毕业设计论文华能大理水电公司财务风险评价.doc

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1、摘 要“风险管理”的概念自从二十世纪三十年代第一次提出之后，人们就开始逐渐把风险管理的理论和实践引入到企业财务风险管理当中，财务风险问题也日益成为理论界和实务界关注的焦点。在我国，随着现代市场经济的建立，企业财务风险问题也显得日益突出。企业的财务风险普遍存在要求企业重视财务风险，时刻关注企业可能发生的财务风险，避免财务风险的发生是不可能的，华能大理水电公司作为企业之一，也不可能避开财务风险，本文针对华能大理水电公司财务风险产生的原因，财务风险进行识别和度量，即企业财务风险的评价是企业财务风险管理的基础;对该公司财务风险进行管理，其目的是通过采取经济合理的控制策略，规避或分散风险，使企业避免损失

2、，即企业财务风险的控制是关键。及时发现该公司存在的财务风险，并采取有效的措施，这是对待财务风险的较好的方法。因此，财务风险对该公司越来越重要，对财务风险的分析使华能大理水电公司更好生存与发展。 【关键词】 财务风险；风险管理；防范措施。Abstract Since 1930, after the concept of “risk management” has first put forward, people has gradually put the theory and the practice of risk management into the financial risk man

3、agement of the enterprise, the financial risk problem has been the focus point of the theorists and the practical realm. In our country, with the establishment of the modern market economy, the financial risk problem has appeared to become increasingly prominent. The financial risk has generally nee

4、d the enterprise to pay attention to the financial risk, should focus on the financial risk that the enterprise may happens, it is impossible to avoid the financial risk, HuaNeng DaLi Hydropower Co., Ltd cant avoid financial risk. This article has focus on the reason of financial risk produce of the

5、 enterprise. The realization and measurement the financial risk, the evaluation of enterprises financial risk is the base of the enterprises financial risk management. The purpose of managing the financial risk is to use the economic control strategy, avoiding and spreading risk, let the enterprise

6、avoid loss, which is the key to the control of financial risk. Finding the exiting financial risk of the enterprise on time, and taking the effective measure, which is the better way to control the financial risk. Therefore, the financial risk is more important to the enterprise, the analysis of fin

7、ancial risk makes the HuaNeng DaLi Hydropower Co., Ltd being better existing and development.Keywords: Financial risk; risk management; preventive measures. 目 录摘要IABSTRACTII第1章 绪论11.1 研究背景11.2 研究的目的和意义11.3 国内外研究现状21.3.1 国外研究现状21.3.2 国内研究现状4第2章 财务风险的的相关理论62.1 财务风险的概念62.2 财务风险的分类特征及成因.62.2.1 财务风险的分类62

8、.2.2 财务风险的特征72.2.3 财务风险的成因82.3 财务风险的防范方法9第3章 华能大理水电公司财务风险现状问题分析123.1华能大理水电公司的概况123.2 与企业盈利能力相关的财务问题分析123.3与企业偿债能力相关的财务问题分析153.4 与企业资产管理能力相关的财务问题分析173.5 与企业成长能力相关的财务问题分析18第4章 化解华能大理水电公司财务风险的对策224.1 提高公司竞争力224.2增强公司的偿债能力234.3 提高公司盈利能力23结束语25致谢26参考文献2727第1章 绪论1.1 研究背景 随着我国社会主义市场经济的不断发展和加入WTO带来的冲击，企业作为独

9、立的生产经营者积极参与国际和国内市场竞争的机会日益增多，企业进行着筹资、投资、现金管理、对外担保和外汇交易等一系列财务活动，这些财务活动在为企业带来经济效益的同时，也为企业带来了一定的财务风险。在市场经济环境下，企业已成为市场竞争的主体。市场的多变与不可预见性，以及决策者管理水平等因素，使企业面临的风险也日趋多样。一个成功的企业除自身的行为符合市场经济发展规律外，在一定的条件下，通过加强对财务风险的控制，可以使公司风险最小化，进而实现公司财务成果最大化和财务状况最优化。控制和防范企业财务风险也是现代财务管理的一项重要工作，它是保证企业生存、发展和实现价值最大化的前提条件。因此，树立正确的风险观

10、、了解风险的危害、成因、努力控制和防范财务风险、健全风险管理机制，成为可行且有效之方法。近年来，复杂的经济环境和激烈的市场竞争只是企业不能及时准确地获得经营所需要的有用信息，企业财务活动面临着不确定因素，也不然具有风险性，危及企业的生存和发展。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，企业对财务风险认识不足，管理不到位，可能使企业遭受巨大的经济损失，甚至是破产倒闭。加强财务风险管理有利于保证企业安全、稳健的发展，有利于稳定企业财务活动，不断增强企业抵御风险的能力，实现企业财务目标。对财务风险认识不足，管理不到位，可能使企业遭受巨大的经济损失，

11、甚至是破产倒闭。1.2 研究的目的和意义1.研究目的随着经济全球化，竞争国际化，我国经济体制改革的逐步深入，企业面临的内部环境已经发生深刻变化，导致企业面临更大的市场风险，企业财务风险也越来越成为企业财务管理的热点问题。因此，在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天，如何寻求机遇，避免风险，树立正确的财务风险观念，在识别和衡量财务风险的基础上，建立和完善风险管理防御机制，通过科学的策略和方法及时有效的防范和控制财务风险，防止和减少风险损失，保障企业财务活动的顺利进行，以实现预期财务目标。可降低华能大理水电有限责任公司主客观财务风险，避免较大经济损失的发生，使华能大理水电有限责任公司更好掌控公司财

12、务状况，为决策提供支持和可靠保障；规范华能大理水电公司财务风险管理，降低公司运营成本，推进华能大理水电公司科学管理，为公司年度目标及中长期目标计划的制定提供依据。 2.研究意义随着经济全球化及我国加入世贸组织，我国企业面临的竞争不断加剧，是企业面临的财务风险也更为严峻，尤其是近年来发生了诸如中航石油等大型企业风险管理失控事件，暴露了我国企业在财务风险管理方面存在的诸多问题，如风险意识淡薄，缺乏有效的风险防范及控制措施等等。总之，在市场经济条件下，企业已经成为市场竞争的主体，它面临的风险，尤其是面临的财务风险已经对企业的健康发展构成巨大挑战。加强企业财务风险管理一方面可以减少财务风险事件的发生频

13、率和造成的损失程度，另一发面可以取得竞争优势，打造企业自身的核心竞争力，解决企业发展过程中可能因财务风险所产生的财务危机和生存危机，推动企业长久持续的发展，企业财务风险管理可以满足企业活力的需要，围绕企业价值最大化的理财目标，对财务风险遇不确定性进行主动积极的管理，从而使企业最有效率，最富有成效的方式，实现其目标和使命。1.3 国内外研究现状1.3.1 国外研究现状西方对企业财务风险管理理论的研究是随着西方企业面临的理财环境的变化而产生和发展的。随着国际化的蓬勃发展和生产规模的不断扩大，西方企业界出现了大规模的公司兼并和合并现象，公司面临的主要问题是如何筹措资本以满足扩充需求。此时的财务风险管

14、理着重于筹资风险管理、风险防范的制度建设，如美国2005年和2006年出台了联邦证券法和证券交易法，对公司证券筹资做出了严格的法律规定。如何维持公司生存成为投资者和债权人关注的首要问题。2004年，Smith和Vinakor涉足财务状况的预测领域，2004年，Mervin开始对财务指标进行分析。面对激烈的市场竞争和买方市场趋势的出现，在总结历史经验教训的基础上，财务经理普遍认识到公司内部的财务决策是最为重要的问题，在财务风险管理方面，对公司股票和债券的价值测算取得了重大突破。2005年2008年，米勒和莫迪格利尼提出了著名的美国经济理论，此理论严密论证了不同资本结构下公司资本成本保持不变，从资

15、本成本的角度论证了由于财务杠杆收益与财务杠杆风险同步涨落，公司价值不受资本结构的影响。由于此理论在现实中运用时存在许多不合理的地方，后来有些学者如斯蒂格利兹等人引入市场均衡理论和代理成本、财务拮据成本等因素，对此理论进一步加以完善。金融市场的蓬勃发展，市场环境日益复杂，投资风险不断加大，对财务风险管理方面的研究着重于投资风险。马可威茨将统计学中期望与方差的概念引入资产组合问题的研究，提出用资产收益的期望来度量预期收益、用资产收益的标准差来度量风险的思想，将风险定量化，为金融风险的研究开辟了一条全新的思路，他首次研究了证券资产的投资组合问题，并引入了系统风险和非系统风险的概念，给出了在一定预期收

16、益率水平下使投资风险达到最小化的最优投资组合计算方法，改变了过去以常识或经验等定性的衡量风险的方法。2007年美国著名的财务管理专家夏普和林特纳等人在马柯威茨的基础上做了深入研究，提出了资本资产定价模型(CAPM:capital asset pricing model)，揭示了风险与报酬的关系。尽管CAPM模型得到公认，但在实际应用中仍存在一些明显的缺陷。2004年，Morton提出了所谓的多因素CAPM模型，在市场因素的基础上引入其他市场外部因素，对传统的CAPM模型进行了修正。Ross于2005年在多因素CAPM模型的基础上进一步提出了套利定价理论，进一步发展了资本资产定价理论。2006年

17、，布莱克和斯科尔斯发表了基于股票标的资产的看涨期权的定价公式，开创了金融衍生产品定价理论的先河。伴随着财务风险管理深化与发展。这在一定程度上带动了对财务风险的研究。公司日益重视财务风险的防范与控制，其结果是效用理论、线性规划、对策论、概率分布、模拟技术等数量方法在财务风险管理中的应用与日俱增。弗莱德曼和奥特曼等人应用了回归分析的方法来创立模型，促进了神经网络模型的出现，而神经网络的应用最初是由Tam(2007)、Thm和Kiang(2008)、Dutta和Shekhar(2008)建议用于银行破产预测。由于完整的风险管理包括风险的识别、度量和控制三个过程，并且对出现的风险进行控制是风险管理的最

18、终目的，因此，人们提出了整体风险管理(TRM:Total Risk Management)的思想。TRM技术克服了包括、VaR在内的现有风险管理技术的基本弱点，将风险管理中的价格、概率、偏好三个要素综合起来进行系统的和动态的决策，从而可以实现风险与风险偏好之间的均衡，使投资者承担愿意承担的风险从而获得最大的风险报酬。尤其重要的是它可以使由若干单个决策者组合而成的机构主体在风险管理中最优的控制风险，不至于由于某一决策者的行为而造成整个机构遭受过大的风险损失。所以TRM为完整的风险管理开辟了新的道路和视野。金融风险往往是以复合的形式存在，单一形式的金融风险往往具有相互联动性，风险管理不仅是对过去单

19、个业务的单个风险进行管理，而应从整个系统的角度对所有风险的综合管理。全面风险管理(ERM:Enierprise Risk Manager)理论就是在这种背景中应运而生，它要求风险管理系统不仅仅处理市场风险或信用风险，还要求处理各种风险，并要求包含这些风险涉及的各种资产与资产组合，以及承担这些风险的各个业务单位。1.3.2 国内研究现状西方的风险理论和风险管理研究是从上世纪初开始的，许多经济学、管理学学者在其产生、发展、成熟的过程中做出了贡献。我国理论界对风险管理的研究是随着改革开放的兴起与深入，逐步由“引进”风险管理思想转变为独立地综合深入地研究风险问题。财务风险是企业在财务活动中由于各种不确

20、定因素的影响，使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化，建立高效的风险预警机制和分析指标，并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。山西中医学院中西医结合医院的李燕（2008）发表企业财务风险的成因分析及其控制，财务风险的影响因素和控制原则，防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高，企业资产的流动性弱，及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构，进行多元经营，制定合理的风险决策，建立财务预警机制等方式防

21、范财务风险。青岛科技大学的于新花（2009）发表了企业财务风险管理与控制策略。对这一问题进行了分析。预测企业整体危机，经营效率，财务结构是否合理的模型；预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。东北林业大学经济管理学院的岳上植，辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱（2009）发表了上市公司财务危机预警模型构建研究。预测财务危机，又可以分析其成因的预警模型组。我国企业已经进入了高财务风险时期，应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响，更新对财务管理思想的认识。企业财务风险产生的客观原因和主观原因，应该从全面提高财务人员综合素质，增强防范意识；根据相应政策，缓解企业压力；建立健全适合

22、市场经济要求的约束机制；加强财务活动的风险管理这几个方面来应对企业的财务风险。徐继红（2008）发表知识经济条件下的企业财务风险管理对这一现象具体的分析。财务管理能力薄弱都是目前企业财务管理面临的问题，降低企业的财务风险非常重要。企业可以通过加强内控制度的落实，加强资金管理，加强成本管理，加强应收账款管理，推进财务管理信息化，提高财务人员业务素质等几方面来降低企业的财务风险。李媛（2006）发表了加强财务管理降低财务风险，她指出资产状况不佳、融资困难、投资能力差，于富生、张敏、姜付秀、任梦杰在2008年的发表了公司治理影响公司财务风险。绩效和公司价值往往为学术界和实务界所重视，而风险这一反映企

23、业行为的经济后果以及企业质量。他们认为，公司治理应该具有风险效应，即它可能影响到公司的风险。他们以2002-2005年的上市公司为研究对象，把董事会特征、高管激励及股权结构这三个方面作为公司治理涉及的变量，主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了考察。他们的研究为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效降低企业财务风险具有一定的启示意。第2章 财务风险的的相关理论2.1 财务风险的概念第一种观点认为：财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中某一方面和某个环

24、节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低，这种观点从财务本质角度出发来界定财务风险，外延宽广包括了所有财务活动的各种不确定性因素。第二种观点认为：财务风险是企业用货币资金偿还到期债务的不确定性，也称融资风险或筹资风险。这种观点认为的财务风险与负债经营相关。财务风险是因偿还到期债务而引起的（即偿还到期的本金加利息）。这种观点从财务的中心（即货币资金的运筹帷幄）出发来界定财务风险，认为财务风险来源于企业负债融资。2.2 财务风险的分类特征及成因.2.2.1 财务风险的分类根据不同层次、不同部门面临的风险表现和种类存在的差别划分为战略性财务风险、总体性财务风险和部门财

25、务风险。根据财务活动涉及的频率划分为普通时期财务风险、特殊时期财务风险。根据财务风险的表现层次划分为轻微财务风险、一般财务风险、重大财务风险。根据资本运动的过程划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。 本文多角度来了解财务风险，但主要从资本运动的过程来看财务风险。资本运动是企业财务管理的核心内容，企业通过对资本运动的管理来达到其价值最大化的理财目标，因此企业的财务风险也就蕴藏在整个资本运动过程中。资本运动是包括资本的筹集、运用、耗费、收回及分配等几个环节，简单论述即筹资、投资和利润分配三个环节，这三个环节决定了企业的财务结构。2.2.2 财务风险的特征在企业财务管理工作中，只有充

26、分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能采取针对性措施防范和化解。归纳起来，企业财务风险主要具有以下特征：客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生财务风险。不确定性。财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可

27、能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。收益性或损失性。风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。可控性。财务风险具有不确定性,但它的发生并不是纯粹的“意外”,而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息,运用一定的技术方法,对可能产生的财务风险的发生时间、范

28、围和程度进行预测,并采取相关的措施防范和控制。正确了解和把握财务风险的这些特征，虽然财务风险在所难免，却可以通过对其成因进行深入研究，采取科学的控制措施，尽量减少和有力防范财务风险的发生。充分利用财务风险的激励性，让财务风险更好的为企业做出贡献，指导企业健康的向前发展。2.2.3 财务风险的成因企业财务风险的影响因素诸很多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。外部原因主要有市场风险、利率，变动、物价风险。具体来说一般的企业的财务风险表

29、现为以下几个方面：企业财务管理的宏观环境复杂多变，财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财

30、务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，

31、大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。从决策的角度看。产生财务风险的主要原因有两个：一是在决策时缺乏足够的、真实的信息，在进行投资决策时决策者对决策事项未来变化的各种可能结果，事先是无法掌握的，或者不能获取充分有用的信息，或者获取信息的成本太高，使决策者带有一定的主观性；二是决策事项的未来结果受制度环境方面的制约，制度环境的不确定性是决策者无法控制的，这使得财务决

32、策处于风险之中。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。企业资金结构不合理，内部财务关系不顺。企业资金结构不合理，负债资金比例过高，容易导致财务风险的发生。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系，由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高，资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足。另外，企业内部财务关系不顺，也是财务风险的一个成因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用，利润分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低

33、下、资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。导致财务风险的其他原因。财务活动通常与相关人员的经济利益直接相关。如果缺少适当的激励和约束机制，相关人员的道德风险和行为风险无法避免，从而也容易导致财务风险的发生。比如说到的风险：在市场经济中的各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为“道德风险”。道德风险对企业财务有重大影响，主要表现：信用度低。这主要表现在违约及债权债务关系严重扭曲等方面。大量的赊销赊购，使企业的偿债能力依附于其他企业的信用程度上。另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营，增加了商品存货的仓贮成本，造成资金占用过量，加大了企业财务风险。2.3 财务风险的防范方法财务风险是

34、指由多种因素的作用使企业不能实现预期的财务效果，从而产生损失经济的可能性。财务风险直接影响企业营运资金的周转和经济效益。作为企业营运资金管理的一项重要内容，财务风险是只由于举债而给企业财务成果带来不确定性。通过认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。就是说，应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高校财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，防范财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。不断提高财务管理人员

35、的风险意识。应通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。而财务风险存在的各个环节，任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前预提方式或其他形式建立一项专门用于防范损失的基金。如工业企业规定和标准提取坏账准备金，在损失发生后，或从已经建立了风险基金的项目中列支，或分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰建立企业资金使用效益监督制度，有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，另外，还要活盘存量资产

36、，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。投资决策是企业重大经营的主要内容之一，直接影响企业的资金结构。企业决策者必须做好投资项目的可行性分析。提高财务决策的科学化水平，防止因决策而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，企业必须采用科学的决策方法，在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，并运用科学的决策模型进行决策，多各种可行性方案决策，切忌主观臆断，然后通过对资金成本的计算分析各种筹资方式的风险分析，选择正确的筹资方式，确定合理的资金结构，做正确的筹资决策。再如，企业资金流动是周而复始地进行的。确切地说流动性是企业的生命，企业必须加速存货和应收账款的周转率，以

37、保持良好的资产流动性，避免财务决策失误所带来的财务风险。理顺企业内部财务关系，做到责权利相统一。明确各部门在企业财务管理中的地位作用及职责，并赋予相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。而在利益分配方面，应兼顾企业各方面利益，以调动各部门与企业财务管理的积极性，从而真正做到责权利相统一，是企业内部财务关系清晰明了。建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”，企业进行负债经营管理决策时，首先应该思考企业举债的规模和偿债能力。一般而言，确定负债规模应考虑以下因素，如警惕财务杠杆的负面影响，防范财务风险和关注财务成本。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，在资金结构中，若负

38、债的比例大，即过度负债经营，那么依赖外界因素过多，也就加大了企业的经营风险和财务风险，生产经营环节稍有脱节，资金回收不及时，资金成本幅度增加，降低了企业经营利润削弱了企业活动力。负债率升高，财务风险加大，在财务杠杆作用下自有资金收益率下降，企业承受能力降低，偿还能力削弱。一旦企业出现坏账，产品积压，那么必然给企业带来危机，因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。第3章 华能大理水电公司财务风险现状问题分析3.1华能大理水电公司的概况华能大理水电公司组建于1996年9月，是华能澜沧江水电有限公司的全资子公司，注册资本金为1.5亿元。公司负责组织徐村水电站的建设管理，该电站位于大

39、理州漾濞县和巍山县交界的漾濞江中段，总投资为5.98亿元，总装机85.8兆瓦（328.6兆瓦），保证出力为24兆瓦，多年平均发电量约34500万千瓦时。该项目于1996年12月25日开工，1998年2月26日截流，1999年8月26日下闸蓄水，1999年11月21日首台机组并网发电，2000年4月日第二台机组并网发电，2000年6月26日最后一台机组并网发电，2001年10月8日通过由云南省经贸委员会委托中国华能集团建设部进行的竣工验收。从1999年11月21日首台机组并网发电以来，截至2009年12月31日，电厂累计发电量为345721.4327万千瓦时，累计安全运行天数为：3042天。 华

40、能大理水电公司主要经营徐村水电站，虽是单一的发电生产企业，但进入生产运行期后，坚持“安全第一，预防为主”方针，强化以人为本理念，先后通过了华能集团公司和电网公司组织的“安全性评价”。同时积极推行“无人值班，少人值守”的运行方式，于2007年4月实现远方控制，截至2009年12月31日，远方操作成功率100%。近十年来，公司强化运行管理，努力提高管理水平，确保安全、多发、少损，努力提高经济效益。今后公司将上下团结一心，继续发扬拼搏奉献的精神，以良好的业绩回报股东，贡献社会。3.2 与企业盈利能力相关的财务问题分析以下是对华能大理水电公司资产经营盈利能力分析：表3-1 资产经营盈利能力分析 （单位

41、：元）项目2005年2006年2007年2008年营业收入 60，015，876.25 55，268，038.50 65，301，567.50 70，251，058.60 利润总额5，301，166.24 -1，454，365.00 8，609，340.84 15，220，521.50 利息支出7，563，815.00 8，234，009.00 8，615，437.00 8，713，582.00 （序上表）息税前利润12，864，981.24 6，779，644.00 17，224，777.84 23，934，103.50 平均总资产527，491，448.84 510，298，255.16

42、497，025，690.57 489，227，660.92 总资产周转率11.38%10.83%13.14%14.36%销售息税前利润率21.44%12.27%26.38%34.07%总资产报酬率2.44%1.33%3.47%4.89%(资料来源：华能大理水电有限责任公司2005-2008年财务报表)资产经营盈利能力是企业运营资产所产生的利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，其计算公式：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额100%。通过表3-1可看出：华能大理水电公司的总资产报酬率从2005年2008年分别为2.44%、1.33%、3.47%、4.89%，2006

43、年比2005年的总资产报酬率下降了1.11%，并且这一比率在这四年中是最低的，而从2007年，该公司的资产报酬率有了提升，较2005年都高。这说明该公司2006年资产的运用效率变差，意味着公司2006年的资产盈利能力变差，而2007、2008年公司的盈利能力逐年增强。总资产报酬率是反映企业盈利能力的常见指标，它反映了企业总资产的获利能力。如果一个企业长年亏损，那么不但无法向国家缴纳利税，而且终究会耗竭国家资金和企业自有资金，丧失偿债能力，所以企业的偿债能力最终取决于企业的盈利能力。以下是对华能大理水电公司资本经营盈利能力分析：表3-2 资本经营盈利能力分析 （单位：元）项目2005年2006年

44、2007年2008年平均总资产527，491，448.84510，298，255.16497，025，690.57489，227，660.92平均净资产160，203，362.58158，266，289.82165，101，522.33177，556，258.52负债360，476，939.63341，649，918.29329，033，650.69306，763，890.29负债与净资产比225.01%215.87%199.29%172.77%负债利息率2.10%2.41%2.62%2.84%利息支出7，563，815.008，234，009.008，615，437.008，713，582.

45、00利润总额5，301，166.24-1，454，365.008，609，340.8415，220，521.50息税前利润12，864，981.246，779，644.0017，224，777.8423，934，103.50（序上表）净利润4，505，992.24-1，454，365.007，317，939.8412，937，443.50所得税税率15.00%15.00%15.00%15.00%总资产报酬率2.44%1.33%3.47%4.89%净资产报酬率2.81%-0.92%4.43%7.29%(资料来源：华能大理水电有限责任公司2005-2008年财务报表)资本经营盈利能力是企业的所有者

46、通过投入资本经营所取得的利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，其计算公式：净资产收益率=（净利润/平均净资产）100%。净资产是企业全部资产的一部分，总资产报酬率必然影响净资产收益率。从表3-2中也可以看出：该公司总资产报酬率高时，净资产收益率也高，总资产收益率低时，净资产收益率也低。并且当总资产报酬率高于负债利息率时，将使净资产收益率提高，而该公司2006年总资产报酬率为1.33%，负债利息率为2.41%，总资产收报酬率明显低于负债利息率，公司2006年的净资产收益率也很低为-0.92%，说明该公司2006年的盈利能力不好，而2007、2008年的盈利能力则逐年增强。净资

47、产收益率是反映盈利能力的核心指标，企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率即可直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小，其可以衡量企业的总体盈利能力和财务状况。以下是对该公司其它盈利能力指标（主营业务利率）分析：表3-3主营业务利润的分析 （单位：元）项目2005年2006年2007年2008年主营业务利润率7.51%-2.63%11.21%18.42%营业利润4，505，992.24-1，454，365.007，317，939.8412，937，443.50主营业务收入60，015，876.2555，268，038.5065，301，567.5070，251，058.60(资料来源：华能大理水电有限责任公司2005-2008年财务报表)主营业务利润率是以销售收入为基础分析评价企业盈利能力的主要指标。其计算公式：主营业务利润率=（营业利润/主营业务收入）100%。从表3-3中分析可知，这四年中该公司2006年的主营业务利润低于任何一年，并且为-2.63%，这是由于该公司2006年的营业利润为负数造成的，过了2006年，该公司的主营业务利润是逐