《财务管理环》PPT课件.ppt

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1、第二章 财务管理环境,一、财务管理环境的概念,企业财务管理环境又称理财环境，是指企业理财过程中所涉及的影响企业财务活动的各种条件。,二、财务管理的外部环境,（一）法律环境 1.企业组织法律规范 中华人民共和国公司法、中华人民共和国合伙企业法和中华人民共和国个人独资企业法为建立公司制企业、合伙制企业、业主制企业提供了企业组织法和企业行为法。2.税务法律规范 税收法律包括三类：（1）所得税法；（2）流转税法；（3）其他税法。3.财务法律规范 财务法律规范包括企业财务通则和行业财务制度。4.其他法律规范 能够约束企业财务行为的其他法律规范包括：证券法律规范、结算法律规范、合同法律规范、环境保护法律规

2、范等。,一、财务管理的外部环境,（二）金融市场环境 金融市场是指资金的供应者与资金的需求者通过金融工具融通交易资金的场所。在金融市场中，存在着金融市场参加者、金融工具、交易场所三项要素。,1金融市场的类型,（1）按照金融工具种类划分：股票市场、债券市场、可转让票据市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。（2）按照金融工具期限划分：长期金融市场（资本市场）和短期金融市场（货币市场）。（3）按照金融市场交割的时间划分：即期市场和远期市场。（4）按照金融市场的交易阶段划分：初级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。,1金融市场的类型,由于金融市场的分类相当复杂，各种分类之间存在着内容上的重叠和遗

3、漏，为了便于理解和相互交流，可以采取以金融工具为大类的综合分类法，将金融市场分为六大市场。（1）股票市场（2）债券市场（3）货币市场（4）外汇市场（5）商品期货市场（6）期权市场,2金融市场的构成要素,（1）金融市场参加者 金融市场参加者是金融交易的主体，包括居民、企事业单位、政府、金融机构和中央银行五类。（2）金融工具 金融工具是指为金融市场参加者进行资金交易而设计的金融资产。金融工具可以按照金融市场参加者的目的分为以下两类：一是为筹资、投资而设计的金融资产（包括股票、债券、借款合同等）；二是为保值、投机而设计的金融资产（包括期货合同、期权合同等）。（3）交易场所 金融交易场所有证券交易所和

4、店头交易场所，也有有形市场的交易场所和无形市场的交易场所，不同的交易场所进行资金交易的法律手续不同、交易条件不同、交易成本也不同，交易的数量和完成交易的时间也有差别。,3.金融市场的利率,实际利率：指在不存在通货膨胀的前提下使用资金的代价名义利率：包含了通货膨胀因素在内的资金使用代价 由于通货膨胀的客观存在，名义利率即为市场利率,3.金融市场的利率,市场利率=纯粹利率+,通货膨胀溢价,+,违约风险溢价,+,流动性溢价,到期日风险溢价,+,无风险、无通货膨胀下的利率,通货膨胀补偿率,弥补违约风险做出的收益率补偿,变现力较差的补偿,对债券投资期限的补偿,实场利率的理论构成,纯粹利率：是指在没有通货

5、膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视作纯粹利率。,通货膨胀溢价：投资者都很谨慎地评估通货膨胀，所以，当他们借出资金时，都要在纯利率中加进通货膨胀溢价因素，以消除通货膨胀对投资报酬率的影响。政府国库券的信誉很高，不存在着违约风险，但也要在利率中加进通货膨胀溢价因素，其实际利率(K)为：KK*十IP因此，如果纯利率K*为5，在下一年中预计通货膨胀率IP为4，国库券的实际利率(K)就为9。,违约风险溢价：违约风险是指借款人不能按期偿还本金并支付利息的可能性，它表明借款人可能陷入破产。违约风险越高，债权人要求的贷款利息也越高。对公司债券而言，债券等级越高，其违约

6、风险就越小，利率也随之较低。,到期日风险溢价：一般来说，债券到期期限越长，其风险也越高，因此，到期期限较长的债券利率就应当包括到期风险报酬。到期风险报酬可以使长期债券比短期债券的利率高。,流动性溢价：变现能力是有价证券转变为现金的能力。变现能力很高的证券能够一接到通知马上被出售，并转化为现金。如果有价证券缺乏流动性（变现能力），投资者就要求在证券利率中加进一定的变现能力报酬因素。,4金融市场环境对财务管理工作的影响,（1）对筹资工作的影响在企业筹资活动中，如果市场利率上升，证券价格下跌，会使企业筹资发生困难。例如，发行债券筹资的成本过高，股票发行价格过低。（2）对投资工作的影响在企业投资活动中

7、，如果市场利率上升，股权投资者和债权投资者都会对所投资的企业有较高的投资收益期望，使企业投资难度加大。（3）对利润分配的影响在企业利润分配中，如果市场利率上升，证券价格下跌，在企业对外筹资遇到困难的情况下，就需要减少现金股利分配，扩大保留盈余，从而形成与投资者分配现金股利要求的矛盾。,一、财务管理的外部环境,（三）社会经济环境 1、经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）2、经济发展水平 3、经济政策-例子：河南华强关闭,二、财务管理的内部环境,（一）财务管理体制 1.集权式财务管理体制 2.分权式财务管理体制,照顾了企业的整体利益,可能挫伤下属积极性,有利于调动下属积极性,可能损害企业的整体利益,

8、二、财务管理的内部环境,（二）企业内部财务管理制度 企业内部财务管理制度是企业财务工作的“内部法规”，它是在企业财务通则和国家分行业财务制度的基础上，针对企业自身特点和管理要求，所做出的财务管理的遵循依据。,（二）企业内部财务管理制度企业内部财务管理制度需要做出以下规范：1明确管理主体的权责分工（董事会、监事会、经理、财务负责人、财务部门各岗位人员、其他职能部门及人员）；2明确企业的各项财务关系；3.明确企业内部财务管理基础工作的各项要求；4.明确资金筹集的管理制度5.明确各类资产管理制度 6.明确对外投资管理制度7.明确成本、费用的管理制度 8.明确销售收入的管理制度 9.明确企业利润及其分

9、配管理制度 10.明确财务报告与财务评价制度,练习,1.单选：已知国库券利率为5，纯利率为4，则下列说法正确的是（）。A.可以判断目前不存在通货膨胀B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小C.无法判断是否存在通货膨胀D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1%【正确答案】D【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率无风险收益率纯利率通货膨胀补偿率，即54通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率541。,3.判断：流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（）【正确答案】错【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。,4.判断：实际利率是存在通货膨胀条件下使用资金的代价。（）【正确答案】错【答案解析】实际利率是不存在通货膨胀条件下使用资金的代价，名义利率是包含了通货膨胀因素在内的资金的使用代价。,