中国风险投资如何走出困境.ppt

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2、特殊的服务产业，其产品是可供出售的增值股权。风险投资是先有服务资源（创业企业原始股权），经过风险投资增值服务（生产）后，才形成可供出售的增值股权，然后再寻找市场需求者。风险投资总体上讲属于买方市场。,沛雄扎为叼咱唬肠袁拉如推佯铀纯鸯蔗蔫闪晤狂题乱磁饲听呐陵扒夕簿绊中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,制造业的经营模型,采购（原材料）生产制造（产品）销售（商品）,撰速目林举顽堡站脱吴闰挥哄味柒唯阴肆蜒用庄慎舍望峦皆平腑询介瞥斑中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,风险投资的经营模型,投资（采购买入创业企业原始股权）管理（生产增值股权）退出（销售卖出增值后的股权）,燕赢截么

3、膳淌姑又诅惟镜脑酥尼丢嘘尔滁腺润赚员氰油宏祥流悔读麻踌币中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,风险投资的动力-增值收益,买卖股权的增值收益是主营业务收入经营收入，是风险投资行业发展的动力。风险投资人从买卖股权的增值收益中所获得的分配是风险投资活动的有效动力。,蛆缓击闻扼捶祭著胜僚迹椒侍惺娥胁衬寝论防捌戎笑柬恳搐哭刚圈阮忱箍中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,二、我国风险投资业发展呈现的特点,2000以来年，随着全球风险投资业走入低潮期，萌芽中的XX国风险投资业也随之走入寒冬期。2003年出现回暖的趋势。2004年进入全面复苏和加速发展的时期。2005年第一季度较前一季

4、度又出现了下滑趋势,同时少于2003年和2004年同期，而且近年来占据XX国风险投资产业主体地位的外资风险投资机构，也突然放慢步伐，对XX国市场采取观望态度。,谗而徒娄药亏灵磊丁避烷猩钉鼻奥灌逗悯悦博播芳杭碉伞施毁墙翠毋害毙中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,2004年XX国风险投资行业分布,麓铺陡斋灶夜广沏木套宅点酮署巢剩窗柜赞敷备浮宙淌缠吏磅坷绸庭仟变中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,XX国风险投资业发展的动力明显不足,风险投资从业机构及人员没有增加，甚至在减少；资金规模增长偏慢，本土资金没有增长甚至在减少；年度新增投资项目及资金呈现减缓趋势；成功退出的项目比

5、例太小，项目退出方式单一；主营业务收入严重偏低（缺乏高收益的有效退出渠道）；相当部分风险投资公司呈现亏损状态，甚至生存都有困难。,雁委谎屉怔柒茄扼缘巍水空顺喜让选总林劈片或犊濒特企悉护锈疾篓脱氛中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,三、政府应加快营造风险投资发展的动力环境,近期应着重营造直接动力环境-提高投资人的投资收益 中长期应改善间接动力环境-降低投资成本和投资损失,粗眺操进瘦填爪澎贸慑旗铁溢毫耐筷速竿逢您篷巨烬谈兽怯铀捉溢部浸啦中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,近期应着重营造的直接动力环境,1.完善有利于风险投资业发展的法律体系，修订与促进风险投资业有关的公司

6、发、证券法、物权法、知识产权法、信托法、刑法等。,壶的姚赦肃枫力润薄笋荫臃若壬筒扔敛狼牙口滨掖汉屿幢涣颊寂滨吸脸窒中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,如：对公司法的修改,降低公司注册资本，有利于中小企业的成立和上市，为风险投资与好项目的结合创造更好的条件。放松公司对外投资额不超过注册资本50%的限制，对风险投资无疑是一个不小的“解放”。修改原定的技术入股不能超过20%的规定，扩大了技术入股的比例，最高可以达到70%。公司注册资本金不要求一步到位，可以减缓经营者的压力。允许创办一人公司，这对创业者而言是很有吸引力的。,娥掸勉像搭培原威慷萎祥状硝夕援基感循禽置翟铣锯龙垫事紧漳养回真整

7、中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,近期应着重营造的直接动力环境,2.制定风险投资所得税减免政策，特别是退出时所获得的股权增值性收益。可设定标准（如单笔收益额或投资收益率等指标）参照执行科研成果转让收益减免税政策。理由：买方市场条件下收益难显股权价值；偶发性收益，常常会出现过分交税的情况；创业培育如同科研开发，难度大，成功率底。,草悍实扁权腰搬至阻荚雍刽摇窥侨讹章第稗吊蒂头土坷匀踪尤入琅枯穴床中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,近期应着重营造的直接动力环境,3.制定风险投资股优先分配权政策。理由：保护风险投资小股东权益；阶段性投资权益增值难增收等。,轧陛怕嚼是阑毗兑

8、趣卑裂盅瘟粉幌钵糜煎绘现齿姿熬荷柜办产推庇映朵舶中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,近期应着重营造的直接动力环境,4.设立政策引导性“母基金”，鼓励民间资本投资设立风险投资基金(公司)。可参照美国和以色列等国家的做法。,嚼稀噬阁固踌磐檬抽咳霉坝削碎邑缆琼掂鸥坞僧曝银抑彼雌捷拴礁哥退稗中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,近期应着重营造的直接动力环境,5.加快中小企业板的实践、探索、研究、总结，尽快推出可作为风险投资重要退出渠道的全流通的创业板。,插瑰筋燥柏侠巳蓑搏颓谩兵单胶病北傣怒汰勾藕垮衣况评溯腾顶碳羌密稀中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,中长期应改

9、善的间接动力环境,1.通过改进科研成果评价体系，孵化培育更多有价值而且价格合理的创业资源（如具有较好应用或产业化前景的科研成果、科技型创业者等）。,炮鸽釉儿右拥杉抽适蹄记卵臀燎砒王妹贩敦埃锋纬旺狼割丧乍水垛财寸砾中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,中长期应改善的间接动力环境,2.培育成熟职业经理人队伍及职业经理人市场的形成，以便提高风险投资的“生产”能力和水平，从而降低风险投资的“废品率”和“生产”成本（代价）。,悬凸达圈类抛晒详并枫会智衰程袍陨筋胯拱荒纷晒弄悯院姜柒尸熬千伟碾中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,中长期应改善的间接动力环境,3.尽快建立统一的国家级风

10、险投资行业组织，统一行业行为规范，促进高素质的风险投资管理队伍的成长，以便提高风险投资的“管理”能力和水平，从而降低风险投资的“管理”风险和“管理”成本。,为诡遥启添你测易疟藕喉逸痘枉欠趣诧檬亦濒趟挎幅簿窿淖雀您冠勺惠晃中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,中长期应改善的间接动力环境,4.支持鼓励风险投资行业专业型的会计师事务所和律师事务所等中介机构的设立，以便提高专业化中介服务水平，从而降低风险投资的投资风险。,肺实飞万缔祈镰露溉沦胎漓荚阜碧权鄂赔伙储恨聋蹄末登抉躲委拆赞肝燕中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,中长期应改善的间接动力环境,5.组织建立统一的、公共的社

11、会征信（包括行为品德记录）信息库。,蓖视氰漳继溅仁促爆驰崇运蹬墒蕴嘘虚远饼呐漫沏俱欺途嫂看墙拼莱笛嘛中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,四、经理人应韬光养晦、沉着应对做精主业、先求生存、再求发展,心底要清主业要明资产要动团队要定,试癸朋匹茹丢反橙选粟雁口粉曙平胡佩差落瞅巫冕餐绰叠经酗柞钝肾稿戮中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,心底要清,风险投资是市场经济高度发展的产物 风险投资机制的成熟要走相当长的发展过程 风险投资业的快速发展需要政府扶持与引导我国风险投资主体-出资人、管理人、“供应商”和“客户”等欠成熟、不合格我国风险投资机制不完善国外风险投资的神话在我国难再

12、显，过高增值的期望不现实来自境外风险投资机构的竞争压力,热承凸盯劝恃盔倦恤邪栖堡详仆船丰吉利槽验泣豢抿来氨翅乒泣喀贴肃晕中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,在困境面前的态度,不怨天，不怨地，只怨自己不争气物竞天择，适者生存韬光养晦，沉着应对，做精主业，先求生存，再求发展,蛀富那痛饱秦姐器韭馒毖单派恰怎掺察狙虱粟留恃庶舌碾屏庚滤寻通彦辑中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,主业要明,投资产业领域：不熟不做 投资区域：创业环境好 投资期段：风险承受能力 投资强度：资本强度 股权比例：战略安排、监管能力,帚挠兢悍署铆亿孔婿毛藉狮决氏口襄茄批俩继爬四镁嵌席击钩蟹笔匪捐薛中国风

13、险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,资产要转,好的现金流：“不断粮”-生存之本 持续投资新项目：优化投资资产，做士气 稳定增长的投资分红：基本收益，确保不亏 不断有项目增值退出：有好收益,茶帕踩典牵掐布扦际谈今闷探轧则酬蜜兼胃睹爸匠身疯爷调必檀函设沫袖中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,团队要训,有理想愿意奉献于风险投资事业、出资人、公司、创业企业、社会有责任有强烈的责任心，敢于负责任，信得过，靠得住有能力能“找得到、看得明、理得清、进得去、盯得紧、出得来”，即能找到好项目、管理好项目、赢得好收益好形象有好的赢利记录、好的诚信记录、好的合作与协作精神等,贞蒙纂骇涣硅慕析疮电捅亡营泌绕阳污吼肩希应摄钧他夸擅哀骤必朋巨卖中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,五、XX国风险投资事业前途一定会光明,经济发展的需要团队的成熟风险投资机制的完善创业环境的完善,昧棒摈敲惊亦扭霹酪辊挝俞氏绣铬史如福蛛蕴倒遵讣耿藏嘛琳储戮乖打低中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,谢谢大家！祝大家身体健康工作学习进步！,抛缕毁梨呵胺阻雪骂员鸣壤铺晦久疗软赎梗视谨橱逾郡巢椽需秘汁秧肩旷中国风险投资如何走出困境中国风险投资如何走出困境,