第四台湾证券市场之流通.ppt

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1、第四章 臺灣證券市場之流通,第一節 股票買賣交易程序,第二節 證券交易費用,第三節 信用交易,第四節 拍賣、標購及標借,第五節 債券交易,第一節 股票買賣交易程序,1.開戶2.委託3.交割4.股票保管及遺失之處理5.過戶,股票交易流程圖,1.開戶,投資人買賣證券時必須委託證券經紀商代為下單，必須於經紀商之營業處簽訂受託契約，亦即為開戶。,1995 年(民國 84 年)起，證期會決定全面實施款券劃撥交割制度，排除以現金或票據辦理交割，避免違約之情事。,開戶時個人投資人應攜帶國民身份證、印章至證券經紀商營業處登記辦理；法人則另需經濟部執照、營利事業登記證及公司印鑑，填具開戶表格及基本資料，以開立帳

2、戶。,2.委託,(1)委託因買入、賣出可區分為：買入委託(Buying Order)：委託書為紅色。賣出委託(Selling Order)：委託書為藍色。,(2)委託方式：可使用當面、電話、網路、IC 卡、電報、書信等方式進行買賣。,整數委託(Round-Lot Order)：以一個交易單位(每張股票為 1,000 股，受益憑證為 1,000 個單位)或其倍數為買賣數量之委託。,(3)根據委託數量分為：,鉅額委託(Large Volume Order)：超過 500 個交易單位可區分為要買或要賣及應買或應賣兩種：,要買或要賣是指已有確定買賣對象，申報時間為週一至週五下午 02:3003:00。

3、應買或應賣是指還沒有確定買賣對象，申報時間為週一至週五下午 03:0003:30，申報後不得取消。,零股委託(Odd-Lot Order)：以不足一個成交單位的畸零數量(不滿 1,000股)為買賣之委託，交易時證券經紀商優先於自營商。,零股交易時間為週一至週五下午 03:0004:00，成交價以申報當日收盤價扣除交易費用及一定的百分比(1995 年起為 0.5%)計算。不過股票除息日及除權日的前三個營業日、國曆及農曆年終的最後一個營業日，均暫停零股交易。,(4)根據委託價格區分為：,(5)根據委託有效時間分為：,市價委託(Market Order)：投資人委託證券經紀商按照交易所當時的成 交價

4、格買賣，只求買入或賣出，不限定價格。限價委託(Limited Order)：投資人以特定價格委託證券商買入或賣出,臺灣證券交易所規定委託客戶，如未特約有效期限時，應視為當日有效。,撤銷委託(Cancel Order)：當客戶通知往來證券經紀商，可立即撤銷原先所提出之買進或賣出之委託。授權委託(Discretionary Order)：當客戶授權往來證券經紀商，代為決定買賣之委託，但目前臺灣並不允許經紀商代客買賣。,(6)特殊形式之委託：,3.交割,交割(Delivery)：委託人在委託證券經紀商買賣證券成交後，雙方完成委託買賣的付款及付券手續。,委託買入的客戶應於委託時即行交付全部價款；賣出委

5、託則應於委託時 交出全部證券。採用當日交割：全額交割股與鉅額買賣(超過 500 個交易單位之委託)。,(1)當日交割：經買賣雙方同意，於成交當日內辦理銀貨兩訖事宜。,(2)普通交易之交割：自成交日起算，於 T+2 日(營業日)辦理交割事宜，一般股票交易採用此種方式。,投資人買賣股票成交後，若未按期履行交割者，即為違約。當投資人有違約交割之行為，三年內不得再開戶及委託買賣。,(3)特約日之交割：由臺灣證交所擬訂，報請主管機關核定後實施。,4.股票保管及遺失之處理,集保公司之處理程序：,集保作業流程圖,(1)集保或領回,在集保制度下，投資人以委託證券商憑證券存摺轉帳方式，在證券商的電腦中登錄買賣紀

6、錄。,(2)股票遺失,股票遺失處理程序,5.過戶,過戶是請求發行公司在股東名簿上，將原賣出者姓名改為買進者姓名。,(3)其他：非上市股票私人直接讓受、法院拍賣或強制執行、繼承過戶、原送存集中保管領回股票之過戶等，均應依檢附有關證明文件辦理。,(2)上市股票私人直接讓受：未委託經紀商的私下讓予股票，以不超過該證券一成交單位(1,000 股)，前後兩次之讓受行為相隔不少於三個月。,(1)投資人經由證券經紀商購得股票：當投資人於集中市場買入記名股票 之後，可以隨時前往發行公司辦理過戶，或請證券經紀商代辦。,第二節 證券交易費用,1.交易稅與手續費,證券交易稅及手續費率,例、扣除交易費用之所得,張君於

7、 5 月份買入一張股票 50 元，7 月份以 55 元賣出；考慮交易成本(最高手續費率及證交稅)，張君買入該股票之成本及實際所得為何？,答：5 月份成本：$50 1,000(1+0.001425)=$50,071。7 月份所得：$55 1,000(1-0.001425-0.003)=$54,757。,2.證券交易所得稅,臺灣買賣股票並不需繳納證券交易所得稅(證所稅)，課徵證所稅主要原因可歸納如下：,(1)維持稅負之公平性：若不課徵證所稅，有錢人將藉買賣證券來規避個人所得稅或遺產稅。,(2)避免企業投資過多的資金於股市：在正常情況下，除證券與金融業之外，一般企業應投資於本業，除非短期內具有閒置資

8、金，才投入證券市場。如果政府不課徵證所稅，公司在股市出現多頭行情時，將投入大量資金於股市，不利於中長期的經濟發展。,第三節 信用交易,1.臺灣融資融券業務之發展,臺灣證券金融業務之沿革,例行交易時期：導入有限度之信用。銀行代辦時期：核定臺銀、土銀、交銀辦理融資。復華證券時期：核准復華證券專門承辦融資融券的業務。混合時期：1990 年 10 月開放證券商自辦融資融券業務。證券金融開放時期：1995 年 3 月核准數家證金公司設立。,臺灣證券金融業的資金結構：,臺灣融資融券結構,2.融資融券範圍及對象,融資融券的範圍是已上市(櫃)滿六個月之普通股、每股淨值在票面以上，經核准公告得為融資券的股票。,

9、開立信用帳戶之委託人連續三年無交易記錄者，受託經紀商會註銷其信用帳戶。,年滿二十歲有行為能力之國民，或依法律登記之法人。開立受託買賣帳戶滿三個月以上。最近一年委託買賣成交十筆以上，累積成交金額達申請融資額度之50%，開立受託買賣帳戶未滿一年者亦同。最近一年所得與各種財產合計達申請融資額度之 30%。,證券金融公司辦理融資融券對象，限於在證券經紀商開戶之委託人及證券自營商。委託人應具備之條件：,3.融資融券額度及相關規定,股票融資融券規定事項,註：融資或融券期限為 6 個月，期限屆滿前辦理融資融券機構得視客戶信用狀況，准予延展 6 個月，但以一次為限。,股票融資融券之比率,例、融資金額,若融資比

10、率為 60%，A 先生自有資金新臺幣$1,200 萬，上市股票 X 的股價為$50.0，忽略手續費及交易費，則其最多可買多少張的 X 股票,答：自有資金=購買總金額(1-60%)=$1,200 萬，購買總金額=$1,200 萬40%=$3,000 萬，可融資金額=$1,800 萬，,但每種上市股票之融資金額不得超過 1,500 萬元，,購買張數=總金額/每張股票價值=(1,200+1,500)/50*10=540 張,4.擔保維持率,擔保維持率=,(融資擔保品市值+原融券擔保品及保証金),(原融資金額+融券標的証券市價),當信用帳戶的擔保維持率下降至某一水準時(此一比率由財政部訂定，1998

11、年 6 月調整為 120%)，證券商將通知委託人補繳融資自備款及融券保證金差額。,當帳戶維持率回升至最低擔保維持率的 1.25 倍以上時(例如擔保維持率設定為 120%，回升至 150%)，證券商即取消追繳記錄。,委託人必須在通知單送達之日的 2 個營業日內，一次補足差額，否則將處分其擔保品(俗稱斷頭)。,5.暫停融資融券,融資餘額或融券餘額達某種股票上市或上櫃股份的 25%時，暫停融資買進或融券賣出，俟其餘額低於 18%時，恢復其融資、融券交易。,暫停信用交易之規定：,自發行公司停止過戶日前 5 個營業日起，停止融資買進 3 天。,發放股利時融資與融券之規定,停止過戶日前 7 個營業日起，停

12、止融券賣出 5 天。,6.資券相抵,資券相抵或稱當日沖消，是指投資人委託證券經紀商同一天融資買入又融券賣出相同的股票，以兩者抵沖後的餘額交割。,例、當日沖消之損益,如果融資比率為 60%，某投資人以資券相抵的方式在 09:10 時買入 10 張$50 股票，在 11:00 時以$51 賣出 5 張，其餘 5 張在當日並未賣出，若忽略手續費及交易稅，則該投資人的利潤及應繳金額為何？,答：利潤=($51-50)5 1,000=$5,000。,自有資金=$50 5 1,000(1-60%)=$100,000。,第四節 拍賣、標購及標借,1.拍賣,(1)資格：證券經紀商得接受委託人委託，以及證券自營商

13、得以其自有之證券而申請交易所拍賣之有價證券。,(3)拍賣底價：拍賣底價除公股釋出外，以拍賣日前一日收盤價格上下 15%的 幅度範圍內為限，底價之公告時間為開始拍賣(下午 3:00)或停止接受申報時(下午 3:30)。,(2)公告：實施拍賣前三個營業日，由證券交易所公告拍賣條件。,(4)數量限制：不得少於 200 萬股。,(5)交割：除公告聲明成交日交割者外，概依普通交割之買賣辦理。,手續費：證券商收取經手費，經手費未達新臺幣 1,500者，或未達底價而無法拍定者，概依 1,500 元計收。,例1、交銀股票之拍賣,財政部為了使交銀民營化，在 1997 年 8 月上旬拍賣交通銀行之公股，釋出 4.

14、2 億張股票，拍賣時間訂為 8 月 58 日，底價為$71.0。,交銀拍賣期間之收盤價,2.標借,證券金融公司融券券源不足時之處理程序：,應先辦理標借(向集中市場借入股票後融券給投資人)。,券源若有不足，可洽特定人議借。,券源若仍不足，則可辦理標購(向集中市場買入股票後融券給投人)。,(1)方式：某種股票融券餘額超過融資餘額時，證券金融公司於次一營業日上午十時，在證券交易所以公開方式向該種股票所有人標借，若有不足應於中午 12:00 前洽特定人議借。,(2)標借底價：證券金融公司向集中市場標借，最高標借價格不超過融券差額發生日該種股票收盤價格的 7%。,(3)成交順序：標借時以出借人報價最低者

15、最優先借用。,(4)費用：由融券人依融券數量負擔費用。,3.標購,(1)公告：標購條件於實施前三個營業日由證券交易所公告。,(2)標購底價：以標購前一營業日收盤價上下 15%範圍內為限，於開始標購時(下午 2:30)當場宣佈。,(3)標購數量之最低限制：申請標購之證券，其發行總股數在二千萬股以下者，標購數量不得少於發行總股數的 20%；超過二千萬股者，其超過部份不得少於 10%。,(4)交割：除公告聲明成交日交割者，概依普通交割之方式辦理。,第五節 債券交易,1.一般債券,(1)債券之交易,競價交易：集中市場之債券以十萬元為一交易單位者，以競價方式撮合成交。,買賣撮合：債券以其他面額(非十萬元

16、)為一交易單位者，買賣申報於星期一至星期五下午 02:003:00 進行輸入，並於申報日的次一個營業日按交易單位分類，由電腦以定價方式分別撮合成交。,(2)債券之申報,(3)利息計算,報價：債券申報買賣之價格以面額百元為準。成交金額(成交價交易單位成交數量)/100。檔次：債券價格之升降單位一律為五分($0.05)。漲跌停：債券漲跌停為前營業日收盤價上下 5%。行情揭示：債券買賣之揭示以前營業日收盤價、或當時最近一次成交價格、或當時揭示價格延續五個升降單位為原則。,除申報時聲明連息或另有規定外，債券買賣一律為除息交易。,2.轉換公司債之交易,報價：以面額十萬元為一交易單位，採電腦自動交易。,轉換公司債價漲跌單位(檔次)之規定,(1)轉換公司債之交易,檔次：轉換公司債之升降單位如下表所示：,