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1、目录摘要1一、财务报表分析理论概述2（一）财务报表分析概述2（二）财务分析的主要方法2（三）财务报表分析指标体系2二、云南白药集团股份有限公司的基本情况6（一）公司介绍6（二）公司基本财务状况7三、财务分析说明9（一）偿债能力分析9（二）现金流量分析10（三）利润构成与盈利能力分析10（四）发展能力分析10四、结论11参考文献 12摘 要财务报表分析又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他相关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。本文一共分为四个部分，第一部分讲财务报表分析理

2、论概述，主要介绍财务分析方向，分析方法和一些重要的财务分析指标体系；第二部分介绍云南白药集团股份有限公司基本概况以及财务报表。第三部分对云南白药集团股份有限公司报表进行财务状况分析，主要针对该企业的偿债能力、现金流量、利润构成与盈利能力、发展能力等方面进行分析，通过各项指标的比较，来全面分析万科企业三年内的财务发展状况；第四部分针对财务报表的分析进行总结，对发现的问题提出建议以及解决方法。对云南白药集团股份有限公司的情况做一个整体的概述。关键词:财务报表 云南白药 财务分析一、财务报表分析理论概述（一）财务报表分析概述财务报表分析是以企业基本活动为对象、一财务报表为主要信息来源、以分析和综合为

3、主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。财务报表分析的起点是阅读财务报表，重点是作出某种判断（包括评价和找出问题），中间的财务报表分析过程，由比较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等认识事物的步骤和方法组成。其中分析与综合是两种最基本的逻辑思维方法。因此，财务报表分析的过程也可以说是分析与综合的统一。（二）财务分析的主要方法1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明

4、方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，与可以是与同行业的其他企业相比。2趋势分析：是为了揭示财务状况与经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据。3.因素分析：也叫做连锁替代法，是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法。该方法一般是用于对综合性的财务指标，如总成本、利润总额、净资产报酬率等问题的分析。4.比率分析：比率分析法是财务分析最基本最广泛的方法，实质上是通过将计算出的公司的具体比率数值与确定的比值标准或相关要素之间存在的内在规律要求进行比较，分析要素之间关联程度的合适

5、与否，以此评价企业的财务经营活动。具体包括：流动比率、速动比率、资产负债率、总资产报酬率、应收账款周转率、存货周转率等等。（三）财务报表分析指标体系1.偿债能力分析偿债能力是指企业常患各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（1）短期偿债能力分析短期偿债能力，即变现能力，是指企业偿还短期债务的能力。短期债务能力不足，不仅会影响企业的自信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以

6、流动偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。通常，评价短期偿债能力的财务比率主要有以下五种：流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，过高，未能有效地加以利用，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。为此，可以用速动比率和现金比率辅助进行分析。根据西方的经验，流动比率在2:1左右比较合适，速动比率在1:1时比较合适。过高则有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经验特点的不同，应结合实际情况具体分析。（2）长

7、期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。对于企业的长期债权人和所有者来说，他们不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力。因此，在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需要分析企业的长期偿债能力，一边与债权人和投资者全面了解企业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。影响企业长期债务能力的因素有

8、企业的资本机构和企业的获利能力两个方面。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。企业的资本结构是影响企业长期偿债能力的重要因素。而企业能否有充足的现金流入供偿债使用，在很大程度上取决于企业的获利能力。企业对一笔债务总是负有两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。而企业的长期负债大多用于长期资产投资，在企业正常生产经营条件下，长期资产投资形成企业的固定资产能力，一般来讲企业不可能靠出售资产作为偿债的资金来源，而只能依靠企业生产经营所得。另外，企业支付给长期债权人的利息支出，也要从所融通资金创造的收益中予以偿付。可见，企业的长期偿债能力是与企业的获利能力密切相关的。一般来说，

9、企业的获利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则长期偿债能力越弱。因此，企业的盈利能力是影响长期偿债能力的重要因素。2.营运能力分析营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表面企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说

10、明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的互相搭配、存货的质量、适用性等。3.盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力：上述指标中，毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率

11、是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆约稿的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一分股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。4.发展能力分析发展能力，也称成长能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力。反映企业发展能力的主要财务指标有：上述指标中，销售增长率、资产增长率、股权资本增长率、利润增长率分别从企业营业收入的变化情况、企业资产规模扩张、企业当年股东权益的变化水平和企业盈利能力的变化这四个方面来反映企业

12、的发展能力，这四项指标的比率越高，则企业的竞争力会越强。二、云南白药集团股份有限公司的基本情况（一）公司介绍云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”）是中华老字号企业，它拥有100多年的历史，它是一个从枪林弹雨中走出来的止血愈伤的名族品牌。经历了市场残酷的竞争，现在的云南白药已经从原来单一的白药产品生产转变成为跨行业、多层次产品组合。1993年12月15日在深交所上市交易，是云南省的第一家上市公司。目前，注册资本已达69426.64万元，总资产已达920581.38万元。2010年营收突破百亿大关。从上世纪80年代开始，云南白药就开始尝试实行了多种产品多样化战略。并且在很多产品上取得了成

13、功的经验。云南白药产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。2000年8月公司通过国家工商总局商标局审查成功注册了“云南白药”、“云白药、“云白”、“云药”四个商标，其中“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局认定为“中国驰名商标”，成为云南省第三件中国驰名商标，也是云南省医药行业的唯一一件中国驰名商标。2002年云南白药系列产品获中国原产地标记注册证，标志着公司产品与WTO的TRIPS的原产地规则正式接轨。截至2007年末，“云南白药”商标在美国、日本、香港、新加坡、韩国、台湾、老挝、

14、柬埔寨、越南等地成功注册。如今，云南白药集团股份有限公司已发展成为拥有控股公司1家，控股子公司15家，控股孙公司2家。引进多条进口现代化生产线，以生产云南白药系列、田七系列共17种剂型200余个产品为主的集团化运作的现代化企业。（二）公司基本财务状况表主要财务指标指标/日期2010-12-312009-12-312008-12-31净利润（万元）92616.8660371.9646542.02净利润增长率（%）53.4129.7140.95净资产收益率（%）20.9816.8614.84资产负债率（%）42.1639.5535.46净利润现金含量（%）46.6576.29173.37表资产与负

15、债财务指标（单位）2010-12-312009-12-312008-12-31资产总额（万元）763305.63600534.87493716.96负债总额（万元）321848.72237547.38175053.31流动负债（万元）303057.33219015.48172852.73长期负债（万元）-货币资金（万元）199496.06228357.63233533.40应收账款（万元）46070.3523549.7716128.49其他应收款（万元）8544.784155.9814538.02坏账准备（万元）-股东权益（万元）441367.18358107.39313724.47资产负债率

16、（%）42.160039.550035.4562股东权益比率（%）57.820059.630063.5433流动比率2.10082.28702.5966速动比率1.20031.53411.8436表现金流量财务指标（单位）2010-12-312009-12-312008-12-31销售商品收到的现金（万元）1008075.49738825.10658115.71经营活动现金净流量（万元）43208.3946054.8880689.69现金净流量（万元）-28861.57-5175.77166073.82经营活动现金净流量增长率（%）-6.18-42.921036.11销售商品收到现金与主营收入

17、比（%）100.05103.02114.99经营活动现金流量与净利润比（%）46.6576.29173.37现金净流量与净利润比（%）-31.16-8.57356.83投资活动的现金净流量（万元）-61145.11-33464.41-38768.86筹资活动的现金净流量（万元）-10907.20-17779.33124152.99表利润构成与盈利能力财务指标（单位）2010-12-312009-12-312008-12-31主营业务收入（万元）1007543.78717178.40572319.87主营业务利润（万元）-经营费用（万元）170253.22123736.8398347.66管理费

18、用（万元）25270.3723875.1918793.19财务费用（万元）-1456.26-3018.85167.64三项费用增长率（%）34.2223.2640.61营业利润（万元）104309.6069184.2752888.48投资收益（万元）799.89404.97561.22补贴收入（万元）-营业外收支净额（万元）-335.851380.642636.49利润总额（万元）103973.7570564.9255524.97所得税（万元）11339.409645.399171.79净利润（万元）92616.8660371.9646542.02销售毛利率（%）30.4730.3530.84

19、主营业务利润率（%）10.359.64-净资产收益率（%）20.9816.8614.84表经营与发展能力财务指标（单位）2010-12-312009-12-312008-12-31存货周转率（%）3.203.393.36应收账款周转率（%）28.9436.1531.67总资产周转率（%）1.481.311.43主营业务收入增长率（%）40.4825.3134.24营业利润增长率（%）50.7730.8135.27税后利润增长率（%）53.4129.7140.95净资产增长率（%）23.2414.14120.38总资产增长率（%）27.1021.6362.43三、财务分析说明（一）偿债能力分析1

20、.流动比率分析：云南白药0810年流动比率分别是2.59、2.87、2.10.流动比率降幅明显，但比率较大，说明企业短期偿债能力较强。从公司0810年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速。中国医药制造业的平均流动比率为1.22，云南白药的流动比率大大高于行业平均水平，企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产的浪费。2.速动比率分析：云南白药该指标0810年速动比率都高于1，只有10年接近于1，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响了企业获利能力。3.在债券资本中，流动负债占总资产的比重远高于非流动负债，此现

21、象表明公司在利用负债资金时，以短期资本为主。公司所奉行的这种负债政策一方面会增大公司的偿债能力、承担较大的财务风险，但另一方面也会降低公司的负债成本。（二）现金流量分析1.经营活动产生的现金流量分析0810年，公司销售商品收到的现金分别为658115.71万元、738825.10万元、1008075.49万元，在经营活动产生的现金流量比重较大且逐年增长，说明公司的销售能力增强，销售改革受到了良好效果。公司经营活动产生的现金流量净额分别为80689.69万元、46054.88万元、43208.39万元。08年增幅较前两年明显，主要公司加强了日常经营管理。2.投资活动产生的现金流量分析云南白药08

22、10年投资活动产生的现金净流量都为负值，主要是由于公司不断并购和资产重组，扩大投资，导致资金大量流出。从比例上来说，投资活动的现金净流量占销售商品现金净流量的比例为5%不到，从公司整体来说，风险是很小的。长期来看，投资是为了扩大生产，随着中国医改的进行，社会对医药的需求会继续扩大，云南白药未来的现金流量肯定会增加。3.筹资活动的现金净流量据现金流量表显示，公司在0810年间筹资活动产生的现金净流量124152.99万元、-17779.33万元、-10907.20万元。08年由于成功定向增发中国平安5000万股限售普通股，产生了13.94亿元的现金流入。从现金流量表可以看出，公司的债务融资明显偏

23、少，虽然降低了公司的财务风险，但财务杠杆效果不明显，公司价值较低。（三）利润构成与盈利能力分析从上面图标可以看出，从0810年云南白药销售利润率变动浮动较小，基本维持30%左右，而医药制造业的行业平均销售利润率为9%左右，说明云南白药销售获取利润的能力较强，在业内处于领先地位。公司净资产收益率呈上升趋势，大大高于行业平均水平8.78%，公司的资产负债表显示，0810年公司的净利润一直增加，净资产收益率上升的原因是公司资本结构中权益资本增加，且市场对公司信心好于预期，导致公司股价不断上升，平均普通股股东权益增加。（四）发展能力分析1.主营业务增长率0810年，公司主营业务增长率分别为34.24%

24、、25.31%、40.48%。通常企业在几年内主营业务收入增长率保持在30%以上，即可说明公司具有一定成长性。2.净利润增长率0810年，公司净利润增长率分别为40.95%、29.71%、53.41%。净利率增长较大说明公司成长性好。3.净资产增长率0810年，公司净资产增长率分别为120.38%、14.14%、23.24%。08年公司定向增发使得公司净资产增长率暴增，09年10年公司净资产增长率呈增长态势，反映了公司资产保值增值能力较强，未来发展更强劲。4.总资产增长率0810年，公司总资产增长率分别为62.43%、21.63%、27.10。公司三年来总资产规模都保持着增长态势，总资产增长率

25、越高，表面企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。四、结论综上所述，云南白药的各项指标都优于行业均值，说明公司的经营状况良好。但是结合前面的分析来看，公司任然存在两大问题。一是公司的存货周转率较低，存货周转天数长。虽然云南白药近两年加强了存货管理，但受国际金融危机的影响，公司销售量减少，存货增加。公司应该加大销售力度，提高销售水平，降低企业库存。二是公司的融资活动中债务融资比例小，权益融资比例达。公司可以扩大债务融资规模，增加债务融资比例，以充分的发挥财务杠杆的作用，发挥债务融资的抵税作用，同时在公司资本结构保持不变的情况下也可以提高每股收益，提升公司价值。云南白药是中华医药的瑰宝，再过去的

26、五年里，云南白药是中国最优秀的中药企业，年销售收入保持30%的增速，其核心竞争力在于独特的资源优势、出色的管理能力以及超前的战略眼光。从2006年起，公司经营业绩跃居中国中医药行业首位，营运能力和管理效率居于同行业领先水平，使云南白药从一个地方性企业成长为一个全国性企业，从一个行业的挑战者成长为行业领跑者。近两年，公司在云南省人民政府的支持下，对云南省内制药企业进行了并购重组，扩大了公司规模，研发能力及销售渠道实现了共享，降低了公司的成本，有效地缓解了云南白药在搬入新产区前产能不足的状况，强化了公司的竞争力。参考文献1 荆新.财务管理学M.北京：中国人民大学出版社，20092 王文华.财务管理学M.上海：立信会计出版社，20093 鲁爱民.财务分析M.江西.机械工业出版社，20084 戴德明.财务报告与控制M.北京.中国人民大学出版社，20105 刘长德.云南白药百年品牌传奇故事J.现代企业文化，2010（8）：46-476 程疆.云南白药战略转型元年突出四重点J/OL.7 杨蕊.公司理财实例解析M.云南.云南人民出版社，20078 徐美玲.云南白药集团业务层战略探讨J.现代商贸工业，2009，（7）：120-1219 杨志刚.云南白药集团股份有限公司发展战略研究D上海：复旦大学，200810 杨桂红，旷锦云.名牌企业战略管理研究J.经济问题探究，2004，（12）：49-51