财务管理学第3章财务报表分析s.ppt

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1、第3章 财务报表分析,第一节 财务报表分析概述第二节 财务比率分析第三节 财务报表分析的方法,硬挎船哈可岂休溅松享竖闹崇端诽趁慈颈拭段眨噎候梦献疚烬区暑擅株绪财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,第一节、财务报表分析概述,了解过去 评价现在 预测未来（一）评价企业的偿债能力（二）评价企业的资产管理水平（三）评价企业的获利能力（四）评价企业的发展趋势,境团话揽航盂衬嫉哼授簇杯猩娘屉寞跟惜传岗钉袱袋壹纳唇闯需囤岂手韧财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,三、财务分析的基础基本财务报表,（一）资产负债表资产负债表：以“资产=负债

2、+所有者权益”为平衡关系，反映企业在某一特定日期的财务状况的报表。（二）利润表利润表：反映企业某一会计期间财务成果的报表。（三）现金流量表现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入与流出情况的报表。现金流量表中的现金指的是货币资金和现金等价物。,箱垃确钞娄璃傀瘪拼技舜玻耽孕帕仲伶鼓奇嘶禁靴捂堪倾皇壕县逝自截乾财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,第二节 财务比率分析,一、偿债能力分析偿债能力：指企业偿还各种到期债务的能力。（一）短期偿债能力分析(变现能力分析)企业偿还流动负债的能力，是企业的流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。企业的短期偿债能力取决于流

3、动资产的流动性.1.流动比率：流动资产与流动负债的比值。流动比率=流动资产/流动负债一般认为，流动比率在2:1左右较合适。,仇绍屋伙膜皱尽浩涉燥惭浆洲瘫潍真惧睁寸砾浪盏溅罐醋仲疏藏靡霜斋城财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（净）营运资本（营运资金）营运资本流动资产流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产 营运资本实际上是相当于长期资本来源大于长期资产占用的差额，这部分差额等同于用于了企业日常的短期的经营活动。营运资本越大，企业的短期偿债能力越强。营运资本是绝对数，不便于不

4、同企业之间比较。,扯据猜惑近磊乾熙力膊读操事雷步敖狙惮特氰户衡绞澳完蓑濒烘剁帚珍孝财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,2.速动比率（酸性测试比例）：公司的速动资产与流动负债的比值。速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债 将存货从流动资产中剔除的原因：（1）存货变现速度慢；（2）存货已损失，但没处理；（3）部分存货抵押给债权人；（4）存货估价还存在着成本与合理市价 相差悬殊的问题。,脂恭宗佛陆渊衬旱兢鸭僧何浩柱润姓焊痛给开秋犁装赎苗决友宽诣胸烁棺财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,影响变现能力的其他因

5、素,增强变现能力的因素:1.可动用的银行贷款指标 2.准备很快变现的长期资产 3.偿债能力的声誉,昧蓄搔叭慑穗托莽筒买碰随吟剿挫懒阮狠撅等网函匈趁虹蚁下仓失咒讨硷财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,一、企业偿债能力分析,（二）长期偿债能力分析 企业的资本结构和财务杠杆与其筹资方式有关，合理的债务融资有助于提高企业的税后利润，但过多的依靠债务资金，也会增加企业的财务风险。因此，这类指标主要反映企业的长期偿债能力及财务风险的程度。影响长期偿债能力因素：(1)资本结构；(2)获利能力。,悸扶桂条堡蒂梢怨腰仿主聘吾缀胰贪仁烟腊慈柄羚固债躲隅葵优哮墩疑臂财务管理（学

6、）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,一、企业偿债能力分析,（二）长期偿债能力分析1.资产负债率（负债比率）：企业负债总额与资产总额的比率。反映了在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。,资产负债率比率越小，说明企业偿还债务的能力越强；反之，则越差。,近壮怂堰诣肌庙敖勿弹披限扑饰爸期皂拦落骡业榆审札责息或衬防啥下始财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,2.产权比率（负债股权比率、权益负债率）产权比率：负债总额与股东权益总额的比值，是衡量财务结构是否稳健的重要指标。产权比率反映了债权人所提供的

7、资金与股东所提供的资金的对比关系，也是衡量公司破产清算时对债权人利益的保护程度。产权比率=负债总额/股东权益总额,蜂侈黎靴可豢伯搬赔票卧鸡亭箔捕匝瀑流细钱版神情讥见拴衔妮溃彰题庄财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,3.权益乘数（净值比率）股权比率的倒数 反映了企业资产中有多少是所有者投入的资产，资产总额是所有者权益的倍数。,拈瓮酞踊瓷钉运蔓廷歇蓬通畴拈即辆瓮巾帮降橙至嘉旺泣赦郁舍编况谦嘱财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,权益乘数（股东权益负债总额）/股东权益1产权比率权益乘数资产总额/（资产总额负债总额）1（1资产负

8、债率）资产负债率越高，权益乘数越大，产权比率越高，企业的财务风险就越大；在计算时分子分母可采用平均数：（年初数+年末数）/2,嘴荷崔蒸寿矮遗钨舱嘎歧馏艳侠律甥搂咎附仰扮焙已衍躁遥淤椒榔翘亿炼财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,有形净值负债率有形净值负债率是指负债总额与有形净值的比率。反映债权人债务在破产清算时有多少有形资产保障有形净值负债率负债总额有形净值负债总额（所有者权益无形资产）此指标越低越好。,包括递延资产，商誉等,爪赎奔跨叹筋贪翱携肋瀑柴同岔棠鼻茧混谣融揩甲貉母抗赦烽誓诅蝉棺绷财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析

9、s,5.利息保障倍数（已获利息倍数）企业息税前利润与利息费用的比值 反映公司盈利支付债务利息的能力，用以衡量偿付借款利息的能力,瑚镍掖麻澎核幌堑褥捞土赣钓效走卷锄剂渍勘象杜么澄革皇吨洒听销科勿财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用息税前利润利润总额利息费用净利润利润总额所得税税后利润税前利润,费用化利息,费用化利息+资本化利息,撂纠范梗栏蜀讽摈欣野励恃脚散仙掀淳证宴积群宾澡汪镇郸炮料旭阻堑过财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（三）影响企业长期偿债能力的其他因素 1.或有负债

10、 2.担保责任 3.租赁活动 4.可动用的银行贷款指标 5.偿债声誉,鹿昔摇厂斌漂早戎淑谗间蚁犹裹蜗颗饱凛梆冰夕边焙钎荷叼悼绥拦酌维加财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,反映营运能力指标注意分子与分母的可比性,二、企业营运能力分析（资产管理水平比率）营运能力也称为资产管理能力(效率)，反映企业资金周转状况。资产管理水平比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。这一类指标主要通过对企业资产周转情况的分析，评价企业各项资产的利用水平和营运效率。,帽瘩见祁态捣顺邻冶汤居广踞圭艳哆挝扼舵图揖耽飞渤信呢例尔涨密天枝财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（

11、学）第3章 财务报表分析s,（一）应收帐款周转率是应收账款总额在一年内按平均额收回的次数。它等于企业在一定时期（年）的赊销收入净额与应收帐款平均余额的比值，反映应收帐款的周转速度。应收帐款周转率(次数)=赊销收入净额/应收帐款平均余额,滞么敝颅寥楼康砒丧仗地洪即甄公铅僵层振陡漳谍默其诱班已悦镐宇摄永财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,用时间表示的应收帐款周转速度是应收帐款周转天数（应收帐款平均回收期），表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项转换为现金所需的时间。应收账款周转天数（平均收现期）应收帐款周转次数应收帐款平均余额赊销收入净额,哑探殿祖意拈粱翰啥意

12、歹奉躲枚至榷庙但拦痞贫邪桩赠骡菲殉郭阁凳借幸财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（二）存货周转率企业一定时期的销货成本与平均存货的比率，也称为存货周转次数，反映的是存货周转速度的快慢。存货周转率（次数）营业成本平均存货余额（存货周转率营业收入平均存货余额）,用时间来反映的存货周转速度是存货周转天数。,臣卉诞闻熟刁搐眩显喂兜考遣杂惮挽篮炽一峡针停猜驯勃赎霸抉誉产苟河财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,二、企业营运能力分析,（三）流动资产周转率销售收入与流动资产平均余额的比率，反映全部流动资产的周转速度（利用效率）。流动资

13、产周转率（次数）=销售收入/流动资产平均余额 可反映短期偿债能力 应结合应收账款，存货周转率分析,晨骂宅断蜕侥妹付芥茫蛮像远序癸斥懦昼英锅瞻敝庚疽物认投抄刨糟技忽财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（四）固定资产周转率企业的营业收入与固定资产平均余额的比率，反映固定资产的周转速度。固定资产周转率（次数）=营业收入/固定资产平均余额在维持企业正常运营下，这个指标越大，企业获利能力越强。,杰鸦劳嚼脑辰远渗壹称官站错富逞奢蝇棺旦唇煤撞店菇贮尧敷随艘顿亥哈财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（四）总资产周转率企业的营业收入与资

14、产平均总额的比率，反映总资产的周转速度。周转越快，说明销售能力越强，管理效率越高，获利能力大。总资产周转率（次数）=销售收入/资产平均总额,允狸爪祥冯欲如读趋棘授立料于孕笔饼汇舅荐法星奏殆绢袄瞳浇啄叫侗厌财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,总资产周转率的驱动因素：（1）应收账款周转率；（2）存货周转率；（3）固定资产周转率。,流动资产,长期资产的主体,退哲绿篆惹兆膝卞菌躬娩眺庶帖挫汀弓室舷迈羊炭风您举荡甄罚汀窒巍膘财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,获利能力（盈利能力）是指企业赚取利润的能力。,三、企业获利能力分析,（

15、一）销售利润率（销售净利率）企业的净利润与销售收入净额的百分比。表明销售收入的收益水平，可以评价企业通过销售获取利润的能力。（注意：净利应为正常经营带来的盈利）,束睫啃镇昧观酌亡妈妊试澄哲详狞讹痒矢狂岂屎套闹甭骇炳佬惮因嚏桶拘财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（二）资产报酬率（Return On Assets）（资产收益率、资产净利率、投资报酬率）企业在一定时期的净利润与资产平均总额的比率。,1、广义的投资包含了营运活动，该指标反映了企业每一元总资产的投入带来的净利润；2、注意剔除非正常盈利项目（投资、营业外收益）；,非熄滔馁风移严茁壬乃寨晾嫌恳额迪源开

16、销砷粕休涉幻永导术皮炙疾待撩财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,资产报酬率与销售利润率、总资产周转率之间的关系：资产报酬率=销售利润率总资产周转率,擅泌大寝湘孕娟摔梗深祟眩事蠢伤手浊盎亨孩拖明抓瞬魏炸桔遂潘昼胃傲财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（三）权益净利率(Return On Equity)（股东权益报酬率,净资产收益率、净值报酬率）指企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的百分比。权益净利率越大，说明给股东带来的投资回报越高。,怖镍吻沃污巢进辟所悄呢该偷戊萄何茂艳喷缆妹煎判沦撩岔售盐疮吩墅逊财务管理（学）第3

17、章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,该指标具有很强的综合性，反映企业所有者权益的投资报酬率，不仅是企业获利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。该指标也称“杜邦等式”权益净利率=销售利润率 总资产周转率平均权益乘数,矩瞬衬缠亩赢合卸委柯潦序济拍企艘抹菌屑磨籍际歪港晋闲窍削巷忆厌据财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,反映市场价值的财务比率（四）每股收益(Earning Per Share.EPS)（每股利润,每股净收益、每股盈余）每股收益：指税后净利润扣除优先股股利后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值。,怕杀打捞煽苯的篡调辟吵闸

18、凰饵漓岗限耘菠奶爬夜料掀谭砌疏评磊余淌鳖财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（五）每股股利与股利支付率1.每股股利 指普通股平均每股所能分配到的现金股利。注意：每股股利不要与每股收益混淆！,瓷盼洛篇乐茬结齐书罕咕症匙咨碉惟互盯旨正颂猫隧板豹左夫请卵矿潍重财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,2.股利支付率（股利发放率）指普通股每股股利与每股利润的比率。它的高低主要取决于公司的股利政策。,旋禄耪涯鸦拈恤胶欠捆扬匀侣攀驭拐孽恒惧肺痕傣卷肿番佳条吸长斜芭麻财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s

19、,3、留存收益比率=（净利润-全部股利）/净利润或：留存收益比率=1-股利支付率,（六）市盈率(P/E Ratio）市盈率=每股市价/每股盈余 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E）。,冰瑚熔责兵洗威草葵宏武亿导染裕抿道仪痞种匪玛丛供妆悉滇袄耻慰百症财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,该指标反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。市盈率是投资者衡量股票潜力，借以投资入市的重要指标。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值;正常市盈率在：520 之间,市盈率对投资者有何

20、重要意义?,流财缔部搬墙龚馁币戒故吞揭鉴卉瀑氖讲灭挚赐笔炽场蛋煌悍息焚操疆泵财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（七）每股净资产（每股帐面价值，每股权益）每股净资产：普通股权益总额与发行在外的 普通股股数的比率。从理论上提供了股票的最低价值 注意每股净资产是否真实，是否严重背 离可变现价值,逮徐涂闯脾辱澜聚辆汐京胶示棒下做吝极曰红报愿桑若故盯诀埃视瞪挤赖财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（八）市净率 反映了普通股每股市价与普通股每股净资产的比值。市净率=每股市价/每股净资产 反映了现行市价与账面的偏差（市场对公司净资

21、产的评价）注意每股市价是否被炒作，每股净资产是否真实、是否严重背离可变现价值 一般为3:1。,拜芥追摊猖埠法邵态世俘刃杉撩殿庙梳哈梭渣獭致溢阎右檀迁埃鳖斥新岸财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,第三节财务报表分析的方法,一、比率分析法二、比较分析法三、因素分析法四、综合分析法,墓刃逸诊膏炔惫术麦纶椿肛蚀烛洗睹租沿悼谈囚遵嘛族凡锅忧炊保演甩薄财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,一、比率分析法指利用财务报表中两项相关数值的比率来分析企业的财务状况和经营成果的一种方法。相关比率：同一时期两个相关项目数值之比。如：速动比率。结

22、构比率：同一时期个别项目金额与全部项目金额总额之比。如：资产负债率。动态比率：某个项目不同时期的数值之比。如：销售增长率。,财务比率分类,墓附捆维兜暗痪碉赋速侄米熔偏猫朴妖砍赦粳垃线旷珍印廖舅被羡穗霓骚财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,(1)定基动态比率：以某一时期的数值为固定的基期值而计算出来的动态比率。定基动态比率=分析期数值固定基期数值(2)环比动态比率：以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来的动态比率。环比动态比率=分析期数值前期数值,饰拷狰费阎娥骂蜂孙竿扫杜斋馈爸乳勉磅能消婿熟徊漾咙脆怜磷件卷牟墓财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理

23、（学）第3章 财务报表分析s,、比较分析法是对多个有关的可比数据进行比较。(一)按比较对象的不同分类 1、纵比法(趋势分析法)，通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势，并以此来预测企业未来财务状况，判断企业的发展前景。,智剧屑筏备叔烂磋惶疲蛮娇簧且积论科羊楔诞熄刹免儿迂扭认孝长屡诉桅财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,2、横比法，与同期的同类行业水平进行比较。3、预算法（差异分析法），将实际结果与预算财务指标进行比较。,膝剑欧沾缴鼓籍炎狠赦氯蚌穷详如莲街渴经垒煽滩股跳肤触唉饶鄙菱怜亲财务管理（学）第3章 财务报表分析

24、s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,(二)按比较内容的不同分类,1.比较总量财务指标（比较会计要素的总额），如总资产、净资产或净利润，分析研究其成长能力。2.比较结构性的财务指标（比较百分比财务报表分析）比较百分比财务报表：指用百分比代替所有价值形态数值的规范化财务报表。资产负债表是用资产的百分比来表示；损益表中用销售收入的百分比来表示。3.比较财务比率 财务比率是是将企业的财务比率进行纵比、横比和与预算比，以发现问题。比较财务比率是最重要的一种分析方法,赚叉纹府哈杯添拾瘩清善彻帧砾啼肺铜脯钧缝庶校拔硕喂秦岂兆彪乡坠裂财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s

25、,3、因素分析法：它是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对某一指标影响程度的一种方法。具体有连环替代法和差额分析法两种。（1）连环替代法：依次用实际值替代标准值，据以测定各因素对财务指标的影响。（2）差额分析法：是连环替代法的一种简化形式，是利用各因素的实际值与标准值之间的差额来计算各因素对分析对象影响程度的方法。,姓孔扔席岁厕千刮奖妒蒂泽粉池啡信沤柑唱榷氯躁霞胞沤另待看裳魁麓止财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,例题：某企业2007年和2008年净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数资料如下：,总春央慷迄揍谁臭痊濒座徽闸凶梯胃吝鞋

26、锋寸源喊稗难列纠订糊空斤猪镊财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,.连环替代法（1）确定分析对象 基期指标体系：16%0.52.5=20%实际指标体系：18%0.52=18%分析对象：18%20%=-2%（2）连环顺序替代 基期指标体系为：16%0.52.5=20%替代第一因素：18%0.52.5=22.5%替代第二因素：18%0.52.5=22.5%替代第三因素：18%0.52.0=18%（实际指标）（3）各因素影响程度：销售净利率的影响：22.5%-20%=2.5%总资产周转率的影响：22.5%-22.5%=0权益乘数的影响：18%-22.5%=-4.5

27、%（4）检验结果：2.5%+0+（-4.5%）=-2.%,峰虎见腆谆诅同呕媒冻荷陈款蛙炕烯肆坠拘诽形津赐汉唉竭士涉渗刃恭娩财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,应用连环替代法应注意的问题：,（1）因素分解的相关性问题分析指标与其影响因素之间必须具有经济意义。（2）分析前提的假设分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对分析对象的影响程度。（3）因素替代的顺序传统方法：数量指标在前，质量指标在后；或主要影响因素在前，次要因素在后；或将对分析指标影响较大的、并能明确责任的因素放在前面。（4）顺序替代的连环性在确定各因素变

28、动对分析对象的影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。,聂磁岛札瘁筷车棍扑壤斋撩烁墒俞规佰镜掘垫堵劈镇汕蒜贞廉纹骆唆忍瓷财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,差额计算法 连环替代法的一种简化形式,基本点：确定各因素实际数与基期数之间的差额，并在此基础上乘以排列在该因素前面各因素的实际数和排列在该因素后面各因素的基期数，所得出的结果就是该因素变动对分析指标的影响数。,螺贤遥柒剪纷扑里榷尾问获寅诬饭粹含募嘲胚捣轮植癣捡慌眺盛诀洒瑚磨财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,.差额分析法，仍依前例分析对

29、象：18%20%=-2%因素分析：销售净利率变动对净资产收益率的影响：（18%-16%）0.5 2.5=2.5%总资产周转率变动对净资产收益率的影响：18%（0.5-0.5）2.5=0 权益乘数变动对净资产收益率的影响：18%0.5（2.0-2.5）=-4.5%最后检验分析结果：2.5%+0+（-4.5%）=-2%,挝剿窄褪霜毖皱舆存伎揍拙列毡袍慷倘衔夷巢达藤影臂柄涎浅菠谩叭分应财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,4、综合分析法指将同一时期的多个财务比率总和在一起,按照财务比率的内在联系组成一个分析框架,用以发现企业财务状况和经营成果形成的主要原因和一般规

30、律的方法。如：沃尔评分法；现代综合评价法 杜邦系统分析法。,遂显掌墟虱府芭粱戮地洋梢捐嘴具仔蛰渊肯僳单姨昨矮棋煮两诡饭钒利峻财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（一）沃尔评分法也称为财务比率综合评分法。1928年，亚历山大 沃尔在他出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出信用能力指数的概念，把选定的七项财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。*优缺点（p.57）,掂改妹渣纫玛鞍攀汪惠双摧扩袁家副蓑季梯沙玄忽宜孝嚏裂隋护普峙玛狮财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,(二）现代综合评价法,是在沃尔评分法上进行

31、的改进。见（P.58）“综合评分的标准分配表”,己串讯酞憨秀汛销霍勒斥您腔伟史亭讲茸具段崩鹤载仿微粗开字委浦谜立财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,（三）杜邦财务分析体系（杜邦分析法）利用财务指标之间的相互联系，对企业的财务状况及经济效益进行系统分析评价。杜邦财务分析体系的基本结构 股东权益报酬率是最具综合性和代表性的指标，在整个财务分析指标体系中居于核心地位。股东权益报酬率=资产净利率平均权益乘数=销售净利率资产周转率平均权益乘数,倦哭却熔枉砰流饼称枯蛋识服谐池巴痈公赣沃牢烟频恶醋猫峨也诞纶榔怒财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财

32、务报表分析s,权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，表明企业的负债程度越高，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。资产净利率体现着企业资产的总体获利能力，揭示了企业生产经营活动的效率。它的高低，是销售净利率和资产周转率共同作用的结果。销售净利率的高低，取决于企业的净利润和销售收入的大小，提高途径：增收节支。资产周转率反映企业运用资产以获取收入的能力，表明资产的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。*优缺点（P.62),驭页锁嫌深惯讲庶漾逞戴猾茎拽钞盯肘菩禁侗轩亮频寅梦嗡肌饼舞衍帚孪财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,传统的财务分析体系

33、（1）权益乘数即财务杠杆，反映企业的财务政策。（2）销售净利率和总资产周转率反映企业的经营战略；,蚀誊莎审削贪铭暖罚秦句贴手拓涤釜鸣肆亩祭阴逝或捻高柳凋爹蔫支坤头财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,传统财务报表分析的实质（杜邦分析法）,一个核心：股东财富最大化业绩评价与改善决策相结合（分析目的）：通过因素分析法，对每个因素的构成进行分析为改善业绩指明了方向。而沃尔评分法只侧重于评价企业的偿债能力，沃尔评分法和现代综合评分法只侧重于评价过去。,腾擞捍墅谈屯笨伸缠就臣众戌宴悍皂渡酸伏啤巴阁递颖串拔使肚骚滔觉送财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第

34、3章 财务报表分析s,传统财务报表分析的局限性（杜邦分析法）,优点：是一种综合分析体系；保持了财务报表特有的平行、勾稽关系；可运用因素分析法，其指标反映股东、经营者和债权人的利益。局限性没有涉及短期偿债能力；没有分析短期偿债能力与长期偿债能力、营 运能力和盈利能力之间的关系,谨稼甥嫂久纶畅冒疫涩甘掉汉鲍恭诗襄频交暖镍唇性皆窃舍鹤呼紊矫匝呀财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,传统财务分析体系的局限性：（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；（3）没有区分有息负债与无息负债，不能准确的解释负债筹资财务杠杆

35、作用。,塘蚜藕阎滴羌拣冲障拟利汛眠刘瞻埂稠翘听翱抬齐做气节辽篆隅能殷轩牲财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,作业,第一章单选：1、2、3、4、5、11、12、13、14、15多选;1、8、9、10、12.判断：1、2、3、4.第三章单选：5、7、8、9、10、11、12、13、14、15、16.多选;2、4、5（修正：运用流动资产）、7、8、10、11、12、13、14、15.判断：1、2、3、4、5、6、7、8、9、10.计算题1、2、3(第4小题不做)综合题1(第4小题不做)（另：速动比率年末数80%应为年初数）,关感观胞贸桌昆寡囱评挽苞震吱船蔫磷排桅虽峭侦狄剿缆暇炕故歉婆戍颐财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,本章结束,硕燥娘违扬喂掖星男绥匠刊姜行眉厕戎戴刃照清谜劈悄怜影邯跋宴萌惫朴财务管理（学）第3章 财务报表分析s财务管理（学）第3章 财务报表分析s,