国际资本流动.ppt

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1、国 际 资 本 流 动,西安邮电学院经济与管理学院金融系,Xian University of Post Telecommunications,讫囤重子箍扒瓮昆毙噶掉娟趋竞银水屎滥门掷捐翰号溢晓拔徽夺扰哎逛碳国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,2,第一节 国际资本流动概述一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本在各国（或地区）之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个方面。,第八章 国际资本流动,Xian University of Post Telecommunications,狭嫁痊七糟磷蝗

2、爬士褂运康拳浚奥谬焙傻们戌豪逃狸地常塌硅涂吱毕鸵手国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,3,二、国际资本流动类型,国际资本 流动,国际借贷,Xian University of Post Telecommunications,顾拧峡曳耐褐婉蓄诅正室图木浩揪扮睡见涵戌渡羚帽签憾涅青逾朔猛蔡硬国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,4,国际间收益率的差异 利润率的差异 金融资产价格的差异 税种税率的差异 风险的差异 政治风险、经济风险、金融风险 实物经济交易及金融市场操作的需要 伴随贸易、旅游等实

3、物经济交易的资金流动 银行结算资金流动等,三、国际资本流动的原因,Xian University of Post Telecommunications,卵迂起岂撞蟹楚狭捅诞楔二黑骸衫题乒稽箕湃兽峙肄茹廉腕芥颗觉靳钦皋国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,5,国际资本流动规模巨大，脱离实物经济而独立增长 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国际贸易的增长；国际资本流动的增长不受世界经济周期的影响；国际资本流动结构与方式发生了重大变化 国际资本流动方向多样化，投资渠道与方式大大增加 投资主体多元化，机构投资者成为间接投资主力军 国际资本流动证券化

4、趋势加强；国际投机资金流动频繁,四、20世纪80年代以来国际资本流动的特点,Xian University of Post Telecommunications,毛隧填插摄冒撮蒂滓菩穷卷遇扰寿雪两隅朱佰尝管旱鹤五郑般策悟针高菠国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,6,一、国际债务的衡量指标,第二节 国际债务问题,1.偿债率,偿债率的警戒线为：20%,Xian University of Post Telecommunications,遗添幽杀气乐清七嗓渗伸冲苟蔼掖廊殖务盟棠酬莽晃常缓侗爆困件戚恳剂国际资本流动Data Warehouse&Da

5、ta Mining Application,7,2.负债率,负债率的警戒线为：100%,3.外债依赖率,外债依赖率的警戒线为：8%,Xian University of Post Telecommunications,桅令残城雷狄戳嫩垒谚略唐音妊多噎肆捅悉宙棍卢当纽寸万重说饯直又规国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,8,4.短期债务比率,短期债务比率的警戒线为：25%,Xian University of Post Telecommunications,烃殃嚷涯霜挠迟横菊廊政订恃焰畴燕隋拉界凌悦夫钞垫位欣俄袖戌椽墨剪国际资本流动Data W

6、arehouse&Data Mining Application,9,5.其它债务衡量指标,一国当年外债还本付息额占当年GNP的比率 警戒线为：5%,外债余额占本国黄金外汇储备额的比率 警戒线为：3倍以内,在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以上各项指标。,Xian University of Post Telecommunications,摹扰帚冻礁疡舰凌饵胸卜款厢菩应爸颅苹意藏贷殃辉图彭闷啼缓汝呛哆己国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,10,二、发展中国家的债务危机,20 世纪80年代发展中国家债务危机的特点,债务规模巨大 债务高度集中

7、债务结构恶化,Xian University of Post Telecommunications,构砍掳铀缘茅蕾鸥展枝瀑溢鸭施搓辽芍牛队涯栅眯勾尧沽紧谈梯儡景碾经国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,11,发展中国家债务危机的原因,发展中国家债务危机的原因,Xian University of Post Telecommunications,癸伊樊节摧闹芯耙惊朱孜捏蔗甲闪闺布确混跑粘敢环孕拓腿敌藻烬佬谚族国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,12,重新安排债务到期日 增加新的贷款，促进债务

8、国经济调整与增长 债务资本化（债权股权互换）债务证券化（债权交换）债务回购,债务危机的解决方案,Xian University of Post Telecommunications,夸难碎拐评译稽轻戊靴蕊收矿越郡邪杆底推宣颈翼涩谅厘停曾墩产殿银费国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,13,第三节 我国利用外资,一、我国利用外资的形式二、我国利用外资概况三、我国利用外资的作用四、我国利用外资中应注意的问题,Xian University of Post Telecommunications,陪丘选帜罪耸诛怨猎赞奸够恢年糊成卓圾刨钠温堡逛嵌绑靠把

9、歌陆藕帽础国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,14,我国利用外资形式,一、我国利用外资的形式,Xian University of Post Telecommunications,然蹄芝肌清龚迈羊姆专锗芬啥到棉拟托勇平坏始舍镁霹帝暮勉样潮冲轧涅国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,15,我国利用外资的大致阶段 19791987年，起步阶段 19881991年，保持稳定阶段 19921995年，快速发展阶段 1996年以来，由重数量转向重质量,二、我国利用外资概况,Xian Universi

10、ty of Post Telecommunications,燎垄开咎诲颓帽淋苫运装贬塞聂租彤捉础枣重棺忽拴头放房剩掣捐郎仆掠国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,16,19792001年我国利用外资总额（单位：亿美元）,年份 利用外资总额 对外借款 直接投资 其它投资,Xian University of Post Telecommunications,瞎鳞掐甜毖御痛弊坠闻乳劳狄酶卜淤梗过稽摔兑恍珊胺蝴欢冷竣腰茫奶想国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,17,行 业 1999 2000 20

11、01,外商直接投资的行业结构（单位：万美元）,Xian University of Post Telecommunications,串垄沟狄淡痴粗濒民橙郁甜啄蓉菠锑椽氟蘑橇送涝缆瘟速庇扇玫累帮日漏国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,18,外商直接投资的地区结构（单位：万美元）,Xian University of Post Telecommunications,渍蜡采王骄溉宅紫富藤派命跪僧家拌淬摘素疯始拙朽挤熙讣悟滓成詹县庆国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,19,投资规模扩大，跨国公司

12、投资增多 外商投资地区与领域扩大 外商更加看重中国的销售市场 外国投资者对与国企合资或收购国企举较大,近10年来外商对我国直接投资的特征,Xian University of Post Telecommunications,敢近拔即骤擂毙笨瞬夫捣福竖号乖歼厢命肿蛰季间怀幼剁卞休宣季鸡个智国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,20,2002年末全国对外债务余额（单位：万美元）,Xian University of Post Telecommunications,妈衣宝精河祈障屯册雇米噎友瘦后疗仅阂加篇岿禄楚膘起仔讼则藻醚夸涯国际资本流动Data

13、 Warehouse&Data Mining Application,21,有利的影响 弥补建设资金不足，促进经济增长 创造就业机会 增加出口创汇 增加税收 引进先进技术和管理经验 促进国有企业经营机制转变 提高金融机构和大企业的国际知名度,三、利用外资对我国经济的影响,Xian University of Post Telecommunications,捧成患文怪嘲瓢哮勒铅睡寅鞠岸奖镁觉遏粟鄙伪牵亲旭岗概魂聊杯酬挥抱国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,22,不利的影响 影响到国家的产业安全 扩大了我国东西部经济差距 引进外资良莠不齐，负面

14、影响已有显现。存在重复引进和盲目引进现象，造成资源浪费,Xian University of Post Telecommunications,凰嫉孵眼躇崭怜对牌可煎追棠案漱拽坛绷惊彬藏凤枣殆耗膳腐弥娄捻迂知国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,23,国家产业安全问题 国民待遇问题 债务负担问题 金融市场稳定性问题,四、我国利用外资中应注意的问题,Xian University of Post Telecommunications,煮欧搭肥拘句暖近骇缀矩艺烫泳欠资瑟窑隔焉烦扁祥本陀蓬青兔包泡煮熏国际资本流动Data Warehouse&Data

15、 Mining Application,24,国际资本流动与金融危机,国际资本流动概述中长期国际资本流动的经济效应分析国际短期资本流动与金融危机金融危机理论模型 金融危机对我国的启示,Xian University of Post Telecommunications,唉晶迂籽讳居贵秤纵卸丹恬历坝者会抵瞪棋话荚徐灾昔掇嘎鹰蝶窖竖扑溶国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,25,一、国际资本流动的发展历程国际资本流动指国际间的投融资活动，是国际贸易、国际分工深化的产物。现代意义上的国际资本流动迄今大致经历了四个阶段。,Xian Universit

16、y of Post Telecommunications,玲苦娃赘枯再个诊翻考瞒些涟长擦求詹痉订迪束址涤蜕穷紊簿堆咏怪曲袱国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,26,二、近期国际资本流动的重要趋势20世纪90年代开始，在经济和金融全球化的背景下，国际资本流动规模迅速扩张，速度加快，表现出明显的证券化趋势。虽然仍高度集中于发达国家之间，但是对新兴市场国家经济的冲击力有放大趋势。,Xian University of Post Telecommunications,堡剩赔湿尊纫罩拄垒练前熊梆掘阎凿网帆愉吁掇怜溯凭韭而柠麦福般届喝国际资本流动Dat

17、a Warehouse&Data Mining Application,27,中长期国际资本流动的经济效应分析,一、对流入国的积极效应中长期资本流入有利于不发达国家的资本形成，促进经济长期发展，并有助于平抑经济周期的波动。也有可能改善东道国的投资环境，提高其产品竞争力，优化国际贸易结构。,Xian University of Post Telecommunications,遵息攫般卧厨剔彰害奈例搁戮羽滩坡愧冯艺昭剿氟乙墩摧梁婚剥刷纽瞻爸国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,28,二、对流出国的积极效应资本流出，可以方便国内储蓄流向最有效率的用

18、途；也可能带动本国出口，从而推动国民收入增长。三、潜在风险和主要危害：国际债务危机国际资本流动的风险主要表现为外汇风险和利率风险。同时，对流入国银行体系的潜在危害也值得特别关注。,Xian University of Post Telecommunications,揍陪铆匿逮迭懈赠独挺渭曹氨达绑撇临之八滁翠都嗓肥促在砾嗅术私贬朔国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,29,国际金融市场上中长期收益率的变化及相应风险状况是影响中长期资本流动的主要因素，对各国宏观经济发展和运行的影响相对稳定。但由于资金的使用与偿还之间存在时间差异，所以此类资本流动

19、内在蕴含了发生资金偿还困难债务危机的可能性。比如，80年代的拉美债务危机。,Xian University of Post Telecommunications,龙某昏浙洪栅甸坐总糖助涡匣毛伍丈镑亦宁堵食据伴启鱼矫只何发俐侯障国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,30,国际短期资本流动与金融危机,一、短期资本流动的特点国际短期资本流动对各种经济变化极为敏感，具有较强的投机性；受心理因素的影响非常突出。二、引致短期资本流动的原因套利、避险、投机是引起短期资本流动的主要原因。而因贸易融资而产生的跨国资本流动虽然也具有短期性质，但所占比例极为有限。

20、,Xian University of Post Telecommunications,严暗钥慢寐完痊芒唾甫磷洛誓孟潜仇厚醒瘟肿估亿盼缨牌哼若惫奔朴腰靠国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,31,三、国际短期资本流动的经济效应国际短期资本流动对于促进国际贸易和国际金融市场发展，以及解决国际收支不平衡等具有一定的积极作用。但对于经济稳定和发展所造成的冲击同样突出，其中对流入国证券市场的影响更应当关注。四、国际货币危机90年代以后，国际短期资本流动频繁引起货币危机，已经成为当前国际资本流动的最显著特征。,Xian University of Po

21、st Telecommunications,乎逆见号绍歇恬繁娜殖匀姑性盟先凸沼杰汁驼刁秉铲疟磁鼻按鲤拾砧渺却国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,32,金融危机理论模型,一、第一代金融危机模型认为一国财政、货币政策与固定汇率制度的矛盾是引起危机的基本原因。二、第二代金融危机模型提出危机时刻政府不恰当的宏观经济政策取向可能导致危机发生。比如1992年欧洲货币危机。,Xian University of Post Telecommunications,诱侗脑该势菠扛或熬酒坷烘聪朱庚晨喉逞厦试愤唾的氯姚伟麓言忌并乔垛国际资本流动Data Wareh

22、ouse&Data Mining Application,33,三、第三代金融危机模型亚洲金融危机难以用前两代模型解释。第三代模型强调道德风险和金融体系脆弱性等导致金融恐慌自我实现的作用。四、第四代金融危机模型随着金融危机理论模型对现实重大金融危机的解释力越来越强，也就日益接近金融危机发生的本质原因。最近的理论分析指出，若一国宏观经济已经出现某种程度的内外不均衡，则国际短期资本流动所形成的巨大冲击很容易成为最终引起货币危机、金融危机全面爆发的导火索。,Xian University of Post Telecommunications,兼巫蛾齿熟镐绒晴痹债棍姚仔嘎驾珠磨磺润酣肢霓转洲呀驻拢缕毅

23、擒擎健国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,34,金融危机对我国的启示,一、利用外资越多越好吗？检讨债务危机国的教训，重新审视我国的外资利用政策。二、资本账户何时开放？亚洲金融危机要求发展中国家重新审视资本账户自由化的成本与收益。我国的资本账户开放，需要综合考虑实体经济、金融市场和宏观调控能力等条件。,Xian University of Post Telecommunications,阉刚静弹获东赖搀钦摹束煌囚碰慧亩闲杏悠晦额挖伊宗赦雹妇锦垫姿啥亦国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,35,ENDTHANKS,Xian University of Post Telecommunications,沈拖菠妻乞琢缺某壁买沾勋典为觉齿颤破赡髓亮杖脐彩翌败癸救佰纠惶晦国际资本流动Data Warehouse&Data Mining Application,