《财务状况分析》PPT课件.ppt

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1、第四章 会计报表分析（一）,财务状况分析,会计报表分析包括的内容：财务状况分析 营运能力分析 盈利能力分析,注意：会计报表分析应通过财务数据的分解和分析来挖掘公司更深层次的经营管理中存在的问题。,财务状况,广义:企业能用货币表现的某些方面。例如:资产状况、负债状况、所有者权益状况、现金流量状况、收入状况、费用状况、盈利状况等。既可指企业某张报表所反映的企业特定方面的状况，也可指企业某张报表某个项目的状况。狭义：资金的来源及配置状况。即资产、负债和所有者权益状况，主要指资产和负债状况。在此采用狭义的概念。,财务状况分析的目的：资金来源及配置状况的优劣。包括：企业的财务结构是否合理？资产的流动性、

2、质量及负债水平如何，有无偿债能力？现金流是否充足？现金流转是否平衡？归根结底：评价财务效率与财务风险是否均衡.,财务状况分析的主要内容：,财务结构分析资产质量分析偿债能力分析现金流量分析,反应企业财务状况的报表：,资产负债表现金流量表,注意：,应灵活、综合运用各种具体分析方法，包括静态分析、趋势分析、同业比较；比较时既可比较会计要素总量，也要运用财务比率、以及共同比报表进行分析。,第一节财务结构分析,一个财务状况良好的的上市公司，其特征之一是具有合理的财务结构。包括资产结构、资本结构、债务结构；并且，资产结构与资金来源的期限结构良好的配合。,表4-1：合理的财务结构参考值,1、合理的资产结构：

3、流动资产与长期资产比例恰当。2、合理的资本结构：资金来源比例恰当，风险与收益适中。3、合理的财务结构：资金来源的期限结构与资产结构相适应时，财务结构质量较高。4、要结合公司的行业特点及自身特点来判断其财务结构的合理性。,分析：,云南白药的财务结构更安全，风险小，但相对比较保守。而昆明制药则在风险与效率上更均衡。可进一步分析流动资产与流动负债的具体构成，更深入地了解公司资产的流动性与负债的风险。注意：昆明制药与云南白药在流动资产与流动负债上的具体结构并不相似。反映了两个公司不同的财务政策，其资产质量与财务风险也是不同的。,资产期限结构与资金期限结构的 配合状况：,一般来讲，短期资产对资金的需要量

4、由短期资金来提供，长期资产对资金的需要量由长期资金来供给，这样能够实现资产的期限结构与资金的期限结构良好配合，既节约资金成本，又控制财务风险，实现良好的财务效益。,长期流动资产：即使处于生产经营低谷也应保持的流动资产，例如最低现金储备，最低存货储备等。,注：如果企业一年四季的生产销售均较平稳。货币资金最低持有量按平均存货的一半算，交易性金融资产属临时性流动资产，其余均按各项目的平均持有量计入长期流动资产.,短期流动资产：除最低储备之外的货币资金、交易性金融资产。长期流动资产：货币资金最低持有量,平均存货，平均应收账款、平均应收票据、平均其他应收款、平均预付账款,第二节 资产质量分析,相同的资金

5、、资产规模，相同的财务结构，资产质量不同，则资产的变现能力、使用效率与效益不一样，对公司财务状况与盈利能力的影响会不一样。在分析资产质量时，也要配合负债及所有者权益的分析。,重点分析对象：,对公司财务状况、盈利能力有重要影响的资产项目.实际价值容易偏离账面金额的资产项目.,一、流动资产质量分析,主要从两方面来评价流动资产质量：变现能力如何？（是否能及时变为可支付的现金，可变为多少现金？）占用是否合理。,货币资金应收款项存货,流动资产分析策略:,看规模：与流动负债进行比较看结构：应收款项和存货的比重；看质量：账龄长短，以及是否足额计提减值准备。平均收现期如何，实际回收比例大小。看期限：有无长期挂

6、账注意关联方非经营性拖欠和占用资金,1、规模与质量资金利用效率与风险评价,重点：弄清其他应收款的泡沫,有些上市公司可能利用此项目粉饰利润或让大股东无偿占用资金。例如：上市公司向其母公司出租包装物，包装物租金就放入此科目；对公司支出的一些成本费用，公司不作记录，而编造与其关联企业的交易将这些成本费用放入此科目中。将资金提供给大股东使用，但不收取资金占用费，不作债权投资核算，而将其放入其他应收款中。,整理后的流动资产构成,其他应收款的具体状况：,ST昆百大非经营性拖欠严重，且与关联方的资金往来频繁，被关联方长期占用资金。关联方支付能力弱，应收款项的账龄长，坏账比例高。,反映出公司财务行为随意，财务

7、管理混乱，资金流失严重！,另一案例：四川长虹（600839）,每股净资产为 6.09元，9.30为6.10元 2004年10月末的股价却跌破5元。,长虹：2004年净利润36.8亿元。其中：计提坏账准备26亿元计提短期投资跌价准备1.82亿元计提存货跌价准备10亿元,资产的质量直接影响企业的盈利，也会对股价较成较大影响。,流动资产分析策略:,（1）销售环节的资金占用额：应收账款应收票据预收账款（2）采购和物流环节的资金占用额：存货预付帐款应付账款应付票据（3）对银行资金占用：短期借款应付票据应收票据（4）营业周期：应收账款周转天数存货周转天数,2、分析营运资本,二、长期资产质量分析,资产的实际

8、可回收金额 挤掉资产的水份；资产的获利能力 获利能力差的资产是低质资产,长期股权投资对上市公司的作用和影响,通过对外长期投资实施企业发展战略，对将来的财务状况和经营业绩有影响。复杂的对外长期投资可能为某些盈余操纵行为提供空间。长期投资收益的增加会加剧投资收益和现金流入之间不一致的状况。,一、长期股权投资质量分析,分析思路,1.资金投向：是集中化还是多元化2.投资效益：利润表项目“投资收益”现金流量表“取得投资收益收到的现金”3.会计处理：纳入合并报表的范围及其变化 权益法与成本法（权益法有助于体现投资收益而成本法有助于掩盖投资亏损）长期投资减值准备及其变化,长期股权投资反映了ST昆百大：,1、

9、长期股权投资大多为低效的不良投资。造成大量资金的占用与流失，带来大幅亏损，增加公司负债。这是过度多元化投资的结果。2、对不良投资的清理收缩了公司长期股权投资规模，但可提高投资质量与收益。,（二）固定资产质量分析,1、在建工程和工程物资是否长期挂账3、累计折旧：反映固定资产的已使用年限，影响固定资产净额及当期利润。4、有无抵押可能失去资产处置权和收益权,ST昆百大固定资产,固定资产净值期末数较期初数减少37.75%，主要原因为：,（1）以物抵贷（2）以及新纪元广场B 座化划分为产权商铺出售所致。,资金困难影响到企业的经营性资产，正常的生产经营必然受到影响。,固定资产抵押情况：,以新纪元大酒店作抵

10、押同中国工商银行昆明市南屏支行签定了金额为15,095 万元的最高额抵押合同，期限为2002 年12 月31 日至2005 年12 月21 日，截止2003 年12 月31 日该公司已取得借款14,167 万元。以东风西路99-100 号、正义路49 号房产作抵押，为该公司的全资子公司昆明百大房地产开发经营有限公司的联营企业云南百大房地产有限公司的子公司云南百大住宅开发有限公司提供担保，同中国建设银行昆明分行正义路支行签定了金额为7700 万元的最高额抵押合同，期限为2003 年8 月29 日至2004 年12 月31 日，截止2003 年12 月31 日云南百大住宅开发有限公司已取得借款30

11、00 万元。该公司的控股公司濮阳泓天威药业有限公司以其部分房屋建筑物作为抵押，向中国银行濮阳分行取得借款469 万元。,（三）无形资产质量分析,1、无形资产的计价和减值准备的计提关注金额和比例较大的项目2、特别注意会计核算中无形资产的主要项目：土地使用权！关注使用年限及摊销情况 商业用地：40年 工业用地：50年 居民用地：70年3、有无抵押,第三节 偿债能力分析,短期偿债能力：1.营运资金=流动资产流动负债2.流动比率流动资产/流动负债3.速动比率（流动资产-存货）/流动负债4.现金比率（现金现金等价物）/流动负债长期偿债能力：1.资产负债率负债总额/资产总额2.权益乘数资产总额/股东权益总

12、额3.产权比率负债/股东权益总额4.利息保障倍数=息税前利润利润/利息费用现金利息保偿倍数=经营活动产生的现金净流量/现金利息支出 可以进行跨期环比分析发展趋势，以及同行业横比分析差距和优势,例如：,流动比率较为合理,财务效率与安全较为均衡。但如果存货和应收账款所占比重大，且应收账款的回收存在一定风险，需测算更安全的短期偿债能力比率进行分析。,第四节 现金流量分析,现金流量分析：即分析上市公司一定时期内的现金周转状况。现金流量分析以现金流量表为基础。,一、现金流量分析的作用：1、了解上市公司财务状况的变动过程和原因。2、了解企业一定期间经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况；3、了解公司现金周

13、转是否顺畅,是否具有(长期)创造现金的能力。4、分析判断企业的支付压力及支付能力。5、判断公司盈利的质量6、预测公司的未来获取现金的能力。,企业未来的获现能力，总是与本期或前期的现金流量有关。本期的现金流入，往往是前期流出的回报，有时又是后期现金流出的成因。本期的现金流出，往往是前期现金流入的补偿，又时又是后期现金流入的基础。同时，某类活动的现金流量，又会影响另一类活动的获现能力。（1）分析经营活动的现金流量（2）分析投资活动的现金流量（3）分析筹资活动的现金流量,例如：,现金流量构成分析：对现金流量表结构及具体构成内容的分析。,二、现金流量构成分析,重点分析经营活动产生的现金流量。,1、辩证

14、地看待现金流入、流出量。2、排除大额非正常的现金流量对财务状况分析的影响。3、特别留意某些人为“粉饰”报表的行为。4、注意现金流量指标的横向和纵向分析。,注意：,ST昆百大03年各板块现金周转状况：,维持企业运转的资金来源于外部融资.而非日常经营活动.,分析三大类现金流量的具体构成,1、经营活动的现金流量分析 主营业务产生的现金流量是这一类别的主要构成。主营业务突出，收入稳定及现金收入丰厚是企业运营良好的重要标志。经营活动产生的净现金流量为正数，通常说明企业经营进入良性循环，经营获现能力强。现金流量越大，企业经营越稳健、越成功。但如果经营活动不能为企业带来现金净流入,企业经营的问题则比较严重了

15、,如果短期内不能扭转,将陷入资金紧缺的财务困境.经营的可持续性将受到挑战.,自由现金流量：经营活动产生的现金流量净额资本支出资本支出：购建固定资产、无形资产及其他长期资产所支付的现金,云南白药的自由现金流远比昆明制药充裕,反应其主营业务具有为企业累积资金的能力,在企业发展上更不受资金的限制.,经营活动产生的现金净流量为多少比较恰当？净流量为正。有较充裕的自由现金流量,例:ST昆百大03年经营活动产生的现金流量,与主营业务收入等比较,与主营业务成本等比较,实际税负,集团内非经营性的大额资金拆借,以及担保损失，暴露出内部资金的紧缺以及风险管理的弱化。,ST昆百大的日常经营为何不能以收抵支?,将净利

16、润调节为经营活动产生的现金净流量更深入了解正常经营活动的盈利能力及质量,调整项目可以分为三类：,第（1）类：经营活动中的非付现成本与费用项目 计提的资本减值准备/固定资产折旧 无形资产摊销/长期待摊费用的摊销 待摊费用的减少（减：增加）/预提费用的增加（减：减少）递延税款贷项（减借项）第（2）类：筹资或投资活动中影响损益的项目 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减：收益）固定资产报废损失 财务费用 投资损失（减：收益）第（3）类：经营活动中不影响损益，但会影响现金流的项目 存货减少（减：增加）经营性应收项目减少（减：增加）经营性应付项目增加（减：减少）其他,调整项目可以分为三类：,商

17、业信用管理需改善,整个集团的经营规模不断扩大,从经营利润中获取的现金越来越充足。,单一会计年度的现金流量状况尚不足以充分反映企业的真实财务状况,因而可以进行趋势分析,来了解和判断公司主营业务及其获现能力是否具有稳定性.,重点项目：,“销售商品、提供劳务收到的现金”,反映了企业销售的获现能力，对企业财务状况有重大影响。此指标可看出公司主营业务是否突出。,分析:整个集团销售获现额逐年稳定增长，一则说明公司经营效率的提升;二来说明公司信用政策的控制较好,反映了公司产品在市场更具主动.公司主营业务是不断上升的.,小 结,经营活动产生的现金流量分析,最终反映的是企业主营业务的状况.是分析企业经营稳定性,

18、可持续性的重要手段.,2、分析投资活动的现金流量,企业投资活动主要有三个目的:（1）为正常的生产经营奠定基础,如购建固定资产、无形资产和其他长期资产；（2）为对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资；（3）利用暂时不用的闲置货币资金进行短期投资，以求获得较高的投资收益。,企业投资活动的现金流出量，需要由经营活动的现金流入量来补偿。本期投资导致的现金流出，可能意味着未来经营活动的现金流入或投资的现金收益。需结合产品市场潜力、经济环境等因素进行分析，以此对企业未来获现能力作出判定。本期大规模收回投资，将可能影响未来的经营现金流入或投资收益现金流入。,注意：,66,现金流量表投资活动产生的现金流量,注

19、意与利润表的投资收益作对比,以往盲目过度多元化投资造成的恶果,3、分析筹资活动的现金流量,如果筹资活动的现金净流量大于零：（1）可能是企业对外投资或扩大现有生产经营规模而需要资金支持，但企业经营积累不足。（主动型的筹资行为）（2）可能是企业已不能维持现有生产经营运转对资金的需求而需要筹资。（被动型筹资行为）如果筹资活动的现金净流量小于零：（1）可能企业有能力满足各项支付现金的需求。（2）也可能是企业在投资和扩张方面没有更多作为的一种表现。（企业处于成熟期）（3）企业偿债、付息压力较大，没有能力再筹资。（财务状况不妙）,68,现金流量表融资活动产生的现金流量,借新债还旧债,未来偿付的压力很大,被

20、动型筹资,财务状况不妙,经营风险放大财务风险,可用现金流量比率，分析企业获取现金的能力，用现金偿付债务及支付股利的能力。销售获现比率 现金流动负债比率 经营现金净流量对现金股利的比率注意结合行业特点进行分析,三 现金流量比率分析,（一）销售获现比率,销售获现比率=经营活动现金净流量/主营业务收入 反映每实现一元的销售收入所获得的现金收益。比率越高，反映销售的获取现金利润的能力越强，销售收入的质量越高。ST昆百大03年销售获现比率为1.07,这与其所处行业的销售特点有关.,（二）现金流动负债比率,现金流动负债比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债反映企业用经营产生的现金偿还即将到期债务的能力，也是衡量企业短期偿债能力的动态指标。速动比率反映流动的存量资产对流动负债的保障能力,而现金流动负债比率则反映增量现金流对负债的保障能力.现金流动负债比率越高，企业短期偿债能力越强。国外的一些学者认为该比率在40%以上为理想状态。,（三）经营现金净流量对现金股利的比率,经营现金净流量对现金股利的比率=经营活动产生的现金净流量/现金股利 比率越高，企业支付现金股利能力越强，财务风险越小。不过，这并不意味着投资者每股就可获得这些股利。,