隶属关系等等事项；如果采用法人受托模式，则需要在计划中约定法人受托人的选择、制定、监管关系等事项。企业年金计划合同的主要内容包括：计

10、划实施范围、缴费、管理、投资、账户管理、给付、税收、修改等。,1、企业与工会或职工代表通过集体协商确定建立企业年金计划；2、企业根据国家的有关政策法规，制定符合企业实际的企业年金方案；3、企业年金方案报送所在地区县以上地方人民政府劳动和社会保障部门；4、劳动保障部门自收到企业年金方案文本之日起15日内未提出异议的，并于登记，企业年金方案即行生效；5、企业和职工与受托人签定企业年金受托合同；6、受托人根据自身资格和能力，结合委托人的需求和意见遴选账户管理人，并与他们分别签订账户管理合同、托管合同和投资管理合同。,程序,相关因素,1、参加人员范围。覆盖企业全体正式职工2、资金筹集方式。采取企业与职

11、工个人共同缴费的方式筹集基金。企业年金计划应设立企业缴费上限和企业与职工总缴费上限。企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的1/12；企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的1/6。企业年金基金投资收益扣除各项费用和佣金后纳入企业年金计划基金。企业缴费的列支渠道按国家有关规定执行；职工个人缴费可以由企业从职工个人工资中代扣。可以按照职工工龄、本企业工龄、岗位重要性、职级等标准为职工个人账户设立不同的企业缴费比例。,3、个人账户管理方式 企业年金基金采取个人账户管理方式，个人账户企业年金基金包括企业缴费、个人缴费和企业年金基金投资运营收益。企业缴费应当按照企业年金计划方案规

12、定比例计算的数额计入职工企业年金个人账户；职工个人缴费额计入本人企业年金个人账户；企业年金基金投资运营收益，按净收益率计入企业年金个人账户职工个人缴费部分属于个人产权；劳动合同期满的企业缴费部分属于个人产权。,4、基金管理方式 企业年金基金实行完全积累制，企业年金基金可以按照国家规定投资运营；受托人不具备账户管理和投资管理能力时，可以委托具备资格的企业年金账户管理机构作为账户管理人，负责管理企业年金账户可以委托具备资格的投资运营机构作为投资管理人，负责企业年金基金的投资运营。受托人必须选择具备资格的商业银行或专业托管机构作为托管人，负责托管企业年金基金。,5、计发方法与支付方式 个人账户积累额

13、在计划参与者达到退休年龄后方可领取，年金待遇可以采取一次性支付和定期支付两种方式。待遇确定性企业年金计划的年金待遇按照计划方案预先约定的待遇标准和计算基数核发；缴费确定型企业年金计划的年金待遇根据个人账户基金资产总额计发。待遇确定性企业年金计划（注释见下页）缴费确定型企业年金计划（注释见下页）,待遇确定制（DB）的企业年金一般由雇主单方缴费，但有时雇员也需向企业年金计划缴纳其工资的一定百分比，由雇主弥补剩余的部分。优点是收益额明确，晚年生活有保障，通货膨胀时保障不可靠，且有较强的刚性，企业负担重。缴费确定制（DC）一般是先确定缴费比例，由雇员和雇主或只由雇主缴费，计入雇员的个人账户。到雇员退休

14、时，根据个人账户中缴费的积累额（包括本金、利息和投资利润等）一次性或定期支取年金。这种计划是完全积累式的，基金通常由寿险公司或其他金融机构运营。雇员退休时，可以从下三种办法中选择一种领取退休金1）一次性全部支出，但要纳税，税率较高，2）按月支取，按月纳税，税率稍低，（3）转存入银行，不许纳税,6、支付企业年金待遇的条件 符合下列条件的可按规定享受企业年金给付待遇：（1）达到法定退休年龄；（2）享受遗属年金的继承人达到法定退休年龄；（3）计划参与职工在退休前死亡，继承人享受一次性给付；（4）计划参与职工因病、残等原因丧失劳动能力，并办理病退或提前退休；（5）计划参与职工因出国定居,8、终止缴费的

15、条件 职工变动工作单位时，企业年金个人账户可以随时转移；升学、参军、失业期间或新就业单位没有实行企业年金制度的，其企业年金个人账户可有原管理机构继续管理；职工或退休人员死亡后，由其指定的受益人或法定继承人一次性支取。,第二篇 企业年金的市场管理与运营,一、企业年金治理结构 治理结构指在一个机构中，由谁来决策，又由谁来对决策负责。对于企业年金资产的管理，可分为公司自我管理和委托外部专业机构管理两种形式。企业年金的外部管理，一般是通过市场进行投资运营。企业年金涉及的相关主体有：委托人：设立企业年金的企业及其职工为委托人。受托人：受托管理企业年金基金的企业年金理事会或符合国家规定的养老金管理公司等法

16、人受托机构。,账户管理人：受托人委托管理企业年金基金账户的专业机构。托管人：受托人委托保管企业年金基金财产的商业银行或专业机构。投资管理人：受托人委托投资管理企业年金基金财产的专业机构。中介服务机构：为企业年金管理提供服务的投资顾问公司、信用评估公司、精算咨询公司、律师事务所、会计师事务所等专业机构,企业年金治理结构,图示：,企业年金的市场经营主体,银行(主要提供企业年金的托管服务)保险公司(是企业年金服务最初的提供者，是企业年金市场服务的主要供应商)基金公司(主要提供企业年金资产的基金投资管理服务)信托公司(主要提供企业年金基金连接货币市场、资本市场和产品市场的信托管理服务)证券公司(主要提

17、供企业年金基金的投资服务),图片,对市场经营主体的综合考量,第三篇 企业年金与人力资源管理,图示：,企业是否建立年金计划取决于,企业高层意愿,人才竞争环境,企业效益,企业国际化程度,对公众形象的关注度,企业员工的年龄结构,企业年金计划与人力资源管理的关系是十分密切的。具体表现在：1.企业年金计划是提升企业在同行业中竞争力的重要手段。2.企业年金计划有助于企业实现国际化人才战略。3.建立企业年金计划能够实现企业的远期激励目标。4.建立企业年金，能够实现对企业内部不同贡献程度员工的激励。,第四篇 企业年金的内部管理 与方案设计,一、企业年金的组织管理 1年金费用的收缴及向养老基金的转移 2养老基金

18、的投资管理 3数据资料的管理 4待遇的支付 5参加者的登记注册和退出计划管理 6年金的财务会计管理 7精算评估 8定期向税务和监管部门提交报告 9披露信息,二、企业年金方案设计,1、设计企业年金方案的宗旨与原则（1）宗旨:在政府建立基本养老保险、保障退休人员基本生活的同时，提高职工的养老待遇，以激发职工的劳动积极性和创造性，提供职工的劳动生产率，增强企业凝聚力和竞争力。（2）原则：资源参与原则、效率与公平兼顾原则、市场化管理原则。,2设计企业年金的基本条件 包括内部条件（企业经营状况、企业资金状况、劳动关系机制、企业组织形式等）；外部条件（法律法规、基金市场、监督机制、中介机构等）。（1）法律

19、法规（2）投资市场、中介机构和监管机构。（3）企业的经济承受能力（4）现代企业制度管理体系和劳动关系协调机制（5）企业薪酬福利现在评估（6）职工的养老需求和意愿（7）企业按时足额缴纳基本养老保险费，依法履行纳税义务。,3设计企业年金方案必须解决的问题（1）如何确定合理的待遇目标，保护员工的合法利益（2）如何根据企业自身的经济承受能力合理确定企业年金的缴费水平（3）如何预防企业年金风险（4）如何将企业年金制度与企业工资收入分配和人力资源管理相结合,4建立企业年金的必备流程（1）召开职工代表大会确定企业年金基金的受托模式（2）设计企业年金实施方案（3）权益归属比例的设置（4）将企业年金写进企业内部

20、章程或明确企业年金条款,5企业年金计划方案的基本内容（1）基金筹集管理（2）个人账户管理（3）基金投资管理（4）待遇给付管理（5）计划管理,计划方案的具体项目：,（1）总则 说明制定本方案所依据的法律法规和有关政策文件，建立企业年金的基本宗旨和企业年金的基本原则，如参保人员的资格和条件、覆盖范围、缴纳基数、缴费率、基金分配原则、企业年金方案的决策机制、管理与监督机制等。（2）资金来源,（3）待遇规则企业年金的计算方法与支付方式法定继承人所有权和可流动性，职业残疾、死亡及其他缴费、待遇及投资回报的税收政策管理费用（4）缴费基数和企业与个人的分担比例（5）账户管理模式和基金管理模式（6）数据管理与

21、信息交流（7）变更处理（8）纠纷处理,第五篇 企业年金制度的演变过程,一、企业年金制度的探索阶段（1991年2000年）1991年，国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定中首次提出，“国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险，并在政策上给予指导”。这标志着作为我国养老保障体系中的“第二支柱”的企业年金制度正式启动。,1994年颁布的中华人民共和国劳动法第七十五条关于“国家鼓励用人单位根据本单位实际情况为劳动者建立补充保险”的规定，为建立企业年金制度提供了法律依据。1995年12月，劳动保障部关于印发关于建立企业补充养老保险制度的意见的通知，对企业补充养老保险的实施条件、决策程序、资金来源、记发办法

22、以及经办机构等具体政策做出了规范，并明确提出我国补充养老保险采用DC模式。1997年，国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定中，明确了企业补充养老保险和基本养老保险的关系，以及发挥商业保险在社会保障体系中的补充作用。,二 企业年金制度的试点阶段（2000-2003年）,2000年，国务院关于完善城镇社会保障体系试点方案，将企业补充养老保险更名为企业年金，明确提出：“有条件的企业可为职工建立企业年金，并实行市场化运营和管理。企业年金实行基金完全积累，采用个人账户方式进行管理，费用由企业和职工个人缴纳，企业缴费在工资总额4%以内的部分，可从成本中列支。”并确定辽宁为试点省份（深圳、上海

23、、淄博等城市也陆续推出了对企业年金的税收优惠政策）。,三 企业年金制度整体框架初步形成（2004年至今）,2004年4月，劳动保障部发布企业年金试行办法，规定企业年金基金实行完全积累，采用个人账户方式进行管理，企业年金基金可以按照国家规定投资运营，企业年金受托人应选择具有资格的商业银行或专业托管机构，作为企业年金基金托管人。同月，劳动保障部、银监会、证监会和保监会等四部门联合发布企业年金基金管理试行办法，对企业年金基金的受托管理、账户管理、托管以及投资管理进行了规范，该办法自2004年5月1日起和企业年金试行办法同时施行。两个办法的出台,初步确立了信托型企业年金制度的基本框架，明确了企业年金市

24、场化运作的大方向和规则。,2004年8月，劳动保障部发布了企业年金管理指引，对各类金融机构从事年金业务操作的全流程和全方位的规范，勾勒出了中国企业年金的制度特点和运作方式 2004年11月，劳动保障部和证监会联合发布关于企业年金基金证券投资有关问题的通知和企业年金基金证券投资登记结算业务指南，首次对企业年金基金证券投资的开户、清算模式、备付金账户管理等有关问题进行了具体规定，为企业年金入市奠定了重要的制度基础。2005年，劳动保障部相继出台了企业年金管理运营机构资格认定暂行办法、企业年金账户管理信息系统试行标准等文件，从而形成以开户流程、运作流程、受托人规定等细则为补充的企业年金整体运作框架。

25、,四 企业年金发展现状及存在问题,（一）企业年金发展基本情况从发展规模来看：2000年我国企业年金规模仅191亿元，到2005年底达到680亿元，增长了256%。至2009年底，全国企业年金基金规模为2525亿元，20052009年的4年间，平均每年增加461亿元。这样的速度远低于此前2010年达到1万亿元的发展预期。同时，参加企业年金的人数仍在低比例徘徊，2009年，参加企业年金的参考人数约为1300万人，与2.2亿参加基本养老的人数相比仅为5%-6%。,从覆盖范围来看：2000年全国建立企业年金的企业约有1.6万个，参加职工560万人。到2001年企业数为 1.7万个，参加职工655万人。

26、2005年底，全国建立企业年金的企业达到2.4万个，参加职工924万人。同期，全国基本养老保险覆盖的职工人数分别为10,448万人、10,802万人和13,120万人。企业年金覆盖职工人数分别只占当年基本养老保险覆盖人数的5.36%、6.06%和7.04%。而世界上167个实行养老保险制度的国家中，有1/3以上国家的企业年金制度覆盖了约1/3的劳动人口，丹麦、法国、瑞士的年金覆盖率几乎达到100%，英国、美国、加拿大等国在50%左右。,从替代率来看：我国企业年金的替代率约为5%，而在OECD国家，企业年金的目标替代率一般达到20%30%。同时，经验数据显示，一国养老保险体系中“三个支柱”的替代

27、率较为合理的比例是4:3:2。随着我国养老保险体系的不断完善，企业年金的替代率将会逐步提高。,从发展结构来看：企业年金在经济效益好的行业尤其是几大垄断行业发展较快。企业年金基金积累超亿元的行业主要集中在电力、石化、石油、铁路、航空、邮政和电信等高收入行业或垄断行业，这些领域的国有大型企业占据了90%以上的企业年金基金。相比之下，一些内陆经济欠发达地区的企业年金甚至还没有启动。此外，国有企业建立企业年金的比例明显高于民营企业。,但2010年4月1日，国务院总理温家宝在第7期求是杂志上发表文章，指出“改革机关事业单位退休金制度，大力发展企业年金和职业年金。”让众多年金公司看到了春天希望。,中华人民

28、共和国劳动和社会保障部通告(第5号),根据国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定（国务院令第412号）和企业年金基金管理机构资格认定暂行办法（劳社部令第24号）规定，我部组织了企业年金基金管理机构资格认定工作。经企业年金基金管理机构资格认定专家评审委员会评审，并商中国银监会、中国证监会、中国保监会同意，第一批认定37家企业年金基金管理机构。现予公布。一、企业年金基金法人受托机构5家：华宝信托投资有限责任公司、中信信托投资有限责任公司、中诚信托投资有限责任公司、平安养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司。二、企业年金基金账户管理人11家：中国工商银行、交通银行股份有限公司、上海

29、浦东发展银行、招商银行股份有限公司、中国光大银行、中信信托投资有限责任公司、华宝信托投资有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司。,三、企业年金基金托管人6家：中国工商银行、中国建设银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、中国光大银行。四、企业年金基金投资管理人15家：海富通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、银华基金管理有限公司、中

30、国国际金融有限公司、中信证券股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、华泰资产管理有限公司、平安养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司。,劳动保障部第二批认定24家企业年金基金管理机构,新华网北京2007年月日专电（记者刘铮）劳动保障部日公布了第二批认定的家企业年金基金管理机构名单，建行、工行、招行等名列其中。这次认定的受托人家，分别是：中国建设银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、上海国际信托有限公司、长江养老保险股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康养老保险股份有限公司。账户管理人家，分别是：中国建设银行股份有限公司、中国民生银行股份有限公司、中

31、国银行股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、泰康养老保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司。托管人家：中信银行股份有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司、中国农业银行、中国民生银行股份有限公司。投资管理人家：国泰基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、中国人保资产管理股份有限公司、长江养老保险股份有限公司。,2008-8-26人力资源和社会保障部通告，注销中诚信托有限责任公司、中国人寿保险股份有限公司和泰康人寿保险股份有限公司的企业年金基金管理机构资格；暂缓延续新华人寿保险股份有限公司的企业年金基金管理机构

32、资格。,案例一,建行成功营销山西天脊煤化工投资有限公司企业年金基金受托业务。此次该企业年金方案共涉及员工人数6400余人，首次归集企业年金资金1370万元。12月25日，建行以受托人身份与该公司签订了企业年金基金受托管理合同，并与工商银行、中国银行、博时基金公司分别签署了企业年金基金账户管理合同、托管合同及投资管理合同。12月27日，山西天脊煤化工投资有限公司企业年金受托财产托管账户在托管人中国银行开户，标志着该公司企业年金进入规范化运作阶段。,案例分析,案例二,中石油集团，公司企业年金理事会日前分别与中国工商银行等8家企业年金管理机构签订业务合作协议，标志着中石油的企业年金工作跨出重要一步。

33、中石油集团总会计师、年金理事会主席王国樑此次与中国工商银行副行长李晓鹏分别签订了企业年金基金账户管理合同和企业年金基金托管合同。中石油年金理事会副主席温青山分别与海富通基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、博时基金管理公司、中国国际金融公司、太平养老保险股份有限公司等7家年金投资管理机构代表签订投资管理合同。资料显示，中石油集团从2004年开始建立企业年金的筹备工作，自2007年1月1日起建立企业年金。此后，该公司的企业年金管理委员会与国资委、劳动和社会保障部等充分沟通，制定了切合中石油实际的企业年金方案。目前，这些方案已得到国资委、劳动和社会保障部批复。,案例三,2001年年底，美国安然公司宣

34、布破产，成为美国历史上迄今为止最大的一宗破产案，更成为一个反映（职业）养老金401K计划投资风险的典型案例。曾被财富杂志评为美国最有创新精神的公司、名列美国500强第7位的安然公司，2000年股值最高达每股90美元，市值约700亿美元，但到2001年11月30日竟跌到每股26美分。安然破产，最大的受害者是它的万名员工，不仅仅工作丢了，而且养老金也随着安然的倒闭而没了。多年来，安然为其员工设立了美国流行的401养老金账户。按照公司的建议，员工用账户中个人所存入的钱购买安然股票，而公司提供的配套资金也全部以股票形式支付。该公司总值超过21亿美元的职工养老基金中，安然股票占了58。这些员工的401K

35、退休基金随着公司股票的大幅贬值而化为乌有，总损失高达数十亿美元。据一位在安然公,司工作了大半辈子的女士说，自己养老基金账户上原本价值100多万美元的安然股票如今仅值几万美元，几乎所有的安然员工都面临着这样的问题。为什么员工会将养老基金个人账户上的钱几乎全投资到本公司的股份上？是因为他们认为有了养老基金便可从此高枕无忧，从而忘了基金的风险性？觉得公司会承当一切风险？还是他们连最基本的投资知识切勿将所有鸡蛋放入一个篮子里都不知道？除了安然职工401K个人账户的养老金受到巨大损失外，其它投资于安然公司股票的养老基金也损失惨重。据估计，所有投资安然股票的公共养老金从安然事件中损失达15亿美元。,其实，

36、安然公司的情况决非仅有，按平均比例，美国大公司的员工将自己的养老基金中约1/3的资金投入到了本公司的股票。在可口可乐、通用电器、麦当劳等公司，超过3/4的员工养老基金被用于购买自己公司股份，保洁公司在这方面的比重竟然达到了95%，相比之下，安然公司58%的比例真的不算什么。,分析：安然员工养老基金的悲剧可归因为以下几点：第一、在利益的驱使之下，员工将自己养老基金中的钱盲目地投入到了本公司的股份中。在利益面前，一般人都容易犯糊涂，员工们忘记了养老基金本身的关键问题：资产组合和风险分布。在前几年股市牛气的时候，美国到处都流传着类似的传说：沃尔玛超市的收银员或保洁公司婴儿纸尿布生产线上的作业工人，这

37、些是美国社会最为普通的工人，他们靠工资吃饭维持生计，却可从退休养老基金中发财，原因很简单用养老基金买本公司股票。第二、员工处理金融问题的能力有限，再加上单调的投资组合选择，导致了悲剧的发生。虽然根据401K法案，员工有决定自己个人账户资金投资方式的自由，但事实上，公司在具体执行时的情况又是一个样。确实，没哪个公司有权力强迫员,工非得购买本公司的股票，但往往公司提供给员工的养老基金投资方式是包括自己股份在内的几个单调的组合，面对十分有限的选择，大部分员工选择了自己公司的股份，相比之下，这也许算是最好的一个投资了。第三、运营养老基金的雇主的压力。员工选择本公司股份的另一个原因是公司的“企业文化”。这也许是一种较好听的说法，实质上就是来自公司的压力。许多公司的经理都曾明确地告诉或是暗示过下属，去用养老基金购买公司股票，并且，公司不鼓励、甚至不允许员工卖出股份，尤其当公司陷入财政困难时，这一情况会变得更糟糕。在安然公司破产之前，该公司的股票曾在4周之内快速缩水2/3，当时，包括50岁以上人员在内的所有员工都被禁止抛出个人养老基金账户中的安然股票。对此，许多公司都是振振有词：企业的福利不应与员工分离。也许换个说法就是：员工要与企业共存亡。401K中有关养老基金由公司来承担的风险是不是又被变相地转嫁到了员工的头上？,