《财务案例研究》PPT课件.ppt

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1、财 务 案 例 研 究,常立新,财务案例研究是在专科企业财务管理中级财务会计管理会计和审计学原理以及本科高级财务管理高级财务会计的基础上开设的课程，意在提高大家的理论层次和管理能力的一门专业课。考核方式本课程采用形成性考核和终结性考核相结合的方式。形成性考核（即学习过程考核）包括4次平时作业，平时作业成绩占学期总成绩的30%。终结性考核（即期末考试），期末考试成绩占学期总成绩的70%。本课程的期末考试方式为：开卷考试时间为90分钟考试题型为：一、单项案例分析题40分左右 二、综合案例分析题60分左右,考试答题要求：1、单项案例分析题：考核对基本概念、理论、方法的掌握及应用程度。单项案例分析题占

2、全部试题的40%左右。2、综合案例分析题：主要考核对国家财经法规和财务管理方法的掌握程度及综合应用能力。案例分析题中涉及计算题要求写出计算公式及主要计算过程；需要进行理论分析的则要注明相应的国家财经法规。综合案例分析题占全部试题的60左右。（本题回答不能少于1000字）,案例一 华南石油化工股份有限公司治理结构,一、教学目的与要求：通过本案例了解公司治理结构的整体框架和制度安排原理，把握股东和股东大会的权利和义务、股东大会的职责和议事规则，董事会与监事会的结构及权限责任的规定、董事会下属委员会的设置及功能，经理层的权责与约束，掌握财务的分层管理机制及具体管理的内容。二、公司背景 本公司是由华南

3、石油化工集团公司根据中华人民共和国公司法和国务院关于股份有限公司境外募集股及上市的特别规定于2000年2月25日独家发起设立的股份有限公司。公司发起人前身为华南石油化工总公司，是一家成立于1983年的部级企业，是中国炼油及石化的龙头企业，主要负责开发和管理中国的炼油及石化工业（包括为炼油及石化工业制定行业政策及监管炼油厂的建设与运营）,1998年7月，石油石化行业进行重组，原华南石油化工总公司改组为华南石油化工集团，接收了上游和下游资产成为全国性的一体化石油石化公司。集团公司是国家授权投资机构和国家控股公司，主要经营石油及天然气勘探和开采、炼油及石化生产、石油及石化产品的营销及分销、石油产品的

4、进出口业务，以及其它相关业务，其生产资产和主要市场集中在我国东部、南部和中部地区。通过签订重组协议，集团公司将其石油石化的主营业务投入本公司，集团公司继续经营的主要业务有：经营集团公司保留的若干石化设施、规模小的炼油厂及零售加油站；提供钻井服务、社会服务、测井服务、井下作业服务、生产设备制造及维修、工程建设服务及水、电等公用工程服务等。本公司发起人的注册资本为1049.12亿元人民币，截止2000年12月31日合并报表所示的资产总额5411.59亿元，净资产为人民币1800.41亿元（不含少数股东权益），2000年全年共实现净利润59.31亿元（含亏损补贴）。,三、案例分析,（一）法人治理结构

5、 法人治理结构就是股东大会、董事会、经理层和监事会利益各方按照一定合约关系形成的整体或集合。法人治理结构的根本任务在于明确划分股东、董事会、经理人员和监事会成员各方权利义务，形成相会之间制衡关系，最终保证公司制度的有效运行。（权力结构、执行机构、监督机构）P9图1-3（二）法人治理结构中的主要财务问题三大财务机制问题 财务决策机制 财务监控机制 财务激励机制即一个公司财务事项按照法人治理原理来说，就是要分析那个机构对什么样的财务问题有决策权限。,财务问题包括很多方面，如筹资问题、投资问题、资产重组问题、利润分配问题等，这就需要一个决策有效、权责分明的决策机制，同时为保证其发挥积极作用，还要有监

6、控。结构治理的很重要的问题就是监控，而且是以价值为主导的监督机制。包括：机构监控（监事会、审计委员会、内部审计部门）；制度监控：通过建立严密的制度，对各职能部门进行监控也是公司治理的重要课题。公司治理下的财务分层管理（提出来的背景就是公司治理，其原因是目前存在一个错误认识：公司的财务是财务人员的财务。）从法人治理结构看，公司财务管理是分层的，管理主体及对应的职责权利是不同的，公司财务传统突破的财务部门财务的概念，而是包括各科层都参与的一种管理行为。具体为出资者财务、经营者财务、财务经理财务。出资者财务：在现代企业制度下，资本出资者与企业经营者日趋分离，即所有者不一定是经营者，所以出资者主要行使

7、监控权利，其主要职责就是约束经营者的财务行为，保证资本的安全与增值。,经营者财务：经营者（以董事长和总经理为代表）财务作为企业法人财产权的理财主体，其对象是全部法人财产，是对企业全部财务责任，包括出资人财产的保值与增值责任，债务人债务的还本付息责任的综合考查。经营者财务的主要内容：1）具体财务战略；2）合理财务组织；3）有效的控制批准预算；4）动态的协调；5）聘任和解聘财务经理。财务经理财务：财务经理的职责定位于公司财务决策的日常执行上，他行使日常财务管理，以现金流转为其管理对象。现代企业制度是财务监管成本很高的制度。定位清晰、授权明确，监控严格是在公司治理下财务制度建设的目标。在权利方面不能

8、有摸棱两可的说法，在重大问题上，原则上由董事会决定。本案例中对固定资产处置则规定明确的处置权限即四个月内处置的固定资产总和，超过股东大会最近审议的资产负债表中所显示的固定资产价值的33%，在未经股东大会批准情况下不得处置。,专业委员会设立与制度建设本案例中董事会下属的审计委员会、发展战略委员会和薪酬委员会独立董事制度的建立我国目前对独立董事制度建立非常重视。具体表现为：如果两名独立董事提议召开临时股东大会即可召开；独立董事可以直接向股东大会、国务院证券监督管理机构和其他有关部门报告情况。公司利益相关者“权”、“利”的财务平衡与协调。公司治理的任务（不是股东利益最大化）利益相关之间：信赖 合作

9、相互负责,案例二、贵州仙酒股份有限公司的改制上市,案例分析,一、改制上市的条件（P21）本案例贵州现就股份有限公司成立于1999年11月20日，到2001年上市成立不足三年，不符合公司法规定开业时间三年以上，但控股股东中国贵州仙酒有限责任公司系国有独资公司，按照规定可以连续计算，因此，贵州仙酒股份有限公司的财务资料是以1999年组建后的公司为会计主体，从1998年开始编制模拟报表，以模拟报表的盈利情况作为对外披露的依据而满足上市条件的。,二、国有企业改制重组模式选择,国有企业上市改制主要有四种模式1、“原整体存续”改组模式：这种改组模式是指将被改组企业的全部资产投入股份有限公司，以之为股本，再

10、增资扩股，发行股票和上市的的改组模式。按照该模式进行改组，企业的组织结构在原企业组织结构的基础之上，由原有管理体制转换为适应上市的股份有限公司的管理体制。2、“并列分解”改组模式：这种改组模式是对原有企业进行横向的“一分为二”处理的改组模式，将被改组企业专业生产的经营和管理系统与原企业的其它部门（如社会负担部分）相分离，并分别以之为基础成立两个（或多个）独立的法人，直属于原企业的所有者，原企业的法人地位不复存在，再将专业生产的经营管理系统改组为股份有限公司。,3、“串联分解”改组模式。这是对原有企业进行纵向的“一分为二”处理，构造出一对“母子公司”：上边设立一个“母公司”（总公司、控股公司）；

11、下边为一个“股份公司”。实践中的倾向是将主要的行政管理力量、辅助工厂、社会负担等部分放在上边的“母公司”、“总公司”中，而以生产主体部分为主构造下边的“子公司”、“股份公司”。4、合并整体改组模式。即指以投入被改组企业的全部资产并吸收其它权益作为共同发起人而设立股份有限公司，然后再增资扩股、发行股票和上市的改组模式。贵州仙酒股份有限公司的改制重组属于串联分解的方式，其控股股东集团公司在股份公司设立时已将与仙酒生产和销售相关的主要经营性资产（制酒车间、制曲车间、包装车间等）投入股份公司，在股份公司成立后集团公司已失去继续从事酒类产品生产和销售的能力，仅提供后勤服务和原料老酒，这种改组模式属于剥离

12、上市，可以优化上市主体，提高上市公司日后的竞争力。这种模式特别有利于上市主体的负债改组和削减冗员，使上市公司得以有效筹资或将一定数量的负债转移到控股公司，提高上市公司的运行效率。,三、股本结构,（一）总股本设计要点 无论是组建个新的股份公司，还是把原有企业改组为股份公司，往往都需要初步确定个目标股本总额，贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求，并考虑：1、满足法律对上市股份公司股份总额的下限要求。公司法第152条中明确规定，股份有限公司申请股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元。2、股本收益率，即每股的税后利润，这直接关系到发行价和二级市场股价走势；既不能过大（影响每股的收益）又

13、不能过小（影响股本扩张能力）。3、净资产收益率，法律要求不能低于同期银行存款利率。4、社会公众股规模的限制。法律规定发行后总股本低于4亿股的，公众股在总股本中所占的比例不得低于25；达到或超过4亿股的，不得低于15。,贵州仙酒股份有限公司的发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6。（二）股权设置 公司在确定总股本的过程中，已经同时兼顾考虑股份比例的设计工作。发起股东应合理的设计不同性质股份所占的比例以及不同股东所持股份的比例。要对这些企业进行股份制改造，首先要对以下几种不同投资主体形成的股份进行界定：（1）国家股；（2）法人股；（3）个人股；（4）外资股。贵州仙酒股份有限公司没有国家

14、股和外资股，其七家发起人都属于国有法人股，占发行后总股本的72.4。,（三）国有资产折股 国有企业改组设立为股份有限公司，在资产评估和产权界定后，企业占用的国家的资产价值总值，应依新的企业会计制度调整原企业的账面价值和国家资金，转为国有股股东权益。在改组时，须将净资产一并折股，股权性质不得分设；其股本由依法确定的持股单位统一持有，不得由不同的部门或机构分割持有。国有资产折股时，不得低估作价折股，一般应当依评估确认后的净资产折为国有股股本。在一定的市场条件下，也允许企业净资产不完全折股，即国有资产折股的票面价值总额可以低于经资产评估并确认的净资产总额。如果是不完全折股，折股方案必须与募股方案和预

15、计发行价格一并考虑，但折股比率(国有股股本发行前国有净资产)不得低于65。股票发行溢价倍数(股票发行价格股票面值)应不低于折股倍数(发行前国有净资产国有股股本)。净资产未全部折股的差额部分应计入资本公积，不得以任何形式将资本(净资产)转为负债。净资产折股后，股东权益等于净资产。,贵州仙酒股份有限公司的主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产24,830.63万元投入股份公司，按67.658的比例折为16,800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2,511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1,700万股，折股倍数等于1.48，而这次发行上市的确定发行价格为31.39元/股，

16、其股票发行溢价倍数高达30多倍，在这次发行中国有资产充分保全。（四）股权结构 股权结构就是不同性质的股权在股本总量中所占的比重，以及股权的集中、分散程度。对于股份有限公司，控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是指持股比例高于50；相对控股是指持股比例高于30低于50。,四、募集资金与投资战略 企业改组上市或新设上市，其目的都是为了募集到更多的资金，也就是说，企业处于强有力的扩张阶段，企业需要更多的资金来进行投资，或者是进行固定资产的购建或更新改造，或者是对外进行纵向或横向并购，这应当是企业发行股票的根本目的，但现在许多企业仅仅把证券市场看成是一个不用偿还的提款机，而没有真正关注企业募集资金的多

17、少以及募集后的使用效率。因此，作为投资者审视企业发行股票的招股说明书，应该对募集资金和投资战略给予高度重视，判断企业拟投资项目的科学性和未来的核心竞争力是否能够提高。（一）投资金额与预投资项目的金额是否相符 按照案例资料，贵州仙酒股份有限公司一共可募集资金219,596万元，而拟投资项目2001年、2002年、2003年的所需投资总额分别为104,771万元(含补充流动资金8,000万元)、69,908万元(含铺底流动资金29,352万元)、19,032万元(含铺底流动资金13,000万元)。共计193,711万元，如果不包括流通资金，共计需要资金143,359万元。也就是说，募集资金22亿，

18、而投资计划所需资金是19.3亿，略有出入。,尽管贵州仙在招股说明书中还具体披露了流动资金与每一项目的具体配比情况，以及每一项目的收入预测及盈利情况，但是必须搞清楚的一点是“没有免费的午餐”，多出来的募集资金是要求相比同样金额而言的债权资金更高的投资回报率，如果没有更好的投资项目，贵州仙酒股份有限公司所多募集的资金很可能会对其未来的财务运作产生不好的影响。（二）投资项目是否立项以及对立项时间的关注 在注意企业的募集资金的运用金额是否等于上市募集的资金额度时，还应注意所披露的项目是否均已立项，我国的固定资产投资建设必须要报主管部门审批同意后方可进行，如果只是公司自身拟定投资计划，很有可能在以后无法

19、获得主管部门的批准文件，而无法按照招股说明书的募集资金运用说明来安排资金。此外，投资者还应关注立项时间，如果项目立项时间已经间隔好长时间，很有可能是因为缺乏资金，使早该上马的工程没有动工或者如期完成，那么长时间的拖延可能使好的投资项目已经失去好的市场进入时机，对于这些投资项目是否能够保证获得当初的可行性研究中的盈利回报，投资者应该对此保持必要的警惕。,贵州仙酒股份有限公司的27个项目基本上都是2000年和2001年获得批准文号的，其时效性尚可，那么投资者更应该关注募集资金是否能够运用到拟投资计划上。（三）拟投资项目与公司的发展战略是否一致 贵州仙酒股份有限公司的27大投资项目中，基本上都属于与

20、白酒采购、生产、销售、商标保护、技改相关的项目，而“公司的发展战略是：坚持以仙酒为主业的发展方向，开发更多的系列产品满足市场需求，同时慎重涉及相关产业，有选择地引进与涉足高新技术，充分发挥国酒仙的品牌优势，逐步培育新的利润增长点，增强企业整体实力，提升企业形象和品牌价值。”可见，企业的拟投资项目和公司发展战略是基本一致的。,五、盈利预测 企业进行改制上市，一个很重要的财务文件就是经注册会计师审核的未来年度的盈利预测报告，盈利预测是企业在对一般经济条件、营业环境、市场情况、企业生产经营条件和财务状况等进行合理假设的基础上，按照企业的正常发展速度做出的。盈利预测报告包括盈利预测表及其说明，盈利预测

21、表的格式与利润表一致，并应分项披露上年经审计的已实现数和本年预测数，本年预测数分栏列示经审计的实现数、未经审计实现数、预测数和会计数。盈利预测的说明包括编制基准、所依据的基本假设及其合理性、与盈利预测数据相关的背景及分析资料等。存在可能对盈利预测产生重大不确定因素的，存在特定的财政税收优惠政策或非经常性收支项目的，都要加以分析说明。盈利预测有没有用？国际上主要有两种相反的做法：美国不允许公司对未来盈利有允诺性的预测；香港要求公司在发行上市时必须有盈利预测。,中国目前公司上市基本上是都有盈利预测的，虽然按照2001年3月15日公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号招股说明书中规定：如果发

22、行人认为提供盈利预测报告将有助于投资者对发行人及投资于发行人的股票作出正确判断，且发行人确信有能力对最近的未来期间的盈利情况作出比较切合实际的预测，发行人可以披露盈利预测报告。也就是说，中国并不强制披露盈利预测。贵州仙酒股份有限公司预计2001年度的净利润将增长30.59。应该说，这个增长是比较高的，而该公司提供的说明是这主要来源于主营业务收入的增长和成本费用下降，此外，由于税收政策的变化将会对其他白酒企业产生较大影响，而自身所受影响较小的原因。但是，在实际中，高档白酒市场一直是比较稳定的，而且受WTO入关影响，销售量的较大增长还是存在一定难度的。对这一点投资者应该结合每年各政策研究机构对酒类

23、行业的整体评价，谨慎的分析后再进行投资决策。,六、新股发行的股票定价,新股定价可选择以下两种方式：议价法和竞价法（P42）贵州仙的股票发行采用网上竞价方式发行。对本公司的股票进行估价时采取了市盈率倍数法、收入倍数法、现金流量折现法、近期新发股票的市盈率比较法等四种估值方法，确定本次发行全面摊薄市盈率为23.93倍，确定发行价格为31.39元/股，本次发行后每股净资产为9.76元。这种方法属于议价法中的固定价格法。中国现行的股票发行大多数仍然采用这种股票价值分析：（1）市盈率定价法：发行价每股收益发行市盈率（2）净资产倍率法：发行价每股净资产溢价倍率,案例三、2001年中国长江三峡 工程开发总公

24、司企业债券发行,一、教学目的与要求：通过本案例的学习，掌握公司债券融资的政策规定、基本理论与实务技巧，熟悉企业依靠债券融资的决策要点、主要问题。二、公司背景中国长江三峡工程开发总公司（简称“三峡总公司”）是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。三、案例分析（一）公司发行债券的法律规范（两个）,1、中华人民共和国公司法第五章“公司债券”中关于企业债券发行做了一定的规定（见教材P44）。公司法中对“公司债券”的要求分为股份有限公司和有限责任公司。2、企业债券管理条例（P45）

25、（二）债券发行决策分析（即通过案例分析需要思考哪些问题）1、债券发行规模决策（要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提）2、债券筹资期限的策略。3、债券利率水平决策（难度大）,（1）最高值 不能高于现行银行同期储蓄存款利率水平，否则影响整个金融市场。（2）最低值 不能低于居民定期储蓄存款利率水平。（三）债券发行筹资利弊分析（与发行股票和银行贷款相比）债券融资与股权融资比较优点：可以节约筹资成本 不分散企业控制权 在投资收益率高于债券利息时，可以取得超额利润。缺点：增加公司的财务风险（到期支付本金和定期支付利息）受资本结构限制，影响公司再筹资能力。,债券融资与银行贷款筹资比较：规模方

26、面：更加灵活。利率方面：我国银行贷款利率一般高于债券利率，因此融资成本相对较高。弹性方面：银行贷款的弹性大些。如偿还期等方面。程序繁简方面 债务约束方面,案例四 吴越仪表发行可转换债券,一、学习目的与要求 要求学生了解可转换债券对企业筹资的重要性、可转换债券发行的基本原理和基本技巧，掌握基本政策规定。二、公司背景 1、了解该公司前三年主要会计和财务指标 2、配股募集资金使用情况 3、盈利预测实现情况 4、是否符合政策要求公司募集资金项目没有变更。符合国家有关政策要求。,三、案例分析（一）可转换债券的要素设计 1、期限 2、票面利率 3、转股价 4、赎回条款 5、发行时机（二）可转换债券一旦转换

27、不成功对公司和投资者会产生什么影响？对公司的影响是：1.发行可转换债券的目的未达到；2.失去了稳定的、长期的资金来源。对投资者的影响是：投资者买可转换债券的目的是为了买股票，如果转换不成功，一方面目的未达到；另一方面，收益受损失（可转换债券的利息低）,（三）可转换债券与普通债券相比的优势 1.是因为可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给。2.即使出现意外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具 3.可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利可以缓解对业绩的稀释。4.发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。5.目前深沪上市公司中有余家满足发行转债的硬性条件

28、。,案例五绿远公司固定资产投资可行性评价,一、教学目的与要求 通过本案例的学习和讨论，应该掌握现金流量的内容及其测算；掌握折现率的确定方法；掌握折现现金流量法如NPV法、IRR法的原理与应用；理解敏感性分析的必要性及分析方法；熟悉与本案例有关的政策规定。二、案例背景 1、政策、公司背景2、产品市场预测（国内外市场）3、项目生产能力及产品方案4、厂址选择,三、案例分析（一）、对现金流量的估计本案例需注意：1、分三期估算现金流量；2、全额计算法（不考虑售旧的问题）；3、管理费用中的开办费是按5年摊销估算；4、对冻干粉的原材料计算不要重复；（冻干粉是从浓缩液中提取）（二）、折现率的计算 该项目的收益

29、率必须够抵补投资者所要求的最低必要报酬率，也即公司所支付的加权资金成本率。加权资金成本率是一个底线，只有高于它，才能赚取收益。（三）试对本案例的敏感性加以分析,案例六：上海胜华(施贵宝)制药有限公司内部控制制度,一、教学目的与要求通过本案例的学习，了解企业内部控制的重要性（内部控制是财务管理中的一个重点），内部控制体系建立和运作的基本问题，并掌握内部控制点、内部控制环节与内部牵制的建设要领。二、公司背景中美合资上海胜华制药有限公司于年由中国总公司、上海公司，美国艾瑞丝公司共同出资组建。公司董事会有10人组成，中美双方各人。中方一人任董事长，人任副总经理，美方一人任总经理，人任副总经理。,三、案

30、例分析（一）内部控制的五个构成要素1.控制环境2.风险评估3.控制活动4.信息与沟通5.监督（二）内部控制的内容对货币资金、筹资、采购与付款、实物资产、成本费用、销售与收款、工程项目、对外投资、担保等经济业务的控制。,（三）内部控制的方法 1、组织结构控制、2、授权批准控制、3、会计系统控制、4、预算控制、5、财产保全控制、6、人员素质控制、7、风险控制、8、内部报告控制、9、电子信息系统控制等。（四）上海胜华制药有限公司在实现内部财务控制中，他们主要抓了以下几项管理：此案例很有特色，很具有操作性 1、预算监控管理。2、责任授权管理。没有被约束的权力，必然产生腐败。3、职责分离管理。4、信息记

31、录管理。5、总部审计管理。,案例七 山东新华（华乐）集团全面预算管理,一、教学目的与要求通过本案例的学习，掌握全面预算管理在现代企业管理中的地位、概念和内容体系，预算的组织程序、机构设置和控制要点，了解推行全面预算管理的基本条件。二、公司 预算管理的背景（一）关于国有大中型企业建立现代企业制度和加强企业管理的规范意见的颁布实施。（二）企业财务预算管理示范制度的颁布实施（三）一批企业已把近年作为“全面预算管理年”。（四）“预算委员会”的设立。,三、案例分析（一）全面预算管理是在公司治理结构下的“游戏规则”之一。（二）全面预算管理是公司战略的保障与支持系统。（三）全面预算管理是一种整合性管理系统，

32、具有全面控制的能力。（四）预算指标是业绩奖惩的标准以及激励和约束制度的重心。,案例八 东亚石化集团财务公司内部结算中心,一、教学目的与要求通过本案例了解集团公司对资金集中控制与结算的重要性，了解目前主要的几种结算模式及运用的现状与问题，掌握总公司结算中心、下属分支机构、与银行之间的票据流、资金流和信息流程，了解相关制度对企业结算和资金控制的规定。运用所掌握的资料独立完成要求的练习。,二、背景资料（一）政策背景了解中国人民银行关于财务公司内部转帐结算业务审批规定（二）公司资金结算产生的背景三、案例分析（一）结算中心集中控制系统1、信息源头准确真实、可比、信息加工和传递效率。2、对风险控制、结算纪

33、律要求、参与双方的责任界定。3、体现分层控制思想、确定总部和分支机构的权限和责任。,（二）票据、资金、信息是如何传递和流动的？1、财务总部对各分支机构的一级控制2、各分支机构对分（子）公司的二级控制（三）结算系统管理的精髓1 将资金的结算集中与管理和控制结合2 票据流、资金流、信息流相结合3手工模式和网络模式相结合4权利、责任和义务相结合5财务的事前、事中、事后控制相结合6出资者的财务控制真正到位7激励与约束相结合（四）面临的问题与挑战,集团公司的“手应伸多长”？如何准确确定各分支机构的头寸及各成员单位在财务公司的备付金额度？与预算的衔接。如何完善结算中心模式下的内部控制系统？与银行的利益关系

34、如何处理？网络模式下对结算企业的挑战及面临的障碍。,案例九 凌波(镇海)石化目标利润管理,一、教学目的与要求目标利润是企业未来一定时期必须经过努力能够达到的利润水平，它是企业经营目标的重要组成本分。通过本案例的学习和讨论，你应该能够：1理解影响目标利润规划的因素；2掌握目标利润规划的方法；3掌握目标利润分解的原理；4掌握目标成本控制的方法。,二、背景资料 中国石化凌波炼油化工股份有限公司坐落于中国经济发展最快之一的华东地区,著名港口城市-浙江省宁波市。一九九四年六月二十八日注册成立本公司。本公司发售6亿股H股于一九九四年十二月二日在香港联合交易所挂牌上市，并发售2亿美元可转换债券于一九九六年十

35、二月十九日在香港联合交易所和英国伦敦股票交易所同时上市三、案例分析（一）凌波石化具有其特色的财务管理体系以财务管理为中心、以市场营销为导向、以成本控制为主线、以资金运作为手段、以利润目标为终点。（二）在公司内部形成以财务部门、计划部门、生产部门和销售部门四位一体的重点信息管理网络格局,（三）目标利润管理的重点是测算、分析、控制。本案例做法：“优化测算、强化分析、深化控制”三位一体，使公司全面实现年度利润目标,案例十：中国华资（华能）集团的业绩评价分析,一、教学目的和要求：通过本案例了解企业经营者业绩考核的相关知识，包括：国有资本金效绩评价操作细则的基本内容；2.业绩评价的意义及其在企业管理系统

36、的定位；3.企业业绩评价系统的构成要素设计；4.重点理解和把握考评指标的经济意义及如何选择。,二、背景资料（一）政策背景 为了提高国有企业效益，加强对国有企业的业绩考核和管理，财政部、经贸委、人事部和计委，在1999年6月1日颁布试行了国有资本金效绩评价操作细则。该操作细则以国有企业为业绩评价对象，重点关注国有资本金。（二）公司背景华资集团资产经营考核制度经历了三个发展阶段，从“目标管理责任制度”到“全面资产经营承包”再到现在的“资产经营考核”实施阶段。,三、案例分析1、界定评价指标质量的标准2、企业业绩评价系统的构成3、界定评价指标质量的标准 4、考核方法,案例十一 川江控股股利分配政策,一

37、 教学目的与要求：通过学习本案例，了解经典财务理论中有关股利政策影响因素，公司股利政策种类及选择，公司股利支付方式的选择。了解股利分配的程序，运用该案例分析我国上市公司股利政策的现实状态，潜在问题。要求学会分析上市公司盈利状况和质量，掌握股利分配的内容和分配方案制定策略。,二、背景资料1、该公司1999、2000年盈利情况（总额及增长率）2、1999、2000年非经常性损益总额及增长率（2000年较上年增长2.2倍）3、经营活动产生的现金净额(负值)4、每股经营活动产生的现金流量净额（0.24元）5、关联交易对利润的影响情况三、案例分析1、你认为该公司分配方案中哪些不属于真正的利润分配？2、该

38、分配方案对公司产生哪些影响？市场价格、现金流量、公司增长力？3、对投资者来讲这种一揽子分配吸引力何在？4、你认为我国上市公司利润分配政策不稳定是何原因,案例十二 华北汽车集团母子公司控制体制,一、教学目的与要求：通过本案例熟悉、了解集团母子公司管理体制架构的理论与政策依据；把握集团母公司如何定位，总部机构设置的制度安排；掌握母子公司的集权与分权体制的选择依据；理解母公司对子公司财务监控的主要方式、重点。,二、背景资料,（一）政策背景 1、了解财政部企业国有资本与财务管理暂行办法。2、母公司的主要职责（特别是对财务的控制。3、对涉及母子公司国有资本变动的有关规定。4、国有资本与财务管理的重大事项

39、范围、管理原则。（二）公司背景 华北汽车集团公司是1953年兴建的国家重点企业，改革开发以来，由单一工厂制发展成为特大型企业集团。现有10家直属专业工厂，3家分公司，26家全资和13家控股公司，职工15.6万人，年销售收入561亿元。,三、案例分析,1、集权有道、分权有序、授权有章、放权有度”，道、序、章、度如何掌握？2、集权应集哪些权？3、集权下的民主管理在该案例中是如何实现的？4、财务管理是如何渗透到母子公司管理体制中？应注意的问题1、集团董事会与管理委员会之间的权责应如何界定？2、是否应加大外部独立的专业委员的比例？3、集团应如何处理好资本运营与商品经营的关系？4、集团内关联交易会产生,

40、案例十三 兰岛啤酒购并案,一、教学目的与要求通过本案例使学生了解企业并购的全过程以及相关法律规定。掌握并购目标公司的选择、并购方式的种类、影响并购价格的因素、以及并购后的整合对并购成功的影响。最后了解并购战略的选择对公司所产生的重大影响二、公司背景（一）公司背景（二）与案例相关的法律背景 1 对购买行为的限定。2 对购买行为的要求。3 对购买行为所要求的程序。,三、案例分析,（一）对目标公司的选择1技术与装备状态。2品牌、商誉、地理位置（无形资产）。3财务状况（资产负债率、现金流量等）4核心竞争能力。5行业垄断及市场份额。6对目标公司的盈利预测。这是对目标公司的选择（二）对并购方式的选择和比较

41、1承债式并购。2现金购买并购。3股份交易式并购。4.破产并购。,（三）定价方式（四）与可比竞争对手相比（五）对并购后财务效益的考察,案例十四 深科新出售深佳和,一、教学目的与要求：通过该案例了解在关联企业之间出售的全部过程，从财务角度掌握如何对出售方案进行评估以及确定转移价格等问题。要求在熟悉整个案例全景资料后，独立完成规定练习。二、对公司背景的了解 1从多元化到一元化的调整。2主营业务情况。3财务结构情况。4公司的股权结构。5配股资金使用。,三、案例分析1对一元化和多元化选择时机的把握。2对收缩战略方式的选择。3财务战略与经营战略的协调。4该公司最终完成战略转型后所应注意的问题。5出售的定价如果采取市场竞标结果会怎样?6你是否同意出售所得高于持有所得？7从财务可行性和战略意义上考虑。,